Шпаргалка по "Деньги, кредит, банк"

K=U или p · x = v · x + F ,

то критический (безубыточный) объем производства X ^X = F/ (p – r).

Чем выше доля постоянных расходов, тем больше критический  объем производств. При снижении цены необходимо увеличивать объем  сбыта.

Очевидно, что с сокращением  сбыта возрастает риск оказаться в убытке.

Сравнительная характеристика методов прогнозирования банкротства

1. Статистический метод  (вероятностная оценка)
Двухфакторная модель Альтмана	Достоинства: - простота и возможность применения при ограниченной информации Недостатки: - невозможность использования в российских условиях; - нет всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий; - точность расчетов  зависит от исходной информации  при построении модели, ошибка  прогноза ± 0,65	Z= -0,3877 - 1,0736Кп+0,0579Кфз Z - показатель риска банкротства,  Кп – коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам),  Кфз – коэффициент финансовой зависимости, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов. (-0,3877), (-1,0736), (0,579) - весовые значения найдены эмпирическим путем (опытно-статистическим способом). Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z
Пятифакторная модель Альтмана	Достоинства: - в первом приближении возможно разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов; - точность расчетов  зависит от прогнозируемого периода времени: 1 год - 95%, 2 года - 83%  Недостатки: - область применения ограничена (только крупные компании с котирующимися акциями); - не учитывает влияние рентабельности; - по своему содержанию это показатель рентабельности капитала (активов)	Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком (применима для ОАО) Коб — доля  оборотных  средств  в  активах,  т. е.  отношение текущих активов к общей сумме активов; Кнп — рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов; Кр — рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости (т. е. отношение прибыли до уплаты % к сумме активов; Кп — коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала к краткосрочным обязательствам; Ком — отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов
		Значение Z	Вероятность банкротства, %
		Z<1.81	очень высокая
		Z=[1,81;2,7]	высокая
		Z=[2,7;2,99]	вероятность невелика
		Z>2.99	Вероятность ничтожна, очень  низкая
		Z = 0,7 Коб + 0,8 Кнп + 3,1 Кр + 0,4 Кп+ 1,0 Ком (применима для ЗАО и предприятий, акции которых не котируются на рынке) Кп - коэффициент покрытия по балансовой стоимости, т. е. отношение балансовой стоимости акционерного капитал к краткосрочным обязательствам.
		Продолжение Приложения 2
Четырехфакторная модель Таффлера	Достоинства: - позволяет отслеживать деятельность компании во времени (моменты упадка и возрождения) Недостатки: - область применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на рынке); - точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели	Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3 +0,16х4 x1 - прибыль от реализации/краткосрочные обязательства; х2 - оборотные активы/сумма обязательств; х3 - краткосрочные обязательства/сумма активов; х4 - выручка/сумма активов. Если величина Z больше, чем 0,3, то это говорит, что у фирмы  хорошие долгосрочные перспективы. Если Z<0,2, то это свидетельствует  о высокой вероятности банкротства.
Система показателей У. Бивера для диагностики банкротства	Достоинства: - позволяет определять "рейтинг риска банкротства";- прогноз банкротства не только по количеству, но и по временному характеру	Система показателей  1. Коэффициент Бивера = (чистая прибыль - амортизация) / (долгосрочные + краткосрочные обязательства)  2. Рентабельность активов = Чистая прибыль / активы  3. Финансовый Леверидж = (долгосрочные + краткосрочные обязательства) / активы  4. К-т покрытия активов чистым оборотным капиталом = (собственный капитал - внеоборотные активы) / активы  5. К-т покрытия = оборотные активы / краткосрочные обязательства
Рейтинговое число Сайфулина И Кадыкова	Достоинства: - применение в целях классификации предприятий по уровню риска  Недостатки: - не позволяет оценить причины попадания предприятий в зону неплатежеспособных; - не учитывает отраслевой особенности предприятия	Z = 2.x1 +0,1х2 +0,08х3 +0,45х4+х5 x1 - коэффициент обеспеченности собственными средствами (нормативное значение хг>0,1); х2 - коэффициент текущей ликвидности (х2>2); х3 - интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (х3>2,5); х4 - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке; х5 - рентабельность собственного капитала (х5>0,2). Z<1 - фин. состояние  не удовлетворительное
Продолжение Приложения 2 2. Метод экспертных  оценок
Многокритериальная модель	Достоинства: - разрабатывается для конкретной организационной системы, с участием его работников,- имеет широкое применение, для разных уровней управления;  -оперативность и высокая  производительность получения информации  для выработки управленческого  решения  Недостатки: - зависит от квалификации участников разработки модели (влияние человеческого фактора); - зависит от знаний и опыта эксперта (влияние интуитивных характеристик)	R = b1Х1 + b2Х2 + b3Х3 + … + bnXn   R - интегральный показатель состояния деятельности  Х1, Х2 … Хn - значимые факторы, влияющие на состояние деятельности, вошедшие в модель  b1, b2 … bn - веса соответственно факторов, характеризующих состояние Х1, Х2 … Хn (b1 + b2 +…+ bn =1)
3. Метод аналогий
Модель "жизненный  цикл проекта"	Достоинства: - проект рассматривается как "живой" организм, имеющий определенные стадии развития;- возможность оценить каждый этап, выявить причины нежелательных последствий, расклассифицировать и оценить степень риска   Недостатки: - используется для определения рисков новых проектов; - на практике трудно собрать соответствующую информацию	Жизненный цикл проекта = Этап разработки + Этап выведения на рынок + Этап роста + Этап зрелости + Этап упадка
4. Метод оценки финансового  состояния
Интегральная бальная  оценка	Достоинства: - системная, подробная характеристика неплатежеспособности, основанная на структуре баланса   Недостатки: - возможность получения недостоверной информации по завуалированной бухгалтерской отчетности; - на практике трудно  собрать информацию для сравнения	Основные критерии: ликвидность, финансовая устойчивость, рентабельность, отдача активов, рыночная активность

 

Тема 10  Валютные риски  и методы их минимизации

Система управления валютным риском

 

Валютные риски являются часть коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений. 
Валютный риск - это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты по разным курсам.Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов. 
При этом изменение курсов валют по отношению друг к другу происходит в силу многочисленных факторов, например: в связи с изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом денежных потоков из страны в страну, спекуляцией и т.д. Ключевым фактором, характеризующим любую валюту является степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов.

Доверие к валюте  сложный  многофакторный критерий состоящий  из нескольких показателей, например: показатель доверия к политическому  режиму степени открытости страны, либерализации экономики и режима обменного курса, экспортно-импортного баланса страны, базовых макроэкономических показателей и веры инвесторов в стабильность развития страны в будущем.

Инструменты:

• лимит на открытую валютную позицию;
• лимит на открытые позиции по отдельным валютам;
• лимит на открытые позиции по арбитражным сделкам, в т.ч. по валютным парам;
• лимиты stop-loss и take-profit;
• лимит на нетто-позицию по срочным активам и обязательствам.

Контроль:

• соблюдение установленных лимитов;
• мониторинг валютной структуры баланса.

 

Тема 11 Процентный риск и  методы его минимизации.

Система управления процентным риском

Под процентным риском (interest rate risk) понимается возможность потерь по позициям по долговым ценным бумагам и другим связанным с процентной ставкой инструментам, относящимся к торговому портфелю банка.

Основными факторами, влияющими на уровень процентных рисков, является стабильность и динамика процентных ставок, структура банковских активов и пассивов с точки зрения их чувствительности к изменению ставок, а также уровень сбалансированности активов и пассивов по срокам.

Процентный риск может  быть определен как изменчивость доходности или цен финансовых активов, вызванная изменениями в уровне процентных ставок. Это определение  особенно относится к участникам денежного рынка и рынка капитала.

Неожиданные изменения в процентных ставках могут значительно изменить прибыльность банка и рыночную стоимость акционерного капитала. Процентный риск охватывает эти изменения. Денежные потоки зависят от активов и обязательств банка; эти изменения в процентных ставках могут увеличивать или снижать процентный доход и рыночную стоимость активов и обязательств.

Инструменты:

• лимиты на процентные гэп-ы;
• лимит на чистую процентную маржу;
• расчет базовых процентных ставок привлечения и размещения ресурсов;

Контроль:

• исполнение показателей по чистой процентной марже;
• соблюдение лимитов на процентные гэп-ы;
• анализ и мониторинг процентных ставок.

Управление  портфельными рисками

Инструменты:

• лимиты на банки-контрагенты (в т.ч. сублимиты на форекс и депо, торговое финансирование и ценные бумаги);
• лимит и ограничения на портфель ценных бумаг (в т.ч. инвестиционный, ликвидный и арбитражный);
• лимиты на эмитентов ценных бумаг.

Контроль:

• соблюдение установленных лимитов;
• анализ и мониторинг межбанковского рынка и рынка ценных бумаг.

 

 

Тема 12 Управление кредитным риском.

Кредитный риск или риск не возврата долга – это вероятность  невыполнения заемщиком его обязательств по отношению к кредитору в  соответствии со сроками и условиями  кредитного соглашения.

Кредитный риск возникает  по ряду причин:

• недобросовестность заемщика;
• неспособность заемщика создать адекватный будущий денежный поток не по его вине;
• просчеты в руководстве банка;
• политическая нестабильность;
• трещины деловой репутации заемщика;
• неуверенность в будущей стоимости в качестве залога под кредит; 

 

Тема 13 Портфельный риск.

Управление рыночными  рисками

Риск рыночной ликвидности – это риск потерь, возникающих в связи с недостаточной ликвидностью рынка, препятствующей быстрой и эффективной ликвидации (продаже) позиций или портфелей и ограничивающей доступ к денежным средствам.

Риск рыночной ликвидности  напрямую связан с такими параметрами  финансовых рынков, как:

• волатильность,
• капитализация фондового рынка, а также с риском ликвидности финансовых инструментов

Волатильность представляет собой основную меру риска рыночного финансового инструмента. Волатильность является случайной составляющей изменения цены финансового инструмента, которое рассматривается следующим образом:

 

r = m + v,

где      r - изменение  цены за интервал,

            m - среднее изменение цены (тренд) - постоянная величина;

            v - волатильность, случайная величина (временной ряд) с нулевым            мат. ожиданием. 

т.е. движение цены за некоторый  интервал рассматривается как некое  планируемое трендовое движение и случайное отклонение от тренда определяемое волатильностью.

Волатильность таким  образом является случайной величиной, или (при рассмотрении изменения  цены за несколько интервалов) временным  рядом. 

Моделирование данной случайной  величины представляет основу для оценки большинства рыночных рисков.

Основными способами моделирования волатильности  являются:

• Простая волатильность
• Экспоненциальная волатильность
• Волатильность, как комбинация нескольких распределений
• ARCH/GARCH модели
• Прогнозируемая (implied) волатильность
• Реализованная (realized) волатильность

Капитализация фондового  рынка - один из важнейших показателей  при оценке рисков ликвидности фондового  рынка и финансовой системы в  целом.Капитализация фондового рынка  рассчитывается как отношение суммы дневного торгового оборота на всех биржевых площадках к сумме всех эмиссий финансовых (фондовых) инструментов.

В терминах потерь риск ликвидности  финансовых инструментов может быть оценен как сумма потери в стоимости  при реализации финансовых инструментов в тот или иной срок (например, разница между стоимостью позиции по текущим ценам и суммы, которая может быть получена при полной реализации позиции в течение одного дня).

Важнейшим показателем  ликвидности финансового инструмента  является спрэд рыночной цены, т.е. разница между курсом покупки и продажи актива.

Выделяют следующие  основные характеристики рыночной ликвидности:

• вязкость рынка (tightness),
• глубину рынка (depth),
• восстановление рынка (resiliency).

Вязкость рынка показывает, как далеко отклоняется цена реальной сделки от средней рыночной цены.

Для измерения вязкости рынка используется величина рыночного  спрэда.

Выделяют  три вида спрэда:

• наблюдаемый спрэд, т.е. разница между лучшими ценами на покупку и продажу;
• реализованный спрэд, равный разнице между средневзвешенными ценами сделок за какой-то период времени, совершенных по цене спроса и сделок, совершенных по цене предложения;
• эффективный спрэд, определяемый для каждого участника рынка индивидуально и равный разнице между реальной ценой сделки и средней ценой рынка в момент сделки.

Глубина рынка  характеризует:

• развитость рынка,
• объем рынка,
• число участников рынка,
• интенсивность торговли.

Для измерения глубины  рынка используют количество и объем  заявок на рынке на покупку и продажу.

Косвенной характеристикой  глубины рынка является отношение  объема торговли активом за данный период времени к общему объему, находящемуся в обращении (для срочного рынка - к объему открытых позиций  по данному классу инструментов).

Риск ликвидности финансовых инструментов также сильно зависит от отношения размера позиции к размеру всего рынка (ежедневному обороту на рынке).

Восстановление рынка  характеризуется:

• временем, за которое исчезает флуктуация цены, вызванная совершением сделки, или
• временем, за которое устраняется дисбаланс между спросом и предложением.

Кроме того, следует отметить косвенное влияние на рыночную ликвидность страновых и кредитных рейтингов.

 

Тема 14 Особенности  минимизации рисков финансовых услуг.

Управление  операционными рисками

Операционные риски  выражаются в возможности ущерба от несовершенства систем внутреннего  контроля, ошибок компьютерных систем, неадекватных процедур деятельности, ошибок и мошенничества персонала, а также в результате действий третьих лиц.

Классификация операционных рисков:

• риски систем внутреннего контроля;
• риски персонала;
• риски технологий;
• риски внешней среды.

Инструменты управления операционным риском

В целях управления операционными  рисками определены следующие инструменты:

• Организация системы внутреннего контроля;
• Оценка операционных рисков;
• Совершенствование бизнес-процессов;
• Сбор и анализ данных по убыткам от операционных рисков;
• Подготовка возможных сценариев развития чрезвычайных ситуаций.