Инвестиционная политика в антикризисном управлении на примере ООО "Метеорит"

 

Анализируя источники  финансирования инвестиций по предприятию  можно сделать следующие выводы.

За два года (с 2008 по 2010) произошли следующие структурные  изменения в инвестициях: сократилось  общее число инвестиций на 43%, доля собственных средств сократилась  на 42,1%. Долгосрочные вложения в 2010 году сократились на 80% по сравнению с 2008 годом. Это было связано со сменой руководящего состава предприятия и изменениями в проводимой ими инвестиционной политике, а также изменениями спроса на полиграфическую продукцию и увеличением потребности в краткосрочных вложениях на оборотные средства на 6,9% за два года.

 

2.3 Совершенствование инвестиционной  деятельности предприятия

 

Предприятие намерено приобрести новую производственную линию для  производства металлоконструкций:

Стоимость оборудования составляет 17,5 млн. руб.

Установка и монтаж 17,5 млн. руб.

Закупка оборудования производится в 2008 году, установка и монтаж в  начале 2009 года.

Ввод в эксплуатацию –  июль, 2009 год

Проектная мощность оборудования – 1 400 партий металлоконструкций/год

Цена реализации – 73 тыс. руб./партия

Срок работы до капитального ремонта – 5 лет

Ремонт запланирован на июль – сентябрь 2011 года и будет производится собственными силами.

Период расчета - 6 лет

Шаг расчета – 1 год

Налоги:

на прибыль – 24%;

на пользователей автодорог  – 1 % от выручки без НДС;

на имущество – 1 % от среднегодовой  стоимости имущества;

НДС (кроме сырья) – 18 %, на сырье – 10 %;

ЕСН – 35,6 % от фонда оплаты труда.

Без рисковая ставка определена как средняя ставка по депозитам в банках высшей категории надежности – 13,2 %

Налог на без рисковый доход – 24 %

Премия за риск – 10 %

На основе расчета и  анализа интегральных показателей  экономической эффективности следует  определить целесообразность принятия данного инвестиционного проекта.

Таблица 5 − Состав и структура основных средств по линиям производства металлоконструкций

№	Показатели	Ед.	2010	2011	2012	2013	2014	2015
п/п		изм.	0	1	2	3	4	5
1	Балансовыя стоимость	тыс.руб.		29 167,0	27 708,7	24 792,0	21 875,3	18 958,6
2	Нормативный срок службы	лет		10,0
3	Планируемый срок службы,	лет		8,0
4	Амортизация (для целей налогообложения)	тыс.руб.		1 458,4	2 916,7	2 916,7	2 916,7	2 916,7
5	Фактический износ (%), накопительным итогом	тыс.руб.		6,3	18,8	31,3	43,8	56,3
6	Остаточная балансовая стоимость, тыс. руб.	тыс.руб.		27 708,7	24 792,0	21 875,3	18 958,6	16 041,9
7	Остаточная фактическая стоимость, тыс. руб.	тыс.руб.		27 344,1	23 698,2	20 052,3	16 406,4	12 760,6

 

 

Данная таблица позволяет  провести анализ состава и структуры  основных средств по линии производства металлоконструкций. Общие затраты  по приобретению производственной линии  без НДС в момент ввода оборудования в эксплуатацию, включая стоимость  самого оборудования, а также стоимость  монтажных работ на месте эксплуатации, в 2011 году составят 29 167 тыс. руб. однако основные средства, как известно, подвержены износу, денежным выражением которого является амортизационный фонд. В  данном случае используется линейная система начисления амортизации, исходящая  из предположения о том, что процесс  износа основного капитала будет  происходить равномерно в течение  всего срока его службы. Поэтому  величина ежегодного амортизационного фонда является величиной постоянной и равна 2 916,7 тыс. руб.

Поскольку производственная линия начнет действовать с июля 2011 года, то стоимость амортизации  за данный период будет рассчитываться за полгода и составит 50 % от годовой  величины, а именно 1 458,4 тыс. руб.

С течением времени фактический  износ увеличивается, уменьшая тем  самым остаточную фактическую стоимость  оборудования, которая к концу  срока службы до капитального ремонта (в 2015 году) составит 12 760,6 тыс. руб.

