Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта цеха по производству мониторов

Таблица 7.3 – Технико-экономические показатели проекта

         

     

7.3 Сравнительная экономическая эффективность вариантов в динамической системе

       Оценка экономической  эффективности сложных инвестиционных проектов производится с использованием динамичного моделирования реальных денежных потоков.

       В соответствии с международными стандартами  финансовой отчетности потоки денежных средств отражаются в отчете о  движении денежных средств и подразделяются на три основные категории:

• от операционной деятельности,
• от инвестиционной деятельности;
• от финансовой деятельности.

       7.3.1 График производства  работ по проекту

 

       График  производства работ, отражающий последовательность выполнения отдельных этапов строительства  зданий и монтажа оборудования (рисунок 7), необходим для расчета экономической эффективности в динамической системе.  

    

    Рисунок 7 – График производства работ при реализации проекта

       7.3.2 Финансирование проекта

       Финансирование  инвестиционных проектов осуществляется различными формами и способами, однако главное различие будет заключаться  в источниках финансовых средств. Наиболее распространены следующие возможные  источники финансирования инвестиционных проектов:

       бюджетное финансирование, осуществляемое непосредственно из бюджета разного уровня (республиканского, местного) путем формирования различного рода инвестиционных программ;

       финансирование  из централизованных инвестиционных фондов, создаваемых отраслевыми министерствами и ведомствами;

       акционерное финансирование, осуществляемое путем выпуска акций и облигаций;

       лизинг как способ финансирования инвестиционных проектов, основанный на долгосрочной аренде имущества при сохранении права собственности за арендодателем;

       кредитное финансирование за счет кредитов государственных и коммерческих банков, иностранных инвесторов (например, Всемирного банка, Европейского банка реконструкции и развития, международных фондов), пенсионных фондов на возвратной основе;

       иностранный капитал – средства иностранных юридических и физических лиц, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий или иных прямых вложений денежных средств.

       Централизованные  государственные инвестиции, финансируемые  из республиканского бюджета, предоставляются  для осуществления наиболее важных проектов социальной сферы. Инвестиции в производственную сферу выделяются, как правило, на платной и возвратной основе.

       Одной из наиболее распространенных форм финансирования инвестиционных проектов в промышленности становится получение финансовых ресурсов путем выпуска акций, облигаций  и привлечения заемных средств. Потенциальными покупателями акций  и облигаций могут быть потребители  продукции, производимой в результате реализации инвестиционного проекта, а также инвесторы, заинтересованные в получении прибыли или приросте стоимости основного капитала. Привлекательность  акционерной формы финансирования проекта заключается в том, что  основной объем необходимых ресурсов поступает в ходе осуществления  проекта или в начале его реализации. Использование акционерного капитала позволяет перенести на более  поздние сроки выплаты дивидендов, когда появляется способность объекта  инвестирования генерировать доходы.

       Долгосрочное  кредитное финансирование имеет  свои особенности. В первую очередь  в этом случае требуется обеспечить жесткие сроки погашение кредита  и выплаты процентов. Соблюдение этих сроков сопряжено с риском, присущим любому инвестиционному проекту. Поэтому коммерческие банки, прежде чем выделить кредит, подвергнут пристальному анализу все расчеты по инвестиционному  проекту и в случае положительного решения, выделяют кредит на часть потребных  инвестиционных ресурсов, как правило, не более 70% от стоимости проекта.

       Наиболее  распространенным способом финансирования инвестиционных проектов является смешанное  финансирование: часть инвестиционных вложений финансируется за счет средств  акционеров (в курсовой работе –  для финансирования строительных работ  и приобретения части оборудования), а оставшаяся часть (оборотные фонды  и недостающая часть оборудования) финансируется кредитами банков.

       Информация  об источниках финансирования приведена в таблице 7.4. 

    Таблица 7.4 – Источники финансирования инвестиционного проекта

      
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    В таблице 7.5 приводится график возвращения кредита, включая погашение основной суммы и выплаты процентов.

Таблица 7.5 – График погашения кредита, млрд. руб. 

    

       7.3.3 Ликвидационная стоимость  активов

       Под ликвидационной стоимостью на завершающем  шаге расчета понимается стоимость активов в конце расчетного периода. Она представляет собой чистый поток реальных денег за вычетом затрат на проведение операций по ликвидации, или другими словами сумму, которую можно получить, перепродав долгосрочные активы в конце жизненного цикла проекта.

       Затраты по ликвидации объекта возникают  в случае проведения работ по демонтажу  оборудования, сносу или разборке зданий и сооружений и выполнении других подобных операций, которые  требуют затрат трудовых ресурсов, использования механизмов, затрат энергии  и т.п.

       Расчет  ликвидационной стоимости производится для того, чтобы включить денежные средства, полученные за счет продажи  активов по завершении инвестиционного  проекта в денежные потоки. Ликвидационная стоимость активов увеличит, таким  образом, денежные потоки за последний  период.

       Ликвидационная  стоимость может быть определена как остаточная стоимость или  как рыночная стоимость с учетом затрат на ликвидацию. Остаточная стоимость  активов определяется по данным бухгалтерского учета и зависит от величины нормы  амортизации и количества лет  эксплуатации объекта; она определяется как разность между балансовой стоимостью и начисленной амортизацией. Балансовая стоимость объекта принимается  по данным баланса предприятия или  определяется на основе первоначальной стоимость и проведенных переоценок основных фондов.

       Рыночная  стоимость определяется на основе изучения конъюнктуры рынка на аналогичные  объекты активов.

       В том случае, если ликвидационная стоимость  устанавливается на основе остаточной стоимости, дохода от этой операции не будет и поэтому налог на доходы не рассчитывается.

       В случае, когда ликвидационная стоимость  устанавливается на основе рыночной стоимости, предполагается, что активы после окончания инвестиционного  проекта могут быть реализованы  новым владельцам через механизм купли-продажи. При этом рыночная стоимость  может иметь одно из следующих  возможных значений:

1. рыночная стоимость равна остаточной стоимости;
2. рыночная стоимость больше остаточной стоимости;
3. рыночная стоимость меньше остаточной стоимости.