Инвестиционная деятельность предприятий и источники ее финансирования

 

Примечания:

*С учетом деноминации (уменьшение в 1000 раз).

^**В фактически действующих ценах.

^***В сопоставимых ценах.

 

           Источник – [26, с. 172].

           В 1990 – 2005 гг. равномерно развивались все области. Однако, особенно высокие темпы вложения инвестиций были в 2003 – 2005 гг. в Гродненской – 121%, 125% и 125%, Могилевской – 129%, 130% и 129%, Минской – 112% и по 134%  областях.

           Большое значение для развития экономики имеют иностранные инвес-тиции. Они обеспечивают передачу современных технологий, новой техники, прогрессивных форм организации труда и других ноу-хау в действующее производство. Таким образом, повышается технический уровень предприятий, качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции.

          Больше всего привлеченных иностранных  инвестиций направлено в отрасли  промышленности. При этом привлечение  зарубежного капитала в ма-шиностроение  и металлообработку составило 26,4% в 2004 г. и 15,6% в 2005 г. от поступивших в промышленность иностранных инвестиций, в химическую и нефтехимическую промышленность – 24,4% и 27,2%, лесную и деревообра-батывающую промышленность – 16,3%  и  6,5%  соответственно.

           Значительные зарубежные инвестиции вкладывались в развитие таких отраслей, как связь, транспорт, торговля и общественное питание.

            Размещение иностранного капитала  по областям республики крайне  неравномерно. Основная масса иностранных инвестиций поступала в г. Минск (в 2005 г. – 24,9% привлеченного капитала). Среди областей наибольшие объемы зарубежного капитала в 2005 г. поступили в Минскую (17,7%), Гомель-скую (15,7%)  и Брестскую (11,9%)  области. В экономику других областей привлечение иностранных инвестиций оказалось менее значительным.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3.  ИСТОЧНИКИ   И   СПОСОБЫ  ФИНАНСИРОВАНИЯ  ИНВЕСТИЦИЙ

 

           Источники финансирования инвестиций.  Источниками финансовых средств для инвестирования могут быть [6, с. 101]:

           1)  собственные (внутренние);

           2) привлеченные из вне (от внешних  инвесторов).

           Собственные источники финансирования формируются за счет аморти-зационных отчислений по действующему основному капиталу, отчислений от прибыли на инвестиционные потребности и других источников.

           Внешние источники инвестирования формируются в основном за счет заемных средств (кредитов) банков, внебюджетных фондов инвестиционной поддержки, инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ и пенси-онных фондов.

            Особым видом внешних инвестиций  являются средства, привлекаемые  предприятием для инвестиций  за счет эмиссии собственных  акций, бондов и иных ценных  бумаг и их размещения на соответствующих рынках, а также приращения акционерного капитала, образующегося за счет роста котировоч-ной стоимости акций предприятия.

           Ромаш М.В. отмечает, что источниками  финансирования инвестиций для  предприятия могут быть [33, с. 34]:

           1)  собственные средства предприятий;

           2)  средства республиканского бюджета;

           3)  средства местного бюджета;

           4)  средства населения;

           5)  инновационный фонд;

           6)  банковские кредиты;

           7)  иностранные кредиты;

           8)  иностранные инвестиции.

           В энциклопедическом справочнике  Гусаков В.Г. указывает, что  источ-никами инвестирования являются  [11, с. 154]:

           1) собственные средства предприятий  (прибыль, амортизационные от-числения);

           2)   бюджетные ассигнования и кредиты банков;

           3)   лизинговые поступления;

           4)   внебюджетные фонды;

           5)   частные вложения отечественных  и зарубежных инвесторов;

           6)   средства от эмиссии ценных  бумаг и приватизации имущества;

          7)   ипотечный кредит и другие.

          Существуют и другие подходы ученых-экономистов к определению ис-точников финансирования инвестиционной деятельности предприятий. Автор курсовой работы, на основании имеющейся экономической литературы, пред-принял попытку их систематизировать и представил на рисунке 3.1.

   

Рисунок 3.1 – Источники  финансирования инвестиций

              Источник – собственная разработка. Рисунок составлен на основе изучения экономи-ческой литературы.

