Ценные бумаги

     Фонды опционов и фьючерсов (Option and Futures Fund)

     Это одни из самых рискованных фондов, потому что им не принадлежат акции  или ценные бумаги, с которыми они  производят операции. Таким фондам принадлежат только права или  обязанности на покупку или продажу  этих финансовых инструментов в определенное время в будущем. Основная цель фондов опционов и фьючерсов – это получение дохода на изменении цен финансового инструмента. Кроме того, их иногда используют для страхования рисков в нестабильных рыночных условиях.

     Большинство таких фондов нежелательны для неопытных инвесторов, впрочем, и сами опционы и фьючерсы являются опасными видами инвестирования для инвесторов-новичков.

     Фонды с социальной ответственностью (Socially Responsible Fund)

     Такие фонды инвестируют только в компании, которые соответствуют их моральным принципам. Как правило, это компании, борющиеся за улучшение окружающей среды, больницы и оздоровительные комплексы, библиотеки и т.д. Вместе с тем эти фонды избегают компаний, связанных с производством алкоголя, табака и других производств, которые могут наносить вред окружающей среде.

     Фонды жизненных циклов (Life Cycle Fund)

     Эти фонды были разработаны в начале 1990-х для того, чтобы помогать инвесторам переходить из одной возрастной категории в другую. Идея заключается  в том, чтобы предлагать инвесторам три типа фондов – с высоким ростом, со средним ростом и с низким ростом доходов, чтобы они могли переходить от одного фонда к другому по мере того, как с возрастом меняется их потребность в риске.

     Такие фонды позволяют инвесторам постепенно «переливать» свои инвестиции из более рискованных вложений с менее регулярным доходом (акций) в менее рискованные вложения, которые обеспечивают более регулярный доход (бонды, сертификаты).

     Хеджевые  фонды (Hedge Fund)

     Эти фонды используют различные агрессивные инвестиционные стратегии, например короткие продажи, для того, чтобы обеспечить высокий доход. Они освобождены от многих ограничений, которые распространяются на другие инвестиционные фонды, поэтому и используют такой подход. Как и в обычных фондах, инвесторы хеджевых фондов платят менеджерские комиссионные, но дополнительно к этому хеджевые фонды также берут часть прибыли (обычно 20%). 
 

2. Крупнейшие биржи мира. Их особенности

     Общая база образования и формирования фондовых бирж, их спекулятивный механизм и структура не позволяют проследить специфические национальные особенности деятельности фондовых бирж как национальных рынков ценных бумаг, фиктивного капитала и денежных накоплений. В каждой стране фондовая биржа занимает важное место как инструмент перераспределения денежного капитала в разные сферы экономики. Однако ее значение может быть большим или меньшим в зависимости от роли национального рынка ссудных капиталов, разветвленности кредитно-финансовой системы, масштабов денежных накоплений и их воздействия на воспроизводственный процесс. Так, биржи Западной Европы отстают от бирж США и Японии по объему сделок и биржевой капитализации. Биржевая капитализация ценных бумаг в США составила 35% общемировой, в Японии — 32,4, Западной Европе — 26,5, в том числе в Англии — 10,2, Германии — 3,6, Франции — 3,5%.

     Одним из источников получения денежных средств  в условиях современного капитализма продолжают оставаться акции и облигации, выпускаемые частными компаниями, несмотря на увеличение так называемого самофинансирования предприятий и получения бюджетных средств. Именно в этом отношении биржа (как часть рынка ценных бумаг) занимает определенное место в системе финансирования экономики, а масштабы ее операций определяют ее значение и роль в рамках этой системы.

     США. В настоящее время США располагают разветвленной сетью фондовых бирж, которые базируются в Нью-Йорке (две), Чикаго, Бостоне, Сан-Франциско, Канзас-Сити, Лос-Анджелесе, Детройте, Новом Орлеане, Далласе, Филадельфии, Цинциннати, СолтЛейк-Сити. Ведущее положение занимает Нью-Йоркская фондовая биржа, на которой совершается более 70% всех операций с акциями. В ее составе 1366 членов, из которых 1226 представляют интересы 523 частных корпораций. Около 140 членов действуют от своего имени.

     Основным  звеном в биржевой системе США явлляется Нью-Йоркская фондовая биржа (New-York Stock Exchange). Она ведет свою историю с 1792г., когда 24 брокера подписали первое брокерское соглашение и тем самым создали первый организованный рынок ценных бумаг в Нью-Йорке.

     Нью-Йоркская Фондовая Биржа не является ни государственным учреждением, ни компанией. С 1972 г. биржа – это некоммерческая корпорация, объединяющая более 1300 членов. Членами биржи могут быть только физические лица (individuals), но если член биржи - совладелец фирмы, то вся фирма является членом биржи. [2]

     Особенность Нью-Йоркской фондовой биржи заключается  в дифференцированности круга ее членов, а также в том, что здесь  работают:

     1) специалисты (specialists) по операциям  с определенными ценными бумагами (одной или несколькими). Каждая ценная бумага на бирже приписана к определенному специалисту, который пользуется монопольным правом на сделки с нею. Специалисты служат ключевыми фигурами в торговом деле и представляют заказы торгующей толпе, конкурируя с другими членами биржи. После завершения сделки они получают комиссионные. Обязанность специалиста как дилера — поддерживать на рынке закрепленную за ним ценную бумагу, т.е. покупать и продавать ее за свой счет таким образом, чтобы сводить к минимуму возникающий временами дисбаланс спроса и предложения.

     2) брокеры торгового зала, или биржевые  брокеры (floor brokers, Exchange brokers), которые являются членами фондовой биржи и выполняют заказы своих клиентов, не обладая правом вести операции за свой счет. Они выполняют также поручения других брокеров, которые в силу обстоятельств не могут совершать сделки;

     3) биржевые (зарегистрированные) маклеры  (floor traders, registered traders), которые проводят операции в торговом зале за свой счет или действуют по поручениям, в которых принимают долевое участие (их всего около 30 человек);

     4) ассоциированные члены (allied members), имеющие допуск в операционный зал, но не обладающие правом совершать сделки.

     Как правило, это представители компаний и фирм — членов фондовой биржи.

     Великобритания. Сеть фондовых бирж Англии включает в себя 22 фондовые биржи. Ведущая фондовая биржа — Лондонская; она концентрирует свыше 60% всех операций с ценными бумагами внутри страны, и ей подчинены региональные биржи. Свыше 50% торговли здесь приходится на ценные бумаги иностранного происхождения, поскольку Лондон продолжает выполнять роль одного из мировых финансовых центров. Сеть фондовых бирж охватывает также биржи Глазго, Ливерпуля, Манчестера и Бирмингема.

     В отличие от некоторых других стран английские фондовые биржи имеют самостоятельный статус деятельности, и правительство не вмешивается в их дела. Лондонская биржа — одна из старейших; регламентация ее деятельности началась еще в XVII в., а официально она возникла в 1773 г. Это акционерное общество с солидным капиталом. Число членов, хотя и колеблется ежегодно, в среднем составляет 3,5 тыс. чел., из которых около 2,7 тыс. брокеров и 800 дилеров и джобберов.

     Основной  вид биржевых операций на Лондонской бирже - срочные сделки, которые носят не столько мобилизационный, сколько спекулятивный характер. Джобберы, как правило, проводят операции с определенными ценными бумагами, заключая сделки только через брокеров.

     Особенность Лондонской биржи состоит также  в заключении так называемых арбитражных сделок, смысл которых заключается в том, что сделка с одним и тем же видом ценных бумаг проводится одновременно на двух рынках (одна в Лондоне, другая, Например, в Германии, в Гамбурге и т.д.). На фондовых биржах Англии котируются как акции, так и частные облигации на предъявителя, а также именные и ценные бумаги иностранных компаний. На английских фондовых биржах допускаются кассовые сделки (оплата в течение суток), форвардные (оплата в 14 дней) и срочные опционные. Минимальный объем сделок в Лондоне составляет 1 тыс. фунтов стерлингов для обычных акций и облигаций и 100 ценных бумаг любого вида.

     Франция. Во Франции действует восемь фондовых бирж: в Париже, Бордо, Лилле, Лионе, Марселе, Нанси, Нанте, Тулузе. Ведущее положение занимает Парижская фондовая биржа, на которую приходится 98—99% объема операций с ценными бумагами всех французских фондовых бирж. На фондовых биржах Франции обращаются в основном акции частных компаний и облигации государственных займов. До 1961 г. на Парижской бирже существовали два рынка: официальный (рынок маклеров) и неофициальный (рынок куртье, или ≪кулиса≫). В 1961 г. последний был ликвидирован, а в 1962 г. проведена реформа и установлена единая котировка ценных бумаг для бирж всей страны. В результате роль Парижской биржи повысилась. Она является членом Международной федерации фондовых бирж, созданной в Париже в 1961 г.

     Парижская фондовая биржа начала функционировать  с 1789 г., когда английский банкир и ученый Джон Ло занялся спекуляцией с ценными бумагами для покрытия дефицита госбюджета Франции. По закону 1801 г. биржа стала организацией, состоящей из брокеров — лиц, избранных и утвержденных правительством. Декрет от 30 марта 1967 г. определил современный порядок организации и ликвидации фондовых бирж на территории Франции. На Парижской фондовой бирже, как правило, можно совершать сделки только с бумагами, допущенными к котировке на бирже. Допуск ценных бумаг той или иной корпорации или компании для сделок на бирже создает ей рынок. Решение о допуске ценной бумаги на биржу принимает корпорация брокеров, допуск иностранных бумаг осуществляет уполномоченный орган правительства Франции. Биржевые брокеры совершают сделки с частными и государственными ценными бумагами, подлежащими котировке, а также сделки за чужой счет с переводными и другими векселями, с любыми торговыми бумагами.

     В настоящее время Парижская фондовая биржа делится на три основных элемента: официальный (≪паркет≫), неофициальный (≪кулиса≫) и так называемый свободный рынок. На официальном рынке заключают и оформляют сделки брокеры, которые вносят залог в определенном размере. Неофициальный рынок действует как объединение банкиров и называется банковским. Члены ≪кулисы≫ — различные банки, которые осуществляют покупку и продажу ценных бумаг как за наличный расчет, так и на срок. На кулисном рынке ими организован ≪синдикат банкиров по наличным сделкам≫ и ≪синдикат банкиров по срочным сделкам≫. Члены ≪кулисы≫ вносят залог.

     Германия. В современной Германии самыми крупными считаются фондовые биржи Франкфурта-на-Майне и Гамбурга. Внебиржевой рынок представлен в Германии так называемым свободно регулируемым рынком, контролируемым в основном коммерческими банками, которые образуют Комиссию по вопросам торговли внебиржевыми ценными бумагами как орган Федерального союза частных банков. На этом внебиржевом рынке существуют две основные формы торговли: ≪за стойкой≫ (т.е. торговля в определенные часы и в определенном месте) и по телефону. В первом случае действуют порядок регулярных торгов, правила допуска и обязанность публикации котировки аналогично фондовой бирже. Торгуют только допущенными к котировке ценными бумагами, включая и биржевые. Этот метод напоминает американский внебиржевой рынок ≪через прилавок≫, который образуется после торговли на фондовой бирже.

     Фондовые  биржи в Германии являются государственными учреждениями, создаваемыми властями земель и местными торговыми палатами и торговыми ассоциациями. Надзор за обращением ценных бумаг и деятельностью бирж в Германии осуществляют органы правительств земель, которые выделяют для этих целей государственных контролеров. Банковскую деятельность по размещению ценных бумаг регулируют федеральные органы. Практической работой фондовых бирж в Германии руководят Правление бирж, Комиссия по вопросам допуска к котировке и Палата маклеров. Основные субъекты фондовых бирж в Германии — курс-маклеры и свободные маклеры. Первые — профессиональные брокеры, торгующие в основном ценными бумагами, предписанными им. Они не могут осуществлять операции от своего имени и за свой счет. Основная функция курс-маклеров — фиксация курсов продажи и покупки ценных бумаг, на которых они специализируются. Свободные маклеры могут совершать биржевые сделки как от имени клиентов, так и от своего, но их операции, как правило, не принимаются во внимание при установлении официальных биржевых котировок, что отличает их от котировок курс-маклеров. Свободные маклеры проводят также посреднические операции для банков на внебиржевом рынке.