Особенности эмиссии ценных бумаг и предпосылок для дополнительной эмиссии

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального

образования

«СЕВЕРО-ЗАПАДНЫЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЗАОЧНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Институт управления производственными и инновационными программами

Кафедра управления финансами

Дисциплина: ОДКБ

Вариант: 20

К О Н Т Р О Л Ь Н А Я   Р А Б О Т А

на тему:

«Особенности эмиссии ценных бумаг и предпосылок для дополнительной эмиссии»

Санкт-Петербург

2011

      СОДЕРЖАНИЕ                                                                                     С.

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………..              3

1. ПОНЯТИЕ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕЕ ОСОБЕННОСТИ……              5

1.1. Сущность процесса эмиссии ценных бумаг…………………………….              5

1.2. Особенности эмиссии отдельных видов ценных бумаг………………..              10

2. ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

И ЕЕ ПРЕДПОСЫЛКИ………………………………………………………..              15

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………..              20

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………………..              22

СТРУКТУРНО-ЛОГИЧЕСКАЯ СХЕМА КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ…….              24

ВВЕДЕНИЕ

Несмотря на кризис на фондовом рынке, вопросы регулирования эмиссии и обращения ценных бумаг не теряют своей актуальности. В связи с быстро растущими темпами глобализация рынков капиталов, все боле актуальным становиться вопрос информированности и правовой грамотности проводимых процедур по привлечению сторонних инвестиций к формированию капитализации малого, среднего и крупного бизнеса. В настоящее время перспективной площадкой для успешного инвестирования является рынок ценных бумаг. На протяжении нескольких лет этот рынок является источником доходов для множества отечественных и зарубежных компаний. В связи с этим возникает желание российских компаний провести эмиссию ценных бумаг. Вместе с этим желанием возникает и множество вопросов. Принятие каких-либо решений в области участия на рынке ценных бумаг сопровождается долгими и многосторонними консультациями со специалистами. Вопросы эмиссии требуют вдумчивого подхода и профессионального отношения к проблеме.

Ценные бумаги – один из сложнейших институтов экономики, находящийся в постоянном развитии и совершенствовании. Многие вопросы в области оборота ценных бумаг, в том числе и само их понятие, постоянно находятся в поле зрения, как законодателя, так и теоретиков.

Рынок ценных бумаг включает в себя эмиссию ценных бумаг и их обращение.

Эмиссия (от лат. emissio - выпуск) – выпуск в обращение ценных бумаг, денежных знаков во всех формах. Эмиссия денег означает не только печатание денежных знаков, но и увеличение всей массы наличных и безналичных денег в обращении. Основные формы эмиссии: эмиссия кредитных денег - банкнот, депозитно-чековая эмиссия, эмиссия ценных бумаг [20, с. 367].

Обращение ценных бумаг – заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги [1]. Эмиссионные ценные бумаги составляют основу рынка ценных бумаг.

Целью написания контрольной работы является углубление теоретических знаний в области эмиссии ценных бумаг.

Из поставленной темы вытекают следующие задачи, которые будут разрешены в процессе написания работы: раскрыть сущность такого действия как эмиссия ценных бумаг; выявить особенности, которые встречаются при эмиссии ценных бумаг и рассмотреть процедуру дополнительной эмиссии и ее предпосылки.

Выбранная тема контрольной работы, ввиду ее актуальности и значимости в экономической жизни страны и Мира в целом, является постоянным объектом изучения, как в теории, так и в практике. При написании работы будет использована как нормативно-законодательная база, основным нормативным актом в России в области регулирования эмиссии ценных бумаг является принятый  в 1996 годы Федеральный закон N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», так и учебная литература. Ввиду наличия в тексте работы специальных понятий и терминов также будет использована и справочная литература, в частности автор будет обращаться к «Современному экономическому словарю», под редакцией Райзберга Б.А..

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕЕ ОСОБЕННОСТИ

1.1. СУЩНОСТЬ ПРОЦЕССА ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Понятие эмиссии охватывает два момента:

1. Установленную Законом последовательность действий при размещении ценной бумаги, или сам порядок эмиссии;
2. Отнесение вида ценной бумаги к группе эмиссионных ценных бумаг.

Прежде чем перейти к рассмотрению порядка эмиссии ценных бумаг целесообразно выяснить, что же понимается под эмиссионной ценной бумагой. На законодательном уровне в Российской Федерации понятие эмиссионной ценной бумаги раскрыто в статье 2 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее - Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»). Согласно названной статье, эмиссионная ценная бумага –  это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги [1].

В сложившихся в настоящее время рыночных отношениях основными видами эмиссионных ценным бумаг являются акции, облигации и опцион эмитента.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

При этом бланк акции должен содержать следующие реквизиты: фирменное наименование акционерного общества в виде дивидендов, наименование ценной бумаги, ее порядковый номер, дату выпуска, вид акции, ее номинальную стоимость, имя держателя, размер уставного капитала акционерного общества, количество выпускаемых акций, подписи [12, с. 70].

