Пути финансового оздоровления предприятия

- использование  договора треста. Названная форма целесообразна в том случае, если закрепление пакета акций в государственной собственности имеет своей целью получение определенных доходов в виде налоговых платежей и (или) дивидендов по данным акциям.

Такой механизм (основанный исключительно на коммерческих принципах максимизации дохода, поступающего в федеральный или местные бюджеты) необходимо как можно быстрее внедрить в практику.

Увеличение доли местных органов в капитале предприятий, расположенных на их территории, создаст  условия для привлечения инвестиций за счет эмиссии муниципальных ценных бумаг или предоставления гарантий частным инвесторам, обеспеченных имущественными правами. Естественно, это никоим образом  не будет лишать федеральные или  местные органы власти возможности (в случае, если им это будет выгодно) продать пакеты акций, полученные в  результате описанной выше процедуры, то есть продолжить процесс приватизации - но уже на разумных экономических  основаниях. 

  Внутренняя реструктуризация  предприятий и  пути ее ускорения

     Финансовое оздоровление понимается как совокупность процедур, осуществляемых на добровольных началах организацией-должником и ее кредиторами для урегулирования отношений из-за неисполнения предприятием своих обязательств. Устанавливается, что процедуры финансового оздоровления должны проходить при значительном влиянии государства в лице органа по финансовому оздоровлению и банкротству в отличие от судебных процедур банкротства, где роль и влияние органов исполнительной власти существенно ограниченны. Это должно создать новые действенные механизмы реализации государственной промышленной политики и регулирования экономических отношений.

Вводится понятие  комплексного финансового оздоровления нескольких организаций, связанных  в технологическую цепочку, предприятий  одной отрасли, одного региона. Это  объясняется тем, что оздоровление отдельной организации может  оказаться невозможным из-за того, что необходимость взаимодействия с «нездоровыми» партнерами вновь  приведет эту организацию к кризисному состоянию.

Помимо управляющего, привлекаемого для реализации реструктуризации, не исключается возможность привлечения  к этим процедурам специализированной управляющей компании или создания новой управляющей компании с  участием кредиторов.

Место реструктуризации предприятия при проведении судебных антикризисных процедур наблюдения и внешнего управления приведено  на рис.1.

Допустим, что  в момент начала процедуры наблюдения (рис.1) предприятие имело коэффициент  текущей ликвидности Кт.л1, ниже нормативного Кнт.л1. За время наблюдения и прохождения судебных процедур вероятнее всего он будет продолжать снижаться и на начало внешнего управления опустится до уровня Кт.л2. Но за этот период – период анализа финансово-экономического состояния предприятия и причин его неплатежеспособности – в процессе наблюдения будет сформирован набор мероприятий для включения их в план внешнего управления. Среди них одной из первоочередных мер должна быть реструктуризация.

Если она пройдет  успешно, то появится база для следующего этапа работы – финансового оздоровления на основе инновационного и инвестиционного  развития (D1– Е1), но если эти процедуры  принесут к снижению коэффициента текущей  ликвидности Кт.л3, то возникнут условия для перехода к конкурсному производству.

Таким образом, реструктуризация – это форма  самооздоровления без крупных внешних финансовых вливаний. Только после нее можно убедить кредиторов или будущих новых собственников, что на предприятии имеется основа для внешних финансовых вливаний. Решение о реформировании предприятия должно приниматься на собрании кредиторов и после этого включаться в план внешнего управления. 

Рис. 1. 

Практика реструктуризации российских предприятий условно  выделяет два направления их реформирования. Первое связано с различного рода разделениями и выделениями функциональных подразделений предприятия в самостоятельные бизнес-единицы. Второе направление связано, наоборот, с интеграцией предприятия с другими организациями, например, путем вхождения в финансово-промышленные группы, холдинги.

Рассмотрим подробнее  оба направления структурных  изменений.

Первое из указанных  направлений, а именно реструктуризацию путем выделений, можно условно  разделить на два варианта.

1. Создание на  основе имеющихся структурных  подразделений или филиалов предприятия  сначала центров финансовой ответственности  (ЦФО), работающих на принципах  хозяйственного внутреннего расчета  и планирования бюджетов структурных подразделений. На следующем этапе ЦФО могут быть преобразованы в самостоятельные производства, юридические лица. При этом материнская компания начинает выполнять типичные функции холдинга, т.е. «штабные функции», связанные со стратегическим планированием и защитой интересов собственников предприятия, а вновь образованные бизнес-единицы занимаются текущей производственной деятельностью.

Главный положительный  итог такой реструктуризации в том, что функциональные подразделения, ранее ориентированные на работу друг с другом, получают рыночную самостоятельность  и начинают зарабатывать деньги не только внутри (за счет заказов материнского предприятия), но и самостоятельно на внешних рынках. При этом повышается оперативность принимаемых управленческих решений, а также ответственность  за их финансовые результаты.

Во многих случаях  самостоятельные бизнес-единицы через какое-то время вновь стремятся к объединению в единое предприятие. Этот процесс также следует считать реструктуризацией, но уже следующего этапа оздоровления, поскольку в новые объединения принимаются только предприятия, работающие эффективно и рентабельно, а другие остаются «за бортом». В этом случае реструктуризация путем разделения представляет собой первый (промежуточный) этап создания в будущем современной, эффективно работающей организации.

