Фиктивный капитал

Вексель.

Вексель является одним из самых  старых финансовых инструментов.              Вексель – это строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте.       Вексель может быть ордерным (на предъявителя) или именным. В обоих случаях передача прав по векселю происходит путём совершения специальной надписи — индоссамента, хотя для передачи ордерного векселя индоссамент не обязателен. Это существенно отличает вексель от передачи прав требования по цессии.           Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому передан вексель) или именным (с указанием лица, которому должно быть произведено исполнение). Лицо, передавшее вексель посредством индоссамента, несёт ответственность перед последующими векселедержателями наравне с векселедателем.        В векселе, который подлежит оплате по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, можно оговорить, что на вексельную сумму будут начисляться проценты. Во всяком другом векселе не допускается начисление процентов. Процентная ставка должна быть указана в векселе. Проценты начисляются со дня составления векселя или с указанной даты. 

Облигация.

Облигация – это эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальную стоимость или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.      Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер — для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям.        Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления залога и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору. Обычно доход по облигациям выше, чем доход при размещении аналогичных средств в форме банковского депозита. Сопоставление текущих доходности облигаций и ссудного процента служит основой для формирования цен облигаций на вторичном рынке ценных бумаг.               Особенностью облигаций является фиксированный период выплат стабильных процентов. Обычно срок погашения от одного года до 30 лет.  Это позволяет достаточно точно прогнозировать сумму прибыли от таких инвестиций. Это ценные бумаги с фиксированным доходом.      Фактически, на рынке облигаций осуществляются средне- и долгосрочные заимствования. Но для инвестора всегда есть альтернатива в виде инвестиций с плавающей доходностью – акции и банковские депозиты. Сопоставление доходности приводит к изменению цен на рынке облигаций, колебания которых зависят не только от сроков выплат процентов, но и от размера текущей доходности по инструментам с плавающей доходностью.  По  типу дохода можно выделить:

1) дисконтная облигация – это облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации.            2) облигация с фиксированной процентной ставкой – это купонная процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации.            3) облигация с плавающей процентной ставкой – это купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов.

Закладная.

Закладная – это именная ценная бумага, которая удостоверяет право ее законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой. Кроме того, наличие закладной, выданной в установленном законом порядке, подтверждает права ее законного владельца без предоставления других доказательств существования этого обязательства.             Закладная – это новое правовое явление для ипотечных правоотношений и для института обеспечения исполнения обязательств. В настоящее время существует незначительное количество нормативных правовых актов, регулирующих данное правовое явление. Основные нормы, посвященные закладной, содержатся в главе III Закона об ипотеке. Договор ипотеки может быть заключен в форме закладной, которая является именной ценной бумагой, удостоверяющей права ее законного владельца.     Практическое значение закладной заключается в том, что она позволяет значительно упростить и ускорить оборот недвижимости. Обязанными по закладной лицами являются должник по обеспеченному ипотекой обязательству и залогодатель.         Закладная получила широкое распространение среди банков, осуществляющих ипотечное жилищное кредитование, потому что она удобна в обращении, особенно при передаче прав по ней. На практике это выглядит так: банк, занимающийся ипотечным жилищным кредитованием, ставит обязательным условием перед выдачей кредита составление закладной.    После государственной регистрации права собственности и ипотеки банк становится законным владельцем закладной, при этом его права удостоверяются закладной. По истечении определенного периода банк накапливает так называемый «пул» закладных и продает их. Это позволяет банку привлекать дополнительные денежные средства на последующую выдачу кредитов. При этом происходит смена залогодержателя.     Закладная составляется залогодателем, а если он является третьим лицом, также и должником по обеспеченному ипотекой обязательству. Закладная выдается первоначальному залогодержателю органом, осуществляющим государственную регистрацию прав, после государственной регистрации ипотеки.         В большинстве случаев закладная составляется банком, а подписывается уже должником – лицом, которому выдается кредит, в момент получения кредитных средств в банке. Поэтому особенно важно проверять все условия, указанные в закладной, на соответствие кредитному договору.   Как показывает практика, незначительная опечатка в одном из существенных условий закладной может повлечь приостановление государственной регистрации права собственности на приобретаемый объект недвижимости. Владелец закладной приобретает права на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без предоставления других доказательств существования этого обязательства, залога на имущество, обремененное ипотекой. Являясь ценной бумагой, к которой применяются общие правила о ценных бумагах, установленные главой 7 Гражданского Кодекса РФ, закладная также может быть самостоятельным объектом гражданских правоотношений, предметом залога или других сделок. Как именная ценная бумага закладная удостоверяет права того лица, чье имя в ней названо.          Поскольку закладная является ценной бумагой, то особое значение имеют формальные признаки признания ее таковой. Так, если в документе будет отсутствовать слово «закладная» либо одно из условий, предусмотренных законом в качестве обязательных для закладной, то такой документ не может быть признан закладной.

Инвестиционный пай.

Инвестиционный пай – это именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).        Инвестиционный пай открытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в любой рабочий день.        Инвестиционный пай закрытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет также право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот паевой инвестиционный фонд, в случаях, предусмотренных Федеральным законом, право участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев и, если правилами доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом предусмотрена выплата дохода от доверительного управления имуществом, составляющим этот паевой инвестиционный фонд, право на получение такого дохода.

Чек.

Чек – это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путём выставления чеков.  Чекодержателем  считается  лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.   Различают денежные чеки и расчетные чеки. Денежные чеки применяются для выплаты держателю чека наличных денег в банке, например, на заработную плату, хозяйственные нужды, командировочные расходы, закупки сельхозпродуктов и т. д.        Расчетные чеки – это чеки, используемые для безналичных расчетов. Можно сказать, что расчетный чек – это документ установленной формы, содержащий безусловный письменный приказ чекодателя своему банку о перечислении определенной денежной суммы с его счета на счет получателя средств (чекодержателя). Расчетный чек, как и платежное поручение, оформляется плательщиком, но в отличие от платежного поручения чек передается плательщиком предприятию  – получателю платежа в момент совершения хозяйственной операции, который и предъявляет чек в свой банк для оплаты.         Также выделяют именной (на определенное лицо), предъявительский (на предъявителя) и ордерный (в пользу определенного лица или по его приказу).            Еще чек может быть кроссированным. Кроссированный чек – это чек, перечеркнутый на лицевой стороне двумя параллельными линиями. На чеке допускается только одно кроссирование. Кроссирование может быть общим и специальным. Общее кроссирование имеет место, когда между линиями нет никакого обозначения или есть пометка «банк». Чек, имеющий общее кроссирование, может быть оплачен плательщиком только банку или своему клиенту.            Специальное кроссирование – это кроссирование, при котором между линиями вписано наименование плательщика. Чек, имеющий это кроссирование, может предъявиться только банку, наименование которого указано между линиями.           Чеки могут применяться как при наличных, так и безналичных расчетах. Кредитные организации могут выпускать собственные чеки для осуществления безналичных расчетов. Этими чеками пользуются клиенты банка-эмитента, а также с помощью таких чеков могут проводиться межбанковские расчеты. Чеки должны оформляться по установленной форме. Центральный  Банк РФ установил перечень реквизитов чека, а форму чека устанавливает кредитная организация самостоятельно.      Чек должен содержать все обязательные реквизиты, установленные частью второй Гражданского кодекса РФ, а также может содержать дополнительные реквизиты, определяемые спецификой банковской деятельности и налоговым законодательством. Форма чека определяется кредитной организацией самостоятельно.        Чек должен содержать следующие реквизиты:      - наименование «чек», включенное в текст документа;                       - поручение плательщику выплатить определенную денежную сумму;                    - наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж;            - указание валюты платежа;         - указание даты и места составления чека;       - подпись лица, выписывающего чек.         Отсутствие в документе какого-либо из указанных реквизитов лишает его силы чека.           Чек, не содержащий указания места его составления, рассматривается как подписанный в месте нахождения чекодателя. Указание в процентах считается ненаписанным.         Условия применения чека устанавливаются Центральным Банком РФ. При расчетах чеками клиенты заключают между собой договор о расчетах. В этом договоре обязательно указывается порядок открытия и ведения счетов для расчетов чеками. Составляются способы и сроки передачи информации, порядок подкрепления чековых счетов клиента, обязательство сторон и др. Каждый банк разрабатывает внутрибанковские правила чековых расчетов, содержание формы чека, условия оплаты чеков, сроки расчетов, оформление расчетов и др.        Предоставление чека в банк, обслуживающий чекодержателя, на инкассо для получения платежа означает предъявление чека к платежу. Чек оплачивается плательщиком за счет денежных средств чекодателя. Зачисление средств по инкассированному чеку на счет чекодержателя производится после получения платежа от плательщика, если иное не предусмотрено договором между чекодержателем и банком. Чекодатель не вправе отозвать чек до истечения установленного срока для его предъявления к оплате.             Плательщик по чеку обязан удостовериться всеми доступными ему способами в подлинности чека. Порядок возложения убытков, возникших вследствие оплаты плательщиком подложного, похищенного или утраченного чека, регулируется законодательством.

4. Взаимодействие фиктивного капитала и реальной экономики.

Следует ясно себе представлять, что  в мировой экономике в целом  и в каждой отдельной стране сложилась  ситуация разрыва, неадекватности между  реальным сектором экономики и рынком ценных бумаг.     Несоответствие было всегда и повсеместно, но сейчас оно грозит углублением системных кризисов, неуправляемостью социально-экономической сферой и, может быть, всеобщим крахом. Мировые и национальные кризисы 80–90-х годов 20-го столетия – показатели этих процессов.              Непредсказуемость тревожит многих. Что же касается России, то тема стагнации реального сектора экономики не сходит со страниц экономических трудов, периодической печати, выступлений политических деятелей всех рангов.            В чем причины нестабильности экономики?       В связке двух форм капитала приоритет принадлежит реальному капиталу, ведь он олицетворяет производительный сектор экономики. Именно здесь заложены процветание или спад, благосостояние или нищета населения. Именно этот сектор играет решающую роль в экономике, определяет масштабы, пропорции и соподчинение с другими формами капитала, а, следовательно, с другими секторами экономики.      Отметим, что реальный и фиктивный капиталы представлены не в качестве двойственности их существования, а в совокупном виде, в их переплетении, единстве, взаимодействии и во взаимоотталкивании. Капитал влияет на экономическое положение совсем не автоматически.     Однако все же следует отдавать первенство взаимодействию разных форм капитала на основе экономической необходимости. Одна из сложных научных проблем – это несостыковка (неполное соответствие, противоречие) между содержанием и формой его проявления, где содержанием выступает реальный (производительный) капитал, а одной из  его форм – фиктивный капитал. Из классической философии известно, что содержание и форма никогда не совпадают: если бы так происходило, то всякая наука была бы излишней.              В экономике нет совпадения цен со стоимостью, спроса и предложения, инвестиций и сбережения, доходов и расходов и т.д. В нашем же случае подобное несовпадение, т.е. несоответствие фактического движения реального капитала (реальная экономика) и его многочисленных суррогатов имеет порой катастрофические последствия для экономики  каждой страны, что мы и наблюдаем  в современной России.      Реальный капитал, как было отмечено ранее, значительнее отражает интересы всей экономики и общества в целом. В то время, как обеспечивается необходимая целостность экономики (которую последовательно выражает производительный капитал), она разрушается интересами отдельных атомарных групп – агентов – представителей сферы держателей всех видов ценных бумаг. Вот здесь и кроется истина.     Теперь остановимся более подробно на фиктивном капитале как таковом, с точки зрения его обратного воздействия на реальный сектор экономики.  Тогда станет ясным его позитивная ценность для рыночной экономики и его отрицательные черты.         На мой взгляд, фиктивный капитал влияет на упорядоченность экономической системы, в частности, на её информативность. Так, например, индекс «Доу Джонса» и другие индексы из арсенала фондового рынка оказывают воздействие на реальную экономику.        Прежде всего, они могут давать мощный стимул развития, а, следовательно, прямо влияют на характер, пути и размеры инвестиций. Они также дают возможность предвидеть опасность «перегрева» экономики и принять необходимые меры для её предотвращения. Кроме того, позитивным явлением рынка ценных бумаг можно назвать расширение роли кредита в целом для преодоления инертности производительного капитала.  Особый интерес представляет проблема цикличности движения капитала. В научной экономической литературе пока ещё нет точного ответа на то, совпадают ли циклы, происходящие в реальном секторе экономики и колебания в сфере движения ценных бумаг. Чтобы наметить пути подхода к этой проблеме, надо ответить хотя бы на следующие вопросы. Одинаковы ли эти циклы и колебания? Различаются ли они по срокам, по причинам, по глубине и по последствиям. Что здесь доминирует: общее для всех форм капитала или особенное для каждой формы.        Чтобы выявить различия, приведу простой пример. Среди более трёхсот определений экономических кризисов американские ученые зачастую предпочитают искать космическо-метеорологические и психологические их причины. Великую депрессию они определили как «общественный пессимизм». Нетрудно убедиться, что для фиктивного капитала психологическое влияние действует намного сильнее, чем иные воздействия (слухи, изменения в политической ситуации, социальное недовольство, неблагоприятные ожидания, неудачи в других делах, семейные неприятности, природные катаклизмы и т.п.). Эти и многие другие подобные причины могут определять глубину и характер колебаний на рынке ценных бумаг, что подтверждается мировой практикой. Что же касается реального сектора, на него психологические и иные факторы также воздействуют, но всё же здесь куда важнее глубинные, материальные причины.     Специального исследования заслуживают внешние воздействия на реальный капитал, так называемые «внешние эффекты», нарушающие устойчивость и стабильность системы. Среди них: экономическая конъюнктура мирового, регионального, национального и локального рынков; цепная реакция неблагоприятных колебаний в сфере валютно-финансовых операций; недостаточное развитие информационных систем и политические и социальные конфликты в мире и в отдельных странах.        

