Антикризисное управление

     2007: К_{тл к.г.} = 203711/51060=3,98 К_{СОС н.г.} = 0,71, К_{СОС к.г.} = 167865/203711=0,82, К_{тл н.г.} = 5,03. 

     Так как за 2005 год ни один из критериев  не соответствует нормативным критериям, то рассчитаем  коэффициент восстановления платежеспособности:

    К_{восст. п.} = = 0,55.

    Так как  К_{восст. п}  <1, то предприятие, скорее всего,  не сможет восстановить свою платёжеспособность в ближайшие 6 месяцев.

    В 2006 году также рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности в ближайшие 6 месяцев (так как один из критериев не соответствует нормативному значению).

    К_{восст. п.} = = 3,6.

    Так как  К_{восст. п} ³ 1, то предприятие, скорее всего, сможет восстановить свою платёжеспособность в ближайшие 6 месяцев.

    Однако  к концу 2007 года оба критерия соответствуют  нормативному значению, то рассчитывают коэффициент утраты платёжеспособности:

    К_у = .

     Так как  К_у ³ 1, следовательно, предприятие не утратит свою платёжеспособность в ближайшие 3 месяца.

     На  основе полученных данных можно сделать  следующие выводы: на конец 2005 года структура бухгалтерского баланса  ОАО «Прибор» ОКБ «Авиаавтоматика» признана неудовлетворительной и предприятие  не смогло восстановить свою платежеспособность в ближайшие 6 месяцев. По результатам расчетов к концу 2006 года структура баланса остается неизменной, однако  у предприятия появляется шанс  восстановить свою платежеспособность в ближайшие полгода, что и подтверждается дальнейшими расчетами.

     К концу 2007 года структура баланса  организации является удовлетворительной. Расчет коэффициента  утраты платёжеспособности свидетельствует о том, что предприятие не утратит своей платежеспособности в ближайшие 3 месяца.

     Анализ по методике финансового состояния предприятия.

     Данная  методика позволяет провести анализ обширной системы критериев и признаков. Рассчитаем показатели в соответствии с данной методикой  и представим их в виде таблицы 10.

     Полученные  данные свидетельствуют об увеличении практически всех показателей, относящихся к первой группе. Исключение составляет только снижение среднемесячной выручки к концу 2007 года, характеризующей масштаб бизнеса. Высокая доля денежных средств свидетельствует о хорошем финансовом ресурсе и возможности своевременного  исполнения своих обязательств.

     Анализ   показателей платежеспособности и  финансовой устойчивости показывает, что положительным является рост  коэффициента  задолженности по кредитам и займам, т.е. у организации нет перекоса в структуре долгов в сторону товарных кредитов, неплатежей бюджету и по внутренним долгам.

     Показатель  задолженности другим организациям к концу 2006 года имеет тенденцию  к снижению,  а к 2007 году увеличивается  почти в два раза, иными словами  растет доля товарных кредитов.  

     Значения  коэффициентов внутреннего долга  говорят  о тенденции к уменьшению и сведению к нулю, т. е. внутренние долги отсутствуют на предприятии  к концу 2007 года.  
 
 

     Таблица 10.

     Показатели  ОАО «Прибор» за 2005 –2007гг.

 

     Коэффициенты  покрытия текущих обязательств оборотными активами имеют тенденцию к стабильному  увеличению, т.е. к концу 2006 года текущие  обязательства покрываются оборотными активами более чем в пять раз. К 2007 году данный показатель снижается, однако его значение остается более чем удовлетворительное, т.е. текущие обязательства покрываются оборотными активами более чем в три раза.

     В течение 2005-2007 гг. для предприятия  характерен собственный капитал в обороте, имеющий тенденцию к резкому увеличению в 2006 году (более чем в 6 раз) и резкому снижению  к  2007 г.

     Основными  причинами снижения собственного капитала в обороте является значительный рост внеоборотных активов за счет:

• осуществления долгосрочных вложений в 2007 году;
• наличия  незавершенного строительства в 2007 году.

Показатели  коэффициента  обеспеченности собственными оборотными

средствами  к 2006 году увеличиваются с 9 до 70%, т.е. в 2006 году две третьих

оборотных средств сформированы за счет собственных средств. К 2007 году  доля оборотных средств снижается до 12%, т.е. почти в 6 раз. Основной причиной послужило уменьшение величины собственного капитал в обороте и увеличение оборотных активов за счет значительного роста запасов сырья  и увеличения дебиторской задолженности.

     Коэффициенты  финансовой независимости показывают то, что к концу 2006 года увеличивается  доля имущества сформированного  за счет собственных источников до 75%, а к 2007 году снижается до 48%. Основной причиной послужил рост активов предприятия и наличие займов и кредитов.

