Управление ликвидностью и финансовой устойчивостью

Главным признаком группировки  статей актива баланса считается  степень их ликвидности (скорость превращения  в денежную наличность). По этому  признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные, или основной капитал (разд. I), и оборотные активы (разд. II). Средства предприятия могут использоваться как в его внутреннем обороте, так и за его пределами (дебиторская  задолженность, долгосрочные и краткосрочные  финансовые вложения, денежные средства на счетах в банках) [16].

Анализ ликвидности баланса  заключается в сравнении средств  по активу, сгруппированных по степени  убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые  группируются по степени срочности  их погашения.

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения. Ко второй группе (А2) относятся легкореализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др. Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе медленнореализуемых активов (A3). Четвертая группа (А4) - это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство [28].

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства  предприятия:

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили); П2 - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка); П3 - долгосрочные кредиты банка и займы; П4 - собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4>П4[16].

Изучение соотношения  этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре  баланса и его ликвидности.

Для оценки ликвидности и  платежеспособности в краткосрочной  перспективе рассчитывают следующие  показатели: коэффициент текущей  ликвидности, коэффициент промежуточной  ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности [30].

Коэффициент абсолютной ликвидности  определяется отношением денежных средств  и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при его небольшом значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской  задолженности, платежи по которой  ожидаются в течение 12 месяцев  после отчетной даты, к сумме краткосрочных  финансовых обязательств. Удовлетворяет  обычно соотношение 0,7-1.

Однако оно может оказаться  недостаточным, если большую долю ликвидных  средств составляет дебиторская  задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях  требуется соотношение большее. Если в составе оборотных активов  значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим [5].

Коэффициент текущей ликвидности - отношение всей суммы оборотных  активов, включая запасы и незавершенное  производство, к общей сумме краткосрочных  обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают  оборотные пассивы. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2.

Если его фактическое  значение ниже данного уровня, то это  является одним из оснований признания  предприятия неплатежеспособным. Если коэффициент текущей ликвидности  ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам.

Если К в.п. > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Кв.п.< 1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

В случае если фактический  уровень коэффициента ликвидности  равен или выше нормативного значения на конец периода, но наметилась тенденция  его снижения, рассчитывают коэффициент  утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам.

Если Ку.п. > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот [29].

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в  виду, что их величина является довольно условной, так как ликвидность  активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно  определить весьма приблизительно. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета[32].

Общая оценка финансового  состояния позволяет перейти  к исследованию финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

Обобщающим абсолютным показателем  финансовой устойчивости является излишек  или недостаток источников средств  формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы между величиной  источников средств и величиной  запасов и затрат. При этом имеется  в виду обеспеченность запасов и  затрат такими источниками, как собственные  оборотные средства, долгосрочные и  краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность только в части задолженности поставщикам, зачтенная банком при кредитовании [33].

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие  степень обеспеченности запасов  и затрат источниками их формирования.

Для оценки состояния запасов  и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса [10].

Для характеристики источников формирования запасов определяют три  основных показателя.

1. Наличие собственных  оборотных средств (СОС), как разница  между капиталом и резервами  (I раздел пассива баланса) и  внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать [18]:

 

                                          СОС=IрП—IрА,                                                (1)

 

где IрП – I раздел пассива баланса; IрА – I раздел актива баланса.

2. Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения  предыдущего показателя на сумму  долгосрочных пассивов (IIрП — II раздел пассива баланса) [18]:

 

                                          СД = СОС + IiрП                                               (2)

 

3. Общая величина основных  источников формирования запасов  и затрат (ОИ), определяемая путем  увеличения предыдущего показателя  на сумму краткосрочных заемных  средств (КЗС) [18]:

 

                                            ОИ = СД + КЗС                                               (3)

 

Трем показателям наличия  источников формирования запасов соответствуют  три показателя обеспеченности запасов  источниками их формирования.

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (Д СОС) [18]:

 

                                            Д СОС = СОС - 3                                             (4)

 

где 3 - запасы.

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (Д СД) [18]:

 

                                                Д СД=СД-3                                                  (5)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (ДОИ) [18]:

 

                                         Д ОИ = ОИ - 3                                                    (6)

 

Все относительные показания  финансовой устойчивости можно разделить  на две группы.

Первая группа - показатели, определяющие состояние оборотных средств:

- коэффициент обеспеченности  собственными средствами;

- коэффициент обеспеченности  материальных запасов собственными  оборотными средствами;

- коэффициент маневренности  собственных средств.

Вторая группа - показатели, определяющие состояние основных средств (индекс постоянного актива, К долгосрочно привлеченных заемных средств, К износа, К реальной стоимости имущества) и степень финансовой независимости (К автономии, К соотношения заемных и собственных средств), где К – коэффициент [20].

Рассчитанные фактические  коэффициенты отчетного периода  сравниваются с нормой, со значением  предыдущего периода, аналогичным  предприятием, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.

1. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами [6]:

 

                                    Косс = (IрП – IрА) / IрА                                         (7)

 

Характеризует степень обеспеченности СОС предприятия, необходимую для  финансовой устойчивости. Этот коэффициент  должен быть больше 0,1.

2. Коэффициент обеспеченности  материальных запасов собственными  средствами [6]:

 

                                        Ком = (IрП-I) / МЗ                                               (8)         

 

Показывает, в какой степени  материальные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении  заемных средств.

3. Коэффициент маневренности  собственного капитала [6]:

 

                                           Км = (IрП-IрА) / IрП                                        (9)

Показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения: чем больше, тем лучше финансовое состояние. Оптимальное значение 0,5.

4. Индекс постоянного  актива [15]:

 

                                                Кп = IрА / IрП                                            (10)

 

Показывает долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.

Если долгосрочное привлечение  заемных средств: [21]

 

                                                   Км+Кп=1                                                (11)

 

5. Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств [21]:

 

                                      Кдпа = IIрП / (IрП + IIIрП)                                 (12)

 

Оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные  средства для обновления и расширения производства.

6. Коэффициент износа [5]:

 

Ки = Накопленная сумма  износа / Первоначальная стоимость  ОС      (13)

 

Показывает, в какой степени  профинансированы за счет износа замена и обновление основных средств (чем  дольше, тем больше К или может быть ускоренная амортизация).

7. Коэффициент реальной  стоимости имущества (Крси) [15]:

 

Крси = (осн. средства + сырье, материалы + НЗП) / валюта баланса    (14)

 

Показывает, какую долю в  стоимости имущества составляют средства производства, уровень производственного  потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами производства (норма 0,5).

8. Коэффициент автономии  (финансовой независимости или  концентрации собственного капитала) [21]:

 

                                    Ка = IрП / валюта баланса                                    (15)