 

           Таким образом, для предприятий (фирм) источниками осуществления инвестиционной деятельности могут служить:

      1) собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора, которые включают в себя первоначальные взносы учредителей в момент организации предприятия (фирмы) и часть денежных средств, получен-ных в результате хозяйственной деятельности, т.е. за счет прибыли, амортиза-ционных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и т.п.;

           2)  привлеченные финансовые средства инвестора, средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников фирмы;

           3) заемные финансовые средства инвестора, в качестве которых высту-пают банковский кредит, инвестиционный налоговый кредит, бюджетный кредит и другие средства;

      4) денежные средства, поступающие в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов, концернов, ассоциаций и других объединений предприятий;

      5) инвестиционные ассигнования из государственного местных бюдже-тов и соответствующих внебюджетных фондов;

       6) средства иностранных инвесторов, предоставляемые в форме финан-сового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений в денежной форме международных органи-заций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц. Привлечение иностранных инвестиций обеспечи-вает развитие международных экономических связей и внедрение передовых научно-технических достижений.

           Рассмотрим более детально отдельные из них.

           Прибыль – главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценой продукции (работ, услуг) предприятия и ее полной себестоимостью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предпри-ятия. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у пред-приятия остается чистая прибыль. Часть ее можно направлять на капитальные вложения производственного и социального характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии.

           Амортизационные отчисления. Вторым крупным собственным источ-ником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизацион-ные отчисления. Накопление стоимостного износа на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные денежные средства (путем включения амортизационных отчислений в издержки производства), которые могут быть направлены для расширения воспроизводства основного капитала предприятий. Кроме того, ежегодно вводятся в эксплуатацию новые объекты, на которые по установленным нормам (% от балансовой стоимости) начисляется амортизация. Однако такие объекты не требуют возмещения до истечения нормативного срока службы. Необходимость обновления основных фондов, вызванная конкуренцией товаропроизводителей, заставляет предпри-ятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования накопления для последующего вложения их в инвестиции.

       Кредитование инвестиций. Кредит выражает экономические отношения между заемщиком и кредитором, возникающие в связи с движением денег на условиях возвратности и возмездности. Важным элементом кредитного регули-рования является ссудный процент. В настоящее время инвесторы привлекают кредит в те сферы предпринимательской деятельности, которые дают быстрый эффект (в форме получения прибыли или дохода). Практика показывает, что для предприятий, которые способны многократно увеличить выпуск продукции (или предприятий, на продукцию которых платежеспособный спрос достаточно устойчив, что позволяет серьезно регулировать цены), привлечение кредитов под собственное развитие значительно выгоднее, чем привлечение средств с выплатой доли прибыли.

       Объектами банковского кредитования капитальных вложений юридичес-ких и физических лиц могут быть затраты по:

      1) строительству, реконструкции и техническому, перевооружению объектов производственного и непроизводственного назначения;

      2)  приобретению движимого и недвижимого имущества (машин, обору-дования, транспортных средств, зданий и сооружений);

      3)   образованию совместных предприятий;

      4)  созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценнос-тей и других объектов собственности;

       5)   осуществлению природоохранных мероприятий.

       Основой кредитных отношений юридических и физических лиц с банком является кредитный договор. В этом документе предусматриваются, как пра-вило, следующие условия:

      1) суммы выдаваемых ссуд;

      2) сроки и порядок их использования и погашения;

      3) процентные ставки и другие выплаты за кредит;

      4) формы обеспечения обязательств (залог, договор гарантии, договор поручительства, договор страхования);

      5) экономические санкции за невыполнение  заемщиком своих обяза-тельств;

       6) перечень документов, представляемых бaнкy и др.

       Конкретные сроки и периодичность  погашения долгосрочного кредита,  выдаваемого юридическим лицам,  устанавливаются по договоренности  банка с заемщиком исходя из  окупаемости затрат, платежеспособности и финансового состояния заемщика, кредитного риска, необходимости ускорения оборачива-емости кредитных ресурсов.

       Выдача долгосрочного кредита на объекты производственного и непро-изводственного назначения осуществляется при представлении заемщиком следующих документов, подтверждающих его кредитоспособность и возмож-ность кредитования проекта:

      1)  устава  о создании предприятия;

      2) бухгалтерского баланса предприятия на последнюю отчетную дату, заверенного налоговой инспекцией;

      3) технико-экономического обоснования (расчета, отражающего эконо-мическую эффективность и окупаемость затрат на реализацию проекта);

      4) других документов, подтверждающих финансовое состояние и креди-тоспособность предприятия.

       Банк осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При невыполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономические санкции, предусмотренные кредитным договором.

       При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос предприятием должен решаться с учетом многих факторов:

       1)   стоимости привлекаемого капитала и эффективности отдачи от него;

       2) соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уро-вень финансовой независимости предприятия;