Анализ инвестиционной привлекательности акций ОАО "Башинформсвязь"

Рисунок 9 Дефицит/профицит бюджета и внешний долг РФ

  Внешний долг РФ с 2006 года снижается. В 2009 году образовался дефицит бюджета. К 2010 году дефицит сократился на 21%.

Рисунок 10 Прямые инвестиции с 2005-2010гг

  Прямые инвестиции в 2008 году достигли максимального уровня. 2009 в результате резкого сокращения инвестиций показатель упал в два раза.

Рисунок 11 Экспорт  и импорт 2006-2010гг

  В период с 2006 по 2010 год экспорт превышает импорт. Максимальное значение торгового баланса зафиксировано в 2008, что составило 179,7 млрд. руб. После снижения в 2009 торговый баланс к 2010 вырос, и составил 40 млрд.руб.

Рисунок 12 Золотовалютные резервы и денежный индикатор  М2

  Динамика денежного индикатора, денежной массы находящейся в обращении в рассматриваемый период имеет положительную тенденцию. Рост с 2006 по 2010 год составил 124%. Золотовалютные резервы также имеют положительную тенденцию. Снижение резерва в 2008  году произошел  результат кризиса.

.

 

 

2.3 Отраслевой анализ

  Телекоммуникации начинают играть ключевую роль в глобальном секторе предоставления услуг Данный сектор переживает революционные преобразования под воздействием таких мощных тенденций, как глобализация, отмена государственного регулирования, реструктуризация, сети с дополнительными услугами, интеллектуальные сети и региональные соглашения. Эти факторы превратили телекоммуникации из средства общественного использования в разряд систем, в большей степени связанных с коммерцией и торговлей. [7]

  За последние пару лет, как тщательно подсчитали аналитики в ТМТ-секторе (телеком, медиа, технологии) в сумме превысила 20,8 млрд. долл. из которых десятая часть пришлась на сделки в среднем и малом сегментах. Причем, активным был совсем не столичный рынок  - покупали и продавали по всей России.

  По итогам 2010 года российский телекоммуникационный рынок достиг размера 1,373 трл. руб. Темпы роста рынка составили 9%, продемонстрировав ускорение по сравнению с 2009 годом, когда динамика рынка резко сократилась вследствие кризиса. Сохранение медленной динамики рынка в целом вызвано насыщением в сегменте голосовых услуг сотовой связи, стагнацией рынка фиксированной телефонной связи, а также замедлением динамики межоператорского сегмента. Причем, по мнению, в 2011 г. возможно увеличение активности на рынке слияний и поглощений на рынке доступа в Интернет как в области вертикальной, так и области горизонтальной интеграции. регионы обладают большим потенциалом для развития услуг широкополосного доступа и быстрого роста абонентской базы.[8]

 По мнению  аналитиков, значительный потенциал  для роста сохраняют несколько  крупных сегментов рынка.

• Во-первых, мобильный интернет-доступ – наиболее перспективный сегмент рынка, за 5 лет доход от услуги вырастет по крайней мере вдвое по мере роста потребления в сетях 3G.
• Во-вторых, в фаворе будет широкополосный фиксированный интернет-доступ – в ближайшие 5 лет число пользователей вырастет в 1,5 раза, операторы будут обслуживать 8 млн. новых пользователей, которые подключатся к сетям преимущественно в средних и крупных городах России.
• И, в-третьих, платное ТВ  – хотя число пользователей увеличится лишь на треть, а именно на 7 млн., в структуре абонентов произойдут качественные изменения – пользователи продолжат мигрировать от недорогих социальных пакетов к базовым и премиальным, что обеспечит долгосрочный рост доходов в этом сегменте. [8]

Рисунок 13  Динамика телекоммуникационного рынка России в 2006-2015 гг.

  На данном рисунке представлена динамика роста телекоммуникаций в России  с учетом потенциала сегментов рынка. По мнению аналитиков, объемы рынка к 2015 года по сравнению с 2010 года вырастут на 40%, при этом темпы роста не превысят 7% в год. Таким образом, к 2015 году объем рынка достигнет 1,8-2 трлн. рублей.

