Политика управления оборотными активами

Аналитический метод предполагает укрупненный  расчет оборотных средств на основе их средних фактических остатков с учетом различных факторов, влияющих на размер оборотных средств. Данный метод используется в условиях стабильности предпринимательской деятельности на предприятиях с большим удельным весом в составе оборотных средств материальных запасов и затрат в незавершенном производстве. 

Коэффициентный  метод основан на корректировке  норматива на планируемое изменение объемов производства и сбыта продукции. Потребность в оборотных средствах планируется исходя из норматива текущего периода, темпов роста производства и возможной экономии вследствие ускорения оборачиваемости оборотных активов. 

Модель управления запасами основывается на определении  такой величины запасов, которая, с  одной стороны, минимизирует общие  затраты по их поддержанию, а с  другой — достаточна для успешной работы предприятия. 

Формулируя политику управления запасами, нужно определить, сколько и когда следует заказывать. При определении оптимального размера заказа нужно соблюдать равновесие между расходами на тот или иной заказ и расходами на хранение средних запасов. Совокупные затраты, связанные с закупкой и хранением запасов, подразделяются на две группы. 

Первая группа — затраты по размещению заказов. В эту группу включаются затраты  по размещению заказов, по транспортировке  и обработке грузов. Сумма затрат по размещению заказа определяется как  произведение средней стоимости размещения одного заказа и количества партий в год. При увеличении размера заказа сумма затрат по размещению заказа минимизируется. 

Вторая группа — затраты по хранению запасов. Эти  затраты, как правило, прямо пропорциональны  среднему размеру запасов, и их величина зависит от частоты пополнения запасов. На рис. 8.1 отражена динамика запасов при условии стабильных объемов деятельности и равномерном движении запасов. 

Точкой заказа называют тот уровень запасов, при  котором размещают заказ на их пополнение. В нашем примере очередной заказ на 200 ед. размещают, как только фактический объем запасов плюс размер заказа на пополнение падают ниже уровня 200 ед. 

Поскольку точка  заказа равна размеру заказа, уровень  запасов в течение функционального  цикла изменяется от максимальной величины 200 ед. (прибытие поставки) до нуля. 

Если заказывать каждые 10 дней по 100 ед., в любой момент времени у нас будут размещены  два заказа. Точка заказа останется  на уровне 200 ед. наличных или уже  заказанных запасов, что обеспечивает ежедневную продажу 10 ед. в течение 20-дневного функционального цикла. Однако средний объем наличных запасов сократится до 50 ед. Если заказывать каждые 60 дней по 60 ед., объем средних базовых запасов составит 300 ед. Следовательно, сумма затрат на хранение запасов минимизируется при уменьшении размера заказа. 

Таким образом, с ростом размера партии снижаются  затраты по размещению заказа и возрастают затраты по хранению товарных запасов (и наоборот). Предприятию необходимо иметь некоторый объем запасов, однако не в ущерб его прибыльности. 

Оптимальный размер заказа должен быть таким, чтобы суммарные  годовые расходы на размещение заказов  и на содержание запасов были наименьшими  при данном объеме продаж. 

Оптимальная величина заказа рассчитывается по формуле: 

, 

где EOQ — экономичный  размер заказа; 

C0  — величина  расходов на один заказ; 

Ct  — годовые  затраты на содержание запасов; 

D — годовой  объем производственного потребления,  ед.; 

U — расходы  по хранению единицы продукции. 

Соответственно  средний размер запаса определяется как половина экономичного размера заказа. 

Пример 8.1 

Годовая потребность  в сырье А составляет 2250 т, средняя  стоимость размещения одного заказа 32 руб., средняя стоимость хранения единицы товара 10 руб. Тогда оптимальный  размер партии поставки (EOQ) равен: 

, 

а оптимальный  размер запаса составит при этом: 

120 : 2 = 60 т. 

В практике финансового  менеджмента широко используется ABC-метод  управления товарно-материальными  запасами, в соответствии с которым  управлению дорогими элементами товарно-материальных запасов уделяется больше внимания, чем дешевым. 

ABC-метод основан  на разделении всех запасов  предприятия по уменьшению их  стоимости на единицу запасов  на три категории. 

В категорию  А входят дорогостоящие запасы с  продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий, вызываемых их недостатком. В связи с высокой стоимостью необходимо нормирование оборотных средств, авансируемых в эти запасы. 

В категорию  В включаются запасы, имеющие меньшую значимость и требующие менее тщательного контроля своего уровня. 

В категорию  С включаются остальные запасы с  низкой стоимостью, требующие ежеквартального  или ежегодного контроля путем инвентаризации. При разработке данной классификации запасов необходимо учитывать не только стоимость товаров, но и такие факторы, как значимость для непрерывности производственного процесса, уникальность, опасность быстрого устаревания и др.

8.3.

Управление дебиторской  задолженностью 

В условиях конкуренции многие предприятия вынуждены производить продажу товара с отсрочкой платежей. Дебиторская задолженность — это сумма требований, предъявляемых предприятием к своим дебиторам на определенную дату. Возникновение дебиторской задолженности в системе безналичных расчетов представляет собой объективный процесс хозяйственной деятельности предприятия. 

Объем дебиторской  задолженности зависит от многих факторов: объема производства, вида продукта, емкости рынка, степени его наполняемости  продукцией, системы расчетов с покупателями, их финансового состояния и т.д. 

Наиболее эффективным  является такое кредитование покупателей  предприятия, при котором максимизируются  чистые денежные поступления, компенсирующие риск вследствие отсрочки платежа. 

Основными задачами управления дебиторской задолженностью являются: 

ограничение приемлемого  уровня дебиторской задолженности; 

выбор условий  продаж, обеспечивающих гарантированное  поступление денежных средств; 

ускорение востребования  долга и др. 

В системе управления финансами предлагаются следующие мероприятия по управлению дебиторской задолженностью: 

исключение из числа партнеров предприятий  с высокой степенью риска; 

периодический пересмотр предельной суммы кредита; 

использование возможности оплаты дебиторской  задолженности векселями, ценными бумагами и т.п. 

Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового  рынка позволяют использовать в  практике финансового менеджмента  такую форму управления дебиторской  задолженностью, как ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия — денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги. 

Основными формами  рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются: 

1) факторинг; 

2) учет векселей, выданных покупателями продукции; 

3) форфейтинг.

Высшее образование  в МИЭМП по специальности «Таможенное  дело» дистанционно: 11900 руб. в семестр 

8.4.

Управление денежными  средствами 

Ключевыми категориями, связанными с управлением денежными  средствами, являются остаток денежных средств и денежный оборот предприятия. Остаток денежных средств — это временно свободные денежные средства на счетах и в кассе предприятия; наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает текущую платежеспособность предприятия, а следовательно, и свободу выбора действий. Под денежным оборотом понимается разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. 

Политика управления денежными средствами — это часть  общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающаяся в оптимизации размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения. 

Денежными средствами называют неприбыльные активы, которые при хранении на расчетном счете и в кассе теряют часть своей стоимости. Выделяются следующие виды денежных активов. 

Операционный (трансакционный) остаток денежных активов (ДА0 ), поддерживаемый для обеспечения текущих платежей, связанных с хозяйственной деятельностью предприятия. 

Резервный остаток  денежных активов, формируемый с  целью страхования риска несвоевременного поступления средств в связи  с ухудшением конъюнктуры на рынке  или замедлением платежного оборота  для поддержания необходимого уровня платежеспособности по текущим обязательствам предприятия. 

Инвестиционный (спекулятивный) остаток денежных активов, обеспечивающий возможность осуществления  эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре  рынка. 

Компенсационный остаток денежных активов, формируемый по требованию банка, осуществляющего расчетно-кассовое обслуживание и кредитование предприятия. 

Четкое разграничение  денежных активов по данным видам  в практической деятельности предприятия  проблематично, поскольку в связи с абсолютной ликвидностью данного вида оборотных средств они свободно трансформируются друг в друга. 

Модель оптимизации  среднего остатка денежных активов  предприятия основана на достижении компромисса между издержками упущенной  выгоды от поддержания значительного остатка средств на счете и издержками масштабов производства, связанными с небольшим остатком (или отсутствием) денежной наличности и необходимостью реализовывать ценные бумаги. 

Модель Баумоля  является классическим средством определения оптимального остатка денежных средств с точки зрения данных видов издержек. Она применима на предприятиях со стабильным денежным оборотом, хранящих излишки денежных средств в форме краткосрочных финансовых вложений и допускающих снижение активов в денежной форме до нуля. 

Алгоритм расчета  оптимального размера среднего остатка  денежных активов предприятия (ДАОПТ ) имеет следующий вид: 

, 

где ДО — прогнозируемый объем денежного оборота в  периоде; 

Р0  — расходы  по конвертации денежных средств  в ценные бумаги; 

Пд  — приемлемый и возможный для предприятия  процентный доход по краткосрочным  финансовым вложениям. 

Средний остаток  денежных средств составляет половину оптимального (ДАОПТ : 2), а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг  в денежные средства (К) определяется по формуле: 

К = ДО : ДАОПТ . 

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами определяются по формуле: 

ОР = Р0  × К + Пд  ×  ДАОПТ : 2. 

Первое слагаемое  в этой формуле представляет собой  прямые расходы — снятие (пополнение) счета, второе — упущенную выгоду от хранения средств на счете. 

В практике хозяйственной  деятельности стабильность денежных расходов встречается редко. Как правило, остаток денежных средств изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.