Рынок ценных бумаг, как составная часть финансового рынка

4) Джоберы - это ученые-аналитики денежного рынка. Они являются специалистами по конъюнктуре рынка ценных бумаг. Они помогают правильно оценить достоинство уже выпущенных ценных бумаг, помогают эмитенту осуществить новые курсы ценных бумаг, дают разовые консультации, решают сложные проблемы рынка ценных бумаг. Услугами джоберов пользуются брокеры и дилеры. Джоберская фирма принимая заказ, создает группу аналитиков и выдает консультацию, которая является коммерческой тайной. Часто джоберская группа привлекает различных специалистов со стороны для того, чтобы детально изучить тот или иной вид ценной бумаги, обращающийся на рынке ценных бумаг; она работает не только по заказу, но изучает необходимую информацию самостоятельно, если предполагает, что эта информация может потребоваться и ее можно будет выгодно продать.  
5) Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. 

а) Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту. Традиционно в роли таких организаций выступают банки или специализированные регистраторы. Кроме того к функции регистратора добавляется еще и учет прав инвесторов на ценные бумаги.

б) Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и\или учету прав собственности на ценные бумаги. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются “счетами депо”. Появление депозитариев и как следствии обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется все реже и реже. Роль документа, удостоверяющего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете депо. Таким образом к функциям депозитария относятся: ведение счетов депо по договору с клиентом; хранение сертификатов ценных бумаг; выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором; кроме этого могут выполнять сопутствующие работы, например, перевозка сертификатов, проверка их на подлинность и платежность. 

в) Расчетно-клиринговые организации в практике могут иметь такие названия как : Расчетная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр, но в общем - это специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются: минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах. Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. 

6) Инвестиционный фонд - это институт кредитно-финансового рынка, и с другой стороны - юридическое лицо, продающее свои акции и инвестирующее средства в различные ценные бумаги, а также управляющее коллективными инвестициями владельцев капитала фонда. Инвестиционные фонды, как и акционерные общества, могут быть как открытыми и закрытыми. Исходя из механизмов распределения дохода инвестиционные фонды могут быть накопительными (не распределяют свой доход, реинвестируя его в новые активы) и распределительными (направляют доход на выплату дивиденда по своим акциям). 

 

 

1.2 Инструменты  фондового рынка

 

Объектами сделок на РЦБ является  ценная бумага.

В соответствии с Гражданским кодексом РК от 27.12.1994:

Ценная бумага - совокупность определенных записей и других обозначений, удостоверяющих имущественные права. Ценные бумаги могут быть долговыми и долевыми.

Долговые ценные бумаги - ценные бумаги, удостоверяющие обязательство эмитента (должника) по выплате основной суммы долга на условиях выпуска данных ценных бумаг.

Долевая ценная бумага - ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на определенную долю в имуществе в случаях, предусмотренных законодательством Республики Казахстан.

К ценным бумагам относятся  акции, облигации и иные виды ценных бумаг, определенные в соответствии с настоящим Кодексом и иными  законодательными актами Республики Казахстан.

Ценные бумаги по форме  выпуска подразделяются на:

1) документарные и  бездокументарные;

2) эмиссионные и неэмиссионные;

3) именные, предъявительские  и ордерные.

Документарные ценные бумаги - ценные бумаги, выпущенные в документарной форме (на бумажном или ином материальном носителе с возможностью непосредственного чтения содержания ценной бумаги без использования специальных технических средств).

Бездокументарные  ценные бумаги - ценные бумаги, выпущенные в бездокументарной форме (в виде совокупности электронных записей).

Эмиссионные ценные бумаги - ценные бумаги, обладающие в пределах одного выпуска однородными признаками и реквизитами, размещаемые и обращающиеся на основании единых для данного выпуска условиях.

Неэмиссионные ценные бумаги - ценные бумаги, не соответствующие признакам, указанным в части четвертой настоящего пункта.

Именная ценная бумага - ценная бумага, подтверждающая принадлежность удостоверенных ею прав названному в ней лицу.

Предъявительская  ценная бумага - ценная бумага, подтверждающая принадлежность удостоверенных ею прав предъявителю ценной бумаги.

