Сущность и функции денег

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 3.1. Схема структурной структуризации денежного рынка

Существуют два взгляда  на денежный рынок – один заключается  в том, что его сторонники убеждены, что денежный рынок – это финансовый рынок (английский экономист Л. Харрис, русский экономист И.И. Тавасиев и американский финансист Ф.С. Мишейл), а их оппоненты считают, что денежный рынок существует отдельно (украинский экономист И.И. Гальчинский).

3.2. Модель денежного рынка

Исходя из указанных  двух взглядов на денежный рынок, необходимо отметить, что фактически присутствует некоторая условность существования этого денежного рынка. Рассмотрим на основании этого некоторые аспекты модели денежного рынка (модели до некоторой степени условной). Эта модель приведена на рис. 3.2. Как видно из этой модели, сектор прямого финансирования денежного рынка – это связь между продавцами и покупателями непосредственная; при этом существует два канала – канал накопительного финансирования (акции) и канал ссуд (облигации). Это деление способствует выбору наилучших условий покупки, уменьшению цены денег, уменьшению времени оплаты, обострению борьбы между финансовыми посредниками.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 3.2. Модель денежного  рынка

Наличие сектора посреднического  финансирования, приведенного на рис. 3.2, подразумевает наличие финансовых посредников; они весьма специфичны, сами аккумулируют у себя деньги, создают обязательства и требования; их особенность заключается в следующем: 1) мобилизация денежных средств; 2) более лучшее, выгодное перемещение денег от кредитора к ссудозаемщику; 3) более лучшая реализация всех крупных делений рынка.

3.3. Спрос на  деньги

Спрос на деньги выступает  как запас денег, которые хотят  иметь в своем распоряжении субъекты денежного рынка на данный момент. По мере увеличения спроса на деньги спрос на каждую денежную единицу, которая есть в обороте, растет. Исходя из этого, можно сделать следующие выводы:

1. спрос на деньги является динамичным, поэтому скорость оборачиваемости денег не может быть постоянной;
2. скорость оборота денег увеличивается вследствие падения спроса, что может компенсировать дефицит платежных способов при снижении уровня монетизации ВВП и ослабить кризис неплатежей;

3) падение скорости  оборота денег из-за увеличения  спроса влияет на увеличение  массы денег в обороте, на  конъюнктуру рынка, уменьшает  его инфляционные последствия;

4) в сравнении «спрос-скорость»  спрос является функцией, а аргументом  выступает скорость оборота.

Цели спроса на деньги – это создание платежных способов, а также оставление денег как капитала, как формы богатства, которой присваивают процентный доход. С этой точки зрения спрос на деньги можно разбить на спрос на текущий запас денежных средств и спрос на постоянный запас денег. При этом есть три группы мотивов спроса на деньги: операционный, предусмотренный и спекулятивный. В соответствии с операционным мотивом экономические субъекты постоянно ощущают потребности в запасе денег для осуществления обычных платежей, чтобы поддержать на определенном уровне свое или присвоенное потребление. В соответствии с мотивом предусмотренным юридические и физические лица хотят создать запас денежных средств для осуществления покупательной способности, чтобы в любое время обеспечить свои неожиданные потребности. В соответствии со спекулятивным мотивом экономические субъекты хотят иметь в своем распоряжении определенный запас денег для того, чтобы при хороших условиях в любое время осуществить их трату; это самое главное в теории денег. После Р. Кейнса идея спекулятивного спроса на деньги получила свое развитие в работах Тобина, Баумана. Они считали, что спекулятивный спрос – это мотив, оказывающий влияние на весь спрос денег; это расширяет роль процента как фактора формирования спроса на деньги, но увеличение процентного дохода увеличивает риски, поэтому роль процента падает. Ожидаемый доход, исходя из финансовых активов, обеспечивается процентами и дивидендами, а ожидаемый доход, исходя из товарных активов – уровнем инфляции. Работы Р. Фридмена являются продолжением работ Р.Кейнса; Р. Фридмен считал, что роль процента на спрос денег не такая большая, при этом получается ослабленный спекулятивный мотив и увеличенный мотив доходности ; это можно назвать мотивом капитализации.

Исходя из указанного, необходимо обратить внимание на то, что  существуют следующие факторы спроса на деньги:

1. изменение объемов производства (объемов национального дохода); чем больше объемы производства и национального дохода, тем больше необходимо денег для их реализации; при этом спрос на деньги растет;
2. динамика уровня цен;

3) уровень реального  объема производства.; последние  два фактора влияют на первый и находятся в прямой зависимости от роста спроса на деньги;

4. скорость обращения денег; чем она больше, тем меньше спрос на деньги; некоторые экономисты считают, что скорость обращения денег почти постоянна и почти не влияет на спрос денег;
5. изменение нормы денег; это связано с тем, что индивид, желая получить максимальную прибыль, хранит деньги на протяжении длительного времени. При уменьшении ожидаемого дохода спрос на деньги будет увеличиваться.

Эти пять факторов являются традиционными, есть еще другие факторы спроса на деньги: накопление богатства, инфляция, изменения в перспективах конъюнктуры рынка и т.д. При накоплении богатства люди берегут деньги в разных активах; чем больше богатство, тем больше спрос на деньги; при инфляции люди теряют деньги, что провоцирует увеличение спроса на них; ожидание ухудшения конъюнктуры рынка приводит к уменьшению товарного предложения и увеличению товарного дефицита, ухудшению качества продукции. Поэтому-то при накоплении богатства спрос на деньги уменьшается.

Общая формула спроса на деньги в общем виде выглядит так:

    (3.1)

где М – спрос на деньги; g – реальный объем ВВП; Р – средний уровень цен; R – уровень ожидаемого дохода на альтернативные денежные активы; В – объем богатства; i – уровень инфляции; О – ожидание изменений рыночной конъюнктуры.

Знаки «+» и «–»  имеют следующее толкование в  соответствии с формулой (3.1): «+» – прямая зависимость спроса от фактора; «–» – обратная зависимость спроса от фактора.

Приведенные выше мотивы, факторы и закономерности имеют место при развернутой банковской системе, рынке ценных бумаг, либерализации ценообразования, свободном движении денег и т.д. В Украине финансовый рынок, на котором обращаются указанные инструменты, весьма неразвит. Поэтому в Украине имеют место следующие ситуации касательно спроса на деньги:

1. Высокие темпы увеличения цен провоцируют увеличение спроса на запасы. Инфляционные ожидания и риски затрат заставляют людей искать альтернативные активы, увеличивать спрос на нетрадиционные инструменты: инвалюту, ювелирные и антикварные ценности.
2. Высокий уровень инфляции провоцирует увеличение номинального процента. Это приводит к рискам альтернативных активов и их убыткам, риску капитализации денег; нарушается механизм соответствия между процентом и спросом.
3. Недостаток риска ценных бумаг и банковских услуг приводит к тем же результатам: уменьшается спрос на проценты, т.к. нельзя деньги транс формировать в ценные бумаги, увеличивается количество наличных денег.
4. Структура богатства, уровень доходов деформирует эластичность спроса на ВВП и доходов на альтернативные активы; риски инфляции и банкротства банков способствуют концу нетрадиционных обходных путей трансформации денежных запасов в неденежные активы и наоборот.
5. Теневые проценты трансформируют зависимость спроса от классических факторов: утаивание доходов от налогообложения, сокрытие криминальных доходов, отмывание денег приводит к тому, что классические факторы спроса на деньги не действуют.
6. Есть и другие факторы, которые оказывают влияние на спрос денег в стране.

3.4. Предложение  денег

Сущность предложения  денег состоит в том, что экономические  субъекты в какой-то момент в своем  распоряжении имеют определенный запас  денег, которые могут при благоприятных обстоятельствах попасть в оборот.

На уровне экономического субъекта предложение денег и  их спрос чередуются. На макроэкономическом уровне фактическая масса денег в обороте является границей предложения денег, и перейти эту границу можно только с помощью добавления эмиссий, которые являются факторами увеличения предложения денег.

Необходимо определить соотношение между предложением и спросом денег и определить, что из них первично. Спрос определяется экономическими факторами, действующими в экономике, а предложение определяется эмиссией денег. В таком случае первичным будет спрос, а вторичным предложение. Факторы, определяющие спрос, определяют и границу предложения.

Предложение зависит  от большого количества факторов, влияющих на денежную базу, поэтому ее величина может быть определена по формуле

M₁ = m × M_б,     (3.2)

где М₁ – предложение в виде наличных денег вне банка и депозиты на текущих счетах; m – коэффициент денежно-кредитного мультипликатора; М_б – денежная база.

Величина М₁ зависит от факторов, влияющих на m и М_б; М_б находится под контролем НБУ; и она изменяется под влиянием целого комплекса действий НБУ: операции на открытом рынке, рефинансирование коммерческих банков НБУ, валютные иннервации; таким образом, изменение М_б обуславливается функцией НБУ, а m – не только действиями НБУ, но и другими факторами, которые самостоятельно влияют на денежную базу, среди которых необходимо указать следующие:

1. Норма обязательного  резервирования m =1/r, где m – коэффициент мультипликации денежной массы; а r – норма обязательного резервирования банков; чем больше m и меньше r, тем больше предложение денег (М₁).

2. Учетная ставка; при  увеличении учетной ставки уменьшается  спрос коммерческих банков на  ссуды рефинансирования, уменьшается  остаток на корсчетах в НБУ  и уменьшается денежная база (M_б), при этом значительно уменьшается предложение денег (М₁).

3. Рыночная процентная  ставка. При увеличении учетной  ставки увеличиваются возможности получения ссуд рефинансирования, увеличивается денежная база (M_б) и предложение денег (М₁). Одновременно уменьшается спрос на банковские кредиты, увеличиваются резервы, уменьшается мультипликация депозитов (m), а значит и предложение денег (М₁).

4. Изменение богатства; при увеличении богатства в стране депозитная часть денежной массы увеличивается скорее, чем наличная часть, это увеличивает мультипликативный эффект (m) и предложение денег (М₁); уменьшение богатства уменьшает предложение денег.
5. Тенезация предпринимательской деятельности; при увеличении тенезации увеличиваются наличные денежные средства, уменьшается денежная часть (M_б) и мультипликация (m), что уменьшает предложение денег (М₁).
6. Доверие к банкам; при увеличении недоверия увеличивается наличная часть денегг, уменьшается мультипликация депозитов (m), а значит и предложение денег (М₁).
7. Увеличение кредитных ставок по депозитам до востребования; при увеличении этого фактора увеличивается объем получения банками наличных денежных средств на текущие вклады и расширяется мультипликация депозитов (m), что приводит к увеличению предложения денег (М₁).

Изменение предложений денег через изменения коэффициента-мультипликации (m) могут вызвать и другие факторы:

а) сезонные увеличения потребностей населения в наличных денежных средствах, которые уменьшают депозиты и  процесс мультипликации (m), а значит и предложение денег (М₁).

б) увеличение банками  объема резервов также приводит к  таким же результатам.

Предложение денег определяется НБУ, коммерческими банками, вкладчиками и ссудополучателями; это значительно затрудняет управление предложением денег. Чтобы управлять предложением, надо управлять не только денежной массой, но и соответственно мультипликацией депозитов под влиянием всех перечисленных факторов.

3.5. Сбережения  и инвестиции в механизме денежного  рынка

Сбережения семейных хозяйств (населения) являются единственным источником чистых инвестиций в закрытой экономической системе. В закрытой экономической системе перестает поступать капитал с мирового рынка; эмиссионные накопления денежного рынка остаются, но их объемы очень маленькие. Например, 1992–1994 гг. характеризовались гиперинфляцией, что способствовало обесцениванию сбережений населения, а новые сбережения не появлялись, инвестирование в производство прекратилось (за редчайшим исключением).

Увеличение объемов  сбережений создает верхний предел увеличения инвестиций в секторе «фирма». Часть сбережений при этом используется правительством, и через финансовых посредников реализуется в инвестиции. Темпы уменьшения бюджетного дефицита приводят к выравниванию сбережений и инвестиций. Сбережения населения, которые попали на денежный рынок и не мобилизованы правительством для своих нужд, принимаются фирмами для инвестирования.