Капитал предприятия как фактор производства

На полученные денежные средства предприятие, прежде всего, пополняет  производственные запасы, тем самым  возобновляет процесс производства и весь кругооборот средств предприятия, а денежная форма, которую оборотные  средства приобретают на завершающей  стадии кругооборота, является одновременно началом нового процесса кругооборота средств предприятия.

А разница между конечной суммой (Д’) и первоначально авансированной суммой (Д) составляет величину финансового  результата деятельности предприятия.

И так происходит непрерывно, завершив кругооборот авансированной стоимости, вступает в новый.

Отсюда вытекает особенности  оборотных средств как экономической  категории:

- авансированный характер оборотных средств – оборотные средства не расходуются, не потребляются, а авансируются для того, чтобы возвратиться после окончания одного кругооборота и вступить в другой;

- зависимость функциональных форм, которые оборотные средства последовательно принимают в своем кругообороте;

- синхронность между движением стоимости и её вещественным носителем – оборотные средства переносят свою стоимость в процессе своего кругооборота;

- планомерность образования и использования оборотных средств, что предполагает расчёт потребности в оборотных средствах на каждый цикл производства и реализации (кругооборота средств);

- кругооборот зависит от производственного цикла (может быть несколько кругооборотов в год)[10, с. 152-154].

Повышение эффективности  использования оборотных средств  обеспечивается ускорением их оборачиваемости  на всех стадиях кругооборота.

Оборотные средства находятся  в постоянном движении. Кругооборот  капитала охватывает три стадии: заготовительную, производственную и сбытовую (Рисунок 5).

Рисунок 5  – Стадии кругооборота оборотных средств

 

Значительные резервы  повышения эффективности использования  оборотных средств заложены непосредственно  в самом предприятии. В сфере  производства это относится, прежде всего, к производственным запасам. Запасы играют важную роль в обеспечении  непрерывности процесса производства, но в тоже время они представляют ту часть средств производства, которая временно не участвует в производственном процессе. Эффективная организация производственных запасов является важным условием повышения эффективности использования оборотных средств.

Ускорение оборота оборотных  средств позволяет высвободить  значительные суммы и таким образом  увеличить объем производства без  дополнительных финансовых ресурсов, а высвобождающиеся средства использовать в соответствии с потребностями  предприятия [22, с. 476-477].

Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

- сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

- улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

- ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

- сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности.

- повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.) [1, с. 152].

Таким образом, характерной особенностью оборотных средств является высокая скорость их оборота. Функциональная роль оборотных средств в процессе производства в корне отличается от основного капитала. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства.

Далее рассмотрим минимизацию  инвестиционных рисков.

 

 

2.3. Минимизация инвестиционных  рисков

 

 

Инвестиционный риск –  это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений.

Риск - это экономическая  категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль) [12, с.313-315].

Меры по устранению и минимизации риска включают следующие этапы:

-  оценку приемлемости полученного уровня риска;

-  оценку возможности снижения риска или его увеличения (в случае, когда полученные значения риска значительно ниже допустимого, а увеличение степени риска обеспечит повышение ожидаемой отдачи);

-  выбор методов снижения (увеличения) рисков;

-  оценку целесообразности и выбор вариантов снижения (увеличения) рисков [13, с. 74].

После выбора определенного  набора мер по устранению и минимизации риска следует принять решение о степени достаточности выбранных мер. Если мер недостаточно — целесообразно отказаться от реализации проекта (избежать риска).

Общеизвестно, что реализация большинства инвестиционных проектов на любом фондовом рынке сопряжена  с существенным риском потери части  или даже всего вложенного капитала, причем риск потерь тем выше, чем  выше уровень ожидаемого от инвестиций дохода. В связи с этим крайне важно иметь четкое представление  о той системе рисков, которые  можно назвать инвестиционными  рисками, и которая вбирает в  себя все риски, присущие инвестиционной деятельности в целом. Все инвестиционные риски принято подразделять на системные  и несистемные в зависимости  от того, насколько широкий круг инструментов фондового рынка подвергается опасности их воздействия в каждом конкретном случае.

Несистемные риски представляют собой такие риски, воздействию  которых могут подвергнуться  лишь отдельные ценные бумаги или  небольшие их совокупности. Эти риски  называют также "риск отдельных ценных бумаг" или "уникальный риск", поскольку  такие риски, как правило, бывают, присущи ценным бумагам только конкретной компании или, более того, только конкретным финансовым инструментам. Для иллюстрации  можно назвать такие риски, относящиеся  к категории несистемных:

- риск потери  ликвидности (liquidity risk) - спрос на те или иные ценные бумаги может подвергаться значительным изменениям, в том числе пропадать на продолжительные периоды времени;

- предпринимательский  риск (business risk) - цена ценных бумаг (в частности, акций) любой компании зависит от того, насколько успешно компания работает в выбранном ею направлении;

- финансовый  риск (financial risk) - цена акций компании может колебаться в зависимости от проводимой ее руководством финансовой политики. Так, например, степень финансового риска увеличивается, если в финансировании деятельности компании ее руководство большое значение придает выпуску корпоративных долговых обязательств;

- риск невыполнения  обязательств (default risk) - эмитент, в силу различных причин (например, банкротство), может оказаться не в состоянии выполнить в срок или вообще выполнить свои обязательства перед держателями его ценных бумаг.

