Анализ методов финансирования инвестиционных проектов из различных источников

При вексельном способе  после поставки товаров продавец выставляет тратту на покупателя, который, получив коммерческие документы, акцептует ее, т.е. дает согласие на оплату в указанный на ней срок. Этот способ в отношениях между розничной торговлей и оптовым поставщиком не используется.

Другой способ - скидка при условии  оплаты в определенный срок. Этот способ предусматривает условие, что если платеж будет произведен покупателем в течение оговоренного в контракте периода после выписки счета, то из цены будет вычтена скидка.

Сезонный кредит обычно применяется в производстве игрушек, сувениров, солнечных очков, зонтиков и других изделий массового потребления. Этот способ позволяет розничным продавцам покупать товары в течение всего года с целью организации необходимых запасов перед пиком сезонных продаж и позволяет отсрочить платеж производителю до конца распродажи. Например, производители игрушек разрешают торговцам закупать игрушки за несколько месяцев до Рождества, а платить за товар - в январе-феврале. Главное преимущество при этом способе - возможность выпуска продукции без дополнительных расходов на складирование, хранение и т.д.

Консигнация - способ, при  котором розничный торговец может  просто получить товарно-материальные ценности без обязательства. Если товары будут проданы, то будет осуществлен и платеж производителю, а если нет, то розничный торговец может вернуть товар производителю без выплаты неустойки. Консигнация обычно применяется при реализации новых, нетипичных товаров, спрос на которые трудно предположить.

Кредиты как источники  финансирования инвестиционных проектов имеют как положительные, так  и отрицательные стороны:

Положительные –высокий объем возможного их привлечения ; значительный внешний контроль за эффективностью их использования ;

Отрицательные – сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества; повышение риска банкротства в связи с несвоевременностью погашения полученных ссуд и потерь части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента.

3.2 Облигационный  заем.

 Облигационный заем как форма кредитного финансирования инвестиций представляет собой внешнее заимствование на основе эмиссии облигаций. Облигация – ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца в возмещении в обусловленный срок номинала этой ценной бумаги с уплатой фиксированного процента или без уплаты процента (дисконтные облигации).     В решении о выпуске облигаций  должны  быть  определены  форма, сроки и иные условия погашения облигаций.

     Облигация  должна  иметь  номинальную  стоимость.   Номинальная стоимость всех выпущенных  обществом облигаций не должна  превышать размер  уставного капитала общества  либо величину  обеспечения, предоставленного  обществу  третьими  лицами  для  цели    выпуска облигаций. Выпуск облигаций  обществом  допускается  после  полной оплаты уставного капитала общества.

     Общество  может  выпускать  облигации   с  единовременным  сроком погашения  или  облигации  со  сроком    погашения  по  сериям   в определенные сроки.

     Погашение облигаций  может осуществляться в денежной  форме  или иным имуществом  в соответствии с решением  об их выпуске.

     Общество  вправе  выпускать  облигации,  обеспеченные   залогом определенного имущества общества, либо облигации под обеспечение, предоставленное обществу  для целей выпуска облигаций третьими лицами, и облигации без обеспечения.

     Выпуск  облигаций   без  обеспечения  допускается    не    ранее третьего года существования общества  и  при  условии  надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

     Облигации могут быть  именными или на предъявителя. При  выпуске именных облигаций  общество обязано  вести  реестр  их  владельцев.

     Утерянная  именная облигация возобновляется  обществом за  разумную плату.  Права  владельца  утерянной   облигации  на    предъявителя  восстанавливаются судом в   порядке,  установленном  процессуальным законодательством Российской Федерации.

     Общество  вправе  обусловить  возможность   досрочного  погашения облигаций  по желанию их владельцев. При  этом в решении  о  выпуске  облигаций должны быть определены  стоимость погашения  и   срок,  не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению.

В российской практике к облигационным  займам, как источникам финансирования инвестиций, могут прибегать лишь акционерные компании, платежеспособность которых и деловая репутация  не взывают ни каких сомнений.  

3.3 Заемные  средства населения.

Под заемными средствами населения  понимается денежная сумма, передаваемая на определенный срок  по договору займа  пайщиком или любым физическим лицом  организации потребительской кооперации.

В настоящий момент краткосрочное привлечение средств от населения для пополнения оборотного капитала  получило широкое распространения на практике. Однако заемные средства населения могут привлекаться и для финансирования капитальных вложений в виде долгосрочных займов, чему способствовало постановление Правительства РФ, которое разрешило относить проценты по привлекаемым от населения средствам в пределах ставки рефинансирования ЦБ РФ, на издержки обращения (или себестоимость продукции).

 

3.4 Государственное  финансирование инвестиций.

Средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозмездной  и возмездной основе, а также средств  бюджетов субъектов РФ. Государственное финансирование инвестиций в России может осуществляться в таких формах, как:

• финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов;
• финансирование в рамках целевых программ;
• финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований.

Финансовая поддержка  высокоэффективных инвестиционных проектов. Данная форма государственного финансирования осуществляется за счет средств федерального бюджета.

Принципиально новой особенностью инвестиционной политики государства  последнего времени является переход  от распределения бюджетных ассигнований на капитальные вложения между отраслями к избирательному частичному финансированию конкретных инвестиционных проектов на конкурсной основе.

