Денежно-кредитная политика и ее основные направления в РФ

      Основополагающей целью денежно-кредитной  политики является помощь экономике  в достижении общего уровня  производства, характеризующегося полной занятостью, стабильностью цен и  устойчивым платежным балансом.

      Нерегулируемая деятельность коммерческих  банков может привести к циклическим  колебаниям деловой активности, т.е. в периоды инфляции им  выгодно увеличивать  денежное  предложение,  а  в  период  депрессии - уменьшать, усугубляя  тем самым кризис.  Поэтому  необходима взвешенная государственная  политика  регулирования  денежного  обращения.  Эту роль главного  координирующего и регулирующего  органа всей денежной системы  страны выполняет эмиссионный  банк.

      Основные задачи денежно-кредитной  политики:

         .   обеспечение   устойчивости   национальной   валюты   в   целях

           эффективного осуществления платежей  и расчетов;

         .  выработка  правил  денежного   обращения,  их  регулирование   и контроль за их выполнением;

         .  воздействие  на  экономическую   конъюнктуру   путем   изменения  находящихся в обращении денег.

      Для реализации этих задач   Центральный  банк  использует  определенный набор инструментов.  Только  Центральный  банк  может осуществлять  денежную  эмиссию,  имея  исключительное  право  на  печатание банкнот.

     Кроме того, в целях регулирования  величины и структуры денежной  массы Центральный  банк  применяет   специфические  инструменты   денежно-кредитной политики, важнейшими  из которых являются:

         . учетная политика;

         . политика открытого рынка;

         . резервная политика;

      При  проведении  своей  политики  Центральный  банк  исходит   как   из стратегических задач  развития экономики страны,  так   и  преследует  частные тактические  цели краткосрочного характера.  Пи этом он  может  проводить  как самостоятельную политику, так и идти в “фарватере” политики правительства.

      Политика  Центрального  банка   в  значительной  степени   определяется характером  его   взаимоотношений  с   другими   государственными   органами, вытекающим  из специфики законодательства  о  Центральном  банке   и  денежном обращении в  той или иной стране, а также  сложившимися в стране традициями  и характером развития политических  институтов.

      Теперь рассмотрим подробнее  каждый инструмент монетарной  политики.

    Резервная политика заключается  в том, что Центральный банк  устанавливает  нормативы обязательного  отчисления в резервы части  средств, поступающих на депозитные  счета коммерческих банков (и  других финансовых институтов). Обязательные  резервы выполняют функцию страхового  фонда для депозитов (то есть  гарантируют определенную величину  нерисковых банковских активов), что актуально в периоды банковских кризисов. Норма обязательного резервирования, как правило, дифференцируется по видам вкладов: чем меньше величина и срок вклада, тем выше норма отчисления в резервы.

    Величина коэффициента обязательного  резервирования является одним  из ключевых параметров, влияющих  на мультипликативное расширение  денежной массы, а, следовательно,  и на величину денежного предложения.  Так, повышение (понижение) нормы  обязательных резервов приводит  к уменьшению (увеличению) величины  денежной массы, которую может  поддерживать заданная величина  резервов. Кроме того, величина указанного  коэффициента оказывает влияние  и на процентные ставки.

    Установление нормы обязательных  резервов коммерческих банков, с  одной стороны, способствует улучшению  банковской ликвидности, а с  другой – эти нормы выступают  в качестве прямого ограничения  инвестиций.

      Однако применение политики минимальных  резервных требований имеет и  существенные ограничения, обусловленные  как институциональными факторами,  так и состоянием конъюнктуры  финансового рынка.

      Изменение нормы обязательных  резервов влияет на рентабельность  кредитных учреждений. Так, в случае  увеличения обязательных резервов  происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

Недостаток  этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие  незначительные депозиты, оказываются  в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

      Этот  инструмент  монетарной  политики   является   наиболее   мощным, поскольку он  затрагивает   основы  всей  банковской  системы.  Он  является настолько мощным, что в действительности его  применяют раз в несколько   лет, а не каждый день, как  в случае  с  операциями  на  открытом  рынке.  Впервые  данный метод был применили в США в 1933 г. В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного  метода  кредитно-денежного регулирования. Об  этом  говорит тот факт,  что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже  ее  отмена по некоторым видам депозитов.

