Теоретичні основи аналізу цільових функцій фірми

Крім того, не останнє місце посідає  те, що Міжнародне рейтингове агентство Standard & Poor's знизило довгостроковий корпоративнийкредитний рейтинг фінського виробника мобільних пристроїв зв'язку Nokia Corp. з ВВ+ до ВВ - і підтвердило короткостроковий рейтинг на рівні В. Прогноз по всіх рейтингах - "негативний". Така інформація міститься у відповідному доповіді S&P.

Також з ВВ+ до ВВ - знижений рейтинг  пріоритетного незабезпеченого  боргу компанії. Рейтинг відновлення  зберігається на рівні 3.

Рейтингові зміни відображають думку експертів S&P про зниження кредитоспроможності компанії на тлі  перегляду у бік зниження рентабельності підприємства, а також побоювань  через недостатній рівень продажів смартфонів. Зазначимо, що показники фінансової звітності за II квартал і їх прогноз на III квартал 2012 р. виявилися нижчими, ніж раніше розраховували в S&P.

В агентстві зазначають, що знову  знизить рейтинг Nokia, якщо керівництво  компанії не зможе стабілізувати прибутковість і не проведе істотного скорочення витрат.

Варто відзначити, що Nokia тривалий час  займала тверді позиції беззмінного  лідера галузі. Однак у 2012 р. фінська  компанія вперше за 14 років продала  менше мобільних телефонів, ніж  конкуренти, поступившись пальмою першості південнокорейської Samsung, а також  зіткнувшись із жорсткою конкуренцією з боку Apple. Експерти бачать причину  відставання Nokia в помилках топ-менеджменту  компанії, який пропустив початок  ери смартфонів: Nokia досить довго  за ринковими мірками продовжувала випускати пристрої на основі операційної  системи (ОС) Symbian, в той час як

Враховуючи далеко не найбільш позитивні новини про фінансове становище Nokia, закриття її заводів і скорочення персоналу, деякі аналітики впевнені, що подолання кризи компанією, відбудеться вже дуже скоро.

Наприклад, аналітик Іттай  Кидрон з Oppenheimer підвищив рейтинг Nokia, заявивши що скорочення персоналу і інша подібна  оптимізація витрат може дати фінському  гігантові невелику відстрочку, але  надалі його доля буде повністю залежати від успіху продуктів на Windows Phone 8 (відомо, що Nokia готує відразу кілька таких пристроїв). Він вважає, що 2012 рік для Nokia буде складним, а 2013 вже  непередбачуваним.

Аналітик Citi, Захід Хуссам також поліпшив прогнози щодо положення Nokia, назвавши дії компанії зі скорочення персоналу "хворобливими, але необхідними". Він вважає, що якщо фінська компанія зможе успішно знизити свої витрати, то вона вийде на беззбитковість уже  в третьому кварталі поточного року, тобто навіть раніше запланованого  терміну. [ ]

2. Максимізація прибутку на прикладі автомобільних компаній США та Європи.

Транснаціональні корпорації, що випускають автомобілі і комплектуючі до них, займають провідне місце в світовій економіці. Так, за даними "Financial Times", сумарна  ринкова капіталізація компаній цієї галузі, які входять до списку "FT 500", у 2004 р. становила 453,478 млрд дол. Сукупний продаж автомобілебудівних ТНК, що входять до списку "FT 500", у 2004 р. перевищив 1 трильйон 212 млрд дол., що є найкращим показником серед  усіх виробничих галузей світової економіки.

Компанії США проаналізуємо  на прикладі двох лідируючих в світі  ТНК: "General Motors" - № 5 в рейтингу найбільших світових корпорацій за обсягами продажу в 2004 р. і "Ford Моїог" - № 8 у рейтингу (табл.2.1).

Таблиця 2.1 Показники економічної  діяльності американських ТНК, млрд дол.

У цих корпораціях у 1998-2004 pp. існувала єдина тенденція в зміні обсягів  продажу. Так, з 1998 по 2000 pp. вони зростали в обох ТНК: в корпорації "General Motors" зростання становило 14,5%, в компанії "Ford Motor" - 25,1%. У 2000 p. стався спад: в ТНК "General Motors" на 4,0%, в корпорації "Ford Motor” - на 10,1%. Загалом з 1998 -2001 pp. обсяги продажу за рік в ТНК "General Motors" зросли на 9,9%, в компанії "Ford Моtог" - на 12,5%. Усереднений показник за двома ТНК становив 11,1 %. У 2004 р. продаж ТНК " General Motors" зріс до 194 млрд, а корпорації "Ford Моtог" - до 172 млрд дол.

У компанії "Ford Моtог" коливання прибутку від чотирьох до семи мільярдів дол. у 1994-1997 pp. змінилося рекордним зростанням у 1998 р. до 22 млрд дол. ТНК "Ford Motor" за обсягами прибутку в 1998 р. у багато разів випередила всі інші корпорації, що випускають автомобілі і комплектуючі до них. При цьому прибуток ТНК "Ford Motor" у 1998 p. становив 49% від сукупного прибутку 24 найбільших ТНК, діючих у цій галузі.

Наведені дані свідчать про те, що за на початку XXI ст. ефективність діяльності американських автомобілебудівних корпорацій значно погіршилась. Так, якщо в 1998 р. 1 долар проданої продукції  приносив американським компаніям  прибуток у розмірі 8,2 цента, то за 1999-2001 pp. цей показник становив лише 1,6 цента, а в 2004 p.- 1,7 цента.

У динаміці проаналізованої інвестиційної  діяльності корпорацій існує диференціація. Так, сукупний річний обсяг інвестицій ТНК "General Motors" після спаду в середині 90-х років постійно зростав, досягнувши наприкінці століття 31,5 млрд дол.

Структура інвестиційної діяльності варіювалася по корпораціях. У ТНК "General Motors" переважали прямі інвестиції, спрямовані або на розвиток виробництва, або на операції по злиттю і поглинанню. Ці інвестиції частково фінансувалися  за рахунок скорочення портфельних. Так, за останні три роки XX ст. сукупний обсяг портфельних інвестицій корпорації "General Моtоrs" знизився на 91,5 млрд дол.

На відміну від компанії "General Motors" в ТНК "Ford Motor" наприкінці 90-х років прямі інвестиції складали в середньому тільки 31% від сукупних вкладень корпорацій. При цьому за чотири роки обсяг портфельних інвестицій ТНК "Ford Моtог" зріс на 94 млрд дол.

Таблиця 2.2 Показники економічної  діяльності європейських ТНК, в млрд дол.

Для провідних американських корпорацій, що випускають автомобілі та комплектуючі до них, поточна фінансова стійкість, яка може визначатися як відношення поточних активів до короткострокових зобов'язань, коливалася від 0,93 для  ТНК "General Motors" до 1,09 для компанії "Ford Motor". При цьому в корпорації "Ford Motor" поточна фінансова стійкість, залишаючись відносно стабільною протягом останніх років, зросла на 14%. У ТНК "General Motors" цей показник різко погіршився, змінившися з 7,14 до 0,93. Ця ситуація була зумовлена як 56% скороченням поточних активів, так і 226% зростанням короткострокових зобов'язань.

Отримані дані свідчать про значущість національного ринку для американських  ТНК - обидві корпорації більше двох третин своєї продукції реалізовують на території США.

Усереднена продуктивність праці  в європейських ТНК, що випускають автомобілі і комплектуючі до них, становить 299 тис. дол., або на 13% гірше відповідного показника в американських корпораціях.

Зміна поточної фінансової стійкості  в європейських ТНК також варіювала  за корпораціями. Для компаній ((Daimler Chrysler", "Volkswagen", "Peugeot" поточна  фінансова стійкість знизилася, для корпорацій "Renault" і "Peugeot" підвищилася, в ТНК "Fiat" і "Volvo" залишилася практично незмінною.

Відношення загальних активів  до загальних зобов'язань європейських корпорацій, за винятком ТНК "Peugeot", ліквідність якої зменшилася, залишалося досить стабільним. Усереднений коефіцієнт ліквідності для європейських корпорацій становить 1,32, шо значно краще відповідного показника американських автомобільних  ТНК.

