Валютные риски и их страхование

СОДЕРЖАНИЕ

Введение…………………………………………………………………..с. 3

1. Сущность и содержание  валютных рисков и их регулирования…...с. 5

1.1. Сущность валютных  рисков………………………………………...с. 5

1.2. Содержание валютных  рисков……………………………………...с. 6

1.3. Понятие о страховании  валютных рисков…………………………с. 6

2. Методы страхования  валютных рисков в 40-60-х годах……………с. 9

2.1. Защитные оговорки………………………………………………….с. 9

2.2. Валютная корзина……………………………………………………с. 11

2.3. Товарно-ценовая оговорка…………………………………………..с. 13

3. Современные методы  страхования валютных рисков………………с. 15

3.1. Валютные опционы………………………………………………….с. 15

3.2. Форвардные валютные  сделки и валютные фьючерсы…………...с. 19

3.3. Межбанковские операции  «своп»………………………………….с. 28

Заключение……………………………………………………………….с. 35

Список литературы………………………………………………………с. 37

                           ВВЕДЕНИЕ

У каждой страны есть свои деньги. Они служат средством обмена или  средством платежа, единицей счета, средством сохранения стоимости, а  также используются как мера отложенных платежей . Причем не только на внутреннем, но и на внешнем рынке в качестве национальной валюты .

Но ведь национальных валют  столько же, сколько и суверенных государств. Следовательно существует такое же количество обособленных структур процентных ставок и государственных  налоговых политик .

В процессе международной  торговли, заключения связанных с  ней сделок, составления международных  контрактов - везде используется понятие  валюты. Но валюты различных стран  подвержены разным колебаниям. Это  и инфляция, приводящая к обесцениванию  валюты, и различные экономические  проблемы, приводящие к падениям курсов национальных валют разных стран.

Для того чтобы в процессе внешнеэкономической деятельности ее субъект мог себя обезопасить, необходимо своевременно спрогнозировать  вероятность валютных рисков, установить размеры рисков и принять на этой основе единственно верное решение  о том, заключать ли международный  контракт и на каких условиях это  будет происходить.

Целью данной курсовой работы является освещение сущности валютных рисков и их страхования, методов  страхования валютных рисков.

В первом разделе изложена сущность валютных рисков и их страхования, а также сущность регулирования  валютных рисков в процессе внешнеэкономической  деятельности.

Во втором разделе работы излагаются методы страхования валютных рисков: защитные оговорки, валютные опционы, форвардные валютные сделки, валютные фьючерсы, межбанковские операции «своп».

Задачами, которые необходимо решить в процессе работы, являются следующие: рассмотреть сущность и  содержание валютных рисков, методов  их регулирования, изучить методы страхования  валютных рисков.

Объектом исследования выступают  международные рынки, на которых  производится купля-продажа валюты, товаров, работ, услуг, совершаются  финансовые операции.

Предметом исследования являются валютные риски, возникающие на международных  рынках в процессе взаимодействия покупателей  и продавцов.

В качестве методов исследования в работе применен аналитический  метод.

1. СУЩНОСТЬ И  СОДЕРЖАНИЕ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ И  ИХ

РЕГУЛИРОВАНИЯ

 

1. 1.1. Сущность валютных рисков.

 

Валютные риски являются частью коммерческих рисков, которым  подвержены участники международных  экономических отношений. Валютные риски это опасность валютных потерь в результате изменения курса  валюты цены (займа) по отношению к  валюте платежа в период между  подписанием контракта или кредитного соглашения и осуществлением платежа. В основе валютного риска лежит  изменение реальной стоимости денежного  обязательства в указанный период. Валютному риску подвержены обе  стороны-участники сделки.

Пример. 10 февраля 1995 года экспортер из Германии заключил контракт на сумму 10 миллионов долларов с импортером из США с отсрочкой платежа на 1 месяц. Валюта цены в контракте - доллар США, валюта платежа - немецкая марка. На время заключения контракта курс доллара по отношению к марке составлял 1USD=1.5346DM.

