Фиктивный капитал

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

«ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ  УПРАВЛЕНИЯ»

Кафедра политической экономии

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему:

 «ФИКТИВНЫЙ  КАПИТАЛ»                                                                                       (и его взаимодействие с реальным  сектором экономики)

 

 

 

Выполнила:                                                                                                                         Морозова Ольга Александровна                                                                                                                        

Проверила:                                                                                                                              Удалых Лариса Евгеньевна                                                                                                                             

 

 

Москва                                                                                                                               2011                                      

ПЛАН

 

Введение…………………………………………………………………………...3

Основная часть:

1.Понятие фиктивного капитала……………………………………..………......4

2. Образование и развитие фиктивного капитала………………………………6

3. Ценные бумаги как форма фиктивного капитала……………………………9

4. Взаимодействие фиктивного капитала и реальной экономики……………21

5. Особенности движения  реального и фиктивного капитала……….…….…24

Заключение…………………………………………………………………….…30

Список использованных источников и литературы……………………..…….31

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

 

  Фиктивный капитал – одно из наиболее загадочных явлений в экономике, с которым связано множество вопросов.  Можно сказать, что уже долгое время неясной остается экономическая природа фиктивного капитала и основная цель его появления на свет.            Однако, в данном случае ясно одно.  Если честный и справедливый обмен результатами труда между всеми субъектами общественного производства основан на обмене   р е а л  ь н ы м и (разрядка моя – О.М.)   продуктами труда при посредничестве  р е а л ь н ы х (разрядка моя – О.М.)  денег, то обмен, основанный на фиктивных товарно-денежных отношениях, абсолютно справедливым и честным, на мой взгляд, быть не может.            

Не претендуя на исчерпывающую  информацию, постараюсь узнать, что  представляют собой так называемые «почти деньги»?  Из чего образуется и как действует фиктивный  капитал? Каковы особенности взаимодействия фиктивного капитала с реальным сектором экономики?

 

 

 

 

 

 

 

Основная часть:

1. Понятие фиктивного капитала.

Сколько бы загадок не таили в  себе «деньги из воздуха», все же их природа не настолько таинственна, чтобы мы не смогли  в ней не разобраться. Как известно, категория  реального капитала очерчена массивом всех имеющихся в непосредственном распоряжении объекта средств производства, фиктивный капитал же, напротив, охарактеризован нахождением в несколько абстрактном состоянии.  Что же  такое фиктивный капитал?             Понятие «фиктивный капитал» было сформулировано немецким экономистом К. Марксом в ходе анализа ссудного капитала как превращенной формы денежного капитала, появление которого связано с обособлением капитала-собственности от капитала-функции.     Ценные бумаги акционерных обществ К. Маркс назвал фиктивным капиталом, который представляет собой лишь титулы собственности, дающие право на присвоение прибыли в виде процента или дивиденда.    Маркс особенно подчеркивает, что обесценение или повышение стоимости ценных бумаг происходит часто независимо от движения стоимости действительного капитала, который они представляют, и богатство нации после этих колебаний цен ценных бумаг остается таким же, каким оно было до него. Особенно ярко характер ценных бумаг как фиктивного капитала проявляется в облигациях государственных займов, т.к. они, как правило, выпускаются для покрытия внутреннего государственного долга.               Современная экономическая наука дает следующее определение фиктивного капитала:  «капитал, вложенный в ценные бумаги (акции, облигации), дающие право их владельцам регулярно присваивать часть прибыли в виде дивиденда или процента, называется фиктивным».  Будучи бумажным двойником реального капитала, фиктивный капитал имеет особое движение вне кругооборота действительного капитала. Как специфический товар, он обращается на особом рынке – фондовой бирже и приобретает цену. Но т.к. ценные бумаги не обладают стоимостью, то движение их рыночной цены может не совпадать (и часто не совпадает) с изменениями реального капитала.            Реальный капитал представлен всей массой физически представленных форм имущества: недвижимостью, средствами производства, непосредственно реальными денежными средствами. Именно физическое воплощение, а также возможность непосредственной оценки стоимости активов капитала и определяют его название.      Фиктивный капитал, напротив, невозможно с точностью оценить без использования специфических методов расчета – да и актуальность результатов подобной экспертизы весьма быстро сходит на нет. Виной этому – особое состояние капитала, нахождение его в форме некого эквивалента, ценной бумаги. Понятие «фиктивный» - то есть, вымышленный, обманный - как нельзя лучше выражает характер и форму организации средств: они находятся в своеобразном промежуточном состоянии между непосредственно деньгами и товаром, расположены вне системы «товар-деньги-товар».             Фиктивный капитал – это капитал, растущий или же тающий эфемерно, в результате простого колебания котировок акций на рынке. Фиктивный капитал не относится к сектору реальной экономики, производства. Иными словами, денежные средства, вложенные в акции, облигации и прочие финансово-инвестиционные инструменты, с точки зрения инвестора и государства никоим образом не способствуют росту объемов производства и росту экономических показателей отдельно взятого государства, отрасли.            Цена фиктивного капитала представляет собой капитализированный доход по ценным бумагам. Она прямо пропорциональна величине дохода от ценных бумаг и обратно пропорциональна уровню нормы банковского процента в стране.  В современной зарубежной экономической литературе понятие фиктивного капитала не используется, употребление этого термина зависит от методологии научного анализа и подходов к пониманию категорий стоимости и капитала.

 

2. Образование и развитие фиктивного капитала.

 

Возникновение фиктивного капитала обусловлено  развитием кредитной системы  и финансового посредничества как  самостоятельной сферы деятельности. В отличие от ссудного капитала, формой движения которого является кредит, фиктивный капитал представляет собой использование кредита  как капитала.          Маркс выделял несколько форм фиктивного капитала. В первую очередь это эмитируемые банками кредитные орудия обращения – банкирский вексель и банкноты, не обеспеченные золотом. Выдавая кредит посредством выпуска в обращение «кредитных знаков», не обеспеченных никакими реальными ценностями, банки превращают их в «капитал, приносящий проценты». В той части, в какой банковский капитал образуется путем кредитной эмиссии, он является фиктивным.       Другая форма фиктивного капитала –  «капитал государственного долга», представленный облигациями государственного займа, которые приносят их владельцам определенный доход, хотя сумма денег, отданных государству в ссуду, не только не функционирует как реальный капитал, но может быть уже давно израсходованной. При этом сами облигации продолжают выступать объектом купли и продажи в качестве титулов собственности, дающих право на получение дохода, функционируя, таким образом, в качестве ценных бумаг.          Следующая форма фиктивного капитала – капитал, представленный в акциях частных компаний, образованных в форме акционерных обществ. Будучи первоначально представителями действительного капитала, вложенного в реальные предприятия, они получают затем самостоятельную форму движения на рынке ценных бумаг в качестве титулов собственности, приносящих доход, где приобретают рыночную стоимость, отличную от их номинальной стоимости. При этом повышение или понижение курса акций не приводит к увеличению или уменьшению акционерного капитала и вообще никак не связано с изменением стоимости действительного капитала, который они представляют. Это создает иллюзию их самостоятельного существования как действительного капитала наряду с тем капиталом, титулами которого они являются. Всякий капитал представляется удвоенным и даже утроенным.             Появление иллюзорных форм капитала укрепляет представление о капитале как о стоимости, самовозрастающей автоматически. Развитие фиктивного капитала, как обособившейся и получившей самостоятельное движение формы ссудного капитала, в конечном итоге приводит к «разбуханию» капиталов, обращающихся на финансовых рынках.    Всякий капитал представляется удвоенным и даже утроенным. Появление иллюзорных форм капитала укрепляет представление о капитале как о стоимости, самовозрастающей автоматически.       Образование фиктивного капитала связано с появлением ссудного капитала. Однако фиктивный капитал возникает не в результате денежной формы кругооборота промышленного капитала, а как следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение определенного дохода (процента на капитал). Первоначальной формой фиктивного капитала являлись облигации государственных займов в период домонополистического капитализма и «свободной конкуренции».      Фиктивный капитал образуется в результате того, что «долги становятся товаром», то есть долговые свидетельства разного рода получают самостоятельное обращение на рынке ценных бумаг как товар-капитал, цена которого представляет собой капитализацию приносимого им дохода и регулируется нормой ссудного процента.        Рыночная стоимость фиктивного капитала находится в прямой зависимости от величины приносимого им дохода и в обратной зависимости от уровня ссудного процента. На изменение рыночной стоимости фиктивного капитала влияют циклические колебания экономики, изменения на рынке ссудных капиталов, состояние финансово-кредитной системы, а также масштабы спекулятивных сделок на рынке ценных бумаг. Выигрыши и потери от колебания цен этих «бумажных дубликатов действительного капитала» могут также быть результатом игры на фондовых биржах.    Находясь под влиянием постоянно меняющейся конъюнктуры рынка, фиктивный капитал представляет собой один из самых «чувствительных» и неустойчивых показателей рыночной экономики. Поскольку обесценение или повышение стоимости ценных бумаг не зависит от изменения стоимости действительного капитала, который они представляют, то эти процессы не приводят ни к уменьшению, ни к увеличению национального богатства страны. Они отражаются лишь на состоянии платежеспособности своих владельцев. С помощью фиктивного капитала происходит перераспределение финансовых ресурсов в соответствии с изменением конъюнктуры рынка.        Главная тенденция развития фиктивного капитала – это появление новых видов ценных бумаг, которые являются «вторичными», производными по отношению к ранее выпущенным (например, акции инвестиционных компаний, финансовые фьючерсы, опционы, варранты).       Особенностью  современного этапа развития фиктивного капитала можно считать  широкое распространение так называемых финансовых инструментов, к которым относят сберегательные и инвестиционные сертификаты, боны и другие кредитные орудия обращения. К новым финансовым продуктам рынка ценных бумаг относится также секьюритизация долгов различных компаний, государства и самих финансово-кредитных учреждений. Вложения в ценные бумаги являются все более распространенной формой накопления денежных капиталов в странах с развитой рыночной экономикой. Это сопровождается соответствующими изменениями в кредитной системе, в ее институциональной и функциональной структуре: наряду с банками активно развиваются специализированные финансово-кредитные учреждения, занимающиеся инвестированием в ценные бумаги.          В России с переходом на рыночные отношения также происходит постепенное формирование фиктивного капитала в форме государственных и корпоративных ценных бумаг, которые по своей экономической природе могут возникать из отношений совладения (акции), кредитных отношений (облигации, казначейские обязательства) и платежного оборота (переводные векселя, чеки).   

 

3. Ценная бумага как форма фиктивного капитала.

 

Как мы уже выяснили, формой фиктивного капитала можно смело считать  ценные бумаги.             В юридической литературе выделяют следующие признаки ценной бумаги:           1)документальность – ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение;         2)воплощение частных прав – ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и неимущественного характера (например, право на участие в управлении обществом);     3)необходимость презентации – предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;   4)оборотоспособность – ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;          5)публичная достоверность – по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и её обладателем.             Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на 2 класса:

- основные ценные бумаги

- производные ценные бумаги или деривативны.

Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.       Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.  Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами). Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др. Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

В российском гражданском праве  ценные бумаги классифицируются по способу  легитимации владельца ценной бумаги (управомоченного лица) на предъявительские (ценные бумаги на предъявителя), именные, ордерные (ордерские).

Ценная бумага обладает двумя стоимостями: номинальной (нарицательной) стоимостью (стоимостью в качестве представителя действительного капитала) и курсовой (рыночной) стоимостью (стоимостью в качестве фиктивного капитала).

Нарицательная стоимость ценной бумаги (номинал) представляет собой ту сумму денег, которую ценная бумага обеспечивает при обмене ее на действительный капитал на стадии ее выпуска или гашения.

Рыночная стоимость ценной бумаги – это результат капитализации ее имущественных прав. Она рассчитывается как сумма капитализации имущественных и прочих прав ценной бумаги.

Рыночная цена ценной бумаги - это денежная оценка ее рыночной стоимости, которая рассчитывается по следующей формуле:

Цена = Рыночная Стоимость × (1 + Процент  отклонений рыночной цены от стоимости).

На мой взгляд, целесообразно более подробно разобрать существующие виды ценных бумаг. Остановлюсь на наиболее известных.

 

Акция.

 

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.       Различают обыкновенные и привилегированные акции.     Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.              Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные дивиденды (часто – фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении).            Как правило, в России существуют значительные ограничения на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу привилегированных акций трудовому коллективу, при этом лая его права голоса на собраниях акционеров. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества.          В настоящее время по российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то такие акции предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров (за исключением кумулятивных привилегированных акций).      Привилегированные акции делятся на привилегированные учредительные и кумулятивные. Привилегированные учредительные имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных бумаг. Определен размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным.          У кумулятивных (накапливающих) акций сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов. Срок накопления дивидендов является фиксированным. При невыплате дивидендов акционеры права голоса не получают.           Так же есть голосующая акция, которая даёт акционеру право голосовать на собрании акционеров лично или через доверенное лицо.