Фиктивный капитал его формы и рынок ценных бумаг

Рост пенсионных накоплений и долгосрочный характер этих ресурсов требуют гораздо более  широкого рынка облигаций. По имеющимся  данным, основная часть государственных  облигаций находится в портфеле Сбербанка около 60% ГКО-ОФЗ. Выход на этот рынок растущего массива пенсионных накоплений приведет к росту спроса на госбумаги, повышению их рыночной стоимости и как следствие - удорожанию обслуживания государственного долга. Это противоречит интересам государства и требует от него активных действий в данной области. Положение может исправить намерение Министерства финансов выпустить долгосрочные государственные облигации - на 10 лет и более. Это создало бы массив для инвестиций пенсионных накоплений и позволило избежать нежелательного роста стоимости обслуживания государственного долга.

Как показал  опыт США, для эффективного функционирования пенсионных фондов, нужно, чтобы в  структуре их портфеля присутствовали ценные бумаги различной срочности: краткосрочные активы обеспечивают ликвидность фонда, в то время как среднесрочные и долгосрочные обеспечивают его доходность.

Предпочтение  государственным ценным бумагам  в качестве нормативного требования к инвестированию пенсионных средств  приведет к тому, что пенсионные накопления превратятся в средство финансирования государственного долга. В этом есть своя позитивная сторона. Если исключить возможность дефолта правительства, то вложения в госбумаги гарантируют сохранность пенсионных накоплений, хотя и не обязательно обеспечивают их достаточную доходность. Но в результате это означает принятие на себя государством ответственности за финансирование накопительных пенсий из бюджета, что может привести к его перегрузке в долговременном плане и обесценить саму идею создания накопительной пенсионной системы.

Происходящая  пенсионная реформа не решила проблему использования накоплений для финансирования экономического роста. Акцент на инвестирование пенсионных накоплений в госбумаги  означает сокращение возможностей их использования для финансирования реального сектора экономики. Для привлечения пенсионных ресурсов российскими компаниями необходимо не только развитие рынка корпоративных ценных бумаг, но и обеспечение динамичного роста экономики. В этом случае ценные бумаги корпораций станут более привлекательными по доходности, но окажутся подвержены более высокому риску, что потребует опыта инвестирования финансовых институтов и более детального регулирования их деятельности [7, с.55].

Конкретные масштабы и характер проблем инвестирования пенсионных ресурсов обнаружатся только в ходе практического осуществления таких инвестиций, но уже в самом начале необходимо оценить наиболее важные и сложные из них, чтобы быть готовыми решать эти задачи.

Рассмотренные вопросы характеризуют комплексный характер задач развития российской финансовой системы, что диктует необходимость многостороннего подхода к их решению, поскольку в силу специфики переходного периода в развитии российской системы ключевая роль принадлежит государственным органам регулирования, призванным не только контролировать, но и активно строить эту систему.

Для успешного  решения задач развития российской финансовой системы с учетом долговременных мировых интересов России и их адаптации к условиям глобализации требуется активное использование мирового, особенности американского опыта в этой области, и его рациональное применение с учетом конкретных российских особенностей [10, с.3].

По нашему мнению, необходима комплексная программа  развития российской финансовой системы, в разработке и осуществлении которой приняли бы участие основные органы государственного регулирования, включая Минфин, Центробанк, ФСФР и другие заинтересованные ведомства, а так же ведущие финансовые институты, в том числе крупные банки, инвестиционные компании, пенсионные фонды и прочие структуры.

Заключение

Фиктивный капитал - это капитал, представленный в ценных бумагах, регулярно приносящий доход  их владельцам в виде дивиденда или  процента и совершающих самостоятельное, отличное от реального капитала движение на рынке ценных бумаг.

Однако следует  отметить, что на современном этапе  развития общества нецелесообразно  называть ценные бумаги фиктивным капиталом, потому что они заменяют собой  реальный денежный капитал.

Современный российский рынок ценных бумаг по своим размерам и роли в экономике страны характеризуется как типичный периферийный рынок, подверженный сильному влиянию со стороны мирового финансового рынка.

Российский фондовый рынок принял макроэкономические масштабы - на сегодняшний день он стал интересен  не только спекулянтам, но и предприятиям реального сектора, которые все чаще начинают рассматривать фондовый рынок как средство для привлечения финансирования.

В настоящее  время российский фондовый рынок  характеризуется высокой волатильностью и известным перекосом в отношении удельного веса на нем ценных бумаг компаний топливно-энергетического комплекса (ТЭК).

Для реализации положительного развития российского  рынка ценных бумаг в течение  ближайшего десятилетия должна сохраняться  текущая мировая экономическая и политическая конъюнктура, которая с начала XXI века и так сверхблагоприятна для России, чтобы еще можно было рассчитывать на ее долгосрочное сохранение.

Одной из важнейших  задач развития российского фондового  рынка является задача расширения его  масштабов.

Для обеспечения  развития российского фондового  рынка необходимо решить ряд крупных  задач. В их успешном решении важное значение принадлежит сотрудничеству российских финансовых институтов и  государственных органов с международными финансовыми институтами, в особенности в деле введения в России единых мировых стандартов и требований к финансовой деятельности. Применительно к задачам развития российского фондового рынка большое значение имеет сотрудничество России с Международной организацией комиссий по ценным бумагам (IOSCO), которое позволило повысить значимость Федерального агентства в качестве организатора и стимулятора развития российского фондового рынка, что диктуется современным состоянием этого рынка.

Преобразования  российского рынка ценных бумаг должны быть направлены на устранение следующего ряда недостатков, препятствующих его развитию:

- незначительность  доли акционерного капитала, представленного  на рынке; 

- низкая ликвидность  большинства акций или полное  ее отсутствие, делающая невозможным выявить их рыночную стоимость и получить выгоду от ее изменений;

- невозможность  повлиять на решения менеджмента  компаний;

- массовая невыплата  компаниями дивидендов;

- недостаточность  или недостоверность информации  о положении дел в компании, позволяющей акционеру принять обоснованное решение;

- низкий уровень  правовой защищенности акционеров.

Для нормального  развития российского фондового  рынка и всей системы финансовых отношений в стране имеет культивирование  современных норм корпоративного поведения.

В целом, для  успешного решения задач развития российской финансовой системы с  учетом долговременных мировых интересов  России и их адаптации к условиям глобализации требуется активное использование  мирового, особенности американского  опыта в этой области, и его рациональное применение с учетом конкретных российских особенностей.

Библиографический список 

1. Гражданский  кодекс Российской Федерации.  Ч I и II. - М.: Норма, 2007. 

2. О рынке  ценных бумаг: Федер.Закон Рос.Федерации  от 22 апреля 1996 г. // Российская газета. - 1996. - №79.  

3. Алексеев М.Ю.  Рынок ценных бумаг. - М.Финансы  и статистика, 2005. 

4. Бердникова  Т.Б. Рынок ценных бумаг и  биржевое дело. Учеб. пособие. - М.: Серия  "Высшее образование" ИНФРА-М, 2003.  

5. Бердникова  Т. Б. Рынок ценных бумаг. - М.: Инфра-М, 2004.  

6. Колесников  В.И., Торкановский В.С. Ценные  бумаги. Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2004. 

7. Миркин Я.М.  Рынок ценных бумаг России. - М.: Альбина паблишер, 2002. 

8. Беленькая  О.Н. Фондовый рынок: итоги и  прогнозы / О.Н. Беленькая // Рынок ценных бумаг. - 2004. - №1-2. - С. 38-42.

9. Гуляев К.  Российский рынок акций: итоги  первого полугодия и прогноз  на вторую половину 2007 г. / К Гуляев // Рынок ценных бумаг. - 2007. - №15(342).

10. Давыдов А.Ю.  Проблемы развития российского финансового рынка / А.Ю. Давыдов // Бизнес и банки. - 2007. - №36(872).

11. Лансков П.  Неидеальные черты фондового  рынка России / П. Лансков // Рынок  ценных бумаг. - 2007. - №17(344).

12. Миркин Я.М.  Рынок ценных бумаг России / Я.М.  Миркин // РБКdaily. - 30 июля 2007.  

13. Потемкин А.  Российский и мировой рынок  капитала: сближение подходов / А.Потемин  // Биржевое обозрение. - 2006. - №8(34). - С.12-17.

14. Российский  рынок акций остается привлекательным  // Рынок ценных бумаг. - 2007. - №2(329).

15. Самонов Ю.  Где взять второй триллион? / Ю.Самонов  // Рынок ценных бумаг. - 2007. - №  1(328).

16. Сизов Ю.В.  Актуальные проблемы развития  российского фондового рынка  / Ю.В. Сизов // Вопросы экономики. - 2003. - №7. - С. 26-42.

17. Суэтин А.А.  Рынок производных финансовых инструментов / А.А. Суэтин // Бизнес и банки. - 2007. - №6(842).

18. Материалы  сайта ФКЦБ: htpp //www.fedcom.ru

19. Материалы  сайта ФКЦБ: htpp//www.fcsm.ru