Таблица 6 − План производства и реализации продукции

 

№	Показатели	Ед.	2010	2011	2012	2013	2014	2015
п/п		изм.	0	1	2	3	4	5
1	Объем производства	тонн	0,0	620,0	1 200,0	1 250,0	1 300,0	1 350,0
2	Расходы на производство с НДС, в  т.ч.	тыс.руб.	0,0	45 665,1	67 911,7	70 337,4	72 783,1	75 255,5
3	Заработная плата	тыс.руб.	0,0	1 300,0	1 340,0	1 395,0	1 450,0	1 510,0
4	ЕСН	тыс.руб.	0,0	462,8	477,0	496,6	516,2	537,6
5	Текущие расходы с НДС	тыс.руб.	0,0	7 290,0	7 290,0	7 380,0	7 475,0	7 574,0
6	Топливо и энергия с НДС	тыс.руб.	0,0	3 220,0	3 340,0	3 480,0	3 630,0	3 785,0
7	Сырье с НДС	тыс.руб.	0,0	27 043,0	47 211,0	49 203,0	51 188,0	53 177,0
8	Вспомогательные материалы с НДС	тыс.руб.	0,0	3 945,0	4 082,0	4 239,0	4 408,0	4 584,0
9	Налог на пользователей автодорог	тыс.руб.	0,0	377,2	730,0	760,4	790,8	821,3
10	Налог на имущество	тыс.руб.	0,0	568,8	525,0	466,7	408,3	350,0
11	Амортизация	тыс.руб.	0,0	1 458,4	2 916,7	2 916,7	2 916,7	2 916,7
12	Себестоимость продукции без НДС	тыс.руб.	0,0	40 797,5	61 167,8	63 347,9	65 544,1	67 764,1
13	Цена единицы продукции с  НДС	тыс.руб.	0,0	73,0	73,0	73,0	73,0	73,0
14	Общая выручка от реализации с НДС	тыс.руб.	0,0	45 260,0	87 600,0	91 250,0	94 900,0	98 550,0
15	в т.ч. НДС	тыс.руб.	0,0	7 543,3	14 600,0	15 208,3	15 816,7	16 425,0

 

При составлении плана  производства и реализации продукции  основным ориентиром является показатель объема производства, рассчитанный на основе величины проектной мощности. Анализируя расходы по производству с учетом НДС, куда входят фонд оплаты труда, ЕСН, текущие расходы, топливо  и энергия, сырье, вспомогательные  материалы, налог на пользователей  автодорог, налог на имущество, амортизация, видно, что наибольший удельный вес  в общем объеме расходов составляют расходы на сырье (≈70 %).

Себестоимость продукции  включает в себя текущие издержки, расходы на топливо и энергию, сырье и вспомогательные материалы. В течение всего рассматриваемого периода себестоимость продукции  растет как следствие увеличения переменных издержек при увеличении объемов производства. Причем темп роста выручки от реализации продукции  выше темпа роста себестоимости  продукции, что способствует увеличению прибыли предприятия [9].

Общая выручка от реализации продукции, рассчитываемая путем произведения цены единицы продукции и объема производства, растет с увеличение объема производства (темп роста равен 1,04) на протяжении всего рассматриваемого периода.

Таблица 7 − Расчет показателя запаса прочности

	Показатели	Безубыточные значения	Средне взвешенные значения	Запас прочности
1	Объем производства, ед.	894,92	1 084,56	0,175
2	Цена единицы продукции	58,83	60,85	0,033
3	Переменные затраты на единицу  продукции (Cvar a)	56,86	49,33	0,153
4	Постоянные затраты	5 178,92	2 994,52	0,729
5	Ставка НП, %	41,48	24,00	0,728
6	Ставка дисконтирования	28,93	20,00	0,447
7	Дисконтированные инвестиции	149 891,84	32 083,33	3,672

 

Анализируя полученные показатели запаса прочности, сделаем основные выводы по поводу чувствительности и  эффективности инвестиционного  проекта. Снижение объема производства на 17,5%, приведет проект в состояние  равновесия, т.е. инвестиционный план не будет приносить не прибыли, ни убытка, т.е. внесенная сумма денег полностью  возвращена, но еще не принесла прибыли. Следовательно объем производства металлоконструкций можно максимально  снижать только на 17,5%. С одной  стороны, снижая объем производства, мы снижаем получаемую прибыль, однако, с другой стороны, процент сокращения переменных затрат более чем вдвое  превосходит процент уменьшения объема производства, что является довольно положительным аспектом.

Повышение переменных издержек, не приводящее к убыточности проекта, возможно, не более чем на 15,3%.

