Рынок государственных ценных бумаг в Беларуси

    1.2. Функции рынка ценных бумаг.

    Основная функция фондового рынка проявляется в мобилизации средств вкладчиков для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности. Фондовый рынок играет большую роль в финансировании крупных или рискованных предприятий. Получить кредит для таких предприятий в банке не всегда возможно: банки большей частью консервативные организации и требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск акций позволяет аккумулировать средства для внедрения новых и развития старых видов хозяйственной деятельности.  Выпуск облигаций позволяет государству привлекать нужное количество ресурсов на осуществление общественных программ. Очень дешевые бумаги увеличивают круг потенциальных вкладчиков. В результате открывается другая возможность фондового рынка – максимизация масштабов привлечения денежных средств, охватывая и небогатые слои населения.

    Вторая  функция – информационная. Она заключается в том, что ситуация на фондовом рынке сообщает вкладчикам информацию об экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для размещения своих капиталов. Данная информация представлена в курсовой (рыночной) стоимости ценных бумаг. Например, если цена акции какого-либо предприятия растет, то, как правило, это говорит о хороших перспективах его хозяйственной деятельности, и наоборот. Аналогичная параллель справедлива в отношении состояния фондового рынка и экономики в целом. Падение курсовой стоимости ценных бумаг предвещает спад деловой активности и наоборот. Из данного правила случаются исключения, однако, большей частью фондовый рынок верно определяет вектор экономического движения. Таким образом, ситуация на фондовом рынке сигнализирует о будущем состоянии экономики. Такая последовательность и связь между фондовым рынком и экономической конъюнктурой возникает потому, что вкладчики, стремясь предвидеть будущие результаты деятельности той или иной фирмы, находятся в процессе постоянного поиска и анализа информации. Если полученная информация положительна, то они покупают соответствующие ценные бумаги, в противном случае – продают. В результате курсовая стоимость ценной бумаги начинает изменяться уже до того момента, как станут известны окончательные итоги деятельности данного предприятия.

    Состояние фондового рынка играет важную роль для стабильного развития экономики. Крах фондового рынка, т. е. сильное  падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, может вызвать спад и депрессию в экономике. Это объясняется тем, что падение стоимости ценных бумаг делает вкладчиков абсолютно беднее. Как следствие, они сокращают свое потребление. Спрос на товары и услуги падает. У предприятий накапливаются товарно-материальные запасы, и они начинают сокращать производство и увольнять работников, что еще больше снижает уровень потребления. Кроме того, падение курсовой стоимости ценных бумаг уменьшает возможности предприятий аккумулировать необходимые им средства за счет выпуска новых бумаг.

    К функциям рынка ценных бумаг можно еще отнести следующие: 1) учетная; 2) контрольная; 3) обеспечения баланса спроса и предложения; 4) стимулирующая; 5) регулирующая.

    Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др. Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением законодательства участниками рынка. Функция обеспечения баланса спроса и предложения означает поддержание рыночного равновесия. Стимулирующая функция заключается в стимулировании стремления юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Регулирующая функция состоит в регулировании различными методами конкретных фондовых операций. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2. Понятие ценных бумаг.

    Ценная  бумага   представляет собой документ,  который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права,  может   самостоятельно  обращаться  на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называются  инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении денежные фонды) или фондовыми ценностями.

    Таким образом,  ценные бумаги выступают  разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее  распределение материальных ценностей.

    Ценные  бумаги отвечают следующим требованиям:

• обращаемость;
• доступность для гражданского оборота;
• стандартность и серийность;
• документальность;
• регулирование и признание государством;
• рыночность;
• ликвидность;
• риск.

    В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой  форме. Но в связи со  значительным  увеличением оборота ценных бумаг на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители. Таким образом, ценные бумаги могут выпускаться в наличной (документарной) и безналичной форме. Наличная форма предполагает, что ценная бумага напечатана на бланке, удовлетворяющем техническим требованиям нормативных документов. Выпуск бумаги в безналичной форме оформляется документом, который называется глобальным сертификатом.  

    2.1. Классификация ценных бумаг. 

    Все ценные бумаги подразделяются на основные и производные. Основные ценные бумаги – это бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный актив. Среди основных бумаг выделяют первичные и вторичные ценные бумаги. Первичные ценные бумаги (акции, облигации, векселя) основаны на активах, в число которых не входят другие ценные бумаги. Вторичные – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг (депозитарные расписки, сертификаты акций). Производные ценные бумаги (фьючерсные, форвардные, опционные контракты, свопы) – это форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива.

    Ценная  бумага имеет ряд характеристик  – временные,  пространственные, рыночные. К временным характеристикам относится:

    1) срок существования – т. е.  когда была выпущена ценная  бумага, на какой период - срочные и бессрочные ценные бумаги;

    2) происхождение – от первичной  основы или от других ценных  бумаг – первичные и вторичные ценные бумаги.

    К пространственным характеристикам относится:

    1) форма существования – наличные  и безналичные ценные бумаги, которые в соответственной форме фиксируют права, связанные с владением ценными бумагами. Безналичные подразделяются на: бездокументарные (акции и государственные долговые обязательства, так же векселя) и централизованно хранящиеся документарные. Наличные ценные бумаги – документарные бумаги без их обязательного централизованного хранения;

    2) национальная принадлежность –  отечественные или иностранные ценные бумаги;

    3) территориальная принадлежность  – зависит от того, в каком  регионе были выпущены ценные бумаги.

    К рыночным характеристикам относится:

    1) тип актива, лежащий в основе  ценной бумаги – это может  быть товар, деньги, совокупные активы фирмы, в связи с этим выделяют фондовые (акции и облигации, которые выпускаются в условиях их тесной привязки к основным капиталам эмитента) и коммерческие (векселя и чеки - в силу недостатка оборотных средств) ценные бумаги;

    2) порядок владения – на предъявителя, именные и ордерные;

    3) форма выпуска – эмиссионные  и неэмиссионные ценные бумаги;

    4) форма собственности и вид  эмитента – прямые и гарантированные,  которые делятся на муниципальные,  правительственных учреждений, государственных предприятий и государства;

    5) характер обращаемости – рыночные (свободно обращающиеся на вторичном  рынке) и нерыночные (не могут свободно обращаться). Среди рыночных выделяют допущенные к биржевой котировке и не допущенные к биржевой котировке;

    6) по срокам обращения – срочные (облигации, векселя и чеки), которые подразделяются на: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (5-30 лет)  и без указания срока действия (акции и сертификаты);

    7) уровень риска – безрисковые  и рисковые;

    8) форма доходов – процентные (купонные) с фиксированной ставкой или с плавающей ставкой, процентные (бескупонные), дисконтные (бескупонные), индексируемые, выигрышные, премиальные;

    9) доходность – высокодоходные, среднедоходные, низкодоходные  и бездоходные;

    10) форма вложения средств владельца – долговые, которые предусматривают возврат суммы долга к определенной дате и долевые, которые свидетельствуют о вложении определенной доли их владельца в капитал эмитента;

    Прежде  всего все  ценные   бумаги  можно разделить  на две большие группы: коммерческие бумаги  (коммерческие векселя,  чеки,  складские,  залоговые свидетельства) и фондовые (акции,  облигации). Они подразделяются на эти группы в зависимости от  характера сделок,  лежащих в основе выпуска ценных бумаг,  а также целей их выпуска.

    Общей чертой всех коммерческих бумаг  является их назначение оформлять необеспеченное заимствование денег на сравнительно короткие сроки,  в связи с чем   их  называют долговыми ценными  бумагами.

    Фондовые  ценные бумаги, как правило, отличаются массовым характером эмиссии. Каждая бумага тождественна другой и представляет определенную долю в акционерном или облигационном фонде.  Средства,  полученные путем эмиссии и продажи этих ценных бумаг, предназначены для образования или увеличения капитала производительных предприятий,  нацеленных на получение прибыли, которой  они  затем поделятся с покупателями (держателями). 

    В отношении фондовых ценных бумаг  имеет также значение их деление  на основные,  в которых выражено основное имущественное право или требование (акции,  облигации)  и вспомогательные,  являющиеся носителями дополнительного права или требования.  К вспомогательным относятся бумаги, предоставляющие право на периодическое получение дохода (процента или дивиденда),  так называемые купоны, либо право на покупку (продажу) ценных бумаг. Вспомогательные ценные бумаги, отделенные от акций и облигаций, становятся самостоятельными ценными бумагами и могут также обращаться    на рынке.  Еще одним видом вспомогательных ценных бумаг является талон, предоставляющий право на получение купонов.

    В зависимости от содержания текста ценной  бумаги,  наличия  либо отсутствия указания  на хозяйственную сделку и ее основные условия выделяют каузальные и абстрактные ценные бумаги.  В каузальных (вкладные документы, коносамент,  отдельные  виды акций и т.д.) указываются либо основные условия выпуска этих бумаг,  либо  характер,  сроки,  условия сделки, лежащей в их основе. Текст абстрактных ценных бумаг (например, вексель) имеет  безусловный  характер.  Основная  масса  ценных  бумаг оформляется как каузальные.

    С точки зрения правового статуса  эмитента,  степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и т.д.  фондовые ценные бумаги подразделяются на две  основные группы:  государственные и негосударственные. 

    2.2. Основные виды ценных бумаг. 

    Выделим основные виды ценных бумаг:

    Акция (франц. action, нидерл. aktie, нем. Aktie) – это бессрочная  ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества (АО), выпустившего данную бумагу. Дает ее владельцу право на получение части прибыли в форме дивиденда, на участие в управлении делами акционерного общества и др. Дивиденд, являющийся частью чистой прибыли, выплачивается акционеру пропорционально стоимости принадлежащих ему акций. АО вправе выплачивать дивиденды раз в год, полгода, квартал. Дивиденды, выплачиваемые раз в полгода или квартал, называются промежуточными. Дивиденды, выплачиваемые по итогам года, - годовыми. Обычно акции продаются и покупаются на фондовой бирже.

    В случае, если компания разорится, владелец акций не отвечает по ее обязательствам, а только в объеме той суммы, которая  была израсходована на приобретение им акций. Если компания будет ликвидирована, владельцу акций будет возвращена сумма, соответствующая его доле в капитале фирмы.