Оценка стоимости предприятия

 

   При прогнозе темпы прироста переменных расходов пропорциональны темпам прироста объема производства в соответствии с каждым вариантом. В постпрогнозном периоде темп прироста равен 5%.

   4. Анализ инвестиций

   Таблица 9. - Анализ инвестиций

 

     Предприятие ООО «Фигаро»  в 2010 году берет кредит  на сумму 500000 рублей сроком на 1год под 16% годовых, что позволяет улучшить финансовое состояние, закупить новое оборудование, широкоформатные лазерные увеличительные принтеры, покупка нового сканнера fgyhe-2007, качественные баннеры. Эти деньги были вложены на закупку новых технологий. В прогнозный и послепрогнозный периоды инвестиции не привлекались.

   5. Определение ставки дисконта

   С  математической, точки зрения ставка дисконта - это процентная ставка, используемая для пересчета будущих потоков  доходов (их может быть несколько) в  единую величину текущей стоимости, являющуюся базой для определения рыночной стоимости бизнеса. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования, другими словами - это требуемая ставка дохода  по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.

   Находим ставку дисконта методом кумулятивного  построения формуле 7

   R=Rf+ ∑S,   (7)

   где  R- определяемая ставка дисконта

   R f- безрисковая ставка дохода. На практике в качестве нее используется ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам. В условиях нестабильной экономики, как в нашем случае, в качестве безрисковой ставки может быть принята ставка или по валютным депозитам в сбербанке, или ставка рефинансирования ЦБ. С 15 июля 2004 года по настоящее время ставка рефинансирования ЦБ принята 11,6.

   S1- премия за риск связанный с качеством управления финансами. Доля постоянных расходов остается неизменной и долгосрочной задолженности по данной бизнес-линии нет, следовательно, риск низкий=1

   S2-значение риска, связанное с источниками финансирования. Так доля краткосрочных обязательств в пассиве составляет 48%, данный риск значительно высок. Возьмем его равным 6.

   S3-значение риска, связанное с размером компании. Оцениваемая компания является представителем среднего бизнеса. Риск=2

   S4-значение риска, связанное с финансовой устойчивостью предприятия. В нашем случае бизнес-линия предприятия ООО «Фигаро» финансово устойчива, риск низкий=1

   S5-значение риска, связанное с наличием товарной диверсификации. Т.к компания реализует разнообразные виды логотипов-риск низкий=1

   S6-значение риска, связанное с диверсификацией клиентуры, рынков сбыта. Т.к. клиентура разнообразна и рынок сбыта достаточно широк, риск=1.

   R=11, 6+1+6+2+1+1+1=23, 6

6. Расчет величины денежного потока

    Существуют  два основных метода расчета величины потока денежных средств: косвенный и прямой. Косвенный метод анализирует движение денежных средств по направлениям деятельности. Он наглядно демонстрирует использование прибыли и инвестирование располагаемых денежных средств. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода, то есть, по бухгалтерским счетам.

  Косвенный в свою очередь учитывает расчет денежного потока от трех видов деятельности:

1. Основной деятельности;
2. Инвестиционной деятельности;
3. Финансовой деятельности;

Таблица 10. - Расчет величины денежного потока 

      

   Изменение стоимости основных средств запасов, внеоборотных активов, дебиторской  задолженности определялись как разница между соответствующим значением показателя на конец и начало года.  Итоговое значение денежного потока имеет положительное значение.

   Амортизация рассчитывалась в зависимости от срока эксплуатации и стоимости  оборудования.

         7.  Расчет стоимости

Таблица 11. - Расчет стоимости бизнес-линии

 

  Коэффициент  дисконтирования находится по формуле (8)

К диск=1/(1+R)^n,  (8)

 Где R-ставка дисконта=0,236;

 n- кол-во периодов

Текущая стоимость денежного  потока рассчитывается по формуле 9:

Стоимость=стоимость t+1+стоимость t   (9)

стоимость t=∑ДП/(1+R)^t                        (9)  

стоимость t+1=ДПt+1/k * 1/(1+R)t+1              (10)

где К-Коэффициент капитализации находится по формуле 11

К = ставка дисконта - долгосрочные темпы роста          (11)

К=23,6-5=18,6

Вывод: таким образом, стоимость бизнес-линии предприятия ООО «Фигаро» по разработке фирменного знака и логотипа, рассчитанная методом ДДП составляет 19602480 рублей. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

4.2. Сравнительный подход 

   Суть  сравнительного подхода при определении стоимости предприятия заключается в следующем. Выбирается предприятие, аналогичное оцениваемому, которое было продано недавно. Затем рассчитывается соотношение между ценой продажи и каким-либо финансовым показателем по предприятию- аналогу. Это соотношение называется мультипликатором. Умножив величину мультипликатора на тот же базовый финансовый показатель оцениваемой компании, получим ее стоимость.

       (12)

Таблица 12. - Расчет «доходных» финансовых показателей, используемых               для построения мультипликаторов

 

Таблица 13. - Расчет стоимости

 

     По  данным таблицы можно сделать  вывод  о доверии к мультипликаторам. Используем мультипликаторы, содержащие E/V(стоимость компании=стоимость бизнеса). Присваиваем веса показателям, с целью расчета окончательной стоимости предприятия, в зависимости от значительности влияния каждого из них на конечный результат. 29628,6*0,2+12194,6*0,3+6929,5*0,1+9346,6*0,1+3510*0,3=12264,8тыс. руб.

   Таким образом, стоимость бизнес-линии  предприятия ООО «Фигаро» по разработке фирменного знака и логотипа, определенная сравнительным подходом равна 12264800 рублей. 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

   В данной курсовой работе определена стоимость  бизнес-линии предприятия ООО «Фигаро» по разработке фирменного знака и логотипа доходным и сравнительным подходами.

   Итоговая  стоимость предприятия определяется по формуле среднеарифметической взвешенной. Стоимости, определенной методом ДДП, присваивается удельный вес 0,8, так как данный подход вызывает большее доверие, чем сравнительный; стоимости, определенной сравнительным подходом, присваивается вес 0,2.