Политика  открытого рынка, то есть  проведение  операций  на   открытом рынке  является на сегодняшний день основным  инструментом  кредитно-денежной политики развитых стран. Целью этой политики является оперативное  изменение  денежной массы посредством  купли-продажи  ценных  бумаг.  Термин  “открытый  рынок” означает, что Центральный  банк продает и покупает  ценные  бумаги  на общедоступных институциональных  площадках капли-продажи ценных бумаг,  а  не в порядке частных  соглашений. Сделки  совершаются  с  коммерческими  банками или  частными лицами.

      Операции на открытом рынке  различаются в зависимости:

         . Условий сделки – купля-продажа  за наличные или купля на  срок  с обязательной  обратной  продажей  –  так   называемые   обратные  операции (операции РЕПО);

         . Объектов сделок  –  операции  с  государственными  или   частными  бумагами;

         . Срочности сделки – краткосрочные  (до 3 мес.) и долгосрочные  (от1 года и более) операции с ценными бумагами;

         . Сферы проведения операций –  охватывают только банковский  сектор или включают и не  банковский сектор рынка ценных  бумаг;

         . Способа установления ставок  – определяемые  центральным   банком или рынком.

      Впервые эта политика стала  применяться в США в 1920-х   гг.  и  сегодня  получила  широкое распространение  во  всех  странах,  где  имеется   развитый финансовый рынок. Например, в активе  баланса  ФРС   США  доля  ценных  бумаг  приблизительно составляет 80 %

      Действенность  политики  открытого   рынка  заключается  в   практически моментальном  ее  влиянии  на  изменение  денежной  массы.  Продавая  ценные бумаги,   Центральный   банк   снижает   резервы   банковской   системы,   и соответственно – денежную  массу, покупая, наоборот –  увеличивает.

      Учетная  (дисконтная)   политика   представляет   собой   классический  инструмент в практике  эмиссионных   банков.  Суть  ее  состоит   в  том,  что Центральный  банк  устанавливает  определенный  процент,  называемый  учетной  ставкой   или   ставкой   рефинансирования,   за    предоставленные    ссуды коммерческому  банку для пополнения  резервов.  Условия  обращения  за  такой  ссудой и возможности ее получения  различаются по странам.

      Термин “учетная ставка” означает  ставку процента  (или  дисконта),  по которой выдается кредит  коммерческим банкам.

      Повышение учетной ставки  приводит  к  тому,  что  коммерческие  банки также увеличивают процент  за кредит, так как им будет  нужно  за  счет  этого источника  погасить процент  Центральному  банку  и  получить  прибыль.  А  в результате этого   количество  желающих  взять   кредит  под  высокий  процент  сократится,  значит,  снизится  возможность   расширения   производства,   и наоборот.

  Учетная  политика не является инструментом  оперативного воздействия  на  денежное предложение, более   того,  центральные  банки   стараются  проводить устойчивую  и  предсказуемую  учетную   политику.  Кроме  того,  в   некоторых странах, например, в  РФ, ставка рефинансирования имеет огромное  значение  в налогообложении финансовых операций.

      При проведении денежно-кредитной  политики Центральный банк исходит   из задач  стабилизации  экономического  развития  страны.  В  общем   виде   это выглядит следующим  образом: в периоды экономического  спада Центральный  банк проводит  экспансионистскую политику, расширяя  предложения денег,  в  периоды  “перегрева” экономической конъюнктуры,  наоборот,  сдерживает  рост  денежной  массы или вовсе сокращает  предложение денег.

