Специфика деятельности инвестиционных институтов

     3) по степени свободы менеджеров в принятии решений выделяют инвестиционную компанию, в которой менеджеры имеют широкую свободу действий и просто свободу действий, относительно инвестиций.

     «Инвестиционный фонд» является в значительной степени синонимом термина «инвестиционная компания». Но здесь следует учесть один момент. Некоторые современные инвестиционные компании (на первых этапах развития таких компаний было больше) владеют несколькими инвестиционными фондами, которые понимаются как наборы ценных бумаг (портфели инвестиций), которыми управляют отдельные команды менеджеров. В таком случае формируется структура, аналогичная структуре холдинга.

     Инвестиционный  фонд выпускает акции и получаемый таким путем капитал инвестирует  в ценные бумаги. При этом все  акции этого инвестиционного  фонда или их контрольный пакет  находятся во владении главной инвестиционной компании, которая называется управляющей. Если инвестиционная компания имеет  только один портфель инвестиций, то она  представляет собой инвестиционный фонд. На современном этапе развития рынка капиталов в странах  Запада почти все инвестиционные компании имеют по одному портфелю инвестиций.

     Инвестиционные  фонды бывают двух видов: открытые (взаимные) и закрытые. Открытый инвестиционный фонд постоянно выпускает и продает новые акции, скупая при этом свои акции у всех желающих их продать по рыночной цене. Согласно условиям организации такого фонда, инвесторы могут продавать его акции только самому фонду. Рыночная стоимость акции открытого фонда приблизительно равно рыночной стоимости части его активов, которые приходятся на одну акцию. Поскольку активы инвестиционного фонда состоят из ценных бумаг, то рыночная стоимость акции приблизительно равно средней курсовой стоимости пакета ценных бумаг, которые составляют портфель фонда, разделенной на количество его акций, выпущенных в оборот.

     Закрытый инвестиционный фонд не требует продажи своих акций исключительно самому себе; новые акции выпускаются им относительно редко, а курс акций под влиянием спроса и предложения на фондовых рынках может отклоняться от стоимости активов фонда, которые приходятся на одну акцию.

     3. Инвестиционные институты, которые осуществляют повсеместные инвестиции, но не имеют стабильного портфеля ценных бумаг, называются инвестиционными дилерами. Эти институты стремятся получить прибыль путем спекулятивной игры на бирже. К ним относятся торговые компании, инвестиционные банки, фондовые дома, инвестиционные пулы и т. д. По своим функциям они значительно ближе к посредникам на рынке ценных бумаг.

     В дальнейшем изложении сосредоточим свое внимание на инвестиционных институтах второй группы.

     Среди важнейших характеристик инвестиционной компании есть такие взаимосвязанные  понятия, как структура ее капитала и портфель инвестиций.

     Структура капитала – это количество и инвестиционные характеристики имеющихся в наличии ценных бумаг, выпущенных инвестиционной компанией. Портфель инвестиций – количество и инвестиционные характеристики ценных бумаг, которые куплены инвестиционной компанией и составляют ее портфель, т. е. те ценные бумаги, в которые инвестиционная компания вложила свой капитал, сформированный из вкладов отдельных инвесторов. Структура капитала и портфель инвестиций зависят от целей инвестирования, которые характеризуются соотношением рисков (и, следовательно, большей прибыльностью) вложений и их надежности. Различные инвестиционные компании придерживаются определенного соотношения указанных факторов.

     Выбранное соотношение риска и надежности проявляется в характеристике портфеля инвестиционной компании. Портфель, оцененный  как Агрессивный, означает, что инвесторы, которые купили акции данной инвестиционной компании, стремятся рисковать; Консервативный портфель указывает на стремление акционеров к стабильному и гарантированному доходу. 

     1.3. Инвестиционный рынок России и его участники

     Общая схема участников инвестиционного  рынка выглядит следующим образом:

     1. Российские предприятия, на производственной  базе которых реализуются инвестиционные  проекты. Они вкладывают свои  финансовые средства и основные  фонды: здания и производственные  помещения, технологическое оборудование, землю, на которой расположено  предприятие, включая свободные  участки под создание новых  производственных мощностей, квалификационный  персонал.

     2. Инвесторы - банки и другие  финансовые организации - российские  и зарубежные, осуществляющие кредитование  проекта и взаиморасчеты между  его участниками. 

     3. Зарубежные компании, предоставляющие  технологии и оборудование, свои  сбытовые сети на мировом рынке,  управленческий опыт, опыт подготовки  и переподготовки персонала.

     4. Проектные и строительные организации,  обеспечивающие выполнение проектных  и сторительно-монтажных работ.

     5. Администрация - федеральная, региональная, отраслевая. местная, создающая определенный налоговый режим для участников инвестиционного процесса.

     Каждый  участник инвестиционного рынка  играет определенную роль в инвестиционной деятельности, принося в нее то, чем богат - природно-географические, людские, производственные, организационно-управленческие возможности, финансовые средства.

     Использование перечисленных возможностей требует  понимания их роли в инвестиционном процессе.

     Отсутствие  у многих российских руководителей  элементарных знаний о российских  и международных организациях, осуществляющих инвестиционное сотрудничество с российскими предприятиями, о порядке “доступа” к их кредитным линиям и предъявляемых ими требованиях является одной из причин того, что в условиях острой нехватки инвестционных ресурсов даже выделенные этими организациями кредиты используются не полностью. На преодоление этих барьеров, стоящих на пути между руководителями российских предприятий и финансовыми институтами, и посвящена настоящая тема. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Специфика инвестиционного  института

2.1. Финансовые институты

     Реализация  инвестиционного спроса и предложения  осуществляется финансовыми посредниками, наделенными широкими возможностями  по обслуживанию инвестиционных и финансовых потребностей экономических субъектов. Рыночный механизм мобилизации инвестиционных ресурсов и их эффективного размещения предполагает наличие развитой инфраструктуры инвестиционного процесса, различных  институциональных органов инвесторов, соответствующих рыночной экономике.

     Экономике развитых стран присуща сложная  и многообразная структура институтов, осуществляющих мобилизацию инвестиционных ресурсов с последующим их вложением  в предпринимательскую деятельность. Эти институты, выступая финансовыми  посредниками, аккумулируют отдельные  сбережения домашних хозяйств и фирм в значительные массы инвестиционного  капитала, который затем размещается  среди потребителей инвестиций.

     В наиболее общем виде финансовые институты  включают следующие типы:

• коммерческие банки (универсальные и специализированные),
• небанковские кредитно-финансовые институты (финансовые и страховые компании, пенсионные фонды, ломбарды, кредитные союзы и товарищества),
• инвестиционные институты (инвестиционные компании и фонды, фондовые биржи, финансовые брокеры, инвестиционные консультанты и пр.).

     Общей характеристикой для всех групп  институциональных инвесторов является аккумулирование ими временно свободных  денежных средств (государства, фирм, населения) с последующим вложением их в  экономику. Вместе с тем каждая из указанных групп обладает собственной  спецификой как в осуществлении  присущих ей функций, так ив механизме  аккумуляции инвестиционных ресурсов и их дальнейшем размещении.

     Банки. Значительный инвестиционный потенциал концентрируется в учреждениях банковской системы, которые в отличие от многих других посреднических институтов обладают исключительными возможностями использования трансакционных денежных средств и кредитной эмиссии. Аккумулируя временно высвобождающиеся финансовые ресурсы, банки направляют их по каналам кредитной системы прежде всего в ключевые, наиболее динамично развивающиеся секторы и отпасли, способствуя тем самым осуществлению структурной перестройки экономики. Банковская система является важным источником удовлетворения инвестиционного спроса. Несмотря на относительно высокий уровень самофинансирования в странах с развитой рыночной экономикой, внутренние денежные ресурсы не покрывают общей потребности в инвестициях. Особенно очевидным этот разрыв становится при осуществлении крупных структурных сдвигов в хозяйственном организме стран, когда резко возрастает спрос на инвестиции.

     Базовой основой банковской системы являются универсальные коммерческие банки, являющиеся многофункциональными учреждениями, оперирующими в различных секторах финансового рынка. Вместе с тем  развитие тенденции к специализации  банковских услуг привело к выделению  специализированных инвестиционных банков. Особенностью деятельности инвестиционных банков является их ориентация на мобилизацию долгосрочного капитала и предоставление его путем выпуска и размещения акций, облигаций, других ценных бумаг, долгосрочного кредитования, а также обслуживание и участие в эмиссионно-учредительской деятельности нефинансовых компаний.

     Специфическим инвестиционным институтом являются ипотечные банки. Они осуществляют кредитные операции по привлечению и размещению средств на долгосрочной основе под залог недвижимого имущества - земли и строений. Наряду с основной деятельностью ипотечные банки могут заниматься вложением средств в ценные бумаги, выдачей ссуд под залог ценных бумаг, другими финансовыми услугами. Ресурсы ипотечных банков в существенной степени формируются за счет средств, привлеченных от выпуска ипотечных облигаций, закладных листов. Эти долговые обязательства являются надежными твердопроцентными ценными бумагами, они обеспечены совокупностью ипотечных кредитов, выданных банком.

     Небанковские  финансово-кредитные  институты. К небанковским финансово-кредитным институтам относят ломбарды, кредитные товарищества, кредитные союзы, общества взаимного кредита, страховые общества, пенсионные фонды, финансовые компании и др.

     Ломбарды  представляют собой кредитные учреждения, выдающие ссуды под залог движимого  имущества. Исторически они возникли как частные предприятия ростовщического  кредита. В современных условиях во многих странах в формировании капитала и функционировании ломбардов  участвует государство. В зависимости  от степени участия государства  и частного капитала в их деятельности выделяются ломбарды государственные  и коммунальные, частные и смешанного типа. Ломбарды специализируются на предоставлении потребительского кредита под обеспечение  в виде залога движимого имущества. Практикуются также операции по хранению ценностей клиентов, а также продажа  заложенного имущества на комиссионных началах. Данный круг операций определяет специфику организационной структуры  ломбардов: кроме филиалов и отделений  крупные ломбарды могут иметь  сеть складов и магазинов.

     К особенностям кредитных операций в  ломбардах можно отнести отсутствие кредитного договора с клиентом и  залогового обязательства. При выдаче ссуды под залог клиент получает залоговый билет, как правило, на предъявителя, имеющий регистрационный  номер в журнале регистрации, где указываются реквизиты заемщика и основные условия сделки. По большинству  кредитных сделок предусматривается  льготный срок, только по истечении которого заложенное имущество может быть продано.

     Кредитные товарищества создаются в целях  кредитно-расчетного обслуживания своих  членов: кооперативов, арендных предприятий, предприятий малого и среднего бизнеса, физических лиц. Капитал кредитных  товариществ формируется путем  покупки паев и оплаты обязательного  вступительного взноса, который при  выбытии не возвращается. Основные операции кредитных товариществ включают предоставление ссуд, комиссионные и посреднические операции.

     Кредитные союзы представляют собой кредитные кооперативы, организуемые группами частных лиц или мелких кредитных организаций. Они представлены двумя основными типами. Кредитные союзы первого типа организуются группой физических лиц, объединяемых по профессиональному или территориальному признаку. Кредитные союзы второго типа создаются в виде добровольных объединений ряда самостоятельных кредитных товариществ. Капитал кредитных союзов формируется путем оплаты паев, периодических взносов членов кредитных союзов, а также выпуска займов.