Общая характеристика ценных бумаг

       Существуют  также коммерческие векселя, используемые для кредитования торговых операций. Однако вексель не может и не должен быть основным платежным средством для безналичных расчетов. Мировая практика показывает, что ему вполне достаточно и вспомогательной роли. Поэтому, там где предприятие может сразу рассчитаться деньгами, для него лучше сразу рассчитаться через систему банков. Но если у него нет денег на счете, но они вскоре будут перечислены, то ему лучше выписать вексель.

       В данном случае использование векселей повысит надежность расчетов¹. В этом случае инкассирующий банк выдает товарораспорядительные документы покупателю только после того, как тот акцептует переводные (выставит простые) векселя на оговоренную в контракте сумму. Если речь идет о векселях до востребования, банк потребует немедленного платежа против документов. Если предусматривается рассрочка платежа, акцептованные тратты возвращаются продавцу.

       В дальнейшем возможны следующие варианты:

       1) продавец может держать тратты  до истечения срока кредита,  после чего предъявить их к оплате;

       2) скорее всего он предпочтет  немедленно получить деньги, продав тратту банку с определенной скидкой (учет), взяв ссуду под залог векселя или реализовав его на вторичном рынке.

       Наиболее  ликвидный, емкий рынок существует для векселей, снабженных гарантией крупных известных банков в форме аваля (поручительства) или акцепта (согласия на оплату).

       Аваль оформляется записью на обороте  векселя или на дополнительном листе, скрепленной подписью гаранта.

       Банковский  акцепт представляет собой выставленный на банк вексель, на котором ставится штамп "акцептован" с подписью уполномоченного сотрудника банка и кратко указывается происхождение векселя. Такой инструмент обычно выдается покупателю под залог товаросопроводительных документов или складской расписки. Покупатель, в свою очередь, передает его поставщику товара. Небольшая срочность (обычно до 180 дней) и подкрепленная авторитетом банка надежность превращают авалированные тратты и банковские акцепты в высококачественные активы, что отражается на их доходности. Последняя лишь, несколько выше, чем по казначейским векселям, и значительно ниже ставки по коммерческим бумагам (частным финансовым векселям).

       Вместо  конверсии векселя в наличность держатель может использовать его в расчетах по собственным обязательствам посредством индоссамента. Особенно эффективен вексельный оборот в рамках организованного торгового сообщества — объединения товарных брокеров и дилеров. Признанные таким сообществом векселя свободно обращаются между его участниками и погашаются путем зачета взаимных требований. Казначейские векселя — это краткосрочные обязательства государства со сроками погашения 3, 6 и 12 месяцев. Новые выпуски размещаются в ходе регулярных аукционов, проводимых уполномоченными банками. За стартовую цену принимается 100 процентов номинала. В процессе конкурентного торга последовательно удовлетворяются заявки с наименьшим дисконтом, пока не будет распродан весь выпуск.

       На  деле большинство инвесторов приобретает  казначейские векселя на активно действующем вторичном рынке. Вследствие практически 100-процентной надежности и огромного объема выпусков доходы по казначейским векселям служат ориентиром на денежном рынке. К ним привязываются ставки по другим краткосрочным или возобновляемым обязательствам. В странах с высокой инфляцией доходность по казначейским векселям часто используется при определении цен по торговым контрактам с отсрочкой поставки или платежа.

       Финансовые  векселя в отличие от казначейских лишены емкого вторичного рынка. Однако компания-эмитент или посредник, продавший бумагу, обычно готовы выкупить ее у инвестора до наступления срока платежа. Выпуски подобных краткосрочных обязательств, называемых в США коммерческими бумагами, могут позволить себе лишь крупные широко известные корпорации и финансовые группы. Специального обеспечения коммерческие бумаги не имеют. Залог их надежности — общий кредитный рейтинг эмитента.

       Срочность таких векселей составляет от нескольких недель до 270 дней. Крупные корпорации активно используют подобные инструменты мобилизации краткосрочных капиталов, поскольку они оказываются на 1,5—2 процентных пункта дешевле, чем банковские ссуды той же срочности.

       Появление векселей требует создания особых контор, которые бы вели их учет, помогали востребовать в случае необходимости задолженность, оценить финансовое положение должника. Эту задачу могут решить учетно-вексельные конторы, работающие по согласованной методике. Для этого в них:

       а) должны работать специалисты, хорошо знающие  особенности законодательства, которое  регламентирует обращение векселей, и имеющие опыт работы с должниками;

       б) должна быть отработанная методика возврата долгов. Для этого на первом этапе учетно-вексельные конторы добиваются, чтобы должник подтвердил свою задолженность соответствующим векселем. При неплатеже вексель предъявляется в нотариат. Тот публично вносит протест неплательщику и официально закрепляет права кредитора и требует ускорить оплату долга.

       Есть  также предположения все платежи  осуществлять через созданный Международный финансовый синдикат. Так, организация, находящаяся, например, в Беларуси, желает расплатиться со своим российским и казахским партнером. Для осуществления таких расчетов белорусской организации достаточно обратиться к члену Международного финансового синдиката, находящемуся в Минске, и купить у него за национальную валюту Беларуси вексель Международного финансового синдиката. На векселе указана его номинальная стоимость в российских рублях — 1.000.000 рублей. Член синдиката, продавая этот вексель, учитывает курсовую разницу в валютах. Белорусское предприятие покупает этот вексель со скидкой — дисконтом. Как поступает белорусское предприятие с купленным векселем в дальнейшем? Есть несколько путей:

       1. Представитель белорусского предприятия  приезжает в Россию и предлагает  российскому партнеру расплатиться векселем.

       2. Предъявляет этот вексель российскому  члену синдиката для оплаты в рублях по текущему курсу векселя.

       3. Дожидается наступления срока  погашения этого векселя —  3 месяца — и погашает его  в рублях по номинальной стоимости  у российского члена синдиката.

       Та  же схема действует и при расчетах с казахскими предприятиями.

       Может возникнуть ситуация, когда направление  платежа для конкретного партнера изменится. Скажем, оплата должна была производиться на Украину, но украинский партнер потребовал оплатить контракт в России. И в этом случае вексель поможет переадресовать платеж без дополнительных издержек и трудностей. Причем если в силу каких-либо причин представитель предприятия не может выехать в другую республику, то он может дать поручение члену синдиката, подавшему ему вексель, предъявить его к выкупу в другой республике, конечно, за дополнительное комиссионное вознаграждение.

       Можно отметить и еще одно немаловажное преимущество векселей:

       1) вексель продается с дисконтом,  а значит, подразумевает доход для его владельца при погашении;

       2) вексель может использоваться  финансовыми институтами, профессионально совершающими операции на финансовых рынках, с целью получения прибыли из игры на разнице в курсах. Так называемые "кроссовые сделки на трех валютах" подразумевают стабильное получение прибыли при операциях с двумя стабильными валютами и одной нестабильной либо рисковые операции с возможным получением сверхприбылей при игре на одной стабильной и двух нестабильных валютах.

       Таким образом, вексель Международного финансового синдиката повышает свою ликвидность, то есть способность быть проданным или купленным не только за счет того, что члены синдиката обязаны ежедневно котировать его, объявляя курсы покупки и продажи, но и за счет включения в процессе купли-продажи профессиональных финансовых институтов.

       Вексельное  обращение в настоящее время  только зарождается, поскольку на основании постановления ЦИК и СНК СССР "О кредитной реформе" от 30 января 1930 г. векселя и вексельное обращение в СССР были ликвидированы. Положение о переводном и простом векселе, утвержденное постановлением ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. предназначалось лишь для внешнеторговых расчетов. Существует также несколько иная, хотя и не отличающаяся существенным образом, трактовка ценных бумаг:

       а) акции акционерных обществ —  любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом;

       б) облигации — любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником);

       в) государственные долговые обязательства  — любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления;

       г) производные ценные бумаги — любые  ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу указанных в п. а, б, в ценных бумаг. 

        Литература 

1. Положение о безналичных расчетах в Республике Беларусь.
2. Постановление Министерства финансов О порядке ведения кассовых операций в Республике Беларусь.
3. Декрет  Президента РБ № 1 от 5 февраля 1997  "О мерах по обеспечению порядка при осуществлении валютно-обменных операций".
4. Ханкевич Л.А. Финансовое право – Мн., 1997.