Значение структуры активов для финансовой устойчивости предприятия

собственный капитал.

Коэффициент соотношения собственных и заемных  средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости.

; где

заемный капитал.

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций определяет, какая доля инвестированного капитала иммобилизована в постоянные активы.

; где

долгосрочные обязательства,

постоянные активы.

Коэффициент иммобилизации характеризует соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает, как правило, отраслевую специфику фирмы.

 

 

Показатель  вероятности банкротства Е. Альтмана (Z-показатель).

Степень близости предприятия  к банкротству определяется по следующей  шкале:

где:

текущие активы,

добавочный капитал,

чистая прибыль,

уставный капитал,

выручка от реализации,

валюта баланса.

Значение Z	Вероятность банкротства
менее 1,8	Очень высокая
от 2,81 до 2,7	Высокая
от 2,71 до 2,99	Средняя
от 3,0	Низкая

Принимая во внимание, что  формула расчета Z-показателя в представленном здесь виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного капитала (УК) в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций - неопределяемый сейчас показатель) рекомендуется снизить  верхнюю границу "очень высокой" степени вероятности банкротства  до 1. При ретроспективном анализе  предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятности  банкротства, сколько на динамику этого  показателя.

Z - показатель Альтмана  является комплексным показателем,  включающим в себя целую группу  показателей, характеризующих разные  стороны деятельности предприятия:  структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость.  В связи с этим представляется  интересным анализ влияния отдельных составляющих показателя Альтмана на изменение оценки вероятности банкротства.

Необходимо еще раз  подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для  рассмотренных показателей. Они  зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов  кредитования, сложившейся структуры  источников средств, оборачиваемости  оборотных средств, репутации предприятия  и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут  быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений  по группам родственных предприятий.

Для оценки финансовой устойчивости можно также использовать комплексный  показатель вероятности банкротства  Альтмана (Z). При анализе финансового  состояния российских предприятий  ориентироваться на западные нормативы  показателя Альтмана не корректно. В  связи с этим следует, прежде всего, обращать внимание на динамику изменения Z- показателя, а не его абсолютную величину. Во втором и третьем кварталах  показатель Альтмана несколько снизился, а в четвертом снова вырос  и даже несколько превысил исходный уровень. На основе поведения Z- показателя невозможно однозначно сделать вывод  об изменении финансовой устойчивости, для этого нужна информация за большее количество периодов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5.  Анализ ликвидности

Внешним проявлением финансовой устойчивости выступает платежеспособность. Платежеспособность - это способность  предприятия своевременно и полностью  выполнить свои платежные обязательства, вытекающих из торговых, кредитных  и иных операций платежного характера. Оценка платежеспособности предприятия  определяется на конкретную дату.

Способность предприятия  вовремя и без задержки платить  по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Ликвидность  предприятия - это способность предприятия  своевременно исполнять обязательства  по всем видам платежей. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить  свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Основные средства (если только они не приобретаются  с целью дальнейшей перепродажи), как правило, не являются источниками  погашения текущей задолженности  предприятия в силу своей специфической  роли в процессе производства и, как  правило, из-за затруднительных условий  их срочной реализации.

Предприятие может быть ликвидным  в той или иной степени, поскольку  в состав текущих активов входят самые разнородные оборотные  средства, среди которых имеются  как легко реализуемые, так и  труднореализуемые. Ликвидность активов - это способность активов трансформироваться в денежные средства, а степень  ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период трансформации, тем выше ликвидность активов.

В ходе анализа ликвидности  решаются следующие задачи:

• оценка достаточности средств, для покрытия обязательств, сроки которых истекают в соответствующие периоды;
• определение суммы ликвидных средств и проверка их достаточности для выполнения срочных обязательств;
• оценка ликвидности и платежеспособности предприятия на основе ряда показателей.

В то же время в составе  краткосрочных пассивов обычно выделяются обязательства различной степени  срочности. Отсюда одним из способом оценки ликвидности на стадии предварительного анализа является сопоставление  определенных элементов актива и  пассива между собой. С этой целью  обязательства предприятия группируются по степени их срочности, а его  активы - по степени ликвидности (скорости возможной реализации). Так, наиболее срочные обязательства предприятия (срок оплаты которых наступает в  текущем месяце) сопоставляются с  величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства, легко  реализуемые ценные бумаги). При  этом часть срочных обязательств, остающихся необеспеченными, должна уравновешиваться менее ликвидными активами - дебиторской  задолженностью предприятий с устойчивым финансовым положением, легко реализуемыми запасами товарно-материальных ценностей. Прочие краткосрочные обязательства  соотносятся с такими активами, как  дебиторы, готовая продукция, производственные запасы и др.

Ликвидность означает способность  предприятия переводить активы предприятия  в ликвидные средства (наличные и  безналичные денежные средства), при  этом процесс перевода активов в  ликвидные средства может происходить  как с потерей, так и без  потери балансовой стоимости активов, то есть скидками с цены.

Ликвидность - одна из важнейших  характеристик финансового состояния  фирмы, определяющая возможность предприятия  своевременно оплачивать счета и  фактически является одним из показателей  банкротства.

Для оценки платежеспособности предприятия используется три относительных  показателя, различающиеся набором  ликвидных активов, рассматриваемых  в качестве покрытия краткосрочных  обязательств.

Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности отражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Краткосрочные обязательства корректируются на статьи "Доходы будущих периодов", "Резервы предстоящих расходов и платежей", а также "Фонды потребления".

где

ДС - денежные средства,

КФВ - краткосрочные финансовые вложения,

ТП - скорректированные текущие  пассивы.

Основным фактором повышения  уровня абсолютной ликвидности является равномерное и своевременное  погашение дебиторской задолженности.

Этот коэффициент показывает, какая часть краткосрочных заемных  обязательств может быть при необходимости  погашена немедленно. Рекомендуется  проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом материалов по предприятиям, имеющим  аналогичную ориентацию своей хозяйственной  деятельности.

Коэффициент быстрой ликвидности  показывает, какую часть текущей  задолженности организация может  покрыть в ближайшей перспективе  при условии полного погашения  дебиторской задолженности. При  расчете данного показателя основным вопросом является разделение текущих  активов на ликвидную и трудноликвидную  части. Этот вопрос в каждом конкретном случае требует отдельного исследования, т.к. к ликвидной части можно  безоговорочно можно отнести  лишь денежные средства.

Показатель исчисляется  по более узкому кругу текущих  активов, когда из расчета исключены  производственные запасы. Дело здесь  не только в значительно меньшей  ликвидности запасов, но и в том, что денежные средства, которые можно  выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут оказаться существенно ниже затрат по их приобретению. В условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости запасов. Анализируя динамику этого коэффициента, следует обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, то это не характеризует деятельность предприятия с положительной стороны. Коэффициент быстрой ликвидности равен сумме денежных средств, расчетов и прочих активов, деленной на сумму текущих обязательств.

где ДЗ - дебиторская задолженность.

Для повышения уровня текущей  ликвидности необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, для чего следует  увеличивать собственные оборотные  средства и обоснованно снижать  уровень запасов.

Коэффициент текущей ликвидности  показывает платежные возможности  организации при условии погашения  краткосрочной дебиторской задолженности  и реализации имеющихся запасов.

где ТА - текущие активы,

ТП - скорректированные текущие  пассивы.

Уровень коэффициента текущей  ликвидности непосредственно определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов. Для повышения уровня рассматриваемого коэффициента необходимо пополнять  реальный собственный капитал предприятия  и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской  задолженности.

Заключение

Не существует каких-то единых подходов для рассмотренных показателей  работы фирмы. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся  структуры источников средств, оборачиваемости  оборотных средств, репутации предприятия  и др.

Причины финансовой несостоятельности и плохой платежеспособности можно разделить на внешние и внутренние. К внешним причинам относятся, прежде всего, экономические факторы (общий спад производства в стране, кризис неплатежей, банкротство должников), политические (политическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, условия экспорта и импорта), а также уровень развития науки и техники (устаревшие технологии, недостаточность капитальных вложений в наукоемкие производства, неудовлетворительный ход конверсии) и др.

Среди внутренних факторов возникновения неплатежеспособности можно выделить те, устранение которых напрямую зависит от успешной совместной работы бухгалтерии, финансового отдела и менеджмента. К ним относятся: наличие дефицита собственных оборотных средств, рост дебиторской и кредиторской задолженности, несовершенство механизма определения фактической цены реализации продукции и низкая договорная дисциплина.

Платежеспособность фирмы, ее возможность производить необходимые платежи и расчеты в определенные сроки, зависящая как от притока денежных средств дебиторов, покупателей и заказчиков фирмы, так и от оттока средств для выполнения платежей в бюджет, расчетам с поставщиками и другими кредиторами фирмы - ключевой фактор ее финансовой стабильности.

При оценке платежеспособности, прежде всего, важно измерить, в какой  мере все оборотные активы предприятия  перекрывают имеющуюся краткосрочную задолженность; в какой степени эту задолженность можно покрыть без привлечения материальных оборотных средств, т.е. за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и средств в расчетах и, наконец, какую часть краткосрочной задолженности реально погасить самой мобильной суммой активов - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.