Инвестиции в ценные бумаги

Инвестирование в  ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной  экономике. Поскольку в советское  время не функционировал финансовый рынок как таковой, не было его  важной составляющей - рынка ценных бумаг, то отсутствовали возможности  вложений в финансовые инструменты  и, прежде всего, в ценные бумаги.

 

Финансовые инструменты - это различные формы финансовых обязательств, как долгосрочного, так  и краткосрочного характера, которые  являются предметом купли и продажи  на финансовом рынке. К финансовым инструментам обычно относят:

 

• ценные бумаги (основные и производные);

 

• драгоценные металлы;

 

• иностранную валюту;

 

• паи и др.;

 

Значительную долю во вложениях в финансовые инструменты  занимают инвестиции в ценные бумаги (например, паевые фонды в 1999 году 99,45% своих активов инвестировали  в ценные бумаги).

 

Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования как  институциональных, так и частных  инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор  ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”.

 

Иными словами, портфельное  инвестирование означает вложение средств в совокупность ценных бумаг (акции, облигации, производные ценные бумаги и др.).

 

Задача портфельного инвестирования - получение ожидаемой  доходности при минимально допустимом риске.

 

Портфельное инвестирование имеет ряд особенностей и преимуществ:

 

• с помощью такого инвестирования возможно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого-то одного эмитента;

 

• умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяет  получать оптимальное сочетание  доходности и риска для каждого  конкретного инвестора;

 

• портфель ценных бумаг  требует относительно невысоких  затрат в сравнении с инвестированием  в реальные активы, поэтому является доступным для значительного  числа индивидуальных инвесторов;

 

• портфель ценных бумаг  на практике обеспечивает получение  достаточно высоких доходов за относительно короткий временной интервал.

 

•

 

1.2 Регулирование инвестирования  в ценные бумаги 

 

В области регулирования  вложений в ценные бумаги основная стратегическая задача заключается  в обеспечении неукоснительного соблюдения правил действия всех субъектов рынка ценных бумаг, чтобы осуществить главную макроэкономическую функцию, а именно мобилизацию свободных ресурсов для развития экономики и формирование надежных и доходных инструментов сбережения для населения.

 

Органы государственного регулирования используют различные  методы и принципы. Методы регулирования  подразделяются на:

 

• институциональные 

 

 

• функциональные

 

Институциональные методы - это такие методы, с помощью  которых осуществляется регулирование  финансового положения инвестиционных институтов и качественного управления ими. К их числу относится установление требований к размеру собственных  средств профессиональных участников фондового рынка, регулирование структуры активов и пассивов, ограничение на участие в рисковых операциях и т.д.

 

Функциональные методы - это методы, которые связаны  с установлением правил совершения определенных операций. Так, требование вести учет клиентских ценных бумаг отдельно от собственных какого-либо финансового института относится к методам функционального регулирования.

 

Основными принципами государственного регулирования инвестиций в ценные бумаги являются:

 

1.  Принципы единства  нормативной базы, режима и методов  регулирования рынка на всей  территории РФ;

 

2.  Принципы минимального  государственного вмешательства  и принцип максимального саморегулирования.  Данный принцип означает, что  государство регулирует деятельность  участников рынка ценных бумаг  в тех случаях, где это абсолютно  необходимо. Поскольку интересы  государства и участников рынка  во многом совпадают, и в  частности в сфере поддержки  ликвидности и стабильности рынка,  управления рисками, снижении  возможности для злоупотреблений,  то возникает необходимость осуществить  саморегулирование. Последнее предполагает  передачу части функций государства  в области нормотворчества и  контроля профессиональным участникам  рынка, которые объединяются в  саморегулируемые организации. Эффективная деятельность саморегулируемых организаций основана на том, что участники рынка лучше, чем кто-либо другой, знает, какие требуются на практике механизмы контроля и учета, как проявляются нарушения, они заинтересованы в соблюдении адекватных этических норм;

 

3.  Принцип равных  возможностей, заключающийся в том,  что отсутствуют какие-либо преимущества  у того или другого участника  рынка ценных бумаг перед органами  регулирования; 

Прогнозирования являются стержнем любой торговой системы, в  связи с этим грамотно сделанные  прогнозы Форекс могут сделать Вас безумно состоятельным.

 

4.  Принцип преемственности  в развитии системы регулирования  рынка, означающий, что она должна  быть нацелена на установленные  долгосрочные ориентиры и могла  бы адаптироваться к происходящим  изменениям.

 

Основными объектами  регулирования в этой области  являются:

 

• эмитенты ценных бумаг  и организации, привлекаемые эмитентами (регистраторы, аудиторы и т.д.);

 

• профессиональные участники  рынка ценных бумаг;

 

• инвесторы и организации, занимающиеся управлением инвестиций;

 

• саморегулируемые организации.

 

Наряду с правовым регулированием в нашей стране создается  система регулярного контроля, надзора, обеспечивающего поддержание правопорядка на рынке ценных бумаг.

 

 

Система надзора включает:

 

• Федеральный орган  исполнительной власти по рынку ценных бумаг (в настоящее время –  Федеральная служба по финансовым рынкам – ФСФР);

 

• региональные отделения  ФСФР;

 

• лицензирующие органы (имеющие генеральную лицензию);

 

• саморегулируемые организации.

 

Эта система позволяет  распределить отдельные функции  между соответствующими органами и  более эффективно обеспечивать соблюдение законодательства всеми участниками  рынка ценных бумаг.

 

1.3 Ценные бумаги как  объект инвестирования 

 

Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации, ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении .

 

Для инвесторов основное значение имеет классификация ценных бумаг в зависимости от их инвестиционных возможностей . С этой точки зрения, все ценные бумаги условно можно подразделить на три вида :

 

• ценные бумаги с фиксированным  доходом 

 

• акции 

 

• производные ценные бумаги

 

К ценным бумагам с  фиксированным доходом относят  финансовые средства, которым присущи  три свойства:

 

а)    для них  вводится определенная дата погашения - день, когда

 заемщик должен  выплатить инвестору, во-первых, занятую сумму, что

 составляет номинальную  стоимость ценной бумаги, и, во-вторых,

 процент (если он  предусмотрен условиями выпуска  ценной бумаги);

 

б)   они имеют  фиксированную или заранее определенную схему

 выплаты номинала  и процентов; 

 

в)     как правило, котировка их цены указывается в  процентах

 специальной величины - доходности к погашению .

 

Существуют различные  способы классификации ценных бумаг  с фиксированным доходом, однако в самом общем виде они делятся  на три категории:

 

1)  бессрочные (до востребования)  депозиты и срочные депозиты;

 

2)  ценные бумаги  денежного рынка; 

 

3)  облигации. 

 

Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется  выплачивать владельцу облигации  по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения - номинал облигации. Существуют два  основных отличия облигаций от ценных бумаг денежного рынка. Во-первых, практически все облигации продаются  по номиналу с последующей выплатой процента. Во-вторых, срок погашения  облигаций превышает год и  может иметь протяженность в  несколько десятков лет.

 

В зависимости от типа их эмитента облигации подразделяются на:

 

• государственные - эмитентом  является государство (в России - в  лице Министерства финансов);

 

• облигации государственных  учреждений (в лице министерств и  ведомств);

 

• муниципальные - эмитентом  являются местные органы власти.

 

• корпоративные - эмитентом  являются юридические лица (чаще открытые акционерные общества;

 

• иностранные - эмитентом  являются правительственные учреждения и корпорации других стран.

 

Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом  и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли  акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным  обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

 

Существует два принципиальных отличия акций от ценных бумаг  с фиксированным доходом:

 

•          дивиденд зависит от чистой прибыли АО и теоретически

 может вообще не  выплачиваться, может возрастать  или уменьшаться. 

 

Выплаты же по облигации  фиксированы по величине и носят  обязательный характер - эмитент обязан осуществлять их вне зависимости  от того, имеет ли он прибыль или  убыток;

 

•          для акций не устанавливается  никакого срока погашения.

 Акции  делят   на  две  группы  -  привилегированные   акции  и 

 

обыкновенные акции. Привилегированные акции сочетают в себе отдельные черты и акций, и облигаций.

 

Обыкновенные акции  предоставляют инвестору два  важных права:

 

• право голоса - позволяет  владельцу обыкновенной акции принимать  участие в собрании акционеров, избирать руководящие органы корпорации, вместе с остальными акционерами определять экономическую политику фирмы;

 

• преимущественное право - дает возможность акционеру сохранять  его долю в общем объеме выпущенных акций.

 

К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит  от стоимости других средств, называемых базовыми (основными) . Самым распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются опционы и финансовые фьючерсы.

 

Опционы бывают двух видов - опцион на покупку (колл опцион) - и  опцион на продажу (пут опцион) .

 

Опцион на покупку - это  ценная бумага, дающая ее владельцу  право (но не накладывающая обязательство) купить определенное количество какой-либо ценной бумаги по оговоренной заранее  цене - так называемой цене реализации в течение установленного периода  времени. Инвестор, продавший опцион на покупку, обязан продать указанные  в опционе ценные бумаги по цене реализации (в случае реализации опциона  инвестором, купившим данный опцион).

 

Опцион на продажу - это  ценная бумага, дающая его владельцу  право (также без обязательств) продать  определенное количество какой- то ценной бумаги по оговоренной цене в течение  установленного промежутка времени. Инвестор, продавший опцион на продажу, обязан купить ценные бумаги по цене реализации.

 

Фьючерсные контракты  представляют соглашение купить или  продать определенное количество оговоренного товара в обусловленном месте  по заранее установленной цене. Фьючерсный контракт похож на опцион с той  существенной разницей, что при совершении фьючерсной сделки и продавец, и  покупатель обязаны выполнить взятые обязательства.

 

Инвестиционная привлекательность  ценных бумаг оценивается по определенному  набору критериальных показателей. Последние позволяют выявить приемлемость объектов для инвестирования и сравнить его с альтернативными вариантами.

 

Инвестиционная привлекательность  ценных бумаг зависит от их вида. Так, инвестиционные качества акций  в основном связаны с возможным  ростом их курсовой стоимости, получением дивидендов и обеспечением имущественных  и неимущественных прав. Инвестиционная привлекательность облигаций обусловлена  их надежностью. Как правило, доход  по этим ценным бумагам ниже, чем  по акциям, но он более стабилен. Инвестиционная привлекательность опционов и фьючерсов  определяется возможностью получения  очень высоких доходов, а также  использованием этих инструментов при  хеджировании рисков.

 

В целом, критериями, которые  предопределяют инвестиционную привлекательность ценных бумаг являются:

 

• безопасность вложений - защищенность от резких колебаний  на рынке ценных бумаг и стабильность получения дохода;

 

• доходность вложений - зависит от роста курсовой стоимости  и возможности получения дополнительных доходов (в виде дивидендов и купонных выплат);

 

• ликвидность ценных бумаг - возможность быстрой реализации ценных бумаг и превращения их в деньги без существенных потерь для инвестора.

 

Инвестирование в  ценные бумаги включает: