Современные проблемы вексельного обращения в Коммерческих банках РФ

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО  ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ТАМБОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

ИМ. Г.Р. ДЕРЖАВИНА

АКАДЕМИЯ  ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ

Кафедра «Финансы и банковское дело» 
 

Реферат

по дисциплине: «Инвестиционная деятельность коммерческих банков»

На тему: «Современные проблемы вексельного обращения в Коммерческих банках РФ» 
 

Выполнил: студентка Шепелёва Ольга

509 группы 5 курса  

Тамбов 2011 

Содержание

Введение…………………………………………………………………………3

1. Кризис вексельного рынка 1998-1999…………………………………4
2. Современные проблемы вексельного обращения……………………11
3. Пути решения проблем вексельного обращения……………………..14

Заключение……………………………………………………………………..19

Список  литературы…………………………………………………………….20 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Несмотря на все проблемы и препятствия, Россия постепенно вступают на путь цивилизованных рыночных отношений, что влечет за собой необходимость применения инструментов, облегчающих осуществление хозяйственных операций субъектами экономики. Одним из таких инструментов является вексель. Во времена царской России вексель имел достаточно широкое распространение, однако в Советском Союзе он утратил свое значение и вовсе перестал функционировать в связи с тем, что все хозяйствующие субъекты были предметом государственной собственности, и, следовательно, получали средства «из одного кармана».

    С вступлением на путь рыночных отношений после развала Советского Союза Россия вновь пришли к необходимости введения векселя, который стал использоваться в России как средство привлечения свободных ресурсов.

   Использование векселя в качестве инструмента коммерческого кредита открыло бы широкие возможности перед предпринимателями, упростив ведение расчетов. 
 
 
 
 
 
 
 

1.Кризис вексельного рынка 1998-1999

    Торможение ГКО, паралич банковской системы в августе 1998 г. стали причиной резкого ухудшения финансового состояния большой части инвестиционных и брокерских компаний, работающих на российском финансовом рынке. Количество операторов рынка акций значительно сократилось, а некоторые из них срочно переориентировались на другие сектора финансового рынка, которые еще оставались "рабочими", - рынок валюты, векселей, банковских долгов.

    Заключение сделок на рынке акций стало весьма рискованной операцией в связи с повышением вероятности непоставок и непроплат между контрагентами, а также в связи с почти повсеместными задержками платежей банками. Более развит рынок инструментов с фиксированной доходностью, где особо выделяется вексельный рынок, обладающий приемлемыми параметрами для большинства финансовых игроков. На нем можно производить достаточно крупные сделки, которые, впрочем, значительно меньше, чем в докризисные времена на рынке государственных облигаций.     

      Тем не менее, именно вексельный рынок является в настоящее время одним из основных способов размещения инвестиционных средств, в то время как рынок межбанковских депозитов преимущественно служит для обеспечения ликвидности банковской системы. Надо сказать, что и вексельный рынок в посткризисный период претерпел существенные изменения.

    К началу 1999 г. список платежеспособных заемщиков, векселя которых обращались на рынке, существенно сузился: полноценное хождение имели лишь обязательства ОАО "Газпром", Сбербанка РФ, Газпромбанка и Собинбанка. Векселя еще нескольких крупных финансовых структур, относительно безболезненно переживших кризис, на рынке практически не присутствовали и не оказывали на него значительного влияния. Этим списком исчерпывался практически весь инструментарий вексельного рынка до середины 1999 г.

     Из обращения практически исчезли векселя Промстройбанка РФ, МЕНАТЕПа, Инкомбанка и некоторых других кредитных учреждений, оказавшихся на грани банкротства. А ведь до кризиса именно их долговые обязательства составляли основную массу обращавшихся на рынке векселей. В 1999 г. они плавно перетекли в сегмент просроченных банковских долгов и использовались в качестве инструментария проведения взаимозачетов с банками-должниками.

      К середине года спектр активно торгуемых векселей несколько расширился за счет появления на рынке долговых обязательств ОАО "Тюменская нефтяная компания" (ТНК), Гута-банка, Альфа-банка, МДМ-Банка, КБ "Еврофинанс" и еще нескольких векселедателей. Однако, забегая вперед, отметим то обстоятельство, что платежеспособные банки не смогли полностью заполнить освободившуюся нишу, поскольку Банк России довольно жестко связывает возможный объем выпуска векселей с собственным капиталом (норматив Н13).

      В условиях происшедшей девальвации и последовавшей затем эмиссионной подпитки российской экономики объем обращающихся на рынке векселей физически не в состоянии был удовлетворить спрос со стороны финансовых операторов. Безусловно, банки интенсивно наращивают собственный капитал, однако темпы роста остатков свободных средств на корреспондентских счетах коммерческих банков в Банке России значительно опережают темпы капитализации отечественной банковской системы.

      Наконец, и высокие учетные ставки, сложившиеся на вексельном рынке в начале года, не создавали спроса на векселя со стороны предприятий реального сектора, а ведь именно вексельное кредитование является основным механизмом выпуска банковских долговых обязательств, обращающихся на вексельном рынке.

     В этой ситуации довольно логичными представляются попытки крупнейших российских корпораций развивать собственные вексельные программы.

     Помимо уже отмечавшихся векселей ОАО "Газпром" и ТНК на рынке обращаются долговые обязательства РАО "Норильский никель", ОАО "ЛУКОЙЛ" (эпизодически) и некоторых других корпораций федерального масштаба, погашающих собственные долговые обязательства денежными средствами. В силу того что, как правило, корпоративные векселя выпускаются для обслуживания производственных программ и их объем ограничен технологической необходимостью, данные инструменты довольно конкурентоспособны на рынке и пользуются устойчивым спросом со стороны финансовых операторов.

    Вместе с тем, как уже отмечалось выше, остатки на корреспондентских счетах коммерческих банков в ЦБР в течение года постоянно росли, ставки централизованного привлечения межбанковских кредитов и депозитов самим Банком России, а также на межбанковском рынке оставались довольно низкими, поэтому финансовые институты были вынуждены искать альтернативные способы размещения свободных денежных средств.

Конечно, у банков осталась возможность кредитования, и сегодня мы видим целый ряд  агрессивно развивающихся программ кредитования реального сектора - АКБ "Московский кредитный банк", АКБ "Пробизнесбанк" и некоторых других. Однако не стоит забывать, что в период сохраняющейся нестабильности чрезмерное увлечение кредитными операциями грозит банку потерей ликвидности.

В России практически отсутствуют механизмы обращения кредитных портфелей на вторичном рынке (синдицированные кредиты, различные механизмы секьюритизации обязательств), поэтому финансовые операторы вынуждены уделять пристальное внимание вексельному рынку, используемому как один из альтернативных механизмов размещения свободных средств с приемлемым уровнем ликвидности и доходности.

Данное  обстоятельство в первом полугодии  создавало значительный дефицит  финансовых векселей при избыточном спросе на них, в результате чего доходности стремительно падали. В результате операторы, формировавшие портфель ценных бумаг преимущественно из векселей, получали дополнительную прибыль, что привлекало к рынку внимание новых игроков. Надо сказать, что кризис провел довольно серьезную селекцию и среди вексельных операторов. Так, если в 1998 г. наиболее заметными на рынке были представители крупнейших банков (согласно рейтингам, составляемым в то время, в десятку наиболее активных операторов входили банк "МЕНАТЕП", МФК, банк "Российский кредит"), сотрудники которых, активно работали как с собственными векселями, так и с векселями других контрагентов, то к началу 1999 г. большинство из них фактически свернули свою деятельность, занимаясь лишь скупкой и реструктуризацией собственной задолженности.

Инвестиционных  компаний и прочих небанковских организаций, профессионально занимающихся операциями на вексельном рынке, до кризиса было не так много. Затем в силу резкого падения ликвидности и объемов торгов в секторе корпоративных акций многие фондовые операторы переключили свои интересы на рынок векселей, однако, за редким исключением, подобную переквалификацию вряд ли стоит признать удачной. У большинства операторов, довольно известных и авторитетных на фондовом рынке, просто не хватило ни опыта работы с векселями, ни собственных средств, а быстро привлечь клиентов на новый сегмент рынка они не смогли.

Относительно  успешно справились с проблемой  лишь некоторые инвестиционные компании и банки, которые и раньше работали на рынке инструментов с фиксированной  доходностью (гособлигации, евробонды, векселя и т.п.), хотя данный вид деятельности и не входил ранее в число приоритетных.

Одновременно  на рынке появилось довольно значительное количество неквалифицированных игроков, зачастую путающих понятия "дисконт", "цена" и "доходность" и вносивших некоторую неразбериху в рынок. Однако постепенное падение доходностей, рост ликвидности и соответственно снижение возможности получения неадекватных комиссионных навели порядок и среди данной группы операторов, которые в настоящий момент практически исчезли с рынка.

     Начиная с весны 1999 г. доходность финансовых векселей падает уже не столь быстрыми темпами, как в конце 1998 г., рынок приобретает достаточную устойчивость и ликвидность начинает отзываться на различные экономические и политические процессы, происходящие в обществе.

     Впрочем, на новости из политической жизни страны этот сегмент реагирует, в отличие от корпоративных акций и госбумаг, довольно вяло, что объясняется отсутствием единой торговой системы и признаваемых котировок, значительной пестротой операторов (наряду с инвестиционными компаниями и банками на рынке напрямую работают и некоторые предприятия реального сектора) и отсутствием у них спекулятивных настроений. Кроме того, отсутствие инструментов, позволяющих играть на "падающих" рынках (фьючерсов, опционов, продаж "без покрытия"), также не дает возможности использовать краткосрочные изменения конъюнктуры для спекулятивных операций.

    Один из наиболее важных экономических факторов - это объем рублевой ликвидности отечественной банковской системы. Иногда эти факторы действуют в одном направлении, иногда в противофазе, и, в зависимости оттого, какая тенденция сильней, изменяются и доходности финансовых векселей.

     Влияние ускорения (или замедления) девальвации национальной валюты на доходности рублевых долговых инструментов с фиксированной доходностью довольно однозначно: сколь-нибудь длительное падение курса рубля снижает привлекательность операций с векселями и провоцирует отток средств с рынка. Укрепление национальной валюты, напротив, стимулирует приток средств и падение доходностей.

    И это не удивительно, так как ослабление рубля означает фактическое снижение реальной доходности инвестиций в рублевые долговые инструменты, рост же курса означает рост валютной доходности финансовых векселей. Срочных же инструментов, позволяющих несколько нивелировать данное влияние и захеджировать свои инвестиции от девальвации в настоящий момент, к сожалению, нет.