Статистичні дані свідчать про пріоритетність європейського ринку в діяльності досліджуваних корпорацій. Частка продукції, реалізованої в Європі, коливається  від 58% для ТНК "Volvo" до 97% для  компанії "Peugeot" [].

Аналіз показує, що при наявності  певних схожих тенденцій в діяльності ТНК, які лідирують у виробництві  автомобілів і комплектуючих  до них, між корпораціями США і  Європи існують значні відмінності.

Потрібно також зазначити, що з 1994 по 2000 р. жодна з американських  корпорацій не закінчувала фінансовий рік зі збитками. Однак у 2001 р. після  значного зниження показників американського фондового ринку ТНК "Ford Моtог" закінчила фінансовий рік із сукупними  збитками.

Дослідження показує, що, незважаючи на міжнародний характер діяльності європейських і американських ТНК, для більшості з них в країні базування "материнської*" корпорації знаходиться основна частина  виробничих і фінансових активів, на національному ринку реалізується більша частина випущеної продукції.

3. Вирішення проблеми фінансування за допомогою мінімізації витрат на прикладі компанії “ Транснефть ”.

«Транснефть» належить близько 50 тис. км магістральних нафтопроводів діаметром від 420 до 1220 мм, 386 нафтоперекачувальних станцій, компанія транспортує 93% видобувається в Росії нафти. 

Зростання енерговитрат в нафтопровідної транспорті закономірний із зростанням видобутку та збільшення обсягів  перекачування нафти. Необхідно  відзначити, що відповідно до гідравлічними  законами при транспортуванні нафти  по трубопроводу питома витрата електроенергії, споживаної на перекачування нафти, тис.кВт*год / млн.т ∙ км. Таким чином, при збільшенні вантажообігу нафти питома витрата електроенергії в принципі не може зменшуватися, а зростатиме пропорційно вантажообігу в ступені 1,75.

Якщо не впроваджувати енергозберігаючі заходи, то при збільшенні планового  валового вантажообігу нафти по системі  магістральних нафтопроводів ВАТ  «АК« Транснефть »питома витрата  електроенергії має збільшитися. Тому ВАТ «АК« Транснефть »розроблена  і реалізується Програми енергозбереження, так при реалізації в 2011 році досягнута  економія електроенергії 314 млн.кВт.ч., на 2012 рік запланована економія 368 млн.кВт.ч.

Трубопровідний транспорт складним є комплексним споживачем електроенергії. Першим і основним джерелом енерговитрат є електродвигуни насосів. На магістральних  нафтопроводах (МН) для приводу основних і підпірних насосів застосовуються синхронні електродвигуни нормального  виконання типу СТД і вибухозахищені типу СТДП, а також асинхронні електродвигуни.

Для забезпечення оптимальних режимів  експлуатації нафтопроводів і параметрів технологічного процесу, і, відповідно, скорочення витрат електроенергії, потрібне регулювання по частоті обертання  насосних агрегатів і впровадження частотно-регульованих електроприводів (ЧРП) для насосів МН.

В рамках програми інноваційного розвитку компанія посилює вимоги до електродвигунів та проводить їх модернізацію. Технічними вимогами Компанії збільшений міжремонтний ресурс для асинхронних і синхронних електродвигунів на 270% в 2011 році порівняно з 2010 роком, який тепер складає 63000 годин замість норми 17000 годин у 2010 році.

Основна частина споживаної електроенергії витрачається на подолання сили гідравлічного  опору в трубопроводах. Тому зниження коефіцієнта гідравлічного опору  в трубопроводах є основною науковою проблемою в трубопровідному транспорті.

В «АК« Транснефть »реалізується програма досліджень по даному напрямку для магістральних нафтопродуктопроводів застосуванням різних присадок і методів впливу на перекачуване середовище. Реалізація програми дозволить виконати імпортозаміщення дорогих присадок зарубіжних виробників, застосування яких підвищує продуктивність транспортування до 30% і знижує електроспоживання приводів насосів до 40%. Для вирішення зазначеного питання застосовується також регулярне очищення нафтопроводів спеціальними очисними пристроями.