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Опцион эмитента – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе [10, с. 168].

Основными целями эмиссии корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций) являются:

  создание нового предприятия или увеличение собственного капитала путем выпуска акций;

  привлечение заемного капитала через выпуск облигаций;

  изменение структуры капитала (соотношения собственного и заемного капитала), перераспределение собственного капитала между различными группами собственников;

  реструктуризация задолженности (обмен «облигации – облигации»);

  погашение кредиторской задолженности путем предоставления кредиторам части выпущенных ценных бумаг (обмен «облигации – акции»);

  финансирование предприятий, в том числе инвестиций;

  изменение объема прав, предоставляемых ранее выпущенными ценными бумагами хозяйственного общества;

  финансирование поглощений [9, с.82.].

Государственные ценные бумаги выпускаются в следующих целях:

  финансирование бюджетного дефицита;

  погашение ранее выпущенных размещенных государственных займов;

  кассовое исполнение государственного бюджета;

  обеспечение равномерного поступления налоговых платежей в течение финансового года;

  финансирование целевых программ;

  финансовая поддержка учреждений и организаций, имеющих общенациональное экономическое и социальное значение. [8, С. 38].

Эмиссия ценных бумаг – это установленная Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Порядок совершения действий определяется законами РФ «О рынке ценных бумаг», Федеральным закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 28.12.2010) «Об акционерных обществах» и иным нормативным актам.

Формально процедура эмиссии ценных бумаг (акций, облигаций) начинается с принятия решения о размещении ценных бумаг. Однако этому предшествует большая работа по конструированию выпуска ценных бумаг.

Конструирование ценных бумаг – это аналитический, логически последовательный процесс по разработке и созданию новых финансовых продуктов или модификации уже имеющихся в целях достижения оптимального сочетания доходности, ликвидности, уровня рискованности и других индивидуальных свойств и характеристик конкретного выпуска ценных бумаг (стандартного финансового инструмента), обоюдно выгодных и эмитенту, и инвестору. Конструирование ценных бумаг предполагает прохождение следующих основных этапов:

1.  маркетинговое исследование финансового рынка, анализ интересов инвесторов, изучение спроса на финансовые продукты, выявление областей несовпадения спроса и предложения;

2.  анализ целевых потребностей эмитента в дополнительных финансовых ресурсах, в росте прибылей от операций с новыми видами финансовых продуктов, в расширении рыночной ниши на рынке ценных бумаг. Определение основных ресурсных ограничений у эмитента, связанных с выпуском новых ценных бумаг;

3.  установление наиболее общих целей; создание нового финансового продукта или модификация уже выпускаемых ценных бумаг; определение предельных параметров выпуска по объему, доходности, уровню риска и перспективам роста курсовой стоимости;

4.  выбор вариантов видов ценных бумаг, предназначенных к выпуску;

5.  анализ и предварительный выбор из различных характеристик, элементов, модификаций ценных бумаг, максимально удовлетворяющих спрос инвесторов и потребности эмитента; разработка черновых проектов новых финансовых продуктов;

6.  оценка затрат и финансовой нагрузки на эмитента при различных вариантах выбора ценных бумаг – новых финансовых продуктов;

7.  окончательный выбор и подготовка проекта выпуска ценной бумаги в модификации, удовлетворяющей потребности эмитента и инвесторов по критериям риска, доходности, ликвидности, финансовой нагрузке на эмитента и его запросам к финансовым ресурсам, привлекаемым на основе фондового выпуска;

8.  решение организационных вопросов, связанных с выпуском нового финансового продукта [7, с. 72].

Этапы процедуры эмиссии ценных бумаг находятся между собой в определенной логической последовательности. Нарушение этой последовательности признается недобросовестной эмиссией и является основанием для отказа в государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, приостановления эмиссии ценных бумаг и признания выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг несостоявшимся.

В случае размещения ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, эмиссия ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг [1]. В иных случаях эмиссия ценных бумаг может сопровождаться регистрацией проспекта ценных бумаг по усмотрению эмитента. Если эмиссия ценных бумаг не сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, он может быть зарегистрирован впоследствии [1] – после государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, т.е. за рамками процедуры эмиссии ценных бумаг.

Главная задача проспекта ценных бумаг – раскрытие полной и достоверной информации, на основании которой инвесторы могут объективно и разумно оценить принимаемые на себя риски и принять взвешенное и обоснованное инвестиционное решение. В этой связи особую роль играют механизмы, обеспечивающие полноту и достоверность информации, раскрываемой инвесторам в проспекте ценных бумаг. Такими механизмами являются утверждение проспекта ценных уполномоченным органом управления эмитента и подписание проспекта ценных бумаг должностными лицами эмитента и третьими лицами.