Контрольная работа по «Антикризисному управлению»

1. обоснованного снижения запасов и затрат (до нормативов), а то, что они явно завышены (особенно в 2006 г.), нам показал коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5, табл. 5);
2. ускорение оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота, выручки;
3. пополнением собственного оборотного капитала из внутренних и внешних источников.

     В целом же на основе анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия  можно сделать вывод, что предприятие  находится в неустойчивом состоянии. Челябинский ЭРЗ является платежеспособным предприятием, так как большинство коэффициентов, характеризующих его платежеспособность, не соответствуют своим нормальным ограничениям, а их динамика носит отрицательный характер. Также предприятие имеет высокую степень вероятности банкротства.

     Таким образом, к этому предприятию  как к деловому партнеру и заемщику в деловом мире будут относиться с осторожностью.

     Располагая  данными о значениях финансовых коэффициентов платежеспособности и финансовой устойчивости, можно  определить динамику типов финансовых состояний Челябинского ЭРЗ в течение анализируемого периода (табл. 5).

     Таблица 5

     Классификация уровня финансового состояния

 

     По  данным расчетов получается, что Челябинский  ЭРЗ на протяжении всего анализируемого периода относился к 3-му классу. Такое финансовое состояние можно оценить как среднее, неустойчивое финансовое состояние вызвано преобладанием заемных источников финансирования. При взаимоотношениях с такими организациями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение обязательств в срок представляется сомнительным. 

     2.1.3. Общая оценка деловой активности  Челябинского ЭРЗ ОАО «Желдорреммаш» 

     Деловая активность в финансовом аспекте  проявляется прежде всего в скорости оборота средств. Анализ деловой  активности заключается в исследовании уровней динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости.

     На  Челябинском ЭРЗ ОАО «Желдорреммаш» за анализируемый период деловая  активность характеризуется значениями коэффициентов, приведенными в таблице  6.

     Таблица 6

     Значения  коэффициентов деловой активности 

 

     Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача  d₁), или коэффициент трансформации, отражает скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Данные таблицы показывают, что этот показатель за анализируемый период увеличился на 0,7. Значит, на предприятии быстрее совершался полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль.

     Оборачиваемость запасов характеризует коэффициент  d₂. За анализируемый период срок оборачиваемости материальных запасов снизился на 60 дней, что свидетельствует о затоваривании активов.

     Деловая активность характеризуется соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.

     Период  оборачиваемости дебиторской задолженности (период инкассации) увеличился с 33 (в 2005г.) до 47 дней (в 2006г.), что свидетельствует о снижении ее ликвидности, и наличие в ее составе просроченной.

     Средняя продолжительность использования  кредиторской задолженности в течение  года увеличилась с 94 дней (в 2005г.) до 117 дней (в 2006г.). С одной стороны, это содействует временному улучшению финансового состояния предприятия, но с другой стороны может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что приведет к выплате штрафов и ухудшению финансового положения.

     Кредиторская  задолженность на предприятии существенно  превышает дебиторскую, что говорит  о нестабильности финансового состояния  предприятия, способствует снижению финансовой устойчивости предприятия и увеличению финансовых рисков. 
 
 
 

     2.2. Интегральный подход западных экономистов 

     Основным  методом оценки вероятности банкротства  предприятия является метод расчета  индекса кредитоспособности Z-счет Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискримитивную функцию, коэффициенты, которой рассчитаны по данным исследования совокупности из 33 компаний.

     Показатель  вероятности банкротства Альтмана (табл. 7) за анализируемый период характеризуют Челябинский ЭРЗ как предприятие с высокой степенью вероятность банкротства. Снижение показателя в динамике в первую очередь связано со снижением прибыли от основной деятельности за анализируемый период она имела тенденцию к снижению (приростные значения прибыли имели отрицательное значение). Снижение доли акционерного капитала в источниках вызвано увеличением заемных средств, прежде всего, в части увеличения кредиторской задолженности.

     Таблица 7

     Данные  для оценки вероятности банкротства  по Z-счету Альтмана

Примечание:  2006 г. - ∆ выручка 27 903 тыс. руб. (357 692 – 329 789), ∆ прибыль (-663) тыс.руб. (2 926 – 3 589); 2005 г. - ∆ выручка 131 294 тыс. руб. (329 789 – 198 495), ∆ прибыль (-1 254) тыс.руб. (3 589 – 4 843); 2004 г. - ∆ выручка 11 700 тыс. руб. (198 495 – 186 795), ∆ прибыль 238 тыс.руб. (4 843 – 4 605). 

     Обобщая выше сказанное, можно отметить, что Челябинский ЭРЗ в период с 2004 г. по 2006 г. Нельзя назвать платежеспособным предприятием, так как большинство коэффициентов, характеризующих его платежеспособность, не соответствуют своим нормальным ограничениям, а их динамика носит отрицательный характер. Также предприятие имеет высокую степень вероятности банкротства. 

     2.3. Интегральный подход российских  экономистов 

     Российские  экономисты также предложили свои модели определения вероятности банкротства  предприятия, так в шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой предлагается использовать следующие частные коэффициенты:

     К_уп – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

     К_з – соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

     К_с – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

     К_ур – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции;

     К_фр – соотношение заёмного и собственного капитала;

     К_заг – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.  
 

     Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями: 

     К_компл = 0,25К_уп + 0,1К_з + 0,2К_с + 0,25К_ур + 0,1К_фр + 0,1К_заг 

     Весовые значения частных показателей для  коммерческих организаций были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей: К_уп = 0; К_з = 1; К_с = 7; К_ур = 0; К_фр = 0,7; К_заг = К_заг в предыдущем периоде.

     Если  фактический комплексный коэффициент  больше нормативного, то вероятность  банкротства велика, а если меньше – то вероятность банкротства  мала.

      По  результатам работы в 2004-2006 гг. рассчитаны следующие значение К_компл (табл. 3) 

 

     Таким образом, расчеты, произведенные по модели Зайцевой, подтверждают выводы, сделанные по показателю вероятности  банкроства Альтмана. 
 
 
 
 
 

     2.4. Вывод о кризисном состоянии и его масштабах 

     Таким образом, проанализировав финансового  состояния Челябинского ЭРЗ в  период с 2004 г. по 2006 г. можно сделать  ряд выводов.

       Финансовое состояние Челябинского  ЭРЗ следует охарактеризовать  как неустойчивое. На конец анализируемого периода имел место недостаток собственных и долгосрочных и среднесрочных заемных источников формирования запасов и затрат величиною в 66 905 тыс.руб., что говорит о кризисном характере финансового состояния предприятия. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат уменьшается (на 2 706 тыс.руб. за анализируемый период), в то время как общая величина запасов и затрат возросла (на 24 923 тыс.руб.). Если данные тенденции сохранятся, то данное предприятие может оказаться на грани банкротства.

     Стабилизирующими  мерами в данном случае являются:

• реализация избыточных запасов ТМЦ (доведение до нормативов),
• увеличение источников собственных средств,
• дополнительное привлечение долгосрочных кредитов и заемных средств.

     За  анализируемый период наблюдался возросший платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств (на конец периода он составлял 129 419 тыс. руб.). В конце периода ожидаемые поступления от дебиторов превышали величину краткосрочных кредитов и заемных средств, хотя недостаток величины наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов по сравнению с величиной краткосрочных обязательств это не могло существенно уменьшить. Медленно реализуемые активы, (то есть в основном запасы и затраты) превышали долгосрочные и среднесрочные пассивы в конце периода на 101 612 тыс. руб., однако данный платежный излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств.