Валютный рынок России

Важным действующим лицом  на валютном рынке является хеджер, главная цель которого состоит в том, чтобы защитить себя от неблагоприятных изменений в движении валютного курса и страховать себя от этой возможной неприятности. Они проводят некоторые страховочные операции, которые и называются хеджированием. На валютном рынке они занимают 5-10% всего оборота. В отличие от прочих перечисленных участников валютного рынка игроки ради прибыли готовы идти на любой риск. [3]

Ведущее место среди посредников  валютного рынка занимают банки. Поскольку они ведут счета (национальные и инвалютные) и имеют развитые системы телекоммуникаций, им сподручно выполнять поручения клиентов по купле-продаже валюты. В этой связи банки постоянно торгуют валютой внутри страны и за ее пределами как непосредственно между собой, так и через валютные биржи. Торговлю они ведут за счет своих средств или за счет средств клиентов. Для выполнения таких операций банки должны иметь лицензию от своего центрального банка.

Спрос и предложение на валютном рынке имеют ту особенность, что  объектом и инструментом купли-продажи  здесь являются деньги разной национальной принадлежности. Спрос на иностранную  валюту одновременно является предложением национальной валюты, а предложение  иностранной валюты является одновременно спросом на национальную валюту. Однако, когда речь идет о национальных валютных рынках, то под спросом обычно подразумевают спрос на иностранную валюту как желание купить определенную ее сумму, а под предложением - желание продать определенную сумму национальной валюты.

Ценой на валютном рынке является валютный курс. Он представляет собой  сумму денежных единиц данной валюты в денежных единицах другой валюты.

Инфраструктура и широко развитая система современных коммуникаций обеспечивают субъектам валютного  рынка собственную оперативную  связь между собой не только в  пределах отдельных стран, но и в  мировом масштабе.

В зависимости от организации торговли различают биржевой и внебиржевой валютный рынок. На биржевом рынке торговля валютой осуществляется на специальной <площадке>, которая называется валютной биржей. Хотя биржи обычно не являются коммерческими предприятиями, однако за свои услуги они взимают весомые комиссионные.

Внебиржевая валютная торговля характерна тем, что продавцы и покупатели валюты вступают в прямые связи между  собой. Современные средства связи  и электронные информационные технологии дают возможность сделать это  значительно быстрее и дешевле, чем через биржу. В этой связи  с начала 2000 г. Украинская межбанковская  валютная биржа перестала осуществлять операции по торговле валютой. На биржевом рынке остались только фьючерские, опционные и другие валютные операции, технология осуществления которых предусматривает централизованное их выполнение через биржу. Что касается торговли валютой, то она сосредоточилась на межбанковском валютном рынке: коммерческие банки, взаимодействуя непосредственно друг с другом, покупают и продают валюту за свой счет или по поручениям клиентов, которые в этом случае являются конечными покупателями и продавцами валюты.

Валютный рынок имеет свою структуру, которая включает национальные (местные) рынки, международные рынки и  мировой рынок. Они различаются  между собой масштабами и характером валютных операций, количеством валют, которые продаются (покупаются), уровнем  правового регулирования и прочими  элементами и признаками.

Национальные валютные рынки существуют в большинстве стран мира. Они  ограничиваются экономическим пространством  конкретной страны и регулируются ее национальным валютным законодательством.

Международные валютные рынки сформировались в странах, в которых сведены  к минимуму ограничения на валютные операции. Такие рынки регулируются межгосударственными соглашениями, договоренностями между субъектами валютных рынков, традициями. Размещаются  они преимущественно в городах  с удачным географическим положением и с наибольшей концентрацией  банковских и финансовых институтов, осуществляющих сделки с золотом, международные  валютные, кредитно-финансовые и фондовые операции. В результате конкуренции  ведущих национальных рынков сложились  финансовые международные центры. Это, в частности, Нью-Йорк, Лондон, Токио, Париж, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур, Бахрейн, Сан-Франциско, Торонто, Цюрих, Гонконг и др.

