Государственное регулирование рынка ценных бумаг в РФ

- Корпоративные ценные бумаги

Структура номера государственной  регистрации корпоративных ценных бумаг  описана в инструкции «О правилах выпуска и регистрации  ценных бумаг на территории Российской Федерации», введенной в действие инструктивным письмом Министерства финансов РСФСР от 3 марта 1992 г.

 XlX2X3X4X5X6X7X8X9XlОX11 где:

  XlX2 - буквенный код, указывающий на принадлежность эмитента Российской Федерации

  X3X4 - тип ценой бумаги, срок обращения и вид дохода по ценной бумаге:

21-для бескупонных государственных  ценных бумаг субъектов Российской  Федерации или муниципальных  ценных бумаг со сроком обращения  до 1 года;

22-для государственных ценных  бумаг субъектов Российской Федерации  или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения до 1 года и переменным купонным доходом;

23-для государственных ценных  бумаг субъектов Российской Федерации  или муниципальных ценных бумаг  со сроком обращения до 1 года  и постоянным купонным доходом;

24-для государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения от 1 до 5 лет с переменным купонным доходом;

25-для государственных ценных  бумаг субъектов Российской Федерации  или муниципальных ценных бумаг  со сроком обращения от  1 до 5 лет с постоянным купонным доходом;

26-для государственных ценных  бумаг субъектов Российской Федерации  или муниципальных ценных бумаг  со сроком обращения от 5 до 30 лет  с постоянным купонным доходом;

27-для государственных ценных  бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения от 5 до 30 лет с переменным купонным доходом;

28-для государственных ценных  бумаг субъектов Российской Федерации  или муниципальных ценных бумаг,  условия выпуска которых предполагают  их погашение преимущественно неденежными средствами, со сроком обращения от 1 года до 5 лет;

29- для государственных ценных  бумаг субъектов Российской Федерации  или муниципальных ценных бумаг,  условия выпуска которых предполагают  их погашение преимущественно  неденежными средствами, со сроком обращения от 5 до 30 лет.

  X5X6X7 - порядковый номер выпуска ценных бумаг данного вида эмитента

  X8X9XlО  - буквенный код, указывающий на эмитента ценных бумаг

  X11 - резерв.

Структура кода государственной регистрации  государстнепиых цепных бумаг:

В качестве примера рассмотрим ценную бумагу с номером государственной регистрации 73-1-0289. Эта ценная бумага является акцией, зарегистрированной в регистрирующем органе под номером 289. Следовательно, номер государственной регистрации корпоративных ценных бумаг несет информацию о виде ценных бумаг и позволяет

определить, где они были зарегистрированы. Так, если первые две позиции 77-, то данная ценная бумага зарегистрирована в г. Москве.

Х1Х2-ХЗ-Х4Х5Х6Х7.

Х1Х2 - Номер кода территории по административно-территориальному делению Российской Федерации

ХЗ - Информация о виде ценных бумаг:

1  - акции акционерных обществ

2 - облигации

3 - облигации органов государственной

власти и управления 6 — жилищные сертификаты

4Х5Х6Х7 - Номер регистрации по порядку для данного вида ценных бумаг.

Структура кода государственной регистрации  корпоративных пенных бумаг:

При регистрации документов, например на выпуск жилищных сертификатов, выдается акт государственной регистрации  жилищных сертификатов с указанием даты и кода государственной регистрации. Код государственной регистрации строится следующим образом.

Например:

ХХ-6-ХХХХХ, где

- первая позиция указывает на  код территории по административно-территориальному делению Российской Федерации;

-  вторая позиция (цифра 6) указывает на вид ценных бумаг -жилищные сертификаты;

- третья позиция указывает порядковый  номер государственной регистрации  выпуска жилищных сертификатов  в реестре регистрирующего органа.

В настоящее время рассмотренная  методика присвоения кода государственной регистрации не используется.

Ценные бумаги кредитных организаций:

Структура номера государственной  регистрации ценных бумаг, выпускаемых  кредитными организациями, определена в приложении № 6 к инструкции № 8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации», введенной в действие Центральным банком России 17 сентября 1996 г. с последующими изменениями и дополнениями.

Государственный регистрационный  номер ценных бумаг, выпускаемых кредитными организациями, состоит из девяти значащих разрядов. Каждый из них несет определенную смысловую нагрузку, и присутствие его в регистрационном номере обязательно. Данный номер можно характеризовать как смешанный, так как при его формировании используются и цифровое, и буквенное обозначения. Причем для банков и небанковских кредитных организаций регистрационный номер имеет свои отличительные особенности, например:

Х-ХХ-Х-ХХХХ-В - для банков;

Х-ХХ-Х-ХХХХ-С - для небанковских кредитных  организаций.

Структура регистрационного номера имеет  вид

Х1-Х2Хз-Х4-Х5Х6Х7Х8-Х9

Х1 - Вид ценной бумаги:

1  - для акций, эмитированных  банком

2 - для облигаций

3 - 9 - зарезервированы для других  видов ценных бумаг

Х2Х3 - порядковый номер типа одного и того же вида ценных бумаг

Х4 - 1 - для конвертируемых ценных бумаг, 2 - 9 - резерв для любых ценных бумаг

 Х5Х6Х7Х8 - номер банковской лицензии  эмитента

 Х9 - обозначения:

В - для банков-эмитентов

С - для кредитных учреждений-эмитентов

Структура регистрационного номера ценных бумаг, выпускаемых кредитными организациями:

Так, ценная бумага, имеющая номер  государственной регистрации 10301396В, обозначает третью эмиссию акций  банка, имеющего банковскую лицензию № 1396 [14].