 Почти 80% российского рынка телекоммуникаций формирует "большая четверка" - МТС, "Вымпелком", "Мегафон" и "Ростелеком", присутствующие во всех основных сегментах связи. Хотя в ряде сегментов остаются возможности для развития альтернативных игроков, именно лидеры рынка будут претендовать на основную долю в приросте доходов отрасли. По мере насыщения рынка и окончательного оформления его олигопольного характера, основная конкуренция в среднесрочной перспективе будет смещаться в сегмент дополнительных услуг и контента. Именно поэтому перспективными активами в настоящее время являются центры обработки данных с возможностью увеличения их стоимости в будущем. [6]

Аналитической службой ТАСС-Телеком  подготовлен рейтинг крупнейших по объему реализации в 2010 году компаний, действующих в области телекоммуникаций, а также в сегменте информационных технологий. В 2010 году рынок услуг  связи значительно ускорился в развитии. Если в предыдущем рейтинге1 прирост выручки компаний телеком-сектора составлял в среднем 3,1% (самый низкий показатель в течение 2000-х гг.), то по итогам 2010 года он увеличился до +9,4%.[8]

Рисунок 14 Рейтинг телекоммуникационных компаний                                             по объему реализации в 2010 г.

  Крупнейшим мобильным оператором России по количеству абонентов и объему реализации остается Группа "Мобильные ТелеСитемы". Выручка компании по итогам 2010 года достигла 343 млрд. рублей, увеличившись на 9,4%. Второе место делят "ВымпелКом" и "МегаФон".

  В рейтинге российских телекоммуникационных и ИТ-компаний по объему реализации в 2010 году.  - 5 596,8 (млн руб.) «Башинформсвязь» занимает 23 место. Темп роста относительно 2009 года составил  3,7%   - на 184 млн руб.  [8]

  Объем рынка телекоммуникаций по итогам 2010 года составил 1,4 трлн. рублей. Из них 43,2% (593,7 млрд. руб.) приходится на мобильную связь, 13,7% (187,6 млрд. руб.) - на передачу данных, 10,7% (147,3 млрд. руб.) - на документальную электросвязь. 10,6% (145,9 млрд. руб.) выручки компаний приносит местная городская телефонная связь. 8,0% (109,2 млрд. руб.) в структуре рынка занимает междугородняя и международная связь.

  Основной объем приобретений совершили федеральные "крупняки", которые консолидировали вокруг себя локальных операторов связи с весьма ограниченной абонентской базой, зато с хорошими позициями на уровне того или иного региона. Кроме того, на рынке активно бродят инвестиционные фонды, которые заинтересованы в покупке нескольких активов и объединении их в единую структуру.

Если следовать  данным аналитиков, то за прошедшие  пару лет наиболее активно совершались  сделки в таких сегментах, как  фиксированный и беспроводной доступ в Интернет, цифровой контент, мобильная связь, медиа и IT в так называемом сегменте unitelco, к которому относят компании, оказывающие широкий спектр услуг (обычо, это всевозможные сочетания услуг фиксированного и беспроводного доступа в Интернет, телефонии, платного ТВ - double, triple-play и т.д.).

Рисунок  15 Динамика отраслевого индекса телекомуникации

  На данном рисунке представлен чартерный график отраслевого индекса телекоммуникации на ММВБ. По рисунку видно, что индекс в течение 2011  года понижается. Общая тенденция медвежья. На декабрь 2011 года индекс составил 2050 пунктов.

  Телекоммуникационный сектор является одним из наиболее динамично развивающихся секторов экономики всех регионов нашей страны. Опыт показывает, что даже в период экономических спадов телекоммуникационная активность не замедлялась. Это и понятно: чем больше проблем стоит перед обществом, тем больше это общество нуждается в оперативных телекоммуникационных услугах.

  Чтобы ускоренно развивать такую приоритетную отрасль, как телекоммуникации, необходимы объемы инвестиций, которые позволяли бы постоянно обновлять техническую и технологическую базу сферы. Эта закономерность развития действует не прямолинейно, а с учетом специфики того или иного региона страны,  особенностей производственных процессов.

 

 

 2.4 Микроэкономический анализ.

