Смысл концепции временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта состоит в том, что компания, однажды возникнув, будет существовать вечно. Эта концепция служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг, позволяет применять учетные оценки в прогнозно-аналитической работе.

      Таким образом, денежный поток - базовое понятие  современного финансового менеджмента. Само понятие финансового менеджмента  определяется через понятие денежных потоков. Финансовый менеджмент представляет собой специфическую область  управленческой деятельности, связанную с целенаправленной организацией денежных потоков предприятия, формированием капитала, денежных доходов и фондов, необходимых для стратегических целей развития предприятия.

1.2 Понятие и классификация денежных потоков и задачи их анализа

финансового состояния  предприятия 

      Денежные  потоки организации - это совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерированных его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности. Разность между поступлениями и выплатами денежных средств, то есть, между положительным и отрицательным денежными потоками называется чистым денежным потоком.

      Кроме понятия "денежный поток" существует понятие "остаток денежных средств", которые следует различать. Остаток денежных средств организации в зависимости от порядка его расчета может быть представлен одним из трех показателей: начальный остаток, чистый остаток и конечный остаток денежных средств.

      Начальный остаток - остаток денежных средств  организации на начало отчетного  периода, отражающий величину денежных средств, которую организация получила, но не израсходовала за периоды, предшествующие отчетному.

      Чистый  остаток - на любой момент исследуемого периода определяется как разница между поступившими и израсходованными денежными средствами в течение этого периода.

      Конечный  остаток - остаток денежных средств  организации на конец отчетного  периода, включающий суммы начального и чистого остатков денежных средств организации.

      Показатели  остатка денежных средств не являются непосредственными показателями денежных потоков предприятия, так как  это статичные показатели. Они  характеризуют результат движения денежных средств предприятия. Однако показатели остатков денежных средств находятся в прямой взаимосвязанности с показателями денежных потоков. Сумма чистого остатка денежных средств предприятия определяется объемами их поступления и выплат, то есть входящими и исходящими потоками. При наличии на предприятии эффективного управления денежными потоками величины входящего и исходящего денежных потоков определяются, в свою очередь, величиной конечного остатка денежных средств.

      При недостатке имеющихся свободных  денежных средств должен увеличиваться  входящий денежный поток за счет привлечения заемных средств. При избытке денежных средств должен увеличиваться исходящий денежный поток за счет вкладывания временно свободных денежных средств в прибыльные объекты.

      При анализе потоки денежных средств  рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы деятельности предприятия. 

      Под текущей деятельностью понимают основную уставную деятельность организации, связанную с получением дохода. При  этом в качестве "притока" денежных средств будут выручка от реализации продукции в текущем периоде, погашение дебиторской задолженности, авансы, полученные от покупателя. "Отток" денежных средств происходит в связи с платежами по счетам поставщиков и подрядчиков, с выплатой заработной платы, отчислениями в бюджет и внебюджетные фонды, уплатой процентов за кредит, отчисления на социальную сферу.

      Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она  должна являться и основным источником денежных средств.

      Положительный поток по текущей деятельности свидетельствует  о превышении денежных средств от реализации продукции над понесенными  денежными затратами, то есть об эффективной  работе организации, о том что  основная деятельность организации является источником денежных поступлений. Излишек денежных средств может быть направлен на дальнейшее развитие бизнеса.

      Инвестиционная  деятельность включает в себя поступление  и использование денежных средств, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы от инвестиций. В этом случае "притоки" денежных средств связаны с продажей основных средств, нематериальных активов, с получением дивидендов, процентов от долгосрочных финансовых вложений, с возвратом других финансовых вложений. "Оттоки" денежных средств объясняются приобретением основных средств, нематериальных активов, капитальными вложениями, долгосрочными финансовыми вложениями.

      Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

      Величина  оттока денежных средств по инвестиционной деятельности позволяет сделать вывод о том, насколько активно организация иммобилизует средства, развивая свою производственную базу, осуществляя долгосрочные вложения денежных средств. Если величина чистого денежного потока по инвестиционной деятельности имеет положительное значение, то из этого следует, что компания распродает имеющиеся производственные фонды, причиной чего, как правило, является неэффективный бизнес, недостаток денежных средств для покрытия текущих обязательств.