Развитие новейших средств телекоммуникаций и информационных технологий позволяет  соединять отдельные международные  центры в единый мировой валютный рынок, который способен функционировать  практически круглосуточно. Это обеспечивается географическим размещением отдельных рынков: с началом суток открываются азиатские рынки (Токио, Гонконг, Сингапур); после их закрытия начинают работать рынки европейские (Франкфурт-на-Майне, Париж, Лондон), а на исходе их работы открываются рынки американского континента (Нью-Йорк, Лос-Анджелес и др.). Благодаря этому любой субъект валютного рынка может в любое время суток купить (продать) валюту, оперативно связавшись с соответствующим международным центром валютной торговли. Ежедневные обороты мирового валютного рынка превышают несколько триллионов долларов США и имеют тенденцию к увеличению. Это свидетельствует об огромном размере валютного потока на мировом рынке.

Валютные рынки  можно классифицировать  по  различным признакам: 
по территориальному размещению: азиатский, европейский, североамериканский и рынки других регионов; по характеру операций: рынок конверсионных операций; рынок депозитно-кредитных операций; по форме валюты, которой торгуют: рынок безналичных операций, рынок наличности.

Рынок конверсионных операций является самым типичным для валютного  рынка вообще. На этом рынке купля-продажа  осуществляется в традиционной форме, преимущественно на эквивалентных  основах путем обмена равновеликих ценностей, представленных разными  валютами. На этом рынке складываются условия для формирования внешней  цены денег - их валютного курса.

Рынок депозитно-кредитных операций представляет собой специфический  сектор валютного рынка, на котором  купля-продажа валюты имеет условный характер. Он проявляется в привлечении  банками инвалюты на депозитные вклады на согласованные сроки и в  предоставлении банками инвалютных займов на разные сроки. В отличие  от рынка конверсионных операций на этом рынке цена валюты формируется  в виде процента.

Валютные рынки можно классифицировать по различным признакам: 
по территориальному размещению: азиатский, европейский, североамериканский и рынки других регионов; по характеру операций: рынок конверсионных операций; рынок депозитно-кредитных операций; 
по форме валюты, которой торгуют: рынок безналичных операций, рынок наличности.

Рынок конверсионных операций является самым типичным для валютного  рынка вообще. На этом рынке купля-продажа  осуществляется в традиционной форме, преимущественно на эквивалентных  основах путем обмена равновеликих ценностей, представленных разными  валютами. На этом рынке складываются условия для формирования внешней  цены денег - их валютного курса.

Рынок депозитно-кредитных операций представляет собой специфический  сектор валютного рынка, на котором  купля-продажа валюты имеет условный характер. Он проявляется в привлечении  банками инвалюты на депозитные вклады на согласованные сроки и в  предоставлении банками инвалютных займов на разные сроки. В отличие  от рынка конверсионных операций на этом рынке цена валюты формируется  в виде процента.

Валютный рынок выполняет определенные функции, в которых проявляется  его назначение и экономическая  роль. Основными его функциями является: обеспечение условий и механизмов для реализации валютной политики государства; создание субъектам валютных отношений предпосылок для своевременного осуществления международных платежей по текущим и капитальным расчетам и содействие благодаря этому развитию внешней торговли; обеспечение прибыли участникам валютных отношений; 
формирование и уравновешивание спроса и предложения валюты и регулирование валютного курса; страхование валютных рисков; диверсификация валютных ресурсов.

Названные и другие функции реализуются  посредством выполнения субъектами рынка широкого круга валютных операций. Под валютными операциями принято  понимать любые платежи, связанные  с перемещением валютных ценностей  между субъектами валютного ринка. Всю совокупность этих операции можно  классифицировать по нескольким признакам: 
1)по срокам осуществления платежей при купле-продаже валюты: 
кассовые или операции с немедленной поставкой; срочные; 
2)по целевому назначению: операции с целью получения валюты для осуществления платежей по международным расчетам; 
операции с целью страхования от валютных рисков (операции хеджирования);операции с целью получения прибыли (спекулятивные операции); 
3) по условиям, характеру и механизму осуществления операций: 
операции спот; форвардные операции; фьючерсные операции; опционные операции; 
4)по масштабам операций: оптовые операции (осуществляются между банками);розничные операции (осуществляются между банками и их клиентами); 
5)по форме осуществления расчетов: безналичные; с участием наличной валюты.

2.Виды операций  на валютном рынке.