Рассчитанный запас прочности  цены единицы продукции свидетельствует  о том, что инвестиционный план позволяет  понизить цену единицы продукции  на 3,3%, дальнейшее снижение цены будет  приводить к убыткам.

Что касается постоянных затрат (налог на имущество и амортизация), то их запас прочности составляет 72,9%. Таким образом, увеличение постоянных затрат меньше, чем на 72,9% будет еще  приносить прибыль. Если же затраты  снизится ровно на значение запаса прочности, то мы окажемся в точке равновесия прибыли и убытка.

Показатель запаса прочности  ставки налога на прибыль в нашем  случае составляет 72,8%. Таким образом, если законодательством будет предусмотрено  повышения налога на прибыль на 72,8%, т.е. до ставки 41,48%, то компания нести  убытки не будет. Дальнейшее же увеличение ставки налога на прибыль очень опасно для компании и, скорее всего, приведет к убыточной ситуации [6].

Проведенный анализ интегральных показателей экономической эффективности  и чувствительности инвестиций позволяет  сделать вывод о том, что рассмотренный  инвестиционный план по закупке оборудования для производства металлоконструкций является достаточно привлекательным  для инвестора и его следует  рекомендовать для принятия и  дальнейшего применения на практике с целью получения дохода.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Предприятия (фирмы) постоянно  сталкиваются с необходимостью инвестиций, т.е. с вложением финансовых средств (внутренних и внешних) в различные  программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации  новых, поддержания и развития действующих  производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и др.

По финансовому определению, инвестиции − это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (выгоды);

По экономическому определению  − расходы на создание, расширение или реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капитала.

Объектами инвестирования (вложения средств) могут быть строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания и сооружения, другие основные фонды, ориентированные на решение определенной задачи (например, на производство новых  товаров или услуг, увеличение их объема или улучшение качества и  т.д.).

Для оценки эффективности  инвестиционных проектов, как правило, применяются стандартные методы расчета: чистой приведенной (дисконтированной) стоимости − NPV (net present value), срока окупаемости - PB (payback period) и внутренней нормы доходности – IRR (internal rate of return). Названные показатели вычисляются на основе плана денежного потока инвестиционного проекта.

Очевидно, что любой инвестиционный процесс связан с риском. В связи  с этим при принятии решений о  финансировании проекта необходимо учитывать фактор времени, т.е. оценивать  затраты, выручку, прибыль и т.д. от реализации того или иного проекта  с учетом временных изменений. Следует  учитывать также упущенные возможности  в извлечении дохода в результате использования средств, которые  будут получены в будущем. Это  означает, что сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов.

Ставка дисконтирования  составляет 20%.

Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшнюю стоимость потока будущих  доходов. Это величина положительна и составляет 6 408,39 тыс. руб. Следовательно, выполняется необходимое условие  эффективности проекта (NPV>0), означающее превышение приведенных результатов  над приведенными затратами. Таким  образом, в результате реализации проекта  ценность фирмы возрастает, а проект считается приемлемым.

Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают ставку, при которой  чистый дисконтированный доход равен 0. Экономический смысл данного  показателя заключается в следующем. IRR показывает ту норму доходности инвестиций, при которой для инвестора  не имеет значения – инвестировать  средства в проект или нет. В нашем  случае внутренняя норма доходности составила 28,93%.

Самый популярный метод оценки инвестиций – срок окупаемости (PB). Он показывает, через сколько лет  окупятся затраты на проект. Срок окупаемости  составляет 3 года и 30 дней, то есть по данному  проекту понадобиться 3 года и 30 дней для возмещения суммы первоначальных инвестиций без учета дисконтирования. Иногда сроки окупаемости рассчитываются с учетом временной стоимости  капитала, то есть с использованием дисконтирования. В нашем случае, сумма дисконтированных чистых доходов перекрывает сумму дисконтированных инвестиций (примет положительное значение) через 4 года и 103 дня. Таким образом, необходимо ждать больше 4 лет, чтобы проект окупился.

Но проведенный анализ интегральных показателей экономической  эффективности и чувствительности инвестиций позволяет сделать вывод  о том, что рассмотренный инвестиционный план по закупке оборудования для  производства металлоконструкций является достаточно привлекательным для  инвестора и его следует рекомендовать  для принятия и дальнейшего применения на практике с целью получения  дохода.