Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………….

4

1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность инвестиционной  привлекательности и значения  для развития производства…..........................................................................

 6

1.2 Методологические подходы  к оценке инвестиционной привлекательности  предприятия……………………………………………

12

2. РЕЙТИНГОВАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «МЕЧЕЛ».

2.1 Система показателей,  используемая для оценки………………………..

15

2.2 Определение рейтинга  предприятия при оценке его инвестиционной привлекательности…………………………………………………………..

23

2.3 Создание организационной инфраструктуры в системе инвестиционной привлекательности………………………………………

29

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………

32

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК……………………………………….

33

1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. 1.1 Сущность инвестиционной привлекательности и значения для развития производства

      В современном мире предприятия работают в жестком конкурентном пространстве. Для стабильного развития предприятию необходимо постоянно развиваться, быстро подстраиваться под изменяющиеся условия окружающей среды, предлагая на рынке современный, качественный, удовлетворяющий потребителя товар. Постоянное развитие организации требует регулярных инвестиций как в основные средства и научно-технические разработки, так и на другие цели направленные на получение положительного эффекта. Для привлечения данных инвестиций предприятию необходимо следить за инвестиционной привлекательностью.

     Инвестиционная привлекательность предприятия (ИПП) – это комплексный показатель характеризующий целесообразность инвестирования средств в данное предприятие. Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от множества факторов таких как политическая, экономическая ситуация в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, экономическая ситуация в отрасли, квалификация персонала, финансовые показатели и т.д.

В настоящее время  предприятия используют множество  инструментов по привлечению финансирования. Самые распространенные способы привлечения инвестиций это:

- Займы в кредитных организациях.

- Привлечение инвестиций на фондовом рынке: выпуск облигаций.

- Привлечение стратегического инвестора.

Первый вариант самый  простой, но в тоже время один из самых дорогих. В этом случае привлечения денежных средств путём оформления банковского кредита основные (значимые) условия займа (объём, срок, величина процентной ставки и т.п.) определяются кредитором, то есть банком, на основании установленной в данном конкретном банке кредитной политики. Поэтому такое финансирование предоставляется лишь компаниям, подтвердившим свою платежеспособность и предоставившим необходимый залог, стоимость которого больше кредита. В случае провала инновационного проекта компания возвращает кредит за счет собственных средств, уставного капитала, продажи основных средств производства.

      И так инвестиционная привлекательность – это «экономическая категория, характеризующаяся эффективностью использования имущества предприятия, его платежеспособностью, устойчивостью финансового состояния, его способностью к саморазвитию на базе повышения доходности капитала, технико-экономического уровня производства, качества и конкурентоспособности продукции».

Каждый инвестор преследует свои цели, вкладываясь в предприятие. В зависимости от целей инвесторов можно разделить на две группы: финансовых и стратегических инвесторов.

Инвестор финансового типа:

• стремится к максимизации стоимости компании, имеет только финансовый интерес – получить наибольшую прибыль в основном в момент выхода из проекта;
• не стремится к приобретению контрольного пакета;
• не стремится сменить менеджмент компании.

В России финансовые инвесторы  представлены инвестиционными компаниями и фондами, фондами венчурных инвестиций. Большая часть сделок таких инвесторов проходит на вторичном рынке, и прямо не приносят предприятию дополнительных инвестиций, но покупка ценных бумаг компании приводит к росту рыночной капитализации компании.

Инвестор стратегического типа:

• - стремится получить дополнительные выгоды для своего основного вида деятельности;
• - стремится к полному контролю, иногда ценой уничтожения компании;
• - активно участвует в управлении компанией;
• - в основном, стремится инвестировать в компании из смежных отраслей;
• - принимает «участие» в инвестировании, часто не ограничиваясь конкретными сроками.

Российская специфика  стратегического инвестирования заключается  в том, что инвестор стремится  к получению полного контроля над финансируемым бизнесом. Обычно в качестве стратегического инвестора выступает компания, деятельность которой связана с бизнесом приобретаемой компании инвесторы.

        Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия, можно условно разделить на две группы: внешние и внутренние [3, 4].

Внешние факторы – это факторы, не зависящие от результатов хозяйственной деятельности предприятия. К данным факторам относятся:

1. Инвестиционная привлекательность  территории, которая включает в  себя следующие параметры политическая, экономическая ситуация в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, развитость инфраструктуры, человеческий потенциал территории. Оценкой инвестиционной привлекательности государств и регионов занимаются рейтинговые агентства.