      Под финансовой деятельностью понимают движение денежных средств, связанное с изменениями в составе и размере собственного капитала и займов организации.

      "Притоки"  денежных средств могут быть  за счет краткосрочных кредитов  и займов, долгосрочных кредитов  и займов, поступлений от эмиссии  акций, целевого финансирования. "Оттоки" средств происходят в связи с возвратом краткосрочных кредитов и займов. Возвратом долгосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов, погашением векселей.

      Чистый  денежный поток по финансовой деятельности может иметь положительное значение (если за отчетный период компания наращивала объемы заемных средств) или отрицательное (если за отчетный период компания возвратила заемных средств больше, чем получила). Это зависит от финансовой политики организации в части привлечения собственных или заемных денежных ресурсов и их возврата.

      Финансовая  деятельность призвана увеличивать  денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

      Чистый  денежный поток по всем видам деятельности может быть как положительной, так и отрицательной величиной, которая соответствует показателю абсолютной динамики остатка денежных средств за отчетный период. Но следует отметить, что чистый денежный поток далеко не всегда свидетельствует о прибыльности организации, и наоборот, убыточная организация может иметь положительный денежный поток. Чистый денежный поток характеризует движение денежный средств в организации за рассматриваемый период, а прибыль показывает превышение доходов над расходами, включая неденежные их виды.

      Несмотря  на различную природу денежного  потока и прибыли, данные понятия  часто путают.

      Таким образом, прибыльная организация может  оказаться не способной генерировать значительный денежный поток и может  испытывать дефицит денежных средств, что приведет к неплатежеспособности. А организация, имеющая отрицательный финансовый результат на конец месяца, может обеспечивать стабильный денежный поток и обладать достаточными денежными средствами для расчетов с кредиторами и для расширения своей деятельности. Так как одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, анализ денежных потоков и управление ими часто имеет гораздо большее значение, чем управление прибылью организации.

      По  объемам и направлениям денежных потоков от различных видов деятельности можно судить о том, на какой стадии развития находится организация, о ее финансовом состоянии, основном направлении деятельности, инвестиционной и финансовой политике.

      Оценка  движения денежных средств предприятия  за отчетный период, а также планирование денежных потоков на перспективу является важнейшим дополнением анализа финансового состояния предприятия.

1.3 Сущность, задачи и этапы управления  денежными потоками

      Управление  денежными потоками представляет собой  систему принципов и методов  разработки и реализации и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и устойчивого его роста.

      В процессе реализации своей главной цели - обеспечения финансового равновесия - управление денежными потоками предприятия направлено на решение следующих задач:

1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности. Эта задача реализуется путем определения потребности в денежных средствах на предстоящий период, установления источников их формирования и обеспечения минимизации стоимости их привлечения на предприятие.
2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования. Обеспечивается необходимая пропорциональность в направлении денежных ресурсов на развитие операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. В рамках каждого вида деятельности выбираются наиболее эффективные направления использования денежных ресурсов.
3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость обеспечивается формированием рациональной структуры источников привлечения денежных средств, соотношением объема их привлечения из собственных и заемных источников, оптимизацией объемов привлечения денежных средств по предстоящим срокам возврата.
4. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия. Эта задача решается в первую очередь за счет эффективного управления остатками денежных активов их эквивалентов, обеспечения равномерности поступления денежных средств на предприятие, обеспечение синхронности формирования входящего и исходящего денежных потоков, выбора наилучших средств платежа в расчетах с контрагентами.
5. Максимизация чистого потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования. Реализация этой задачи обеспечивается за счет формирования денежного оборота предприятия, генерирующего наибольший объем прибыли в процессе операционной, инвестиционной и финансовой его деятельности, выбора эффективной амортизационной политики, своевременной реализации неиспользуемых активов, реинвестировании временно свободных денежных средств.
6. Минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования. Денежные активы и их эквиваленты теряют свою стоимость под влиянием факторов времени, инфляции, риска и т.д. Поэтому следует избегать формирования чрезмерных запасов денежных средств, диверсифицировать направления и формы использования денежных ресурсов, избегать отдельных видов финансовых рисков.