Инвестиционная политика коммерческих банков

     Деловой риск. Все банки сталкиваются со значительным риском того, что рыночная экономика, которую они обслуживают, может прийти в упадок со снижением  объемов продаж, а также ростом банкротства и безработицы. Эти  неблагоприятные явления именуются  деловым риском. Они очень быстро отражаются на кредитном портфеле банка, где по мере роста финансовых затруднений заемщиков увеличивается объем невозвращенных займов. Поскольку вероятность делового риска достаточно высока, многие банки чтобы компенсировать воздействие риска кредитного портфеля, в значительной мере опираются на ценные бумаги других регионов.

     Рыночный  риск обусловлен тем, что в связи  с непредвиденными изменениями на рынке ценных бумаг или в экономике ценность отдельных видов бумаг в качестве объекта инвестиционных вложений банка может быть частично утрачена, так что их продажа станем возможной лишь с большой скидкой в цене.

     При принятии решений в бизнесе о  долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании эффективности капитальных вложений. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек.

     Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются:

     а) расчёт срока окупаемости инвестиций;

     б) расчёт отдачи на вложенный капитал;

     в) определение чистого приведённого эффекта (чистой текущей стоимости (ЧТС)).

     г) расчёт уровня рентабельности инвестиций (RI)

     В основу этих методов положено сравнение  объёма предполагаемых инвестиций и  будущих денежных поступлений. Методы могут базироваться как на учётной  величине денежных поступлений, так  и на дисконтированных доходах с  учётом временной компоненты денежных потоков.

     Первый  метод оценки эффективности инвестиционных проектов заключается в определении срока, необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя.

     Рассмотрим  следующий пример.

 

     Машины  А и Б стоят по 100 млн. руб. каждая. Машина А обеспечивает прибыль 50 млн. руб. в год, а машина Б – 25 млн. руб. Из этого следует, что машина А окупиться за 2 года, а машина Б за 4 года. Исходя из окупаемости, машина А более выгодная, чем машина Б.

     Метод окупаемости не учитывает сроки  службы машин по годам. Если исходить только из срока окупаемости инвестиций, то нужно приобретать машину А. Однако здесь не учитывается то, что машина Б обеспечивает значительно большую сумму прибыли. Следовательно, оценивая эффективность инвестиционных проектов, надо принимать во внимание не только сроки окупаемости инвестиций, но и доход на вложенный капитал (ДВК) или доходность (рентабельность) проекта:

     Ожидаемая сумма прибыли

     ДВК = --------------------------------------------------

     Ожидаемая сумма инвестиций

     Из  этого примера видно, что необходимо приобрести машину Б, т.к. для  машины А ДВК = 120 / 100 * 100 % = 120 %, а для машины Б ДВК = 150 / 100 * 100 % = 150 %.

     Однако  и этот метод имеет свои недостатки: он не учитывает распределения притока и оттока денежных средств по годам. В рассматриваемом примере денежные поступления на четвёртом году имеют такой же вес, как и на первом. Обычно же руководство предприятия отдаёт предпочтение более высоким денежным доходам в первые годы. Поэтому оно может выбрать машину А, несмотря на её низкую норму прибыли.

     Метод чистой текущей стоимости (ЧТС) состоит  в следующем:

     1. Определяется текущая стоимость  затрат (С), т.е. решается вопрос, сколько  инвестиций нужно зарезервировать  для проекта.

     2. Рассчитывается текущая стоимость  будущих денежных поступлений  от проекта, для чего доходы  за каждый год приводятся к  текущей дате. Результаты расчётов показывают, сколько средств нужно было бы вложить сейчас для получения запланированных доходов, если бы ставка доходов была равна ставке процента в банке или дивидендной отдаче капитала. Подытожив текущую стоимость доходов за все годы, получим общую текущую стоимость доходов от проекта (В):

      3. Текущая стоимость затрат (С)  сравнивается с текущей стоимостью  доходов (В). Разность между ними  составляет чистую текущую стоимость  доходов (ЧТС)

     ЧТС показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора в результате помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если ЧТС>0, значит, проект принесёт больший доход, чем стоимость капитала, и поэтому деньги выгоднее оставить в банке. Проект ни прибыльный, ни убыточный, если ЧТС=0.

