Валютный курс

     7. Степень доверия  к валюте на  национальном и  мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только темпы экономическою роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д. 
 

     Рисунок 1.1   –  Взаимодействие факторов, влияющих на валютный курс

     8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.  
 
 
 
 

     2 Режимы валютного  курса. Валютная  котировка, её  виды.

     Режим валютного курса – порядок установления курсовых соотношений между валютами.

     В соответствии с методикой МВФ различают два вида режимов валютных курсов – плавающий и фиксированный.

     Фиксированный валютный курс – это официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25%. Фиксация курса может осуществляться как за счет фиксации курса к одной валюте, так и за счет фиксации курса к валютному композиту.

     Фиксация  курса к одной валюте означает привязку курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют национальных расчетов. Обычно такая привязка осуществляется менее развитыми странами по отношению  
к валютам более развитых стран. Причем к таким странам, с которыми существуют тесные торговые отношения. Мотивы осуществления такой политики достаточно очевидны: гарантия стабильности торговых отношений, в первую очередь, для долгосрочных контрактов и предотвращение влияния возможных, в случае, если бы привязка не осуществлялась, колебаний обменного курса на изменение уровня цен в стране. [4, c 137]

     Фиксация  курса к валютному композиту – привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц или  
к различным корзинам валют¹ стран, являющихся основными торговыми партнерами. Удельный вес валют в корзинах, составляемых для фиксации национального курса, обычно отражает вес стран, использующих ее во внешней торговле товарами и услугами, а также движение капитала данной страны. Первая особенность фиксированного курса состоит в том, что его устанавливает центральный банк или правительство, вторая – в том, что он остаётся неизменным в течение продолжительного времени (от нескольких месяцев до нескольких лет), то есть не зависит от изменения спроса  
и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит  
в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

     Режим плавающих (или колеблющихся) курсов. При таком режиме валютный курс, во-первых, устанавливается рынком (коммерческими банками и в результате биржевых торгов) и, во-вторых, он относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим плавающего курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.

     Необходимо  отметить, что на практике жестко фиксированные  обменные курсы встречаются редко. Фиксированный курс может быть выгоден  странам с равными уровнями экономического развития, параметрами инфляции и  подходом в монетарной политике. При  этом фиксированный курс по отношению  к странам с другим уровнем  развития может быть абсолютно невыгоден  и даже опасен. Например, ряд латиноамериканских стран (Аргентина, Бразилия, Уругвай) использовали привязку национальной валюты к доллару  США, что явилось одной из основных причиной экономического кризиса в  этих странах.

      На  практике зачастую применяются компромиссные  варианты, сочетающие в себе элементы обоих режимов валютных курсов – такие, как: режим «скользящей фиксации», валютный коридор и др.:

• Режим «скользящей фиксации» – центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определённых показателей: уровня инфляции, состояния платёжного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;
• Режим «валютного коридора» – центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;
• Режим «оптимального валютного пространства» – курсы валют стран-членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг  
  к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

      Выбор валютного режима зависит от уровня развития экономики, ее организации  и степени интегрированности  в мировое сообщество. В мировой  истории существует немало примеров удачного использования плавающих  или фиксированных режимов, а  также их комбинации. Однако в последнее  время все больше стран предпочитают плавающие режимы валютного курса. Это обуславливается тем, что  становится все больше стран, которые  закончили переходный период реформирования своих экономик, все больше интегрируются  в международные финансовые рынки. С этой точки зрения применение плавающего режима валютного курса является более предпочтительным.

      Валютная  котировка (от франц. coter, буквально нумеровать, метить) – определение курсов иностранных валют относительно какой-либо одной валюты (как правило, национальной) в соответствии с действующими законодательными нормами и сложившейся практикой. Другими словами, котировка – установление валютного курса. Котировку валют производят государственные (национальные) или крупнейшие коммерческие банки.

      Валютная  котировка бывает трех видов:

• прямая котировка – количество единиц национальной валюты за одну единицу иностранной валюты (пример: 24,75 руб. = 1 долл. США). Такой способ принят в большинстве стран (в том числе и в России).
• косвенная (обратная) котировка – количество иностранной валюты за единицу национальной валюты (пример: 1 руб. = 0.0404 долл. США). Применяется в Англии, а с 1987 г. частично и в США.
• кросс-курс – представляет соотношение между двумя валютами по отношению к третьей валюте. В основном в качестве этой третьей валюты используется доллар США как валюта, используемая в большинстве сделок.

      Банки котируют курсы продавца и покупателя. Курс продавца – это курс, по которому банк готов продать котируемую валюту, а по курсу покупателя банк готов её купить. При прямой котировке курс продавца всегда выше, чем курс покупателя. Разница между ними составляет прибыль банка.

      Различают также котировку валют официальную, межбанковскую, биржевую. Официальную валютную котировку осуществляет центральный банк. Официальный валютный курс используется для целей учета  
и таможенных платежей, при составлении платежного баланса.

      Способы определения официального валютного  курса различаются по странам  в зависимости от характера валютной системы и режима валютного курса. В странах, где действует режим  фиксированного валютного курса, котировка  определяется чисто административным путем. Центральный банк устанавливает (независимо от спроса и предложения  на валюту) курс национальной валюты по отношению к валюте какой-либо одной  страны,  
к которой «привязана» валюта данной страны, или по отношению сразу нескольким валютам (на базе «валютной корзины»). При этом центральный банк может устанавливать различные валютные курсы по отдельным операциям (множественность валютных курсов). Такой способ применялся  
в Российской Федерации до июля 1992 г.

      При режиме «валютного коридора» официальный  валютный курс устанавливается в  рамках «валютного коридора», либо на уровне биржевого (как было, например, в России с июля 1995 г. по май 1996 г.), либо путем ежедневных котировок, так называемой «скользящей фиксации».

      В некоторых странах с неразвитым валютным рынком, где основной оборот валютных операций проходит через валютную биржу, официальный курс устанавливается  на уровне биржевого.

      В странах со свободным валютным рынком, где действует режим «плавающих»  курсов, складывающихся в зависимости  от спроса  
и предложения на иностранную валюту, центральные банки устанавливают официальный курс на уровне межбанковского. В некоторых промышленно развитых странах сохраняется традиция установления официального курса на уровне биржевого.

      Поскольку основной объем валютных операций в  промышленно развитых странах осуществляется на внебиржевом межбанковском валютном рынке, основным курсом внутреннего  рынка этих стран является межбанковский  курс. Межбанковскую котировку устанавливают  крупные коммерческие банки –  основные операторы валютного рынка, поддерживающие друг с другом постоянные отношения. Их называют маркет-мейкеры (делатели рынка). Остальные банки  – маркет-юзеры (пользователи рынка) обращаются за котировкой к маркет-мейкерам. Межбанковские валютные котировки  устанавливаются маркет-мейкерами  путем последовательного сопоставления  спроса и предложения по каждой валюте.

      На  межбанковские курсы ориентируются  все остальные участники валютного  рынка, он служит основой установления курсов по каждой валюте. Биржевой курс носит в основном справочный характер.

      В странах с жесткими валютными ограничениями и фиксированным валютным курсом все операции проводятся по официальному курсу. В ряде стран с неразвитым валютным рынком, где объем валютных операций приходится на валютные биржи, основным курсом внутреннего валютного рынка служит биржевая котировка, которая складывается на бирже на основе последовательного сопоставления заявок на покупку-продажу валюты (биржевой фиксинг). Биржевой курс служит основой установления курсов как по межбанковским сделкам, так и для банковских клиентов. 

3 Экономическое значение  валютного курса.  Методы его регулирования.

      Выступая  инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, валютный курс играет активную роль в международных экономических  операциях и воспроизводстве. Используя  валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат  внешнеэкономических операций отдельных  предприятий и страны в целом. При реализации товара на мировом  рынке продукт национального  труда получает всеобщее признание  на основе интернациональной меры стоимости. А на мировом валютном рынке выявляется паритет интернациональной стоимости  валют. На основе курсового соотношения  валют с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает влияние  на соотношение экспортных и импортных  цен, конкурентоспособность фирм, прибыль  предприятий.

      Резкие  колебания валютного курса усиливают  нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных  отношений, вызывают негативные социально-экономические  последствия, потери одних и выигрыши других стран. [5, с 197]

      При понижении курса национальной валюты, если не противодействуют иные факторы, экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность  продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет потерь своей страны при массовом вывозе товаров.  Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает  импорт, что стимулирует рост цен  в стране, сокращение ввоза товаров  и потребления или развитие национального  производства товаров взамен импортных. Если курс рубля в 1998 г. упал с 6,5 до 25 рублей за доллар, а цена барреля нефти 50 дол., то экспортер вместо прежних 325 рублей за баррель получит 1250 рублей. А импортер, наоборот, проигрывает, если раньше (при цене 12000 дол.) он платил за «Форд-фокус»  78 тыс. руб., то теперь — 3000 тыс. руб. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран инвестирования. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

      При повышении курса национальной валюты цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что  может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется  приток иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз  прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, номинированного в обесценившейся иностранной валюте. Если курс рубля  повысится с 25 до 23 руб. за доллар, то импортеру «Форда» потребуется  не 300 тыс. руб., а 276 тыс. руб. А экспортер  нефти получит за баррель не 1250, а 1150 руб.