На 10 марта, когда должен был осуществляться платеж, курс доллара  составил 1USD==1.3966DM. Таким образом, за период между заключением контракта  и платежом по нему валюта цены - доллар - обесценилась на 8.99 %. Потери экспортера составили те же 8.99%, а импортер наоборот выиграл, т.к. заплатил не 15346000 марок, а  только 13966000 марок.

В приведенном примере  проигравшей стороной является экспортер, но в случае противоположной динамики валютного курса, т.е. если бы курс доллара  на 10 марта превысил значение 1.5346DM, потери нес бы импортер товара.

 

 

1.2. Содержание  валютных рисков.

 

В связи с тем, что курсы  абсолютно всех валют, в том числе  и резервной валюты - доллара США, подвержены периодическим колебаниям вследствие различных объективных  и субъективных причин, практика международных  экономических отношений выработала подходы к выбору стратегии защиты от валютных рисков. Сущность этих подходов заключается в том, что:

1.Принимаются решения  о необходимости специальных  мер по страхованию валютных  рисков.

2.Выделяется часть внешнеторгового  контракта или кредитного соглашения -открытая валютная позиция,- которая  будет страховаться. 3.Выбирается  конкретный способ и метод  страхования риска.

 

 

1.3. Понятие о  страховании валютных рисков.

 

В международной практике применяются два основных способа  страхования рисков:

1. Односторонние действия  одного из партнеров.

2.Взаимная договоренность  участников сделки.

На выбор конкретного  метода страхования риска влияют такие факторы, как:

- особенности экономических  и политических отношений со  стороной-контрагентом сделки

-конкурентоспособность  товара

-платежеспособность контрагента  сделки

-действующие валютные  и кредитно-финансовые ограничения  в данной стране

- срок покрытия риска

- перспективы изменения  валютного курса или процентных  ставок на рынке.

Мировая практика страхования  валютных и кредитных рисков отражает происходившие изменения в мировой  экономике и валютной системе  в целом.

 

Таким образом, валютные риски - это опасность изменения стоимости  валюты цены по отношению к валюте платежа в период между временем заключения контракта и временем осуществления платежа по нему. Валютным рискам подвержены обе стороны контракта. Так как валютные риски существуют всегда, то мировая практика выработала специальные механизмы защиты от валютных рисков. В процессе такой  защиты делается решение о ее целесообразности, выбирается часть контракта, которую  необходимо защитить, и выбирается конкретный метод защиты (страхования  рисков).

2. МЕТОДЫ СТРАХОВАНИЯ  ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ В 40-60-Х ГОДАХ

 

2.1. Защитные оговорки

Наиболее простым и  самым первым методом страхования  валютных рисков являлись защитные оговорки.

Золотые и валютные защитные оговорки применялись после второй мировой войны. Золотая оговорка основана на фиксации золотого содержания валюты платежа на дату заключения контракта и пересчете суммы  платежа пропорционально изменению  золотого содержания на дату исполнения. Различались прямая и косвенная  золотые оговорки. При прямой оговорке сумма обязательства приравнивалась в весовому количеству золота; при  косвенной - сумма обязательства, выраженная в валюте, пересчитывалась пропорционально  изменению золотого содержания этой валюты (обычно - доллара). Применение этой оговорки основывалось на том, что в  условиях послевоенной Брестонвудской валютной системы существовали официальные  золотые паритеты- соотношения валют  по их золотому содержанию, которые  с 1934 по 1976 год устанавливались на базе официальной цены золота, выраженной в долларах. Однако из-за периодически происходивших колебаниях рыночной цены золота и частых девальваций  ведущих мировых валют, золотая  оговорка постепенно утратила свои защитные свойства и перестала применяться  совсем со времени принятия Ямайской валютной системы, отменившей золотые  паритеты и официальную цену золота.