      Если деньги в проект инвестируются  не разово, то для расчёта ЧТС  применяется следующая формула: 

     Где  n-число периодов получения доходов; j-число периодов инвестирования средств.

     Предположим, что фирма рассматривает вопрос о том, стоит ли ей вкладывать 360 млн. руб. в проект, который может дать прибыль в первый год 200 млн. руб., во второй год-160 и в третий – 120. Проценты на капитал составляют 10%. Иначе говоря, фирме необходима доходность инвестиций минимум 10%. Стоит ли вкладывать средства в этот проект? Чтобы ответить на поставленный вопрос, рассчитаем ЧТС с помощью дисконтирования денежных поступлений.

     Сначала определим текущую стоимость 1 руб. при r=10 %

     Год              1-й                2-й                3-й

     (1+r)-n             0,909            0,826             0,751

     Затем рассчитаем текущую стоимость доходов.

 

     Чистая  текущая стоимость денежных поступлений  составляет: 404,08 – 360 = 44,08 млн. руб.

     В этом примере она больше нуля. Следовательно, доходность проекта выше 10 %. Для  получения запланированной прибыли  нужно было бы вложить в банк 404 млн. руб. Поскольку проект обеспечивает такую доходность при затратах 360 млн. руб., то он выгоден, т.к. позволяет поучить доходность большую, чем 10 %.

     Индекс  рентабельности – это дисконтированная стоимость денежных поступлений  от проекта в расчёте на рубль  инвестиций в данный проект.

      Расчёт индекса  рентабельности инвестиций производится по формуле: 

     В отличие от чистой текущей стоимости  данный показатель является относительным, поэтому его удобно использовать при выборе варианта проекта инвестирования из ряда альтернативных.

 

     По  величине ЧТС наиболее выгоден проект С, а по уровню индекса рентабельности – проект А.

     Оценка  вероятности того или иного результата инвестиционного проекта требует, чтобы человек, принимающий решение, мог предвидеть множество возможных вариантов и был в состоянии оценить вероятность наступления каждого из них. Окончательное инвестиционное решение может приниматься на различных иерархических уровнях организации. Это зависит от объёма, типа и рискованности капиталовложений.

     После принятия инвестиционного решения  необходимо спланировать его осуществление  и разработать систему послеинвестиционного контроля (мониторинга). Успех проекта  желательно оценивать по тем же критериям, которые использовались при его  обосновании.

     Послеинвестиционный контроль позволяет:

     а) убедиться, что затраты и техническая  характеристика проекта соответствует первоначальному плану;

     б) повысить уверенность в том, что  инвестиционное решение было тщательно  продумано и обосновано;

     в) улучшить оценку последующих инвестиционных проектов. 
 
 
 
 

    Заключение 

     Банковские  инвестиции – это вложения банковских ресурсов на длительный срок в ценные бумаги с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются на основе расширения влияния банков на клиентов через владение контрольным пакетом их ценных бумаг. К банковским инвестициям относятся вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги.

     Инвестиционная  деятельность, рассматриваемая с  точки зрения экономического субъекта (банка), нацелена на увеличение доходов банка. Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в достижении прироста общественного капитала.

     Важнейшей характеристикой форм и видов  банковских инвестиций является  их оценка с позиции объединенного критерия вложения средств, так называемого магического треугольника «доходность-риск-ликвидность», который отражает противоречивость целей инвестирования и требований, предъявляемых к инвестиционным ценностям.

     Инвестиционная  политика коммерческих банков предполагает формирование системы целевых ориентиров инвестиционной деятельности, выбор наиболее эффективных способов их достижения.

     Под инвестиционной стратегией понимают определение  долгосрочных целей инвестиционной деятельности и путей их достижения. Разработка инвестиционной стратегии является исходным пунктом процесса управления инвестиционной деятельностью.

     Формирование  инвестиционной тактики  происходит в рамках заданных направлений инвестиционной стратегии и ориентировано на их выполнение в текущем периоде.

     Основная  цель инвестиционной деятельности банка  может быть сформулирована как увеличение дохода инвестиционной деятельности при допустимом уровне риска инвестиционных вложений.