Коммерческий банк с лицензией  номер 132657 выпускает привилегированные акции, которые являются четвертым по счету типом акций, выпускавшихся данным банком. Государственный регистрационный номер данного типа акций будет следующим: 1040132657В.

Приведем еще один пример. Коммерческий банк с лицензией номер 7421 выпускает облигации, которые являются первым по счету типом облигаций, эмитированных данным банком. Государственный регистрационный номер данного типа ценных бумаг будет следующим: 20107421В.

Следовательно, информация, которая  содержится в номере ценной бумаги, выпущенной банком, позволяет определить ее вид и тип, а также установить эмитента (по номеру банковской лицензии).

Таким образом, каждая эмиссия ценных бумаг, осуществляемая в Российской Федерации, подлежит государственной  регистрации с присвоением выпуску государственного регистрационного номера. Регистрации подлежат все выпуски ценных бумаг независимо от статуса эмитента, будь то государственные органы управления, субъекты Федерации или органы местного самоуправления, акционерные общества, банки и иные кредитные организации.

Государственными   регистрирующими   органами   в   настоящее  время являются Министерство финансов РФ, Федеральная служа по финансовым рынкам и Центральный банк Российской Федерации. Государственный регистрационный номер входит в состав реквизитов ценной бумаги; отсутствие этого номера делает ее ничтожной.

Государственные ценные бумаги:

Важным элементом российского  рынка ценных бумаг является его  финансовое наполнение, т.е. совокупность финансовых инструментов, допущенных к обращению. Всю совокупность российских ценных бумаг можно разделить на две большие группы: государственные и корпоративные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги являются финансовым инструментом, обслуживающим государственный внутренний долг, и представляют собой облигации и векселя Министерства финансов РФ. Корпоративные ценные бумаги на российском рынке представлены в основном акциями [9].

Х1-Х2 ХЗ-Х4Х5 Хб Х7 Х8-Х9

 Х1 - Вид эмисионной ценной  бумаги:

1  - обыкновенные акции

2 - привилегированные акции

3 - конвертируемые акции

4 - облигации

5 - конвертируемые облигации

6 - опционные свидетельства на  покупку

7 — опционные свидетельства  на продажу 

8; 9 — резерв

Х2Х3 - Порядковый номер вы пуска  данного вида ценных бумаг

Х4Х5 Хб Х7 Х8 -код эмитента

Х9 - Часть кода эмитента, обозначающая ценную бумагу:

В — банка

С — небанковской кредитной организации

A, D, Е, F — открытого акционерного общества

Н, J, К, N, Р — закрытого акционерного общества

Y — инвестиционного фонда

Z — страховой организации

R, S, Т — иной организации

L, G, M, Q, U, V, W, X - резерв

2.4 Проблемы  современного РЦБ России.

Формирование фондового рынка  в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового  рынка, которые требуют первоочередного  решения:

1. преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности;

2. целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России;

3. улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства;

4. повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

- создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования;

- формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг;

5. проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь;

6. опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов;

7. реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п [13].

Для того чтобы оценить потенциальные возможности российского фондового рынка как механизма форсирования экономического роста, рассмотрим более подробно его основные сегменты.

В последние годы основным видом ценных бумаг, с помощью которого предприятия реального сектора могли привлекать деньги на развитие собственного производства, были корпоративные облигации. Быстрые темпы расширения рынка этих бумаг убедительно доказывают высокую эффективность подобного способа привлечения финансовых ресурсов. По итогам 2003 г., именно этот сектор стал на ММВБ лидером по росту оборотов. Совокупный объем новых размещений достиг почти 4 млрд. долл., что в 2,1 раза выше, чем в 2002 г. В результате инвестиционная эффективность рынка корпоративных облигаций заметно возросла: доля этих инструментов в валовом объеме инвестиций в российскую экономику увеличилась с 2,7% в 2002 г. до 3,6% в 2003 г.

Однако, несмотря на очевидные успехи, возможности рынка корпоративных облигаций реализованы не полностью. По нашим оценкам, сегодня в России не менее 700—1000 предприятий имеют перспективные проекты и способны разместить на фондовом рынке собственные облигации. Это в 5—6 раз превосходит число компаний, уже разместивших собственные займы, что свидетельствует о значительном нереализованном потенциале данного сектора.

Если инвестиционная эффективность рынка корпоративных облигаций растет достаточно быстро, то в секторе акций подобной тенденции не наблюдается, хотя в 1999—2003 гг. российский рынок продемонстрировал очень высокий рост. На ММВБ (а на долю этой биржи приходится около 85—90% всего оборота организованного рынка акций России) объем сделок с данными инструментами в 2003 г. увеличился более чем в 2 раза по сравнению с 2002 г. и почти в 30 раз по сравнению с 1999 г.  Индекс ММВБ  вырос за 2003 г. более чем на 60%, а за I кв. 2004 г. еще на 25%, что ставит российский рынок в ряд наиболее прибыльных в мире. Капитализация рынка акций достигла 200 млрд. долл., что составляет более 40% ВВП. По этому показателю российский рынок приблизился к развитым рынкам Западной Европы.

Вместе с тем инвестиционная эффективность рынка акций, реализуемая через IPO, остается практически нулевой. За исключением компаний «Росбизнесконсалтинг» и «Аптечная сеть 36,6» сумевших в апреле 2002 г. и январе 2003 г. через публичное размещение своих акций {1Р0) привлечь 13,3 млн долл. и 14,4 млн долл. соответственно, российские предприятия так и не рискнули выйти на рынок с подобными предложениями.