5. Особенности движения реального и фиктивного капитала.

   Сложности движения капитала в экономике очевидны и сравнимы, пожалуй, с расчетами орбит искусственных спутников или космических кораблей, как в околоземных, так и во внеземных орбитах. Так, вращения планет в рамках солнечной системы, траектории комет рассчитываются с учетом движения светил по собственным эллипсам в пространстве и по отношению их друг к другу. Плюс к этому надо еще иметь в виду и собственное вращение космических объектов вокруг своей оси.    В экономике формы кругооборота капитала, во-первых, имеют собственное бытие, т.е. относительно самостоятельны, во-вторых, они влияют друг на друга, в-третьих, они существуют в единстве, образуя совокупный общественный капитал.         Чтобы оперировать количественными параметрами соотношения заявленных форм капитала, представляется перспективным уловить пропорции или диспропорции между ними.         Богатство гипотез, которые можно найти в научной литературе, приводят нас к таким вопросам:         1. Можно ли все же выявить простые, количественные параметры взаимоотношений между реальным и фиктивным капиталом?     2. Можно ли сформулировать количественные закономерности этих взаимоотношений (что сложнее)?        3. Можно ли сформулировать закон, определяющий количественные соотношения между ними (что еще труднее). Если это не сделать, то движение капитала будет представляться сплошным сумбуром, борьбой всех против всех, разрушительной анархией, броуновским движением.    И что же, нет никаких объективных посылок? Наверное, так считать нельзя. На самом деле, вполне возможно обнаружить количественные связи в процессе миграции капитала из одной сферы в другую наподобие известного анализа схем внутриотраслевой и межотраслевой конкуренции. Также вполне возможно показать модификацию какой-либо известной экономической категории, а в перспективе сформулировать новую интегральную категорию, наметить подходы к ней.           Несмотря на отмеченные трудности выявления количественных взаимосвязей между реальным и фиктивным капиталом вообще и в рамках фиктивного капитала в особенности, попытаемся в ограниченных пределах все же наметить пути исследования. Исходным материалом при этом будет суммарная статистика, препарированная таким образом, чтобы оперировать абстрактно-условными понятиями. Оговорки в этом случае существенны еще и потому, что цифровые ряды выражают лишь тенденцию развития. Их точность весьма сомнительна в силу практики умолчания, искажения, секретности и преобладания неофициальных сделок.      Введем некоторые условные обозначения:     1. АОА(t) – сумма акций и облигаций существующих акционерных обществ (в стоимости по курсу), находящаяся в обращении, и ее изменение во времени;              2. GOSO(t) – государственных ценных бумаг (по курсовой стоимости), находящаяся в обращении, и ее изменение во времени;               3. PIRA(t) – сумма ценных бумаг всевозможных финансовых пирамид и других «суррогатных» ценных бумаг и ее изменение во времени.    Отсюда можно представить формулу, определяющую размеры нашего фиктивного капитала, но еще раз оговоримся, что это очень условно, т.к. точной статистики здесь не существует: