Кондитерская промышленность Российской Федерации

2.2.1.1. Процесс приватизации  ШФН 

Приватизация ШФН включала следующие этапы:

а) выплату Государственному имущественному фонду 5 496 000 рублей;

б) распределение акций по ваучерной системе между работниками предприятия.

Сразу после приватизации все акции находились во владении частных лиц (работников предприятия), но впоследствии часть акций отошла во владение юридических лиц, а еще часть превратилась в самостоятельные (кассовые) акции фирмы.

2.2.1.2. Этапы поглощения  ШФН «Бабаевским» 

«Бабаевское» выкупает акции бывших членов правления плюс собственные (кассовые) акции предприятия, что вместе составляет более 20% всех акций, после чего выкупает еще 30% акций у частных владельцев и, набрав таким образом контрольный пакет, получает право управления предприятием.

2.2.1.3. Превращение   «Бабаевского»   в   холдинговую   компанию и влияние этого процесса на ШФН

1 марта 1998 года предприятие  «Бабаевское» трансформировалось  в холдинговую компанию, владеющую  акциями пяти шоколадных фабрик и 15 торговых фирм. Эта акция недвусмысленно подтвердила решимость предприятия сформировать пищевой концерн, крупнейший под началом «Инкомбанка» и мощнейший среди ему подобных в России. Примечательно, что в то время как Япония только начала предпринимать принципиальные шаги по организации холдинговых структур, в России, где диктатура финансовых олигархий остается очень сильна, предприятия уже создают подобные структуры по американскому образцу и, лавируя между законами старой и новой экономических систем, прилагают яростные усилия для укрепления своей конкурентоспособности на мировом рынке.

Хотя превращение «Бабаевского»  в холдинговую компанию не окажет непосредственного влияния на планы  реструктурирования ШФН, оно тем  не менее существенно изменит  юридический статус фабрики в рамках российского Закона о предпринимательстве и акционерных обществах.

Поскольку акции всех предприятий группы «Бабаевское» подлежат «обмену» на холдинговые акции, по окончании этого «обмена» акции ШФН перестанут существовать. Совладельцы ЗАО «ШФН» станут теперь владельцами акций ОАО «Бабаевское», в течение года произойдет подписка на новые акции, и после этого станет возможна легальная распродажа акций по их текущей рыночной стоимости.

2.2.2. Состав  руководства

Совет директоров состоит из семи человек. Трое из них, включая генерального директора, - представители ОАО «Бабаевское», один - человек «Инкомбанка» и трое от ШФН. Если рассматривать «Бабаевское» и «Инкомбанк» как единую структуру, выходит, что четыре члена совета директоров не являются постоянно присутствующими директорами, непосредственно управлять производством будут лишь трое, но решающий голос в таком управлении остается за «Бабаевским».

В непосредственном подчинении генерального директора находятся главный инженер (руководитель технической службы) и три заместителя гендиректора - начальники по производству, коммерции и общим вопросам. Далее в ведомстве главного инженера и заместителей гендиректора находятся соответственно технические службы, сфера производства (в котором есть главные технологи, контролирующие производство кондитерских изделий и внедрение новых технологий), коммерческая сфера (отдел сырьевого снабжения, отдел маркетинга и продаж, тарно-картонажный цех), а также отдел общих вопросов (рабочая столовая, ведомственный детсад, здравпункт и т. п.).

Сопоставив схему распределения  обязанностей рабочих и служащих со схемой оплаты их труда, можно выявить следующие характерные особенности и проблемы:

• большими правами и компетенцией обладает только руководящее звено производственной сферы, тогда как в сфере коммерции занято очень мало людей, из-за чего роль коммерческой деятельности сильно занижена;
• разработкой новых видов продукции занимается не специальный исследовательский отдел, а производственный отдел;
• начиная с 1997 года возрастает число нанимаемых специалистов технического профиля, чей удельный до сих пор слишком мал, в том числе и в коммерческой сфере. Однако крайне мало делается 
  для того, чтобы восполнить недостаток специалистов по маркетингу и,   воспитав   профессиональные   торговые   кадры,   открыть   новую сферу деятельности - коммерческое планирование для фундаментального изучения рынка;
• у генерального директора довольно много органов непосредственного подчинения.

2.2.3. Организация  труда

Среднее число сотрудников АО «Новосибирская» составило в среднем за 1997 год 858 человек (без учета временных работников), в том числе 274 мужчины и 584 женщины. Число женщин, таким образом, почти в 2 раза больше числа мужчин. Динамика изменения числа сотрудников за последние пять лет показывает, что, за исключением 1995 года, когда произошло некоторое уменьшение штата, в остальное время отмечается тенденция к его росту. И это происходит несмотря на то, что производство сократилось почти наполовину по причине плохих результатов сбыта. В отношении состава персонала можно указать на следующие особенности:

1) в профессиональном  составе по-прежнему высока доля  рабочих, на которых приходится около 80% общей численности персонала. Число инженерных работников несколько сократилось ввиду 
того, что часть из них оставила работу в 1994—1995 годах, однако их число снова увеличилось в 1996, а затем значительно возросло в 1997 году. Впрочем, из-за того, что система производства не претерпевала  изменений, число инженерных работников,  занятых на производстве, последние пять лет не меняется. Увеличилось же число инженерных работников, занятых в отделах сбыта и управления. В   1997   году   доля   инженерных   работников   увеличилась   с   9% (в  1996 году) до  12%. Остальные  10% приходятся на администрацию - сотрудников в ранге начальника отдела и выше и прочий 
персонал;

2) среди структурных  подразделений предприятия значительная  часть персонала приходится на  производственный отдел, где занято  примерно 70% работников. На отдел сбыта приходится крайне малая часть персонала, всего лишь 2% в 1993—1996 годах. К 1997 году число сотрудников отдела, прежде всего инженерных сотрудников, увеличилось вдвое,  однако и  при этом оно составило всего 5%. Число сотрудников, занятых управлением производства, равно примерно 20% от их общего числа;

3) производственный отдел  почти полностью состоит из  рабочих. В отделе сбыта в 1993—1996 годах было больше половины рабочих, однако в 1997 году число инженерных работников, составлявшее до этого примерно 40%, выросло до 60%, что свидетельствует о качественных переменах.

Средняя заработная плата  руководящего сотрудника (с учетом премий) равна независимо от поля 3800 рублям (прим. 84 000 иен), инженерного  работника — 2200 рублям (прим. 48 000 иен), для рабочих она равна 1500 рублям (прим. 33 000 иен) в случае мужчин и 1200 рублям (прим. 26 000 иен) в случае женщин. В России существует система выплаты надбавок в виде премиальных, которые рассчитываются на основе ставки и ежемесячно проводимой профессиональной аттестации и не превышают 50% заработной платы (кроме некоторых исключительных случаев). С 21 марта 1998 года усиливается увязка результатов работы с получением премии. Так, прежде всего в отделах сбыта и управления больше оценивается вклад сотрудника в выполнение плана, нежели прилежность его работы. Вычетов из зарплаты не бывает, но имеют место случаи, когда сотрудники не получают премий. Динамика изменения размера заработной платы показывает замедление ее роста с каждым годом. Так, в 1994 году зарплата увеличилась в 4 раза по сравнению с предыдущим годом, в 1995 году -- в 2,3 раза, в 1996 году -- на 72%, а в 1997 году — на 4%. Укажем также, что общие выплаты по зарплатам составили в 1997 году 18,5% выручки предприятия.

2.3. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ

2.3.1. Исходные  условия финансового анализа

Финансовая отчетность ШФН составлена исходя из российских бухгалтерских стандартов, действовавших  на момент составления. В целях сравнительного анализа на основе усредненных финансовых показателей японских кондитерских компаний (11 компаний, зарегистрированных на Токийской фондовой бирже) финансовая отчетность ШФН была частично подкорректирована в соответствии с японскими стандартами.

Данная корректировка  производилась только в отношении  существенных расхождений, могущих повлиять на результаты финансового анализа, и не представляла собой строгой бухгалтерской процедуры исправлений. Отчетность до 1996 года не корректировалась по соображениям произошедших изменений в хозяйственной ситуации и эффективности затрат на такую корректировку.

Для сравнения использовались усредненные данные по состоянию на март 1996 года по 11 кондитерским компаниям, зарегистрированным на Токийской фондовой бирже. Данные по японским компаниям рассчитаны исходя из курса 1 рубль == 23 иен.

2.3.2. Анализ  прибыльности

2.3.2.1. Доходность  капитала

С точки зрения новых  инвесторов, наиболее важным показателем является коэффициент доходности собственного капитала (Return on Equity: ROE). Доходность собственного капитала японских компаний традиционно низка по международным меркам. Особенно в результате застоя в экономике и сокращения потребления сахара населением в последние годы наблюдается уменьшение прибылей компании, и в марте 1996 года коэффициент доходности собственного капитала составил 3,11%. Тем не менее аналогичный показатель ШФН за 1997 год ниже средней доходности капитала японских компаний более чем в 3 раза - всего лишь 0,93%.

