Современные тенденции международных золотовалютных резервов

         Золотые запасы, которыми обладают центральные банки и международные валютно-финансовые организации, используются ими как резервный фонд для средств международных платежей. Во время оценки стоимости золотых резервов большинство стран ориентируется на рыночную цену золота. В связи с постоянными колебаниями этой цены правительствам стран необходимо периодически переоценивать свои золотые запасы.

         Основу  золотовалютных резервов любой страны сегодня составляют запасы иностранных  свободно конвертируемых валют (СКВ). Они  выступают в форме:

         во-первых, остатков на корреспондентских и текущих счетах в иностранных банках, а также краткосрочных банковских депозитов;

         во-вторых, рыночных ликвидных финансовых инструментов - казначейских векселей, краткосрочных  и долгосрочных правительственных  ценных бумаг;

         в-третьих, различных долговых документов, которые  не обращаются на рынке и которые  являются результатом официальных  операций данной страны с центральными банками и правительственными организациями  других стран.

         Главным назначением централизованных международных золотовалютных резервов является покрытие дефицита платежного баланса страны. Платежный баланс страны представляет собой совокупность потоков товаров, услуг и капиталов: между данной страной и ее зарубежными партнерами. Как статистический отчет платежный баланс - это отчет об осуществленных в течение года внешнеэкономические операции страны. Поэтому в нем, в частности, отражено движение золотовалютных резервов, который был осуществлен в течение года.

         В странах с рыночной экономикой, где  участники международных операций обмен одной валюты на прочие на частных валютных рынках, использование центральными банками официальных валютных резервов для достижения равновесия платежных балансов осуществляется через механизм валютных интервенций, которые имеют целью ограничения колебаний обменных курсов денежных единиц. В случае возникновения дефицита платежного баланса курс национальной валюты снижается, и когда он достигает определенного уровня, центральный банк (или соответствующий уполномоченный финансовый орган) продает иностранную валюту из централизованных резервов в обмен на национальную валюту с целью недопущения обесценивание последней. Это приводит к уменьшению объемов валютных запасов. За активного сальдо платежного баланса и соответственно повышение курса национальной валюты финансовые органы, наоборот, покупают иностранную валюту в обмен на национальную, увеличивая при этом объемы валютного резерва.¹⁰

         В странах с бывшей социалистической экономикой, которая планировалась  централизованно, государство непосредственно выполняла роль экспортера или импортера товаров и услуг, а также кредитора или получателя финансовых средств. Поскольку государственные органы таких стран были распорядителями валютного оборота в полном объеме, они имели возможность в плановом порядке регулировать заграничные расходы с зарубежными поступлениями. Поэтому эти страны имели возможность удерживать значительно меньшие объемы золотовалютных резервов. Элементы такого механизма в той или иной степени сохраняются и в период перехода к рыночной экономике.

         Сегодня для покрытия дефицитов платежных балансов страны используют только запасы иностранных валют. Другие три компоненты международных резервов, для того чтобы их можно было использовать для указанной цели, обязательно должны пройти стадию превращения в иностранную СКВ. Золото, которое находится в централизованном резерве, также может быть преобразовано в свободно конвертируемую валюту через продажу на международном рынке по рыночным ценам. В 1996 г. Международный валютный фонд осуществил продажу части золота для предоставления льготных кредитов странам с низким уровнем развития экономики, что привело к падению его цены.

         Для использования резервной доли в  МВФ с целью уравновешивания  платежного баланса необходимо получить свободно конвертируемую валюту в Международном  валютном фонде через обмен национальной валюты. СДР также не используются в межгосударственных расчетах непосредственно. Содержание актива в СДР дает возможность стране покупать СКВ других стран в обмен на СПЗ, после чего использовать ее для интервенций на валютном рынке. При этом роль МВФ заключается в том, что он обеспечивает странам-членам гарантированную возможность получения иностранной валюты в обмен на СПЗ, "назначая" страны, которые должны предоставить эту валюту.

         Официальные золотовалютные резервы является одним из факторов формирования "денежной базы", то есть резервной основы внутреннего денежного обращения. Поэтому изменения уровня резервов, которые обусловлены изменениями состояния платежного баланса, в свою очередь, является причиной колебаний размеров внутренней денежной массы (предложения денег), что дестабилизирует национальную экономику. Во время возникновения ли рост активного сальдо платежного баланса и соответствующего увеличения объема резервов денежная масса увеличивается, что приводит в действие механизм "импорт инфляции". Такие случаи имели место в странах Западной Европы и в Японии, когда эти страны почувствовали массовый приток долларов США, который привел к непомерного роста внутренних государственных резервов. Итак, международный резерв является составной одновременно двух механизмов: внешнего валютного оборота и внутреннего денежного обращения.

         Если  изменения валютного резерва  вызывают изменения в объеме денежной массы, противоречащие внутренней макроэкономической политике, центральный банк осуществляет меры по "стерилизации" таких изменений. Главную роль среди этих мер играют операции на открытом рынке (купля-продажа государством ценных бумаг). В случае притока иностранной валюты центральный банк осуществляет продажу государственных долговых обязательств, что вызывает уменьшение сумм свободных средств коммерческих банков в национальной валюте и ограничение их возможностей по депозитной эмиссии, а это, в свою очередь, полностью или частично компенсирует инфляционный эффект, связанный с ростом резерва. В случае оттока иностранной валюты центральный банк, наоборот, покупает государственные ценные бумаги, в результате чего возникает стимул к увеличению резервных счетов коммерческих банков.

         Управление  резервами - это процесс, обеспечивающий наличие официальных иностранных активов государственного сектора в распоряжении соответствующих органов и под контролем последних для решения определенного круга задач, стоящих перед страной или союзом. В этой связи органу, занимающемуся управлением резервами, как правило, поручается управление резервами и связанными с ними рисками.

         Золотовалютные  резервы являются стратегическими  международными резервными активами, составная часть которых находится под управлением Центральных Банков.

         Цель  управления резервными активами - обеспечение оптимального сочетания их сохранности, ликвидности и доходности. Для этого ЦБ применяет комплексную систему управления рисками, строящуюся на использовании только высоконадежных инструментов финансового рынка, предъявлении высоких требований к своим иностранным контрагентам и ограничении рисков на каждого из них в зависимости от оценок его кредитоспособности. Центральные Банки проводят эти операции на основании соглашений, заключенных с иностранными контрагентами.

         Основная  цель управления золотовалютными резервами - достижение приемлемых значений показателей ликвидности и доходности. Такая задача оказывается достаточно сложной для любого финансового института.

2 Структура международных золотовалютных резервов

         2.1 Структура международных золотовалютных резервов стран СНГ 

         Таблица 1. Изменение структуры международных резервов отдельных стран СНГ за период с 01.01.2010 по 01.01.2011¹¹

         Таблица 2. Изменение структуры международных резервов отдельных стран СНГ за период с 01.07.2010 по 01.07.2011¹²

          Таблица 3. Объем золотовалютных резервов отдельных стран СНГ (в млн. долл. США)¹³

         График 1. Объем золотовалютных резервов отдельных стран СНГ (в млн. долл. США)

         График  2. Объем золотовалютных резервов отдельных стран СНГ (в млн. долл. США)

          Рост цен золота на мировом рынке  привел к реальному росту международных  резервов стран держащих золото как резервное средство, а также ростом валютных поступлений было обусловлено первое полугодие 2011 г. для стран производителей желтого металла. Армения, не имея в структуре резервов золота, полностью зависит от колебания курсов валют, составляющих ее резервы. Падение золотовалютных резервов страны на 12% в первом полугодии 2010 г. было частично компенсировано за счет роста в первом полугодии нынешнего года.