Денежно-кредитная политика РФ

      Где: Межбанковская ставка - средневзвешенная ставка по 1-дневным межбанковским кредитам на московском рынке в рублях.

     Доходность  ГКО - средневзвешенная по объемам и срокам в обращении доходность ГКО со сроком погашения не более 90 дней.

     Доходность  ОБР - средневзвешенная по объемам и срокам в обращении доходность.

     Депозитная  ставка - средневзвешенная ставка по рублевым депозитам населения в кредитных организациях сроком до 1 года. Начиная с апреля 2006 г., согласно Указанию №1660 от 17.02.06 в расчет ставок по кредитно-депозитным операциям банков включаются данные филиалов кредитных организаций.

     Ставка  по кредитам - средневзвешенная ставка по рублевым кредитам нефинансовым организациям сроком до 1 года.

     Далее приведены процентные ставки стран  Запада. 

     Процентные  ставки стран Запада

     Изменение процентной ставки центрального банка  особенно активно используется в  условиях нарушения равновесия платежного баланса и обострения валютных кризисов.

     Снижение  же процентных ставок на Западе может  принести экономике РФ приятный сюрприз  в виде роста вложений со стороны  иностранных инвесторов, которые  вряд ли проигнорируют клиентов с  развивающихся рынков, готовых платить за кредиты гораздо дороже, чем их коллеги в США и Европе.

     денежный  кредитный политика спрос

     4. Политика резервных требований

     Это механизм регулирования общей ликвидности  банковской системы.

     Одним из наиболее активно применяемых  центральным банком инструментов денежно-кредитного регулирования являются резервные  требования в отношении обязательств коммерческих банков.

     Минимальные резервы – это обязательная норма  вкладов коммерческих банков в центральном  банке. Посредством изменения нормы  минимальных резервных требований центральные банки поддерживают объем денежной массы в заданных параметрах и регулируют уровень  ликвидности коммерческих банков. Повышение  норм обязательных банковских резервов (политика кредитной рестрикции) означает, что большая часть банковских средств «заморожена» на счетах ЦБ и не может использоваться коммерческими  банками для выдачи кредитов. В  результате сокращаются банковские ссуды и денежная масса в обращении, повышается курс национальной валюты, а также проценты по ссудам. Снижение норм банковских резервов (политика кредитной  экспансии) увеличивает возможности  расширения банковских кредитов и денежной массы, что ведет к снижению курса  национальной валюты и уровня рыночного  процента.

     Норма минимальных резервных требований устанавливается в законодательном  порядке.

     Ниже  приведены нормативы обязательных резервов, установленные Банком России (таблица 2). 

     Таблица 2 Нормативы обязательных резервов (резервные требования)

     Механизм  применения резервных требований предусматривает  размещение в центральном банке  депозитов коммерческих банков на уровне, устанавливаемом как средний  за определенный период. Как правило, расчетный период составляет один месяц  – подобная схема используется в  Японии, Франции и других странах; в США расчетный период равняется  двухнедельному сроку, в Канаде он составляет два полумесячных периода.

     Большое значение в практике применения резервных  требований имеет возможность зачета или переноса избытка или дефицита обязательных резервов с текущего периода  на следующий, что повышает гибкость регулирующих мер – этот механизм используется в США и Франции. Существуют также возможности варьирования расчетного периода и периода  хранения. Как правило, нормы резервных  требований определяются на основании  предыдущего расчетного периода  и периода хранения. Как правило, нормы резервных требований определяются на основании предыдущего расчетного периода, поэтому чем больше временной  интервал между расчетным периодом и периодом хранения, тем меньше связь реальной величины резервов с  состоянием в данный момент денежно-кредитной  сферы, а следовательно, ниже эффективность регулирующих мер, особенно в краткосрочном плане. Вместе с тем временной разрыв расчетного периода и периода хранения имеет большое значение для коммерческих банков: если он составляет один месяц, то коммерческие банки имеют достаточно времени для использования резервных активов, и их ликвидность возрастает; более короткие периоды – до одного дня – способствуют установлению жесткого контроля центрального банка над денежной массой. Как правило, интервал между расчетным периодом и периодом хранения не превышает двух недель.

     Политика  установления минимальных резервных  требований в качестве эффективного инструмента денежно-кредитного регулирования  в последние годы заметно утратила свое значение. Все большую роль начинает играть такой инструмент денежно-кредитного регулирования, как операции на открытом рынке.

     Депонирование обязательных резервов. В соответствии со статьей 35 Федерального закона «О Центральном Банке Российской Федерации» нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования) являются одним из инструментов денежно-кредитной политики.

     Депонирование обязательных резервов в Банке России осуществляется в соответствии с  Положением Банка России от 29 марта 2004 года №255-П «Об обязательных резервах кредитных организаций».

     Депонирование обязательных резервов в Банке России осуществляют все кредитные организации  за исключением небанковских кредитных  организаций – организаций инкассации. Обязанность по выполнению обязательных резервов возникает с момента  получения лицензии Банка России на осуществление банковских операций. На обязательные резервы, депонированные кредитными организациями в Банке  России, проценты не начисляются.

     В таблице 3 приведен объем обязательных резервов кредитных организаций, депонированных в Банке России. Данные за 2005 – 2008 гг. 

     Таблица 3 Обязательные резервы кредитных организаций, депонированные в Банке России.

     5. Операции на открытом рынке

     Операции  на открытом рынке представляют собой  операции центрального банка по купле-продаже  ценных бумаг. Объект этих операций –  так называемые рыночные ценные бумаги, преимущественно обязательства  казначейства и государственных  корпораций, промышленных компаний и  банков, а также векселя, учитываемые  центральным банком.

     Операции  на открытом рынке – наиболее действенный  и гибкий рыночный инструмент денежно-кредитной  политики центрального банка, обеспечивающий эффективное воздействие на денежный рынок и банковский кредит, а, следовательно, и на экономику.

     Во-первых, эти операции влияют на деятельность коммерческих банков через объем  их ресурсов. Если ЦБ продает ценные бумаги на открытом рынке, а коммерческие банки их покупают (политики кредитной  рестрикции), то остатки средств  на корреспондентских счетах, открытых этими банками в ЦБ, уменьшают  на сумму купленных бумаг. Соответственно уменьшаются их возможности по предоставлению ссуд своим клиентам. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении, повышению курса национальной валюты и процентных ставок. При покупке ценных бумаг у коммерческих банков (политика кредитной экспансии) ЦБ зачисляет соответствующие сумм на их корсчета, что расширяет возможности банков по выдаче ссуд, увеличивает объем денежной массы, снижает курс национальной валюты и банковские ставки.

     Во-вторых, операции на открытом рынке могут  использоваться для регулирования  процентных ставок и курса (цены) государственных  ценных бумаг. Для регулирования  краткосрочных процентных ставок традиционно  применяются операции ЦБ с векселями (казначейскими и коммерческими) краткосрочными государственными облигациями. Покупка – продажа краткосрочных  бумаг ведет к изменению спроса и предложения, а значит курса  и доходности этих бумаг, что оказывает  воздействие на краткосрочные ставки на денежном рынке и уровень курса  национальной валюты.

     Традиционным  средством регулирования долгосрочных процентных ставок служит операции ЦБ с долгосрочными государственными обязательствами. Покупка таких  обязательств ЦБ вызывает повышение  их рыночного курса (в результате расширения спроса на них). Рост цены облигация  означает снижение их фактической возможности, которая определяется отношением суммы  купонного дохода по облигации к  ее рыночному курсу. Уменьшение фактической  доходности долгосрочных облигаций  приводит к снижению долгосрочных процентных ставок на рынке. Продажа облигаций  ЦБ на открытом рынке вызывается падение  их курса и повышение доходности облигаций, а следовательно и долгосрочных процентных ставок.