Анализ методов финансирования инвестиционных проектов из различных источников

Однако акционирование, как источник финансирования инвестиций имеет ряд  достоинств:

-при больших объемах  эмиссии низкая цена привлекаемых  средств;

-выплаты за пользование  привеченными ресурсами не носят  безусловный характер, а выплачиваются  в зависимости от финансового  результат акционерного общества;

-использование привлеченных  инвестиционных ресурсов не ограничено по срокам.

Недостатком данного источника  является то, что для зрелых, давно  работающих предприятий, новая эмиссия  акций расценивается инвесторами  обычно как негативный сигнал, что  в свою очередь может неблагоприятно сказаться на курсе акций предприятия.

Эмиссия привилегированных  акций как форма акционерного финансирования связана с выплатой держателям акций фиксированного процента, который зависит от результатов  хозяйственной деятельности предприятия. Установлено, что номинальная стоимость выпущенных привилегированных акций должна быть не более 25 % уставного капитала акционерного общества. Этот источник финансирования инвестиций является более дорогим по сравнению с эмиссией обыкновенных акций, так как привилегированным акциям выплата дивидендов акционерам обязательна.

 

 

 

5. Проектное  финансирование.

Проектное финансирование выражает особую форму  финансового обеспечения реализации крупномасштабных проектов на основе мобилизации внешних финансовых ресурсов (заемных и привлеченных с рынка капитала) с целью получения прибыли от денежных потоков, генерируемых вновь создаваемым предприятием (объектом). Данное направление инвестиционной деятельности имеет приоритетное значение для так их отраслей национального хозяйства, как горнодобывающая промышленность, электроэнергетика, развитие производственной инфраструктуры (строительство мостов, туннелей, плотин, автострад и т.д.). 

К важнейшим  принципам проектного финансирования относятся:

• участие  в проекте надежных партнеров, готовых  способствовать его реализации;

• квалифицированная  подготовка технико-экономического обоснования  и проектно-сметной документации;

• достаточная  капитализация проекта;

• детальная  разработка организации строительства  и эксплуатации будущего предприятия, включая производство, транспорт, менеджмент и маркетинг;

• оценка проектных рисков и их распределение  среди участников;

• наличие  соответствующего набора правового  обеспечения и гарантий:

• диверсификация источников финансирования проекта ( собственных, заемных и привлеченных);

• обеспечение  технической и экономической  жизнеспособности предприятия, созданного в результате реализации проекта, что  позволяет генерировать достаточные  денежные поступления для обслуживания долга перед кредиторами, инвесторами и другими партнерами.

Финансовые  ресурсы в схемах проектного финансирования привлекают различными методами на внутреннем и международном рынках капитала: на основе банковского кредита, выпуска  ценных корпоративных бумаг (акций  и облигаций), собственных ресурсов частных компаний (корпораций), поддержанных банковскими поручительствами и гарантиями, и др.

В отличие от традиционных форм кредитования, проектное финансирование позволяет:

1. более достоверно  оценить платежеспособность и  надежность заемщика;

2. рассмотреть весь инвестиционный проект с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности, рисков;
3. прогнозировать результат реализации инвестиционного проекта.

4. Проектное финансирование  открыло новые направления на  рынке банковских услуг.

Помимо преимуществ  этой схемы (выражающихся в ограниченной ответственности перед кредитором), проектное финансирование имеет, с  точки зрения заемщика средств, и  определенные недостатки:

• предварительные высокие затраты потенциального заемщика для разработки детальной заявки банку на финансирование проекта на предынвестиционной фазе по подготовке технико-экономического обоснования, на уточнение запасов полезных ископаемых, экологическую оценку воздействия будущего проекта на окружающую среду, обширные маркетинговые исследования и другие вспомогательные предпроектные работы и исследования);
• сравнительно долгий период до принятия решения о финансировании, что связано с тщательной оценкой предпроектной документации банком и большим объемом работ по организации финансирования (создание банковского консорциума и т. д.);
• сравнительное повышение процента по кредиту в связи с высокими рисками, а также рост расходов на оценку проекта, на организацию финансирования, на надзор и т. д.;
• гораздо более жесткий контроль за деятельностью заемщика, чем при традиционном банковском кредитовании по всем аспектам деятельности со стороны банка (банковского консорциума);
• определенную потерю заемщиком независимости, если кредитор оговаривает за собой право приобретения акций компании в случае удачной реализации проекта.

Проектное финансирование не всегда целесообразно. Иногда для  заемщика предпочтительнее традиционные схемы финансирования инвестиционных проектов: кредиты под залоговое  обеспечение, гарантии и поручительства; эмиссия акций и облигаций; и т. д.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Источники финансирования реальных инвестиций значимы как  для руководства предприятий  так  и страны в целом. Ведь экономическая  модернизация возможна в том случае, когда идет эффективное исполнение реальных проектов, организована поддержка государства непривлекательных для инвесторов, но необходимых для общества сфер экономики.

На большинстве  предприятий осуществляется инвестиционная деятельность, которая требует привлечения  капитала из различных источников: собственных или заемных. Каждый из методов финансирования инвестиционного проекта имеет как достоинства, так и недостатки, которые необходимо учитывать в каждом отдельном случае, для каждого инвестиционного проекта и предприятия. Как правило,  для финансирования проекта привлекается не только собственный, но и заемный капитал, поэтому доходность такого проекта должна компенсировать как риски, связанные с инвестированием собственных средств, так и затраты на привлечение заемного капитала. В настоящее время именно вопрос обеспечения финансирования проекта и связанных с ним проектных рисков является одной  из центральных проблем системы управления проектами.

Несмотря на то, что за рубежом накоплена богатая  техника и практика осуществления  финансировании реальных инвестиций, в нашей стране эти механизмы еще в зачаточном состоянии. Причины тому все то же слабое законодательство, неразвитая банковская система, непрозрачный характер работы централизованных и децентрализованных фондов.

 

 

 

 

 

 

Список  литературы

1. Бланк И.А., «Основы инвестиционного менеджмента» М., Ника-Центр, 2001
2. Бочаров В.В., «Инвестиции. Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии», С.-П., «Питер, 2005
3. Волков И.М., Грачева М.В., «Проектный анализ: финансовый аспект», М., Теис, 2000
4. Деева А.А., «Инвестиции», М., «Экзамен», 2004
5. Кикоть И.И., «Финансирование и кредитование инвестиций», Минск, «Высшая школа», 2004
6. Налоговый Кодекс РФ
7. Сергеев И.В, Вертенникова И.И., Яновский В.В., «Организация и финансирование инвестиций», М., «Финансы и статистика», 2003
8. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ  "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"
9. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ  "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации"
10. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бейли Д.В. Инвестиции/ Пер. с англ. М., Инфра-М, 1997