2. Обособление  «здоровой» части активов имущественного  комплекса предприятия для создания  на их базе нового хозяйствующего  субъекта. Деятельность многих предприятий  затруднена обязательствами перед  кредиторами, являющимися следствием  неразумной или неприспособленной  к рыночным условиям технологической,  организационной системы хозяйствования. Например, предприятие имеет ряд  производств, часть которых убыточна, а другая часть перспективна  и рентабельна. В таких условиях, предприятие скорее всего обречено на дрейф в сторону банкротства. Для собственников предприятия непринятие мер по реструктуризации имущества и сохранение предприятия в неизменном виде могут привести не только к потере активов, входящих в убыточное производство, но и к потере активов рентабельного производства.

Реструктуризация  путем выделения «здоровой» части  активов в соответствии с действующими нормативными правовыми документами  возможна как вне процедуры банкротства, так и в процессе ее проведения при условии согласия на это кредиторов предприятия.

Как уже отмечено выше, возможно второе направление  реструктуризации, путем объединения, интеграции предприятия е другими  организациями и предприятиями. При этом вертикальная интеграция, представляющая объединение звеньев одной технологической цепочки какого-либо производственного процесса может обеспечить более низкие издержки обращения за счет установления прямых связей поставщиков и потребителей внутри этой цепочки.

При реструктуризации возможна также горизонтальная интеграция организаций одной отрасли, подотрасли с одинаковым или сходным направлением деятельности. Это должно привести к сокращению производственных издержек, расширению масштабов операций, оптимальному распределению ресурсов. В условиях экономического кризиса основное преимущество горизонтальной интеграции заключается в возможности диверсификации товаров, расширении рынков сбыта. При этом проявляется эффект усреднения колебаний рыночной конъюнктуры.

После того как  будет проведено первичное финансовое оздоровление предприятия и возникнут  условия для появления собственников, заинтересованных в их эффективном  функционировании, станет возможным  осуществление реальной перестройки  деятельности предприятий, при которой  необходимо решить несколько задач.

Прежде всего следует завершить процесс освобождения предприятия от выполнения функций, не свойственных им как субъектам рыночной экономики. Здесь важнейшими шагами должны быть:

- введение практики  государственного финансирования (возможно, за счет предоставления льгот  по налоговым платежам) расходов  по содержанию мобилизационных  мощностей;

- передача объектов  социальной инфраструктуры на  баланс местных органов власти. Эта процедура должна отвечать  и интересам местных администраций,  которые получают требуемые для  обеспечения нормальной жизнедеятельности  того или иного региона объекты,  а также, возможно, и помощь  от федеральных властей на  их содержание;

- снятие ограничений  на продажу и (или) перепрофилирование  объектов социальной инфраструктуры, остающихся на балансе предприятий .

Следующий круг задач связан с внутренней реструктуризацией  собственно предприятия. До сих пор  на многих предприятиях не проведена  работа по:

- выбору нового  ассортимента продукции;

- разработке  детальных маркетинговых программ  продвижения новой или ранее  освоенной продукции на внутренний  или внешний рынок;

- проведению  сертификации (там, где ее отсутствие  препятствует расширению продаж);

- созданию современной  системы финансового менеджмента;

- модернизации  бухгалтерского учета и формированию  на его основе систем бухгалтерского  анализа и управления (прежде  всего управления затратами);

- созданию адекватной  сбытовой сети, включающей, в том  числе и лизинговые компании, работающие под контролем региональных  органов власти. Поставка продукции  такими компаниями может засчитываться  в уплату налоговых платежей  и задолженности бюджету;

- обучению персонала  новым методам работы в условиях  рыночной экономики;

- изменению их  организационной структуры, что  может быть осуществлено двумя  способами:

а) путем выделения  производственных подразделений предприятий  в самостоятельные фирмы с  последующим их объединением во взаимосвязанный  комплекс;

б) путем формирования крупных производственных комплексов из технологически связанных предприятий - холдингов, ассоциаций.

До проведения таких (только первоочередных) мероприятий  трудно рассчитывать на привлечение  внутренних и иностранных инвестиций, равно как и на улучшение результатов  и повышение эффективности работы предприятий. Однако, по нашему мнению, именно активная реструктуризация предприятий  становится сегодня важнейшей задачей  и для самих предприятий, и  для государства. Для этого необходимо мобилизовать все возможные ресурсы, включая и те, которые Россия получает в форме технической помощи. 
 
 
 
 
 

ПРАКТИЧЕСКАЯ  ЧАСТЬ 

Характеристика объекта исследования

    ООО « Интар» создано в 1994 году путем объединения вкладов учредителей. По уставу предприятие занимается производственной, торгово-сбытовой и прочими видами деятельности.

Фонды и резервы  предприятия образуются за счет чистой прибыли по решению учредителей. ООО «Интар» специализируется на операциях связанных с торговлей вычислительной техники, комплектующих, периферийных устройств, сервисному обслуживанию и ремонту.

Основными поставщиками являются: ООО « Асус»

Покупателями являются: ЧП « Мой мир»

  Анализ и оценка  имущества 

Устойчивость  финансового положения предприятия  в значительной степени зависит  от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения.