Коммерческие банки как участники рынка ценных бумаг (на примере Сбербанка России)

Как видно из таблицы 2, Сбербанк России постоянно наращивает свой уставный капитал. Увеличение уставного капитала сопровождается открытием накопительного счета 30207810400001000225 в ОПЕРУ Московского ГТУ Банка России. В настоящее время полностью размещены акции (10101481В) за рубли в количестве 4 998 000 шт. на сумму 249 900 000,00 руб. Эта сумма полностью перечислена на счет уставного фонда. При внесении денежных средств с расчетных, текущих счетов, открытых в других банках на основании выписки по накопительному счету денежные средства учитываются на счете 60322 – прочие кредиторы, счет пассивный. Проводка записывается следующим образом Дт 30207 Кт 60322. Также открываются отдельные лицевые счета для каждого акционера – участника (вносится номинал 50 руб. и цена размещения 1000 руб.). Затем стоимостная оценка акций Сбербанка происходит при их первичном размещении, когда необходимо установить эмиссионную стоимость – это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель. Поэтому фактическая цена размещения акций (10101481В) равняется 1000 руб. По существующему законодательству эмиссионная цена акции превышает номинальную стоимость или равна ей. Оплата акций Сбербанка производилась Банком России по номинальной стоимости

При всех последующих выпусках реализация акций осуществлялась по эмиссионной цене, ориентированной на рыночную. Это обуславливается тем, что собственный капитал Сбербанка больше уставного, так как в процессе его существования происходило увеличение стоимости его активов из-за инфляционных процессов, присоединения нераспределенной прибыли (реинвестирования прибыли) и т.д.

К источникам увеличения уставного капитала Сбербанка относятся также средства капитализации по его усмотрению. Капитализация уставного капитала – это увеличение уставного капитала за счет собственных средств. Прежде всего, за счет эмиссионного дохода, то есть разницы между ценой реализации и номинальной стоимостью. В Сбербанке активно практикуется «капитализация доходов» или «реинвестирование», когда дивиденды выплачиваются собственными акциями. С точки зрения теории выплата дохода собственными акциями не может считаться дивидендом, так как они не представляют часть чистой прибыли. Однако в мировой и российской практике выплата дивидендов собственными акциями довольно распространена. При этом в Сбербанке дивиденд устанавливается в процентах к одной акции. Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года Сбербанка России, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли их номинальной стоимости, то есть через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли. Право на дивиденд имеют акционеры, внесенные в реестр акционеров Сбербанка. Структуру акционеров банка можно представить следующим образом: Основным стратегическим инвестором - акционером здесь выступает Банк России, его доля в уставном капитале 60,57 %, институциональные инвесторы - 25,7 %, неинституциональные – 8,92 % и частные инвесторы – 4,81 %. По итогам каждого отчетного финансового года Банк ежегодно выплачивает своим акционерам дивиденды в размере, утверждаемом годовым общим собранием акционеров. Общее собрание акционеров проводится в соответствии с Порядком проведения общего собрания акционеров, утвержденным общим собранием акционеров 27.06.2003 года. Для принятия решения о выплате дивидендов годовое Общее собрание акционеров Банка проводится не ранее чем через 2 месяца и не позднее чем через 6 месяцев после окончания финансового года Банка. Акционеры, являющиеся в совокупности владельцами не менее 2 процентов голосующих акций, вправе внести вопросы в повестку дня годового Общего собрания акционеров и выдвинуть кандидатов в Наблюдательный совет Банка, Ревизионную комиссию, а также кандидата на должность Президента, Председателя Правления Банка в срок не позднее 100 дней после окончания финансового года Банка.

Сбербанк России придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка (см. таблицу 3).

Таблица 3 - Динамика выплаты дивидендов по акциям Сбербанка России

Поскольку о выплате дивидендов было объявлено, Сбербанк обязан был выплатить дивиденды по каждому типу акций. На выплату дивидендов была израсходована часть чистой прибыли, которая устанавливалась Наблюдательным Советом. На основании имеющихся данных можно определить размер объявленного (начисленного) дивиденда в расчете на одну обыкновенную акцию:

За 2007 год 50 руб.*76/100 = 38 руб.

За 2008 год 50 руб.*105,7/100 = 52 руб. 80 копеек

За 2009 год 50 руб.*218/100 = 109 руб. 80 копеек

За 2010 год 50 руб.*269/100 = 134 руб. 50 копеек

За 2011 год 50 руб.*347,8/100 = 173руб. 90 копеек

Таким образом, на Общем собрании акционеров были приняты решения, по соответствующим годам, о выплате дивидендов по обыкновенным акциям в совокупном размере:

За 2007 год 38 руб. *19 000 тыс. штук = 722 000 тыс. руб.

За 2008 год 52,8 * 19 000 = 1 003 200 тыс. руб.

За 2009 год 109,8 * 19 000 = 2 086 200 тыс. руб.

За 2010 год 134,5 * 19 000 =2 555 500,0 тыс. руб.

За 2011 год 173,9 * 19 000 =3 304 100,0 тыс. руб.

Аналогичным образом, общим собранием акционеров принимается решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям:

За 2007 год 1 руб.*80/100 = 0,80 руб.

За 2008 год 1 руб.*114/100 = 1 руб. 14 копеек

За 2009 год 1 руб.*288/100 = 2 руб. 88 копеек

За 2010 год 1 руб.*269/100 = 2 руб. 69 копеек

За 2011 год 1 руб.*379/100 = 3 руб. 79 копеек

Общий размер дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям:

За 2007 год 0,80 руб. *50 000 тыс. штук = 39 833,4 тыс. руб.

За 2008 год 1,14 * 50 000 = 56 859,6 тыс. руб.

За 2009 год 2,88 * 50 000 = 115 714,3 тыс. руб.

За 2010 год 2,69 * 50 000 = 144 000 тыс. руб.

За 2011 год 3,79 * 50 000 = 189 500 тыс. руб.

Общая сумма выплаченных дивидендов за 2011 г. составила 3 493 600 тыс. руб. (3 493 600 = 3 304 100 + 189 500).

Из полученных данных видно, что выплаты дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям имеют положительную динамику. Высокий процент дивидендов по привилегированным акциям в 2007-2011 гг. объясняется высоким уровнем инфляции, а также за счет увеличении объемов чистой прибыли, в части причитающейся на выплату дивидендов.[9] Чем выше уровень инфляции, тем большие проценты по предоставляемым кредитам получал Банк, тем больше прибыль, а, следовательно, больше процент дивиденда по привилегированным акциям, а так же сумма выплачиваемых дивидендов по ним зависит к прибыли банка.

Капитализация уставного капитала Сбербанка происходит в основном за счет эмиссионного дохода, то есть превышения эмиссионной цены над номинальной стоимостью. Эмиссионный доход (выручка) не может быть использован на цели потребления и должен быть присоединен к собственному капиталу банка. Далее приведены этапы капитализации уставного капитала Сбербанка России. (см. таблицу 4).

Таблица 4 - Капитализация уставного капитала Сбербанка

Эмиссионный доход представляет собой сумму, на которую взносы в капитал превосходили номинальную стоимость выпущенных акций. Эмиссионная цена не может быть ниже рыночной, следовательно, уже на стадии эмиссии акций, определяя перспективы продажи новых обыкновенных акций и время их выпуска, возникает потребность в рыночной оценке.

Кроме того, к источникам капитализации уставного капитала банка относятся:

- фонды банка (специальные фонды, фонды накопления, другие фонды);

- начисленные, но невыплаченные дивиденды (Сбербанк имеет право направить на капитализацию данный источник дохода только с письменного согласия каждого акционера);

- нераспределенная прибыль прошлых лет;

- Фонд переоценки основных средств.

Рыночной стоимостью имущества, включая стоимость акций или иных ценных бумаг общества, является цена, по корой продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий дополнительную информацию о стоимости имущества и необязанный его приобрести, согласен был бы приобрести (Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ с последующими изменениями и дополнениями). Таким образом, на ликвидном эффективном рынке ценных бумаг рыночная цена акции – это стоимость в текущих ценах по сделкам, заключенным в каждый момент времени, не более и не менее. То есть рыночная цена акции – это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки определяется равновесным соотношением спроса и предложения. Цену предложения (оферту) устанавливает продавец, цену спроса (бид) – покупатель (см. рисунок 1).

Рисунок 1 - Схема формирования курсовой цен

Котировка предполагает наличие двух цен, с одной стороны цену приобретения, по которой покупатель выражает желание приобрести акцию, или цена спроса (bid price) – цена бид, с другой стороны цена предложения, по которой владелец или эмитент, акции желает ее продать, - цена предложения (offer price) – оферта. Как правило, между ними находится цена исполнения сделки, то есть цена реальной продажи акций, курсовой (рыночной) ценой. Курсовая цена бумаги при большом спросе может равняться цене предложения, а при избыточном количестве ценных бумаг – цене спроса. Ежедневно по акциям Банка проводятся торги в РТС и на ММВБ.

Рассмотрим, например, период с 1 января 2011 года по 19 августа 2011 года, когда рыночная стоимость обыкновенных акций Сбербанка России выросла на 123 % и составила 24 051,75 руб. за штуку (ММВБ). Рыночная стоимость привилегированных акций выросла на 182 % и составила 365,24 рубля за штуку (ММВБ). С учетом общего количества акций рыночная стоимость Сбербанка России на 19 августа 2011 года составляет 475, 25 млрд. рублей (таблица 5).[10]