Денежный рынок: структура и механизм его функционирования. Современное состояние денежного рынка в России

      Политика  валютного курса Банка России в 2007 году была направлена на сдерживание инфляции и поддержание устойчивой макроэкономической ситуации и финансовой стабильности российской экономики. В целях смягчения влияния внешнеэкономической конъюнктуры на состояние внутреннего финансового рынка и обеспечения динамики курса рубля, позволяющей сохранить приемлемый уровень конкурентоспособности отечественного производства, курсовая политика будет проводиться в рамках режима управляемого плавающего валютного курса. Банк России своей задачей в 2007 году видел создание условий для минимизации вмешательства Банка России в процесс курсообразования на внутреннем валютном рынке.

Операции  по купле-продаже Банком России иностранной  валюты на внутреннем валютном рынке оставались основным инструментом курсовой политики в 2007 году. Интервенции будут проводиться в целях недопущения чрезмерного укрепления рубля и предотвращения резких колебаний валютного курса, не обусловленных действием фундаментальных экономических факторов. Для поддержания на относительно низком уровне волатильности курса рубля к значимым для Российской Федерации иностранным валютам Банк России в 2007 году продолжал использовать в качестве операционного ориентира рублевую стоимость корзины, состоящей из евро и доллара США. Это позволит при реализации политики валютного курса оперативно реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют и соответственно осуществлять сглаживание колебаний эффективной стоимости рубля.

      Количественные  оценки возможного повышения реального  эффективного курса рубля в 2007 году лежли в достаточно широком диапазоне (от 0 до 10%). Его динамика будет определяться исходя из изменений во внутренней и внешней экономической конъюнктуре и эффективности сдерживания инфляционных процессов. При условиях, близких к условиям второго варианта экономического развития, прирост реального эффективного курса рубля в 2007 году составил примерно 4 - 5%. В случае быстрого роста мировых цен на нефть, цен на другие экспортируемые Россией товары, дальнейшего увеличения чистого притока частного капитала, принятия решений о дополнительном повышении регулируемых цен, о дополнительных расходах федерального бюджета прирост реального эффективного курса рубля в 2007 году оказался более высоким и приблизиться к верхней границе указанного диапазона. При значительном падении мировых цен на экспортируемые Россией товары, существенном снижении притока частного капитала реальный эффективный курс рубля в 2007 году оставался на уровне, сложившемся к концу 2006 года.

      Денежная  масса в России - агрегат М2, рассчитанная в национальном определении, без  учета депозитов в иностранной  валюте, за январь-сентябрь 2007 г возросла на 27,8 проц - с 8 трлн 995,8 млрд руб на 1 января до 11 трлн 494 млрд руб на 1 октября. Об этом свидетельствует опубликованная официальная информация Центрального банка РФ.

      Сумма наличных денег в обращении /агрегат  М0/ за январь-сентябрь 2007 г увеличилась  с 2 трлн. 785,2 млрд. руб. до 3 трлн. 220,9 млрд. руб., а сумма безналичных средств - с 6 трлн. 210,6 млрд. руб. до 8 трлн. 273,2 млрд. руб.

В сентябре 2007 г денежная масса в России возросла на 3 процента по сравнению с предыдущим месяцем. 

  2.2 Оценка движения денежных масс за период 2005-2008 года

      За 2007 г. рублевая денежная масса возросла на 47,5% (в том числе в IV квартале — на 15,5%), что меньше, чем за 2006 г. (48,8 и 16,1% соответственно). Соотношение темпов роста потребительских цен и денежного агрегата М2 обусловило увеличение рублевой денежной массы в реальном выражении за истекший год на 31,8% (за 2006 г. — на 36,5%). 

Рис. 6. Темпы прироста основных денежных агрегатов (2005-2008)¹

Рис. 7. Темпы прироста денежного агрегата М2²   

 Рост  объема наличных денег в 2007 г., как и в предыдущие годы, в значительной степени был связан с продолжающимся увеличением денежных доходов населения. В то же время на фоне более низких темпов роста денежных доходов населения темпы роста денежного агрегата М0 в 2007 г. замедлились и составили 32,9% против 38,6% в 2006 г. (14,9% в IV квартале 2007 г. против 16,0% в аналогичный период 2006 года). Вместе с тем в 2007 г. операции населения по приобретению наличной иностранной валюты в меньшей степени по сравнению с 2006 г. сдерживали рост наличных рублевых средств (нетто-продажи наличной иностранной валюты уполномоченными банками через обменные пункты составили 3,3 млрд. долл. США в 2007 г. против 7,0 млрд. долл. США в 2006 г.).    

 Безналичная  компонента денежного агрегата  М2 увеличилась за 2007 г. на 54,1%, в том числе в IV квартале — на 15,7% (в целом за 2006 г. — на 53,9%, в IV квартале — на 16,1%).   

 Рост  депозитов физических лиц в  национальной валюте в 2007 г. происходил в условиях повышения реальных доходов населения, а также укрепления рубля к доллару США. Вместе с тем темпы прироста депозитов населения сократились с 51,6% за 2006 г. до 41,3% за 2007 год.   