Валютная оговорка - условие  в международном контракте, оговаривающее  пересмотр суммы платежа пропорционально  изменению курса валюты оговорки с целью страхования валютного  или кредитного риска экспортера или кредитора. Наиболее распространенная форма валютной оговорки - несовпадение валюты цены и валюты платежа. При  этом экспортер или кредитор заинтересован  в том, чтобы в качестве валюты цены выбиралась наиболее устойчивая валюта или валюта, повышение курса  которой прогнозируется, т.к. при  производстве платежа подсчет суммы  платежа производится пропорционально  курсу валюты цены. В рассмотренном  выше примере экспортер из Германии, выбравший валютой цены доллар, неправильно  спрогнозировал конъюнктуру мирового рынка и понес потери из-за падения  курса доллара в момент осуществления  платежа по контракту. Отсюда следует, что в условиях нестабильности плавающих  валютных курсов, этот метод страхования  валютных рисков является неэффективным. Аналогичный вывод можно распространить и на другую форму валютной оговорки - когда валюта цены и валюта платежа  совпадают, а сумма платежа ставится в зависимость от более стабильной валюты оговорки.

Для снижения риска падения  курса валюты цены на практике получили распространение многовалютные  оговорки.

Многовалютная оговорка - условие  в международном контракте, оговаривающее  пересмотр суммы платежа пропорционально  изменению курса корзины валют, заранее выбираемых по соглашению сторон. Многовалютная оговорка имеет преимущества перед одновалютной:

во-первых, валютная корзина, как метод измерения средневзвешенного  курса валют, снижает риск резкого  изменения суммы платежа;

во-вторых, она в наибольшей степени соответствует интересам  контрагентов сделки с точки зрения валютного риска, т.к. включает валюты разной стабильности.

Вместе с тем к недостатком  многовалютной оговорки можно отнести  сложность формулировки оговорки в  контракте в зависимости от способа  расчета курсовых потерь, неточность которой приводит к различной  трактовке сторонами условий  оговорки. Другим недостатком многовалютной  оговорки является сложность выбора базисной корзины валют.

 

 

2.2. Валютная корзина.

 

После отмены золотодевизного  стандарта и режима фиксированных  паритетов и курсов и переходе к Ямайской валютной системе и  плавающим валютным курсам международные  валютные единицы приравнены к определенной валютной корзине. Существует несколько  видов валютных корзин. Они различаются  составом валют:

1. Симметричная корзина  - в ней валюты наделены одинаковыми  удельными весами.

2.Ассиметричная корзина  - в не валюты наделены разными  удельными весами.

3. Стандартная корзина  - валюты зафиксированы на определенный  период применения валютной единицы  в качестве валюты оговорки.

4.Регулируемая корзина  - валюты меняются в зависимости  от рыночных факторов.

Преимуществом применения СДР  или ЭКЮ как базы многовалютной  оговорки заключается в том, что  регулярные и общепризнанные их котировки  исключают неопределенность при  подсчете сумм платежа. Составными элементами механизма валютной оговорки являются:

- начало ее действия, которое  зависит от установленного в  контракте предела колебаний  курса

- дата базисной стоимости  валютной корзины. Датой базисной  стоимости обычно является дата  подписания контракта или предшествующая  ей дата. Иногда применяется скользящая  дата базисной стоимости, что  создает дополнительную неопределенность. - дата или период определения  условной стоимости валют-

- дата или период определения  условной стоимости валютной  корзины на момент платежа:  обычно, рабочий день непосредственно  перед днем платежа или несколько  дней перед ним.

- ограничение действия  валютной оговорки при изменении  курса валюты платежа против  курса валюты оговорки путем  установления нижнего и верхнего  пределов действия оговорки (обычно  в процентах к сумме платежа).

Другими формами многовалютной  оговорки являются:

1. Использование в качестве  валюты платежа нескольких валют  из согласованного набора, например: доллар, марка, швейцарский франк  и фунт стерлингов. 2.0пцион валюты  платежа - на момент заключения  контракта цена фиксируется в  нескольких валютах, а при наступлении  платежа экспортер имеет право  выбора валюты платежа.

Ограниченность применения валютной оговорки вообще (и многовалютной  в частности) заключается в том, что она страхует от валютного  и инфляционного риска лишь в  той степени, в которой рост товарных цен отражается на динамике курсов валют. Примером может служить Россия, где валютные оговорки сейчас практикуются повсеместно, в том числе и  при внутренних расчетах: несмотря на то, что продавцы товаров, как  правило, оговаривают их цену в зависимости  от курса доллара, их потери от внутренней инфляции не компенсируются ростом курса. В мировой практике для страхования  экспортеров и кредиторов от инфляционного  риска используются товарно-ценовые  оговорки.