Экономический анализ

 

Вывод:  в этом пункте рассмотрели показатели ликвидности. В целом, коэффициент текущей ликвидности нормален, это свидетельствует об эффективной политике управления активами. Для анализируемой организации условие ликвидности баланса не выполняется в первом неравенстве во всех кварталах. Это происходит из-за того, что краткосрочная задолженность превышает размеры имеющихся у организации денежных средств.

 

 

 

 

2.2. Анализ  платёжеспособности

С оценкой  платёжеспособности связано такое  понятие, как несостоятельность  организации. Этот показатель рассчитывается по методике ФСФО, в которой также есть ряд показателей для определения платёжеспособности организации (степень платежеспособности общая (К4), степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9)).

       Степень платежеспособности общая (К4) определяется как частное от деления суммы заемных средств (обязательств) организации на среднемесячную выручку. Показывает общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией общей задолженности перед кредиторами за счет выручки. Нормальные значения показателей – менее 3, проблемные – от 3 до 12, кризисные – более 12. Данные приведены в таблице 2.3.

Таблица 2.3

Степень платежеспособности общая

Показатели платежеспособности	2009				2010
	1 период	2 период	3 период	4 период	5 период	6 период	7 период	8 период
Степень платежеспособности общая	4,67	3,48	3,83	3,26	5,00	3,63	2,32	2,46

 

В целом за весь период динамика степени платежеспособности по текущим обязательствам более или менее удовлетворительная и стабильная, в 1, 5 и 6 периоде наблюдается тенденция к повышению показателя и неудовлетворению его нормам. Так, в 1 периоде базисного года для погашения текущих обязательств должнику требовались денежные средства в размере почти 4,7 месячной выручки. В течение последних периодов базисного года показатель постепенно снизился до 3,26. Резкий рост наблюдается в 5 квартале отчетного года, где для погашения общих обязательств должнику требуются денежные средства в размере 5 месячной выручки. В последнем рассматриваемом квартале (8 квартал отчетного года) для погашения текущих обязательств должнику требуются денежные средства в размере 2,46 месячной выручки, что является самым положительным значением показателя за последний рассматриваемый год.

       Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9) определяется как отношение текущих заемных средств (краткосрочных обязательств) организации к среднемесячной выручке. Данный показатель характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками возможного погашения текущей задолженности организации перед ее кредиторами. Данные приведены в таблице 2.4.

Таблица 2.4

Степень платежеспособности по текущим обязательствам

Показатели платежеспособности	2009				2010
	1 период	2 период	3 период	4 период	5 период	6 период	7 период	8 период
Степень платежеспособности по текущим  обязательствам	3,50	2,61	2,87	2,45	3,75	2,72	1,74	1,85

 

Динамика коэффициента приведена  на рисунке 2.1.

 

Рис.2.1. Коэффициент платёжеспособности

 

Резкий  рост наблюдается в 5 квартале, где  для погашения текущих обязательств должнику требуются денежные средства в размере более, чем 3-х месячной выручки. В последнем рассматриваемом квартале (8 квартал отчетного года) для погашения текущих обязательств должнику требуются денежные средства в размере 2 месячной выручки, что является практически самым положительным значением показателя за анализируемые два года. Установленная норма для этого коэффициента К9 . Здесь возможна угроза банкротства предприятия в 1 и 5 квартале.

Для прогнозирования  банкротства российскими и зарубежными  аналитиками разработаны различные  модели определения вероятности  банкротства.

В таблице 2.5. представлены: модель банкротства Э.Альтмана, модель банкротства, разработанная Московским государственным университетом печати, модель Таффлера.

Таблица 2.5

Модели  прогнозирования банкротства организации

Модель Альтмана.    Za = -0.3877 - 1.0736* К1 - 0.0579*K2
квартал	1	2	3	4	5	6	7	8
к1	1,26	1,35	1,53	1,61	1,06	1,13	1,66	1,58
к2	0,6	0,55	0,48	0,45	0,65	0,6	0,4	0,42
Za	-1,70	-1,80	-2,00	-2,10	-1,49	-1,57	-2,14	-2,06
Модель московского государственного университета печати  Zп=0,3872+0,2614Кт л+1,0595Ка
квартал	1	2	3	4	5	6	7	8
К т л	1,26	1,35	1,53	1,61	1,06	1,13	1,66	1,58
К а	0,4	0,45	0,52	0,55	0,35	0,4	0,6	0,58
Zп	1,140	1,216	1,338	1,392	1,035	1,107	1,456	1,414
Модель Таффлера Zт=0,53К1+0,13К2+0,18К3+0,16К4
квартал	1	2	3	4	5	6	7	8
К1	0,03	0,06	0,08	0,15	0,02	0,06	0,09	0,13
К2	0,94	1,01	1,15	1,21	0,79	0,85	1,24	1,18
К3	0,45	0,41	0,36	0,34	0,49	0,45	0,30	0,32
К4	0,39	0,47	0,38	0,41	0,39	0,50	0,52	0,51
zт	0,28	0,31	0,32	0,36	0,27	0,30	0,35	0,36

Модель Альтмана.

Za = -0.3877 - 1.0736* К1 - 0.0579*K2

К1 –  общий коэффициент покрытия = Текущие  активы / Текущие обязательства,

К2 –  коэффициент финансовой зависимости = Заёмные средства / общая величина пассивов.

По данной модели вероятность банкротства  невелика, менее 50%. Однако простота используемой модели лишает её достаточной точности и достоверности, т.к. не учитывается  влияние на финансовое состояние  организации таких показателей, как рентабельность, отдача активов, деловой активности организации.

Модель Московского Университета печати.

Zп=0.3872+0.2614*К1+1.0595*Ка

К1 коэффициент  текущей ликвидности (общий коэффициент  покрытия),

Ка –  коэффициент автономии.

При расчёте  данной модели получено, что вероятность  банкротства высока в 1,2, 5 и 6 квартале.

Модель Таффлера.

Zт =0.53*К1 + 0.13*К2 +0.18*К3+ 0.16*К4

К1 –  прибыль от реализации / краткосрочные обязательства,

К2 –  оборотные активы / сумма обязательств,

К3 –  краткосрочные обязательства / сумма  активов,

К4 –  выручка / сумма активов.

По данной модели вероятность банкротства  может быть определена, как низкая, но средняя  в 1 и 5 квартале.

Вывод:  В целом, показатели платёжеспособности находятся в норме. Основной коэффициент превышает своё значение лишь в 1 и 5 квартале, здесь есть вероятность банкротства. Используя разные модели, получаются совершенно противоположенные вероятности в рамках анализа одной организации, следовательно, при анализе банкротства следует руководствоваться главным образом, законодательно закреплённым коэффициентом платёжеспособности, но и такие модели тоже следует рассматривать.

 

 

 

2.3. Анализ  финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития предприятия.

Для оценки необходимо найти коэффициента обеспеченности запасов источниками средств. При  абсолютной устойчивости должно выполняться  следующее условие:

      

 

Таблица 2.6

Определение финансовой устойчивости традиционным подходом

Показатель	Периоды
	2009				2010
	1 кв	2 кв	3 кв	4 кв	1 кв	2 кв	3 кв	4 кв
Значение коэффициента обеспеченности запасов  источниками средств	2,2	2,2	2,2	2,2	1,9	1,9	1,9	1,9
Вид финансовой устойчивости	абсолют	абсолют	абсолют	абсолют	абсолют	абсолют	абсолют	абсолют

 

Для оценки финансовой устойчивости по методике ФСФО используются такие коэффициенты.

  Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К10) вычисляется как отношение стоимости всех оборотных средств в виде запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к текущим обязательствам организации. Данный коэффициент показывает, насколько текущие обязательства покрываются оборотными активами организации. Данные приведены в таблице 2.7.

 

 

 

Таблица 2.7

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами

Показатели финансовой устойчивости	2009				2010
	1 период	2 период	3 период	4 период	5 период	6 период	7 период	8 период
Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами	1,26	1,35	1,53	1,61	1,06	1,13	1,66	1,58

 

Коэффициент покрытия текущих  обязательств оборотными активами планомерно возрастает за каждый анализируемый год с 1,26 до 1,61 за базисный год; с 1,06  до 1,58  за отчетный год. В целом же показатель к концу исследуемого периода  возрастает, что свидетельствует о повышении уровня ликвидности активов или о росте прибыли организации. Снижение данного показателя в 5 квартале (т.е.1 квартал отчетного года) по отношению к предыдущим свидетельствует о снижении уровня ликвидности активов или о росте убытков организации в большом объеме. Динамика коэффициента приведена на рисунке 2.2.

 

Рис.2.2. Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами

 

 Собственный капитал в обороте  (К11) вычисляется как разность между собственным капиталом организации и ее внеоборотными активами. Данные приведены в таблице 2.8. Динамика коэффициента приведена на рисунке 2.3.

Таблица 2.8

Собственный капитал в обороте, тыс.руб.

Показатели финансовой устойчивости	1 период	2 период	3 период	4 период	5 период	6 период	7 период	8 период
Собственный капитал в обороте	-1264,69	190,99	3812,37	4289,93	-5912,81	-3210,93	3369,68	2862,10

 

Наличие собственного капитала в обороте  является одним из важных показателей  финансовой устойчивости организации. В 1,5 и 6 кварталах наблюдается отсутствие собственного капитала, самая высшая величина – в 5 квартале.

Рис.2.4. Собственный капитал в обороте

 

        Коэффициент автономии (финансовой  независимости) (К13) вычисляется как частное от деления собственного капитала на сумму активов организации. Данный показатель определяет долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. Показатель характеризует соотношение собственного и заемного капитала организации. Рекомендуемое значение данного коэффициента 0,4-0,6, а также нормальный – более 0,5, проблемный – от 0,5 до 0,3, кризисный – менее 0,3 . Данные приведены в таблице 2.9.

Таблица 2.9

Коэффициент автономии

Показатели финансовой устойчивости	1 период	2 период	3 период	4 период	5 период	6 период	7 период	8 период
Коэффициент автономии	0,40	0,45	0,52	0,55	0,35	0,40	0,60	0,58

 

     В таблице показано, что коэффициент автономии за базисный год постепенно возрастал с 40% до 55%. В отчетном году ситуация неоднозначная, т.к. в начале отчетного года с 5 по 7 периоды наблюдается увеличение с 35% до 58%, а в конце отчетного года наблюдается снижение коэффициента. Динамика коэффициента финансовой независимости изображена на рисунке 2.5.

 

Рис.2.5.Коэффициент автономии

 
       По состоянию на начало анализируемого периода собственникам в общей стоимости имущества принадлежало только 40%; в 5 периоде отчетного года (наихудший) - 35%, а в конце отчетного года данная величина составляет 58%.

В целом  можно сказать, что хоть у предприятия  нет собственных средств в  обороте в некоторых кварталах, оно пока что не может быть банкротом, так как коэффициент независимости  в порядке.