     Показатели  деловой активности предприятия  в части оборота оборотных средств имеют тенденцию к увеличению в 2006 году и уменьшению к 2007 году, т.е. к 2006 году снижается количество месяцев оборачивания оборотных средств, а к 2007 их  оборачиваемость замедляется. Основными причинами являются: уменьшение среднемесячной выручки и увеличение оборотных активов предприятия.

     Показатели  деловой активности предприятия  в части рентабельности имеют тенденцию к росту к 2006 году и снижению к 2007 году. Значение рентабельности оборотного капитала говорит об увеличении прибыли получаемой предприятием с одного рубля средств, вложенных в оборотные активы, с 19 коп. до 80коп. К 2007 году значение прибыли уменьшилось до 17 коп. Снижение показателя обусловлено перенакоплением актива.   

     Показатели  рентабельности продаж  свидетельствуют  о том, что в 2006 году прибыль на один рубль выручки увеличилась  с 16коп. до 44 коп., а в 2007 году снизилась  до 17коп. основными причинами снижения рентабельности продаж  в 2007 году являются рост цен на продукцию.

     Показатели  эффективности использования внеоборотного  капитала свидетельствуют о превосходных результатах в 2006 году. По полученным данным в 2006 году предприятие получило 1,33 руб. с одного рубля средств, вложенных  в основные средства. К 2007 году данный показатель снижается до 60коп. Основными причинами послужило уменьшение объема товарной продукции и значительное увеличение внеоборотных активов.

     Значения  коэффициента инвестиционной активности свидетельствуют о том, что предприятие  к 2006 году по сравнению с 2005 годом  практически не осуществляло вложений. Однако к концу 2007 года стало проводить активную   инвестиционную политику. Ее активность увеличилась 84% за счет осуществления в 2007 году долгосрочных финансовых вложений, а именно  осуществление деятельности, связанной с приобретением ценных бумаг.

     Изучение  показателей, характеризующих различные  аспекты деятельности предприятия,  по методике ФСФО позволяют  определить основные тенденции изменения финансового состояния предприятия в 2007году:

• значительный рост внеоборотных активов за счет осуществления

долгосрочных  вложений;

• снижение среднемесячной выручки за счет снижения выручки от

реализации  продукции;

• рост оборотных активов за счет увеличения дебиторской

задолженности;

• проведение активной инвестиционной политики в части приобретения

ценных  бумаг.

     В целом по ОАО «Прибор» финансовая ситуация к  2007 году по сравнению с 2006 годом несколько ухудшилась судя по коэффициентам обеспеченности собственности оборотных средств, автономии, деловой активности и рентабельности. Однако прямой угрозы банкротства нет, поскольку финансовый ресурс предприятия и достаточно хороший уровень рентабельности позволяют хотя и медленнее, чем в прошлых периодах, но вовремя и в полном объеме погашать свои обязательства перед государством, кредиторами и персоналом предприятия.  

3.2 Модели анализа прогнозирования вероятности банкротства 

     Модель  Альтмана.

      Проведем  оценку банкротства с использованием двухфакторной модели Альтмана. Необходимые показатели представим в таблице 11. 

Таблица 11.

     Анализ  вероятности банкротства ОАО «Прибор» по двухфакторной модели Альтмана за 2005-2007гг.

 

     Рассчитаем  отношение заемного капитала к активам.

     Получаем  2005: 182088/226403=0,8

     Получаем  2006: (14891+33513)/192189=0,25

     Получаем  2007: (126443+51060)/192189=0,92.

     Рассчитаем  модель Z = -0,3877 – 1,0736 К_тл+ 0,0679* ЗК/Активы.

     2005: Z = - 0,3877 – 1,0736 *1,09+ 0,0679*0,8= - 1,52;

     20063: Z = - 0,3877 – 1,0736 *5,03+ 0,0679*0,25=-5,77;

     2007: Z = -  0,3877 – 1,0736 *3,98+ 0,0679*0,92= -4,66.

     Так как Z < 0 во всех периодах,  то вероятность банкротства на конец 2007 года не велика.

     Оценим  вероятность банкротства с использованием пятифакторной модели Альтмана: Z = 0,717*X₁ + 0,847*X₂ + 3,107*X₃ + 0,42*X₄ + 0,995*X₅.

     2005: X₁ = (200081-182088)/226403=0,08; X₂= 38650/(0,5* (226403+391756)) =0,12, X₃ = 50183/309079,5=0,16;  X₄=0, так как у предприятия отсутствует уставный капитал (за 2006 и 2007 годы данный показатель также равен нулю), X₅= 233748/309079,5=0,764.

     Z = 0,717*0,08 + 0,847*0,12 + 3,107*0,16 + 0,42*0 + 0,995*0,93= 1,58.

     2006: X₁ = (168781-33513)/192189=0,7; X₂= 138296/((0,5* (226403+192189)) =0,66, X₃ = 177139/209296=0,84;  X₅= 343355/209296=1,64;