2.3.2.2. Норма  прибыли

Тем не менее норма  текущей прибыли от финансово-хозяйственной деятельности в ШФН составляет 8,03%, что гораздо выше японского показателя 2,75%. Норма прибыли от основной деятельности в ШФН также более чем в 3 раза превышает японскую — 8,39% против 2,39%.

Причиной низкой доходности на уровне чистой прибыли, несмотря на высокую доходность вплоть до стадии прибыли от финансово-хозяйственной деятельности, являются убытки от реализации внеоборотных активов, уплата процентов по просроченной задолженности и уплата налога на прибыль предприятий и организаций за прошлые годы. Поскольку данные причины уже прекратили существование, можно начиная со следующего финансового года ожидать улучшения доходности.

2.3.2.3. Коэффициент  оборачиваемости капитала

2.3.2.3.1. Коэффициент   оборачиваемости   товарно-материальных запасов

С другой стороны, коэффициент и период оборачиваемости активов значительно уступает среднему показателю японских предприятий. В том числе коэффициент оборачиваемости основных средств составляет 2,27, что более чем вполовину меньше японского показателя - 2,87.

Это означает, что ШФН держит у себя почти двухмесячный запас продукции.

2.3.2.3.2. Коэффициент оборачиваемости основных  средств

Анализ причин  снижения  коэффициента оборачиваемости  основных средств  показывает,  что  чрезвычайно негативное  влияние оказывает счет незавершенного строительства. Доля счета незавершенного  строительства  в  совокупных  активах  (т. е.   Коэффициент незавершенного строительства) в среднем по японским компаниям составляет всего лишь 0,90%, тогда как на ШФН — целых 48,27%.

Счет незавершенного строительства жизненно необходим для расширения производства, однако сам по себе он не приносит никаких доходов, поэтому необходимо по возможности соблюдать его низкий коэффициент. Можно легко предположить, что счет незавершенного строительства, составляющий 48,27% совокупных активов, снижает их эффективность. Например, если рассчитать норму прибыли от основной деятельности на задействованный капитал, являющуюся показателем доходности с учетом только тех активов, которые задействованы в процессе производства, то ШФН имеет высокий показатель - 15,34% по сравнению с 4,34% в среднем по японским компаниям.

Кроме того, коэффициент  оборачиваемости совокупных активов  без учета незавершенного строительства  составляет в ШФН 1,78, что намного  превосходит японский показатель - 1,22.

2.3.3. Анализ  устойчивости

В финансовой устойчивости компании наблюдаются проблемы. Статические  коэффициенты устойчивости: коэффициент  текущей ликвидности, коэффициент  собственного капитала, коэффициент  долгосрочного покрытия и др. - примерно соответствуют средним значениям по японским компаниям либо превышают их, что внешне выглядит благополучно. Однако анализ структуры собственного капитала показывает, что 72,72% счета собственного капитала приходится на доходы от переоценок активов, проведенных в прошлые годы.

Доходы от переоценки активов в условиях инфляции отражают в бухгалтерской отчетности снижение стоимости денег и не имеют  под собой реальной денежной основы, в отличие от внутреннего накопления (т. е. накопленной прибыли прошлых лет), обеспеченного результатами хозяйственной деятельности, или прироста оплаченного акционерного капитала (т. е. притока нового капитала извне). Таким образом, данные доходы представляют собой низкокачественный элемент счета собственного капитала (поскольку в хозяйственной ситуации не произошло никаких изменений в результате переоценки активов).

Анализ задолженностей и процентных выплат показывает, что коэффициент  зависимости от процентной задолженности  составляет 7,12%, что намного ниже среднего японского показателя в 20,01% и внешне выглядит благополучно. Однако в условиях сверхвысоких процентных ставок, действующих в настоящее время в России, даже такой коэффициент существенно сказывается на устойчивости компании. Например, в результате того что ставки по процентной задолженности ШФН достигают 32,27% (средняя процентная ставка для японских компаний — 2,1%), коэффициент чистой процентной нагрузки по отношению к выручке от реализации ШФН примерно в 28 раз превышает японский показатель - 2,49% против 0,09%.

Анализ динамических коэффициентов показывает, что коэффициент текущего баланса составляет 101,82% с минимальным перевесом притока наличности, а коэффициент покрытия процента находится на низком уровне в 4,22%.