Денежно-Кредитная политика

     Денежные  средства, которые банки предоставляют  друг другу в форме межбанковских  ссуд, не оказывают никакого воздействия  на величину суммарных банковских резервов; путем такого рода займов резервы  движутся по кругу, переходя во счетов одного банка на счета другого. Денежные средства, взятые в кредит у Центрального банка, представляют собой чистые дополнительные резервы. Они образуют основу процесса мультипликативного расширения депозитов аналогично резервам, получаемым в банковской системе путем операций на открытом рынке.

     Повышая учетную ставку, Центральный банк снижает заинтересованность коммерческих банков в получении у него ссуд и тем самым ограничивает предложение  денег. Если учетная ставка повышается до уровня выше ставки межбанковского кредита, то займы резервных фондов становятся невыгодными. В ряде случаев  некоторые коммерческие банки, имеющие  заемные резервы, пытаются возвратить их, так как они становятся очень  дорогими (невыгодными). Сокращение банковских резервов приводит к мультипликативному сокращению денежного предложения.

     Среди инструментов денежно-кредитной политики регулирование учетной ставки является вторым по важности методом управления предложением денег. На практике, как  правило, Центральный банк сочетает использование двух инструментов: проведение операций на открытом рынке и регулирование  учетной ставки. Центральный банк при продаже государственных  ценных бумаг открытии рынке в  целях уменьшения денежного предложения  устанавливает высокий уровень  учетной ставки, превышающей уровень  доходности ценных бумаг. Коммерческим банкам становится невыгодно восполнять свои резервы посредством займов у Центрального банка, и они увеличивают  продажу ценных бумаг населению. Это способствует повышению эффективности  операций на открытом рынке. И наоборот, скупая ценные бумаги на открытом рынке, Центральный банк резко снижает  учетную ставку. Когда уровень  учетной ставки становится ниже доходности ценных бумаг, коммерческим банкам будет  более выгодно брать ссуду  у Центрального банка и направлять данные средства на покупку более сходных Ценных бумаг у населения.

     3. Изменение нормы обязательных  резервов. Изменение нормы обязательных резервов также выступает  важным инструментом денежно-кредитной политики, активно используемым Центральным бандам для контроля за предложением денег. В общем виде механизм действия этого инструмента следующий: при увеличении Центральным банком нормы обязательных резервов сокращаются избыточные резервы коммерческих банков, что ведет к мультипликативному уменьшению денежного предложения; при уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликативное расширение денег.

     Рост  нормы обязательных резервов увеличивает  количество обходимых резервов коммерческих банков. При этом у банков есть две  альтернативы: либо уменьшить избыточные резервы путем дачи кредитов, что  снизит их способность создавать  деньги; они, если посчитают свои резервы  недостаточными, будут вынуждены  уменьшить свои чековые счета  и тем самым денежное предложение. Чтобы сократить свои текущие  счета, коммерческий банк может установить срок погашения ссуд и получить выплату  по ним не выдавая новых кредитов. Для увеличения своих резервов ба может продать часть имеющихся  у него ценных бумаг и полученные средства добавить к своим резервам. В рамках всей банковской системы  такие действия приведут, в конечном счете, к снижению нежного предложения.

     Снижение  Центральным банком нормы обязательных резервов приводит к уменьшению обязательных резервов коммерческих банков и к увеличению избыточных резервов. В результате этого способность к кредитованию отдельных коммерческих банков возрастает, что в рамках всей банковской системы приводит через мультипликативные эффекты к увеличению предложения денег в страт Следовательно, понижение нормы обязательных резервов ведер, переводу этих резервов в избыточные, что увеличивает возможное коммерческих банков путем нового кредитования создавать новые деньги, увеличивая тем самым денежное предложение.

     Способность банковской системы к созданию денег  меняете зависимости от изменения  нормы обязательных резервов посредством  влияния последней на размер избыточных резервов и на величину денежного  мультипликатора.

     Таким образом, изменение нормы обязательных резервов банков является одним из важнейших инструментов денежно–кредитной  политики. Даже небольшое изменение  уровня нормы обязательных резервов, оказывающее влияние на всю банковскую систему, может привести к значительным изменениям в объемах депозитов и кредитов коммерческих банкой и, следовательно, предложения денег в стране. 

1.2. Политика дешевых и дорогих денег.

     Денежно-кредитная  политика оказывает самое непосредственное влияние на такие важные макроэкономические показатели, как ВВП, занятость, уровень  цен. Рассмотрим механизм этого воздействия.

     Предположим, что состояние национальной экономики  характеризуется спадом производства и ростом безработицы. Центральный  банк для стимулирования роста производства начинает проводить политику по увеличению денежного предложения посредством Доведения мер, способствующих повышению избыточных резервов коммерческих банков.

     Для реализации такой политики Центральный  банк осуществит комплекс следующих мер. Во-первых, он начинает покупать государственные ценные бумаги на открытом рынке, что приводит к увеличению резервов коммерческих банков. Во-вторых, он снимет норму обязательных резервов, что способствует автоматическому переводу необходимых резервов в избыточные и увеличению размера денежного мультипликатора. В-третьих, он снижает учетную ставку для того, чтобы стимулировать коммерческие банки к увеличению своих резервов посредством заимствования средств у Центрального банка.

     Проведение  такого комплекса мер называется политикой дешевых денег. Ее целью  является стимулировать рост производства и занятости посредством расширения предложения денег и удешевления  кредита (удешевления денег, направляемых на инвестиции). При этом последовательность взаимосвязей такова: увеличение предложения  денег при том же спросе снижает  норму процента, который удешевляет кредит, а более дешевый кредит повышает инвестиционный спрос в  экономике, что способствует росту  инвестиций и расширению производства и занятости.

     Теперь  предположим, что ситуация в экономике  характеризуется наличием излишних расходов и наличием высокой инфляции. Центральный банк для стабилизации экономики начинает проводить политику по снижению общих расходов и ограничению или крашению предложения денег посредством комплекса мер, способствующих понижению резервов коммерческих банков.

     Для реализации такой политики Центральный  банк осуществит комплекс следующих мер. Во-первых, он начинает продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке, что приводит к уменьшению резервов коммерческих банков. Во-вторых, он увеличивает норму обязательных резервов, что автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов и уменьшает размер денежного мультипликатора. В-третьих, он поднимает учетную ставку, что снижает заинтересованность коммерческих банков увеличивать свои резервы посредством заимствования средств у Центрального банка.

     Проведение  такого комплекса мер называется политикой дорогих денег. Ее целью  являются понижение общих расходов и сдерживание инфляции посредством  ограничения предложения денег  и удорожания кредита (удорожания денег). В результате уменьшения предложения  денег денежные ресурсы станут дорогими, повысится норма процента, подорожает кредит, снизится инвестиционный спрос  в экономике, сократятся инвестиции, производство и занять.

     В качестве инструментов прямого регулирования  также выступают установление лимитов  кредитования и прямое регулирование  ставки процента Центральным банком. С помощью рассмотрены инструментов Центральный банк реализует основные цели кредитно-денежной политики.

     Специфика денежно-кредитной политики в России обусловлена особенностями ее экономики  в переходный период. Регулирование  денежного обращения в России осуществляется Централь» банком путем  определения потребностей в денежной массе на основе ожидаемых темпов инфляции и динамики ВНП. Современная  экономическая ситуация в России характеризуется действием целого ряда негативных тенденций. Поэтому  в настоящее время основной целью  кредитно-денежной политики в стране является об печение условий для  финансовой стабилизации, постепенного ста производства, улучшения занятости  и сдерживания инфляции. 

1.3. Разновидности денежно – кредитной политики.

     Следует выделить две разновидности кредитно-денежной политики. Во-первых, мягкую кредитно-денежную политику (ее называют политикой «дешевых денег»), когда Центральный банк:

а) покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, переводя деньги в оплату за них на счета населения и в резервы банков. 
Это обеспечивает расширение возможностей кредитования коммерческими банками и увеличивает денежную массу.

б) снижает учетную ставку процента, что позволяет коммерческим 
банкам увеличить объем заимствований и расширить объем кредитования своих клиентов по пониженным процентным ставкам. Это увеличивает денежную массу. Так, например, с начала 2001 г. ФРС многократно снижала 
учетную ставку для борьбы с рецессией американской экономики, в результате чего ее уровень (1%) в конце 2003 - начале 2004 гг. достиг самого низкого значения за последние 45 лет.

в) снижает обязательную норму банковского резервирования, что 
ведет к росту денежного мультипликатора и расширению возможностей 
кредитования экономики.

     Следовательно, мягкая кредитно-денежная политика направлена на стимулирование экономики через  рост денежной массы и снижение процентных ставок.

     Во-вторых, жесткую кредитно-денежную политику (ее называют политикой «дорогих денег»), когда Центральный банк:

а) продает государственные ценные бумаги на открытом рынке, что вызывает сокращение резервов коммерческих банков и текущих счетов населения, уплачивающих за эти ценные бумаги. Это ведет к сокращению возможностей кредитования коммерческими банками и сокращает денежную массу.

б) повышает учетную ставку процента, что вынуждает коммерческие 
банки прекратить объем заимствований у Центрального банка и повысить  процентные ставки по своим кредитам. Это сдерживает рост денежной массы.

в) повышает обязательную норму банковского  резервирования, что снижает денежный мультипликатор и ограничивает рост денежной массы.

     Следовательно, жесткая кредитно-денежная политика носит рестриктивный (ограничительный) характер, сдерживает рост денежной массы и может использоваться для противодействия инфляции.

     Рассмотренные выше примеры политики «дорогих»  и «дешевых» денег характеризуют  дискреционную (гибкую) кредитно-денежную политику. Гибкой она называется потому, что изменяется в соответствии с фазами экономического цикла. Стимулирующая политика проводится в фазе спада, а сдерживающая – в фазе бума.

     Каков же механизм проведения Центральным  банком кредитно-денежной, или монетарной политики?

     Воздействуя различными методами, рассмотренными выше, на объем денежной массы и  возможности кредитования, Центральный  банк влияет на конечный совокупный спрос  через ряд последовательных звеньев: денежная масса, норма процента, инвестиции, совокупный спрос, национальный доход. В формализованном виде цепочку этих взаимосвязей можно записать как: M^s-» r —> I—> Y.

     Таков, в общем виде, механизм воздействия  дискреционной кредитно-денежной политики государства на изменение инвестиций, занятости и валового внутреннего продукта. Однако, в реальной жизни гибкая монетарная политика порой приводит к непредсказуемым результатам и ее эффективность снижается как результат развития побочных процессов. В частности, это можно подтвердить следующим примером.

     Допустим, что Центральный банк решил проводить  курс на стимулирование экономического роста и увеличил предложение денег с целью понижения процентных ставок. Однако, следствием роста предложения денег стало повышение темпа инфляции в стране. Рост цен вынудил банки поднять уровень номинальных процентных ставок (чтобы, согласно эффекту Фишера, сохранить неизменной реальную процентную ставку). Увеличение номинальных процентных ставок оказывает дестимулирующий эффект на инвесторов: роста инвестиций не происходит. Следовательно, политика Центрального банка не привела к поставленной цели - росту ВВП.