2. Инвестиционная привлекательность  отрасли, включающая в себя:

• - уровень конкуренции в отрасли;
• - текущее развитие отрасли;
• - динамику и структуру инвестиций в отрасль;
• - стадию развития отрасли.

Анализ этих составляющих является важным этапом инвестиционного анализа. Инвестиционная привлекательность отрасли характеризуется рядом параметров, наиболее существенными из которых является: темп роста объемов производства, темп роста цен на факторы производства, финансовое состояние отрасли, наличие инноваций и степень НИОКР.

Также оценивая факторы инвестиционной привлекательности, инвестор должен обратить внимание на следующие моменты:

- уровень профессионализма  команды менеджеров;

- наличие или отсутствие  уникальной концепции бизнеса,  четкого понимания стратегии развития компании, детального бизнес-плана;

- наличие или отсутствие  конкурентных преимуществ, т.  е. потенциала для лидерства  на рынке;

- наличие или отсутствие  значительного потенциала для  увеличения доходов компании;

- степень финансовой  прозрачности, соблюдение принципов корпоративного управления или стремление компании к прозрачности;

- характеристика структуры  собственности, обеспечивающей защиту  акционерного капитала;

- наличие или отсутствие  потенциала получения высоких  доходов на вложенный капитал.

На состояние инвестиционной привлекательности отрасли оказывают  влияние ряд факторов:

• - макроэкономическая среда;
• - экологическая безопасность;
• - уровень производственного процесса в отрасли;
• - кадровая составляющая;
• - финансовая среда.

- низкая стоимость высококвалифицированной рабочей силы;

- лояльная политика  правительства области к инвесторам;

- выгодное географическое  положение;

- близость к экономическому  и финансовому центру страны;

- развитая система  транспортных коммуникаций, пересечения важнейших железнодорожных и автомобильных магистралей;

- развитая система  связи и телекоммуникаций;

- многоотраслевая экономика  области, наличие уникальных производств  и высокоточных технологий;

- высокий образовательный  и квалификационный уровень рабочих и инженерно-технических кадров;

- наличие в области  передовой научной базы;

- благоприятные экологические  условия;

- относительно спокойная  криминогенная обстановка;

- разнообразный потенциал  минерально-сырьевых ресурсов;

- высокий культурный  и уникально природный потенциал;

- полная газификация  центральных районов области;

- устойчивое энергоснабжение;

- благоприятные экономические  условия для развития бизнеса;

- активное содействие  со стороны органов государственной  власти и местного самоуправления  инвесторам;

- долгосрочные, устойчивые  тенденции снижения инвестиционного  риска;

- сложившаяся система  законодательного обеспечения инвестиционной  деятельности.

К внутренним факторам относятся факторы, которые зависят непосредственно от результата хозяйственной деятельности предприятия. Поэтому именно внутренние факторы являются основным рычагом влияния на инвестиционную привлекательность предприятия. Подробно рассмотрим внутренние факторы:

1. Финансовое состояние предприятия, оценивается на основе следующих показателей:

- коэффициента соотношения заемных и собственных средств;

- коэффициента текущей ликвидности;

- коэффициента оборачиваемости активов;

- рентабельности продаж по чистой прибыли;

- рентабельности собственного капитала по чистой прибыли.

2. Организационная структура  управления компанией:

- доля миноритарных акционеров в структуре собственников компании;

- степень влияния государства на компанию;

- степень раскрытия финансовой и управленческой информации;

- доля чистой прибыли, выплачивающаяся компаний за последние годы.

3. 3. Степень инновационности продукции компании.
4. 4. Стабильность генерирования денежного потока.
5. 5. Уровень диверсификации продукции компании.

     Наиболее инвестиционно-привлекательными считаются предприятия, находящиеся в процессе роста, т.е. на первых двух стадиях своего жизненного цикла (детства и юности). Предприятия на стадии зрелости являются также инвестиционно привлекательными в ранних периодах (ранняя зрелость), пока не достигнута наивысшая точка экономического роста.

В дальнейшем (окончательная зрелость) инвестирование целесообразно, если продукция предприятия имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в модернизацию и техническое перевооружение невелик и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки. На стадии старости инвестирование, как правило, нецелесообразно, за исключением случаев, когда намечается масштабная диверсификация выпускаемой продукции, перепрофилирование предприятия.

Классификация целей  оценки инвестиционной привлекательности предприятия со стороны различных субъектов

1.2 Методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия

Оценка инвестиционной привлекательности предприятий предполагает  проведение финансового анализа их деятельности.

Его цель состоит в  оценке ожидаемой доходности инвестируемых  средств, сроков их возврата, а также  выявлении наиболее значимых по финансовым последствиям инвестиционных рисков.