      Учитывая взаимосвязь большинства  макроэкономических параметров,  могут возникать определенные  противоречия между различными  тактическим  целями,  а также   проблемы,  связанные  с   различием  в  краткосрочных   и  долгосрочных последствиях  изменения параметров  финансового рынка для   экономической конъюнктуры.

 

 

 

 

 

 

 

2. Принципы денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу.

2.1 Задачи и цели денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу.

Единая  государственная денежно-кредитная  политика направлена на достижение стабильности уровня цен и создание условий  для долгосрочного экономического роста и повышения уровня жизни  населения. Основными ее задачами на современном этапе развития российской экономики являются неуклонное снижение инфляции и обеспечение устойчивости национальной валюты.

В соответствии со среднесрочной стратегией социально-экономического развития страны Правительство Российской Федерации и Банк России в области  денежно-кредитной политики устанавливают  цель по снижению инфляции на трехлетний период. Поскольку денежно-кредитная политика оказывает влияние на инфляцию с временными лагами, выходящими за пределы календарного года, наиболее эффективное ее проведение достигается в условиях среднесрочного горизонта определения целей, когда Банк России может применять антиинфляционные меры, основываясь на оценках будущих изменений в динамике фундаментальных макроэкономических факторов.

 В  ближайшие годы российской экономике  необходимо преодолеть последствия  мирового финансово-экономического  кризиса и выйти на траекторию  устойчивого роста. В этой связи  главной целью денежно-кредитной  политики в предстоящий трехлетний  период является удержание инфляции  в границах 5 - 7% в годовом выражении.  Обеспечение контроля над инфляцией  и поддержание ее на стабильном  уровне будет способствовать  формированию низких инфляционных  ожиданий, оживлению деловой активности.

В целях  повышения эффективности денежно-кредитной  политики Банк России продолжит движение в сторону свободного курсообразования, не препятствуя динамике обменного курса рубля, формирующейся на основе фундаментальных макроэкономических факторов. При этом Банк России сохранит свое присутствие на внутреннем валютном рынке с целью сглаживания чрезмерных колебаний рублевой стоимости бивалютной корзины.

2.2 Инструменты  денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу

Сокращение  интервенций на внутреннем валютном рынке, повышение гибкости обменного  курса рубля и постепенное  сворачивание антикризисных мер  будут способствовать усилению роли процентной политики Банка России в  снижении инфляции и инфляционных ожиданий экономических агентов.

Процентная  политика предполагает постепенное  сужение коридора процентных ставок по операциям Банка России для  снижения волатильности ставок денежного рынка. На уровень ликвидности и процентные ставки этого рынка также будут оказывать существенное влияние дефицит государственного бюджета, действия Правительства Российской Федерации по сокращению этого дефицита, ориентация на внутренние заимствования для его финансирования. Поэтому эффективность действий Банка России в области денежно-кредитной политики в значительной степени будет зависеть от состояния государственных финансов, успешности проведения умеренно-жесткой бюджетной политики, предусмотренной параметрами проекта Федерального закона "О федеральном бюджете на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов".

Преодоление острой фазы кризиса и восстановление роста экономики определяют постепенное  сокращение применения специальных  антикризисных мер. Основную роль в  денежно-кредитном регулировании  будут играть стандартные инструменты.

2.3 Повышение  эффективности денежно-кредитной  политики.

Финансово-экономический  кризис ярко продемонстрировал, насколько  сильное влияние проблемы в финансовом секторе оказывают на состояние  практически всех секторов экономики. С учетом уроков кризиса и опыта  его преодоления Банк России намерен  содействовать укреплению финансовой стабильности, в частности повышая требования к финансовой устойчивости и к управлению рисками кредитных организаций, способствуя дальнейшей консолидации и капитализации в банковском секторе. Усиление конкуренции потребует изменения модели развития кредитных организаций в направлении большей диверсификации банковской деятельности, снижения концентрации рисков. Одновременно это будет способствовать развитию российской экономики и повышению ее конкурентоспособности на международной арене.