1)Кассовые операции по купле-продаже валюты

Кассовые операции по купле-продаже  валюты осуществляются по согласованному курсу не позже второго рабочего дня со дня заключения соглашения. Впрочем, такие соглашения могут предусматривать поставку валюты в тот же день или на следующий рабочий день, но чаще всего - на второй рабочий день. Подобные соглашения принято называть <спот>, а кассовые операции на их условиях - <операциями спот>. Они позволяют оперативно удовлетворить потребности в валюте на выгодных условиях. Участники кассовых операций имеют возможность: 
срочно получить валюту для погашения своих внешнеэкономических обязательств; избежать потерь от изменения валютных курсов: импортер немедленной куплей инвалюты страхует себя от возможных потерь в результате повышения ее курса, а экспортер немедленной продажей инвалюты страхуется от потерь, связанных с падением ее курса; 
оперативно диверсифицировать свои валютные ресурсы, а банкам - еще и оперативно отрегулировать свою валютную позицию.

Срочные валютные операции по купле-продаже  валютных ценностей предусматривают  отсрочку их поставки на срок до двух рабочих  дней. Эти операции, в свою очередь, подразделяются на виды в зависимости  от инструментов их осуществления: форвардные, фьючерские, опционные и их производные.

Характерной особенностью срочных  операций является то, что они оформляются  контрактами (деривативами), которые  имеют юридическую силу и сами выступают в качестве объектов купли-продажи  на валютных рынках. На валютных рынках срочные операции появились в  конце 70-х годов XX в. и развивались  очень быстро. Это обусловлено, в  первую очередь, частыми и значительными  колебаниями валютных курсов и связанными с ними существенными валютными  рисками. Срочные операции дают возможность, с одной стороны, застраховаться от валютных рисков, а с другой - получить дополнительный доход спекулятивными действиями.

2)Форвардные операции

Форвардные операции представляют собой разновидность срочных  операций по купле-продаже валюты между  двумя субъектами с последующей  передачей валюты в обусловленный  срок и по курсу, установленному в  момент заключения контракта. В форвардных контрактах сроки передачи валюты обычно определяются в 1, 2, 3, 6 или 12 месяцев. При  подписании форвардных контрактов никакие  авансы не допускаются. Самым сложным  моментом такого контракта является определение курса будущего платежа, то есть форвардного курса.

Форвардный курс состоит из курса  спот, то есть фактически действующего на момент заключения контракта, и надбавок или скидок, связанных с форвардной маржой (разницей в банковских процентных ставках) в странах, валюты которых  обмениваются. Форвардная маржа связана  с тем, что если бы участники контракта  положили соответствующие суммы  валюты в свои банки, то к моменту  использования их для платежа  по контракту они получили бы разные суммы доходов. Чтобы уравнять условия  для каждого участника форвардного  контракта, валюта страны с более  высоким уровнем процента продается  по курсу, ниже курса спот (продажа  с дисконтом), а валюта с более  низким уровнем процента - выше курса  спот (продажа с премией).

Отказ от выполнения форвардных контрактов не допускается. Эти операции используются, как правило, в виде страхования  от валютных рисков. Характерными чертами  форвардных операций является то, что  они осуществляются на межбанковском (внебиржевом) рынке. Условия форвардных контрактов не являются строго регламентированными  и определяются сторонами произвольно. Отсюда условия и цены форвардных контрактов не являются <прозрачными> для других участников рынка.

3)Фьючерсные контракты

Фьючерсные контракты также  являются разновидностью срочных операций. Ими оформляются обязательства  двух контрагентов купить-продать конкретную сумму валюты в определенное время  по курсу, установленному в момент заключения соглашения (купли-продажи фьючерсного  контракта). В отличие от форвардных операций фьючерсы оформляются только на биржах и под их контролем. Форма  и условия контрактов унифицированы. Биржа определяет вид валюты, которая  продается, объем операции, срок оплаты и валютный курс. Расчеты по купле-продаже  фьючерсных контрактов осуществляются через расчетную палату биржи, которая  гарантирует своевременность и  полноту платежей.

До окончательной оплаты фьючерсного  контракта он может перепродаваться  на бирже, то есть сам фьючерс является объектом валютных операций. С каждой последующей продажей его цена уточняется и приближается к реальной цене, по которой будет продаваться  валюта в момент погашения фьючерса. Благодаря этим особенностям цена и  другие условия фьючерсных контрактов являются прозрачными для всех участников рынка. Каждая биржа устанавливает  свой перечень валют, которые продаются (покупаются), и стандартные суммы  контрактов, исчисляемые десятками  и сотнями тысяч, а то и миллионами денежных единиц соответствующей валюты. В торговле валютными фьючерсами обычно участвуют банки и другие мощные финансовые структуры.