Для минимизации несистемных  рисков используется такой метод, как  диверсификация, для применения которого необходимо составление инвестиционного  портфеля. Создавая инвестиционный портфель, инвестор составляет набор из нескольких финансовых инструментов, выпущенных различными эмитентами, а значит, подвергающихся неодинаковым несистемным рискам. Таким  образом, инвестор стремится диверсифицировать  инвестиционные риски, то есть избежать одновременного изменения доходности каждого инструмента в одном  и том же направлении. При этом чем меньше бумаг в инвестиционном портфеле, тем выше уровень риска. Метод диверсификации в отношении  минимизации несистемных рисков проявил себя как весьма эффективный  при условии составления достаточно большого инвестиционного портфеля [17, с. 198-199].

 

Под системными рисками понимаются риски, которые присущи работе не с отдельными ценными бумагами, а  с теми или иными совокупностями ценных бумаг, в большей или меньшей  степени для каждой из входящих в  такую совокупность ценных бумаг. Системные  риски носят также название "риск инвестиционного портфеля" или "рыночный риск". Последнее название системные  риски получили потому, что их влиянию  подвергается весь рынок или его  значительная часть. Соответственно, наибольшее внимание на системные риски следует  обращать тем инвесторам, которые  капиталовложениям в отдельные  инструменты предпочитают формирование инвестиционного портфеля.

- процентный  риск (interest rate risk) - вызывается колебаниями процентных ставок. Особенно актуален для владельцев долговых обязательств, например, облигаций;

- валютный риск (exchange rate risk) - риск, присущий инвестициям в ценные бумаги иностранных эмитентов и напрямую связанный с колебаниями валютных курсов;

- инфляционный  риск (inflation risk) - неожиданное повышение уровня инфляции ведет к вынужденным изменениям в деятельности эмитентов и может существенно повлиять на цену акций;

- политический  риск (political risk) - неожиданные, в особенности драматические, изменения политической ситуации неизбежно влияют на фондовый рынок, зачастую весьма неблагоприятно. Особенно актуальным этот риск становится при работе с финансовыми инструментами развивающихся стран, но присутствует он и при работе на устоявшихся рынках.

Стоит еще раз особо  подчеркнуть, что риск есть всегда. Действительно, риск субъекта на финансовом рынке - это неопределенность его  финансовых результатов в будущем, обусловленная неопределенностью  самого этого будущего [3, с. 631-632].

Резюмируя все вышесказанное, укажем основные моменты.

Инвестиционный риск –  это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений. Инвестиционные риски можно подразделить на системные  и несистемные.

Для минимизации несистемных  рисков менеджер портфеля может применить  такой метод, как диверсификация портфеля. Основную угрозу инвестиционному  портфелю несут систематические  риски, так как они практически  не поддаются управлению со стороны  менеджеров портфеля. 

 

3. НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОГО КАПИТАЛА РОССИИ

 

3.1. Основные тенденции  инвестирования в основной капитал России

 

 

В России только идет формирование рынка капитала. Поскольку каждый гражданин страны путем вложения своих сбережений может являться участником экономического процесса формирования средств на рынке капитала, возникает  потребность понимания основных понятий и категорий рынка капитала, его структуры и форм, изученных ранее в курсовой работе.

Рассмотрим различные  формы иностранных инвестиций, которые связанны с привлечением иностранного капитала в Россию (создание совместных предприятий, привлечение капитала российскими компаниями на рынке ценных бумаг, создание на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранным владельцам, привлечение капитала на основе концессий и соглашений о разделе продукции), получение зарубежных кредитов и т.п. Инвестиции, поступающие в страну тогда можно разделить на три категории:

- прямые, при которых иностранный  инвестор получает контроль над  предприятием на территории России  или активно участвует в управлении  им;

- портфельные, при которых  иностранный инвестор в не  участвует активно в управлении  предприятием, довольствуясь получением  дивидендов (в большинстве случаев  такие инвестиции производятся  на рынке свободно обращающихся  ценных бумаг). К разряду портфельных  относятся также вложения зарубежных  инвесторов на рынке государственных  и муниципальных ценных бумаг.

- к прочим инвестициям  относятся вклады в банки, товарные  кредиты и т.п. 

Отметим, что львиная доля иностранных инвестиций – это «прочие» инвестиции, то есть преимущественно кредиты. Речь в данном случае идет о брутто-величинах (то есть без учета выбытия инвестиций и погашения кредитов).

Теперь приведем показатели по десяти ведущим странам-инвесторам (источник – Госкомстат РФ). Приводится объем инвестиций (брутто), поступивших в 2008 г., и общий объем накопленных за всю историю инвестиций, объем инвестиций поступивших от иностранных инвесторов по видам представлен в приложении Б курсовой работы.

Как видим, доля Кипра устойчиво  составляет около 14% всех иностранных  инвестиций в Россию, еще около 5% в настоящее время дают БВО, а  Нидерланды, Люксембург и Швейцария  вместе – 17%. В графическом выражении данные за 2008 г. представлены на рисунке 6.

Отметим, что по данным того же Госкомстата, Кипр, БВО, Швейцария  и Нидерланды входят и в десятку  крупнейших получателей российских инвестиций, причем Кипр и БВО лидируют с огромным отрывом от всех прочих стран (в 2006 г. – 5,9 млрд. и 3,6 млрд. долл. США, соответственно, из общих 23 млрд. российских инвестиций за рубеж).

Следовательно, приблизительно 20-25% всех иностранных инвестиций в Россию могут представлять собой возврат ранее вывезенного российского капитала. Если применить эту пропорцию к показателям платежного баланса РФ (что технически не вполне корректно, но дает правильное представление о порядках величин) за 2006 г., то получится, что из 21 млрд. ввоза капитала в частный сектор 4-5 млрд. могут иметь российское происхождение. Эта сумма составляет 20-30% как от общего вывоза капитала (17,8 млрд.), так и от нелегальной «утечки» капитала из России (17,2 млрд.).