 В  результате увеличения объемов  банковского кредитования и повышения  доходов нефинансовых организаций  общий объем средств на их  счетах в коммерческих банках  возрос за 2007 г. на 67,9% (за 2006 г. — на 56,4%). При этом депозиты "до востребования" увеличились на 53,4%, а срочные депозиты — более чем в 2 раза (за 2006 г. — на 48,8 и 82,1% соответственно).    

 В  структуре рублевой денежной  массы доля наличных денег  в обращении на 1.01.2008 сократилась  относительно 1.01.2007 на 3,1 процентного пункта (до 27,9%), удельный вес депозитов "до востребования" повысился на 1,0 процентного пункта (до 32,3%), а срочных депозитов — на 2,1 процентного пункта (до 39,8%).

      Отличительной особенностью динамики денежно-кредитных  показателей в 2008 г. является существенное замедление темпов роста широкой денежной массы, денежных агрегатов М2, М0, М2—М0. На формирование этих показателей оказали влияние мировой финансово-экономический кризис, снижение мировых цен на товары, составляющие основу российского экспорта, замедление темпов экономического роста, сохранение высокого уровня инфляции и падение цен на активы. Усиление в истекшем году процессов долларизации экономики, особенно в период проводившейся в ноябре 2008 г. — январе 2009 г. постепенной девальвации российского рубля, привело к переводу рублевых средств в активы в иностранной валюте. Сдерживающее влияние на динамику денежных агрегатов оказало снижение темпов роста требований кредитных организаций к нефинансовым организациям и населению (по сравнению с предыдущим годом) вследствие ограничения возможностей получения внешних и внутренних займов в условиях неопределенности относительно перспектив развития экономической ситуации внутри страны и за рубежом.   

 По  итогам 2008 г. денежная масса М2 увеличилась на 1,7%, тогда как за 2007 г. ее рост составил 47,5%. При этом в отличие от предыдущих лет в IV квартале 2008 г. наблюдалось сокращение денежного агрегата М2 на 6,1%. Соотношение темпов роста потребительских цен и денежного агрегата М2 в 2008 г. обусловило сокращение рублевой денежной массы в реальном выражении на 10,3%, тогда как в 2007 г. ее реальный рост составил 31,8%. 
 

Рис. 8. Темпы прироста денежных агрегатов (2006-2009)³ 

Рис. 9. Темпы прироста денежного агрегата М2⁴   

  Денежный агрегат М0 за 2008 г. увеличился всего на 2,5% (в 2007 г. — на 32,9%). При этом объем наличных денег в обращении значительно сократился в I квартале (на 6,1% против 1,6% в январе—марте 2007 г.), во II и III кварталах наблюдался умеренный рост (на 7,2% против 10,4% и на 4,8% против 6,4% соответственно). В IV квартале объем наличных денег в обращении вновь уменьшился на 2,8% против роста на 14,9% в последнем квартале 2007 года. В условиях складывающейся курсовой динамики существенное влияние на замедление темпов роста денежного агрегата М0 оказало повышение спроса населения на наличную иностранную валюту и операции по ее покупке. Нетто-продажи уполномоченными банками иностранной валюты (долларов США и евро) физическим лицам возросли в 2008 г. до 47,5 млрд. долл. США (при этом в октябре—декабре они достигли 29,4 млрд. долл. США), что значительно больше, чем в 2007 г. (3,3 млрд. долл. США).   

 Темп  прироста безналичной составляющей денежной массы М2 в 2008 г. составил 1,3% (за 2007 г. — 54,1%). В то же время темпы прироста в I и II кварталах 2008 г. были соответственно примерно в 2 и 3 раза ниже, чем в 2007 г., а в III и IV кварталах средства на рублевых банковских счетах сократились в абсолютном выражении (на 0,5% и 7,4% соответственно).   

 В  целом за 2008 г. средства юридических лиц на рублевых счетах возросли на 5,6%, физических лиц уменьшились на 3,4% (за 2007 г. наблюдался рост на 67,9 и 41,3% соответственно). В том числе срочные депозиты юридических лиц увеличились на 39,3%, физических лиц понизились на 3,7% (в 2007 г. — рост в 2,1 раза и на 39,9% соответственно). Депозиты "до востребования" юридических лиц сократились на 10,9%, а физических лиц — на 1,9% (в 2007 г. — рост на 53,4 и 47,0% соответственно).   

 В  структуре рублевой денежной  массы доля наличных денег  в обращении на 1.01.2009 выросла относительно 1.01.2008 на 0,2 процентного пункта (до 28,1%), удельный вес депозитов "до востребования" снизился на 3,3 процентного пункта (до 28,9%), а срочных депозитов — вырос на 3,1 процентного пункта (до 43,0%).   

 Общий  объем депозитов в иностранной  валюте в долларовом выражении  увеличился в 2008 г. более чем в два раза. Депозиты населения в иностранной валюте возросли на 99,3%, нефинансовых организаций — на 105,9% (в 2007 г. — на 13,3 и 42,3% соответственно).    

 Прирост  широкой денежной массы за 2008 г. составил 2138,0 млрд. руб., или 14,6% (за 2007 г. — 4487,3 млрд. руб., или 44,2%). При этом по сравнению с 2007 г. уменьшился как прирост чистых иностранных активов (2294,5 против 3042,1 млрд. руб.), так и прирост внутренних требований (2461,9 против 2526,7 млрд. руб.). 
 
 
 
 
 
 

Заключение

      В итоге проделанной работы можно  сделать следующие выводы.

      Денежный  рынок имеет сложную структуру. Денежный рынок — это совокупность однородных национальных кредитных и депозитных рынков, где центральный банк, коммерческие банки и финансовые институты совершают операции по краткосрочным ценным бумагам, часть рынка ссудных капиталов, на котором осуществляются краткосрочные депозитно-ссудные операции, обслуживающие главным образом движение оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и частных лиц.

    Современное рыночное хозяйство не может существовать без денег. Для его нормального  развития необходимо определенное количество денег для реализации товаров  и осуществления накопления. Это  количество определяется на денежном рынке, который одновременно обеспечивает возникающий спрос на деньги необходимым  предложением.

      Равновесие  на денежном рынке наступает тогда, когда предложение реальных денежных остатков равно спросу на них. Это  относится к соотношению спроса и предложения применительно  к каждому отдельному финансовому  активу, каждому сектору денежного  рынка и денежному рынку в  целом.

      Поскольку на денежном рынке функционируют  множество финансовых активов (векселя, сертификаты депозитов, облигации, акции, производные финансовые инструменты) и множество ставок процента, достижение равновесия на нем является достаточно сложным.

      Также по данным, приведенным в работе, можно сказать, что с августа 2008 г. повышение нестабильности на мировых финансовых рынках и продолжающаяся переоценка рисков их участниками стали причинами ухудшения функционирования российского рынка. Затруднение привлечения межбанковских кредитов в совокупности с критическим ухудшением ситуации на рынке ценных бумаг нарушило нормальное функционирование рыночного механизма перераспределения ликвидности.

      Таким образом, в условиях развития рыночной экономики, изменений, произошедших во всех сферах жизни, возникает необходимость  дальнейшего изучения денежного  рынка, проведения реформы платежной  системы и использования уже  накопленных знаний в этой области  для обеспечения наиболее успешного  функционирования данной структуры  в экономике. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Библиографический список:

1. Курс экономической теории: Учебник / Под ред. М.Н. Чепурина. – Киров, 1994.
2. Экономическая теория (политэкономия): Учебник / Под ред. В.И. Видяпина. – М.: ИНФРА-М, 2004.
3. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: Пер. с 14-го англ. Изд. – М.: ИНФРА – М, 2004. – XXXVI, 972 с.
4. Экономическая теория, А. Н. Борисов, 1997г.
5. Макроэкономика. Теория и Российская практика: учебник. – 2е изд., пререраб. и доп. / под ред. А.Г. Грязновой и Н.Н. Думной 2006.
6. Любимов Л.Л., Раннева Н.А. Основы экономических занятий – М,: Изд-во «Вита-Пресс», 1997. – 496 с.
7. Основы экономической теории. Учеб. Пособие/Под ред. Камаева В.Д. – М.: Изд-во МГТУ им. Н.Э. Баумана, 1996. 284 с., ил.
8. Учебник по основам экономической теории/ В.Д. Камаев. – М.: Владос, 2002 – 384с.
9. Экономическая теория/ Под ред. Н.И. Базылева, С.П. Гурко. - Мн., 2003 – 565с.
10. Экономическая теория: учеб./ В.И. Антипина, И.Э. Белоусова, Р.В. Бубликова [и др.]; под ред. И.П. Николаевой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007 – 576с.
11. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / под ред.проф. Л.А.Дробозиной. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.
12. Золотухина Т. Укрепление национальной валюты и рост российской экономики // Вопросы экономики. 2004. №6.
13. Лебедев Д.А. Основные направления развития рынка наличной валюты в России // Финансовый менеджмент. 2005. №6.
14. Основные направления денежно-кредитной политики на 2007 год//Деньги и кредит. 2006. №12.
15. Российский статистический ежегодник: Стат.сб./Госкомстат России. – М.: Финансы и статистика, 2007.
16. Российский статистический ежегодник: Стаб. сб / Госкомстат России.- М.: Финансы и статистика, 2005
17. Развитие платежной системы // Деньги и кредит. 2005. №4
18. http://www.tomoney.info
19. Общеэкономическая модель мультипликатора Вильфрид Фурманн, Айдын Султанов. – Русский гуманитарный интернет университет – http://www.vusnet.ru
20. Денежная масса в России без учета валютных депозитов за 9 месяцев 2009 г. – Агентство экономической информации «Прайм-Тасс» – http://www.prime-tass.ru
21. Экономический словарь. Под ред. А.И. Архипова, ТК Велби, издательство Проспект, 2004 г. – http://www.wikipedia.ru
22. http://www.cbr.ru