Основные требования к инвестиционным проектам предусматривают, что:

• право на участие в конкурсе на получение государственной поддержки имеют инвестиционные проекты, связанные в первую очередь с развитием «точек роста» экономики, по которым инвестор вкладывает не менее 20 % собственных средств (акционерный капитал, прибыль, амортизационные отчисления), необходимых для реализации проекта;
• срок окупаемости указанных проектов не должен превышать, как правило, двух лет;
• государственная поддержка реализации прошедших конкурс отбор проектов может осуществляться: а) за счет средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе, либо на условиях закрепления в государственной собственности части собственности акций, создаваемых акционерных обществ; б) путем предоставления государственных гарантий по возмещению части вложенных инвестором финансовых ресурсов в случае срыва выполнения инвестиционного проекта не по вине инвестора;
• инвестиционные проекты представляются на конкурс в Министерстве экономического развития и торговли РФ и должны иметь бизнес-план, а также заключения государственной экологической экспертизы, государственной ведомственной и независимой экспертизы.

Финансирование в  рамках целевых программ.

Федеральные целевые  программы и межгосударственные целевые программы, в осуществлении  которых участвует Российская Федерация, являются эффективным инструментом финансирования инвестиционных проектов.

Утвержденные целевые программы могут осуществляться за счет:

• средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ;
• внебюджетных средств (взносы участников реализации программ; целевые отчисления от прибыли предприятий, заинтересованных в осуществлении программ; кредиты банков, средства фондов и общественных объединений, заинтересованных в реализации программ и другие поступления);
• специальных фондов, специально создаваемых для осуществления целевых программ. Источниками специальных фондов являются: прибыль, остающаяся в распоряжении  предприятий и организаций, средства бюджетов субъектов РФ, средства внебюджетных фондов федеральных органов исполнительной власти;
• средств иностранных инвесторов. Иностранные инвесторы могут финансировать целевые программы на основе долевого участия. Привлечение иностранного капитала к реализации программных мероприятий осуществляется в соответствии с законодательством об иностранных инвестициях;
• кредитов. Источником финансирования целевых программ могут являться инвестиционные и конверсионные кредиты, а также целевые кредиты банков под государственные кредиты. Оформление и предоставление государственных гарантий на выдачу кредита   осуществляет Минфин РФ. Государственные гарантии выдаются коммерческим банкам под конкретные объекты программных мероприятий.

Финансирование проектов в рамках государственных внешних  заимствований.

Государственным внешними заимствованиями РФ являются привлекаемые из иностранных источников (иностранных  государств, их юридических лиц и  международных организаций) кредиты (займы), по которым возникают государственные финансовые обязательства РФ как заемщика финансовых средств или гаранта погашения таких кредитов (займов) другими заемщиками. Государственные внешние заимствования России формируют ее государственный внешний долг.

3.5 Средства, предоставляемые  иностранными инвесторами. Средства, предоставляемые иностранными инвесторами могут быть в форме кредитов,  займов, взносов в уставные (складочные)  капиталы российских предприятий.

Предприятия нашей страны привлекают иностранный капитал, в основном, форме прямых и портфельных инвестиций, в виде ссудных капиталовложений и путем размещения облигационных займов на международном рынке капиталов.

В данном случае нас интересует прямая форма иностранных инвестиций, как долгосрочный источник финансирования реальных проектов.

К прямым инвестициям, по методологии Госкомстата, относят  инвестиции юридических или физических лиц, полностью владеющих предприятием или контролирующих не менее 10% уставного  капитала предприятия. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) считаются наиболее устойчивыми к колебаниям на финансовых рынках, наиболее привлекательными для обеспечения экономического роста.

Чаще всего встречается  такое определение ПИИ: Прямые иностранные  инвестиции – капиталовложения иностранных инвесторов в производство или активы, предоставляющие им полный контроль над деятельностью предприятия. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Привлеченные  средства.

К привлеченным средствам  относятся средства, полученные от эмиссии акций, паевые и иные взносы юридических и физических лиц в уставной (складочный) капитал или акционерное финансирование.

К подобным источникам финансирования могут прибегать акционерные  общества и иные формы предприятий, предусматривающие внесение паев и  иных взносов. Обычно акционерное финансирование используется для реализации крупномасштабных инвестиций при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.  Применение такого источника в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь большими объемами привлеченных ресурсов.

Привлечение инвестиционных ресурсов в рамках акционерного финансирования осуществляется посредством дополнительной эмиссии обыкновенных акций.

Акционерное финансирование обычно является альтернативным кредитному финансированию. И хотя использование дополнительной эмиссии обыкновенных акций в  качестве альтернативы кредиту связано  с меньшими затратами при большом  объеме привлекаемых средств, кредит как источник финансирования инвестиций на практике используется чаще. Причина состоит в том, что при частом применении акционерного финансирования, как источника финансирования инвестиций может возникнуть ряд препятствий, которые ограничивают его применение на практике:

1. Инвестиционные ресурсы акционерное  общество получает лишь по  завершении размещения выпуска  акций, а такое размещение, во-первых, требует времени, а во-вторых, выпуск не всегда размещается  в полном объеме.

2. Обыкновенная акция – не долговая, а долевая ценная бумага. Так принятие решения о дополнительной эмиссии может привести к размыванию пропорциональных долей участия прежних акционеров в уставном капитале и уменьшению доходов прежних акционеров. Это вызвано тем, что дополнительная эмиссия обыкновенных акций ведет к увеличению уставного капитала, что в свою очередь может увеличить количество акционеров и уменьшить размер дивиденда на акцию. Подобная перспектива вызывает опасения у прежних акционеров, что выражается в продаже акций, чтобы избежать подобной ситуации в уставе предприятия может предусматриваться преимущественное право на покупку «новых» акций «старыми» акционерами.