Ордерная ценная бумага - ценная бумага, подтверждающая принадлежность удостоверенных ею прав названному в ней лицу, а в случае передачи им этих прав в порядке, предусмотренном пунктом 3 статьи 132настоящего Кодекса, - другому лицу. 2

Ценная бумага может выпускаться  в наличной и безналичной формах. Наличная форма предполагает, что  ценная бумага  напечатана на бланке, выполнена в соответствии с техническими требованиями, которые содержаться  в нормативных документах. Если бумага выпущена  в безналичной форме, то она отсутствует, как  физический предмет, а ее существование, то  есть права ее владельца, фиксируются в  регистрационном документе. Выпуск таких  бумаг оформляется документом, который называется глобальным сертификатом. В сертификате указываются  параметры выпуска бумаг. По соглашению  с эмитентом глобальный сертификат передается на хранение  в депозитарий. Депозитарием, по казахстанскому законодательству является юридическое лицо, которое оказывает услуги  по хранению  сертификатов  ценных бумаг. Если инвестор владеет несколькими акциями, выпущенными в безналичной форме, то на все  количество бумаг ему могут выдать сертификат, в котором указывается, что он является владельцем такого – то количества  таких – то акций.

Владелец безналичной  бумаги может взять выписку из реестра о том, что он является  собственником  данной бумаги. Выписка  из реестра ценной бумагой не считается.

Облигация - ценная бумага с заранее установленным при ее выпуске сроком обращения, удостоверяющая в соответствии с условиями выпуска права на получение от лица, выпустившего облигацию, вознаграждения по ней и по окончании срока ее обращения - номинальной стоимости облигации в деньгах или ином имущественном эквиваленте.

Облигации выпускаются только как именные эмиссионные ценные бумаги.

Правительство Республики Казахстан, Национальный Банк Республики Казахстан, коммерческие организации вправе выпускать  облигации. 

Виды облигаций и порядок  их выпуска устанавливаются законодательством Республики Казахстан.

Акция - ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и удостоверяющая права на участие в управлении акционерным обществом, получение дивиденда по ней и части имущества акционерного общества при его ликвидации, а также иные права, предусмотренные законодательными актами Республики Казахстан.

 Акции выпускаются  только как именные эмиссионные  ценные бумаги.

Виды акций устанавливаются  законодательными актами Республики Казахстан.Порядок  выпуска акций устанавливается  законодательством Республики Казахстан о рынке ценных бумаг.

Некоммерческие организации, созданные в организационно - правовой форме акционерного общества, выплату  дивидендов по своим акциям не осуществляют. Законодательными актами Республики Казахстан может быть предусмотрена возможность выкупа акций по решению суда у акционера, нарушающего своими действиями или бездействием интересы акционерного общества. Законодательными актами Республики Казахстан могут быть предусмотрены возможность и основания принудительного выкупа акций банков и организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций, а также страховых (перестраховочных) организаций в случае наличия у них отрицательного размера собственного капитала, рассчитываемого в порядке, установленном законодательными актами Республики Казахстан.

Банковский депозитный сертификат - именная неэмиссионная ценная бумага, удостоверяющая права ее держателя на получение по истечении установленного для нее условиями выпуска срока обращения либо до его истечения ее номинальной стоимости, а также вознаграждения в размере, установленном условиями выпуска.2

Появление  ценной бумаги как инструмента привлечения  финансовых ресурсов  позволяет  вкладчику  в определенной степени  решать проблему риска, связанного с  хозяйственной деятельностью, посредством приобретения  такого количества  ценных бумаг, которое отвечает стабильности его финансового положения. Если какое – либо лицо готово пойти на  значительный риск, оно купит большой пакет ценных бумаг, в противном случае – ограничится одной или несколькими  бумагами.

Выпуск ценных бумаг играет большую роль  в  финансировании  венчурных (рискованных) предприятий, которые занимаются новыми разработками. Получит кредит в банке  для таких целей не всегда возможно, так как банки большей степени являются  консервативными предприятиями и требуют обеспечения своих  кредитов. Выпуск акций под рискованные проекты позволяет  финансировать новые предприятия. Вкладчики идут на большой риск, однако в случае успеха, их ожидают и большие доходы. 2

 

1.3. Фондовая  биржа как объект управления.

 

Классическая  фондовая биржа  представляет  собой здание  с операционным залом, где заключаются  сделки с  ценными бумагами.

 Процесс  компьютерных  и информационных технологий  привел  к появлению  электронных  бирж. Электронная биржа  представляет собой  компьютерную сеть, к которой  подключены  терминалы  компаний – членов биржи. Терминалы  могут быть  вынесены  в офисы  данных компаний. Не все ценные бумаги  могут обращаться  на бирже. На нее допускаются бумаги только  бумаги только тех эмитентов, которые отвечают ее требованиям.  Как правило, это бумаги  крупных, финансово крепких компаний.  Ценные бумаги молодых и слабых компаний  обычно обращаются на внебиржевом рынке.

Каждая биржа вырабатывает свой  перечень требований к эмитентам. Поэтому в зависимости от их жесткости бумаги  одной и той же компании  могут котироваться, т. е.  обращаться, на одной или нескольких биржах. В связи с проверкой эмитента  на предмет соответствия  его состояния   требованиям биржи, возник   специальный термин -  “листинг”. Листинг – это процедура  включения ценной бумаги  эмитента  в копировальный список  биржи. Если эмитент  желает, чтобы его бумаги котировались на бирже, и отвечают предъявляемым требованиям, то его бумаги допускаются  к обращению на бирже. Если в  последующем эмитент перестает им удовлетворять, то его бумаги могут быть исключены  из копировального списка. Такая процедура получила название  делистинга. 10

Как правило, акционерное  общество (АО) стремиться, чтобы его акции обращались на бирже. Уже сам факт котировки акции на бирже говорит  об определенном уровне  надежности АО, так как  оно прошло экспертизу специалистов биржи. При прочих равных условиях  таким предприятиям  привлекать  средства  за чет выпуска новых  акций, поскольку инвесторы могут судить об их положении и перспективах на основе  легко доступных биржевых котировок.

В соответствии с казахстанским  законодательством фондовая биржа  – это некоммерческая организация. Торговлю на бирже  могут осуществлять только ее члены. Другие лица, желающие заключить  биржевые сделки, обязаны действовать  через членов  биржи как посредников. Фондовая биржа обязана  обеспечить гласность и публичность проводимых торгов.

Биржа – это   место, где заключаются  сделки  с  ценными бумагами. Поэтому физически сами ценные бумаги на бирже не присутствуют. После заключения сделки на бирже покупатель  и продавец осуществляют между собой  взаиморасчеты  в установленные для этого  нормативными  документами сроки.

Биржевый рынок имеет разновидность. Он состоит из двух сегментов: спотового и срочного  рынков. На спотовом рынке происходит одновременно  оплата и поставка ценных бумаг. Законодательство различных стран обычно отводят контрагентам несколько дней  с момента заключения сделки для осуществления  взаиморасчетов. Цену, возникшую на спотовом рынке, называют спотовой, или кассовой.

Срочный рынок – это  рынок, на котором  заключаются срочные  сделки. Срочная сделка представляет собой договор  между контрагентами  о будущей поставке предмета контракта на условиях, которые оговариваются в момент  заключения такой сделки. В соответствии с двумя сегментами рынка можно выделить  спотовые и срочные  биржи. Существуют также и  товарные биржи. Согласно названию, на товарной бирже продаются и покупаются товары. Однако в современных условиях на товарных биржах, за редким исключением, осуществляется  торговля срочными контрактами, в том числе контрактами, в основе которых лежат  ценные бумаги. Таким образом, происходит определенное сближение  фондовых и товарных бирж, так как на первых, так и на вторых обращаются  срочные контракты на ценные бумаги. 17

По своей внутренней организации биржа может состоять  из нескольких  специализированных  отделов: валютного, фондового, товарного. Поэтому официальное название  биржи не всегда  точно отражают весь  набор  инструментов, который обращается на бирже.

Общее руководство  деятельностью  биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности  он руководствуется  уставом биржи, в котором определяется порядок  управления биржей, состав ее членов, условия из приема, порядок образования и функции биржевых органов.