Для анализа и оценки оборачиваемости активов применяются следующие показатели.

1. Коэффициент оборачиваемости  всех используемых активов —  отношение объема реализации  продукции (товаров, услуг) к  средней стоимости используемых  активов. Средняя стоимость используемых активов рассчитывается за тот же период, что и объем реализации продукции (по средней арифметической или средней арифметической взвешенной).

2. Коэффициент оборачиваемости  текущих активов — отношение  объема реализации продукции  (товаров, услуг) к средней стоимости текущих активов.

3. Продолжительность  оборота используемых активов  — отношение числа дней в  периоде (берется равным 360 дн.) к  коэффициенту оборачиваемости всех  используемых активов.

4. Продолжительность  оборота текущих активов — отношение числа дней в периоде (берется равным 90 дн.) к коэффициенту оборачиваемости текущих активов.

Для выявления потенциальных  возможностей формирования прибыли в сопоставлении с вложенным капиталом используют ряд показателей.

1. Прибыльность всех используемых активов — отношение суммы чистой прибыли (после уплаты налогов) к средней сумме используемых активов.

2. Прибыльность текущих  активов — отношение суммы  чистой прибыли к средней сумме  текущих активов.

3. Рентабельность основных  фондов — отношение суммы чистой прибыли к средней стоимости основных фондов.

4. Прибыльность реализации  продукции — отношение суммы  чистой прибыли к объему реализованной  продукции.

5. Показатель прибыльности  — отношение суммы валовой  (балансовой) прибыли (до уплаты  налогов и процентов за кредит) к разнице между средней суммой используемых активов и суммой нематериальных активов. Показатель прибыльности используется для сравнения инвестиционных объектов с различным уровнем налогообложения прибыли (доходов).

6. Рентабельность собственного капитала — отношение суммы чистой прибыли к сумме собственного капитала. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала в составе совокупных активов предприятия.

Анализ финансовой устойчивости дает возможность оценить инвестиционный риск, связанный со структурой формирования инвестиционных ресурсов предприятия, и обеспечить оптимальность источников финансирования текущей производственной деятельности.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия используют следующие показатели.

1. Коэффициент автономии  — отношение суммы собственного  капитала к сумме всех используемых  активов. Коэффициент автономии  показывает, в какой степени используемые  предприятием активы сформированы  за счет собственного капитала.

2. Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств  — отношение суммы используемых  заемных средств к сумме собственных  активов.

3. Коэффициент долгосрочной  задолженности — отношение суммы  долгосрочной задолженности (свыше одного года) к сумме всех используемых активов.

Оценка ликвидности позволяет определить способность предприятия платить по краткосрочным обязательствам текущими активами, предотвращая возможное банкротство. Состояние ликвидности активов характеризует уровень инвестиционных рисков в краткосрочном периоде. В процессе анализа ликвидности активов применяют ряд показателей.

1. Коэффициент абсолютной  ликвидности — отношение суммы  денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений к сумме  текущей (краткосрочной) задолженности.

2. Коэффициент срочной  ликвидности — отношение суммы  денежных средств, краткосрочных  финансовых вложений и дебиторской  задолженности к сумме текущей  (краткосрочной) задолженности.

3. Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности —  отношение объема реализации продукции с последующей оплатой к средней сумме дебиторской задолженности.

4. Период оборота дебиторской  задолженности — отношение числа  дней в периоде к коэффициенту  оборачиваемости дебиторской задолженности.

2. РЕЙТИНГОВАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «МЕЧЕЛ»

1. Система показателей, используемая для оценки

Наименование показателя

Высокий уровень ФПП

Средний уровень ФПП

Низкий уровень ФПП

Коэффициент финансовой независимости 

>0.5

0.3-0.5

<0.3

Коэффициент финансовой зависимости (напряженности)

<0.3

0.3-0.5

>0.5

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

>0.1

0.05-0.1

<0.05

Коэффициент самофинансирования

>1

0.5-1

<0.5

Коэффициент общей ликвидности 

>2.0

1.0-2.0

<1.0

Коэффициент срочной ликвидности 

>0.8

0.4-0.8

<0.4

Коэффициент абсолютной ликвидности 

>0.2

0.1-0.2

<0.1

Рентабельность совокупных активов 

>0.1

0.05-0.1

<0.05

Рентабельность собственного капитала

>0.15

0.1-0.15

<0.1

Эффективность использования активов  для производства продукции 

>1.6

1.0-1.6

<1.0