Таблица 2 Динамика абсолютных показателей финансовой устойчивости 2010

№ п/п	Абсолютные  показатели финансовой устойчивости	Порядок расчета	На начало года	На конец  года	Изменение (+,-)
1	Стоимость внеоборотных средств	итог I раздела баланса	7440934	9150163	1709229
2	Стоимость текущих  активов (оборотных средств)	итог II раздела баланса	914973	1006555	91582
3	Стоимость материальных оборотных средств	стр. 210 – стр. 216 баланса	344706	444814	100108
4	Величина собственного капитала	итог III раздела баланса	6381176	7030928	649752
5	Величина долгосрочных обязательств	итог IV раздела баланса	710696	690583	-20113
6	Величина краткосрочных  обязательств	итог V раздела баланса	1264035	2435207	1171172
7	Величина заемного капитала	стр.5+стр.6	1974731	3125790	1151059
8	Стоимость собственных  оборотных средств  (СОС)	стр.4+ стр.5-стр.1= стр.2-стр.6	-349062	-1428652	1079590

 

 

  Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия в 2010 увеличились, за исключением величины долгосрочных обязательств, что свидетельствует о положительной динамике. При этом величина заемного капитала увеличилась на 58%. Стоимость оборотных средств с начала года также увеличилась на 1079590.

 

 Таблица 3 Динамика относительных показателей финансовой устойчивости  на 2010

 

На Наименование  коэффициентов	Порядок расчета коэффициентов	Фактическое значение коэффициентов		Абсолютное изменение	Установленный критерий
		На начало года	На конец года
1. Коэффициент финансовой  зависимости	Заемный капитал/Общая сумма капитала (стр 300 баланса)	1974731/8355907=0,24	3125790/10156718=0,31	0,07	<0,5
2. Коэффициент финансовой  автономии	Собственный капитал/Общая  сумма капитала	6381176/8355907=0,76	7030928/10156718=0,69	0,08	>0,5
3. Коэффициент покрытия инвестиций	(Собств. капитал+Долгосрочн. обязательства)/Общая сумма капитала	(6381176+710696)/ 8355907=0,85	(7030928+690583)/ 10156718=0,76	0,09
5. Коэффициент финансового  риска	Заемный капитал/Собственный капитал	1974731/6381176=0,31	3125790/7030928=0,44	0,13
6. Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными средствами	Собств. капитал/Текущие  активы	6381176/914973=6,97	7030928/1006555=6,98	0,01	>0,1
7. Коэффициент маневренности собственного капитала	Собств. оборотные средства/Собственный капитал	-349062/6381176=-0,05	-1428652/7030928=-0,02	0,03
8. Коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами	Собств. оборотные средства/Текущие  активы	-349062//914973=-0,37	-1428652/1006555=-1,4	0,69
9. Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	Собственный капитал/Запасы (стр. 210 баланса)	6381176/172363=37,02	7030928/222407=31,6	5,42

 

           Коэффициент финансовой зависимости и коэффициент обеспеченности текущих активов собственными средствами за 2010 год не соответствуют установленным критериям. Коэффициент финансовой автономии соответствует установленному критерию. Коэффициент покрытия инвестиций, коэффициент финансового риска, маневренности собственного капитала, обеспеченности собственными оборотными средствами и обеспеченности запасов собственным капиталом выросли.

Анализ  платежеспособности и ликвидности

Таблица 4 Группировка текущих активов по степени ликвидности

Годы Показатель (тыс. руб.)	Код строки	На начало года	На конец  года
Текущие активы А:
Денежные средства	260	52400	45022
Итого по первой группе (А1)		52400	45022
Готовая продукция	214	22149	39502
Дебеторская задолженность  платежи по которой ожидаются  в течение 12 месяцев	240	655609	702161
Краткосрочные финансовые вложения	250	1	1
Итого по второй группе (А2)		677759	741664
Сырье и материалы	211	129980	134006
Налог на добавленную  стоимость	220	11439	24345
Дебеторская задолженность  платежи п которой ожидаются  после 12 месяцев после отчетной даты	230	23161	12619
Расхды будущих периодов	216	20234	48899
Итого по третьей группе (А3)		184814	219869
Итого текущих активов (II раздел баланса)		914973	1058955
Внеоборотные  активы	190	7440934	9150193
Итого по четвертой группе (А4)		7440934	9150193
Итого активов А		8355907	10156718