Причины возникновения неплатежеспособности организации и направления ее предупреждения

     - реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные. Эта форма санации используется обычно только по финансовым кредитам, где кредитором выступает коммерческий банк, осуществляющий обслуживание предприятия. В процессе такой формы реструктуризации долга по долгосрочному кредиту существенно повышается ставки процента;

     - выпуск облигаций и других долгосрочных ценных бумаг под гарантию санатора. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, если по каким-либо причинам предоставление ему прямого банковского кредита или реструктуризация его долга невозможны. В роли такого гаранта-санатора может выступать и страховая компания;

     - отсрочка погашения облигаций предприятия. Одним из необходимых условий такой формы санации является относительно невысокий круг инвесторов, вложивших свои средства в облигации предприятия. Это условие определяется тем, что решение о такой форме санации должно быть принято большинством инвестором – кредиторов данного предприятия по данному виду его долгового обязательства;

     - списание санатором-кредитором части долга. Эта форма санации предприятия предпринимается кредитором в том случае, если требование о полном прекращении долга нереально и приведет предприятие к финансовому краху. Обычно санация в форме списания части долга сопровождается соглашением между кредитором и предприятием об иных формах его компенсации на последующих этапах.

     Санация предприятия, направленная на его реструктуризацию (реорганизацию), может носить следующие  основные формы:

     - слияние. Такая форма санации осуществляется путем объединения предприятия-должника с другими финансово устойчивым предприятием. В результате такого объединения предприятие-должник теряет свой самостоятельный юридический статус. Различают: горизонтальное слияние, в процессе которого объединяются предприятия одной отрасли (например, производителей и потребителей сырья); конгломератное слияние, в процессе которого объединяются предприятия, не связанные между собой ни отраслевыми, ни технологическими особенностями. Для предприятия-санатора побудительным мотивом этой формы санации является обычно достигаемый эффект синергизма, а для санируемого предприятия – возможность сохранения рабочих мест и направленности производственной деятельности;

     - поглощение. Эта форма санации осуществляется путем приобретения предприятия-должника предприятием-санатором (для последнего это является одной из форм инвестиций – приобретение целостного имущественного комплекса или основной части его активов). Для санатора эффект поглощения также связан с синергизмом. Санируемое предприятие при поглощении обычно теряет свой самостоятельный статус, хотя как юридическое лицо может сохраниться в виде дочернего предприятия;

     - разделение. Такая форма санации может быть использована для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную (производственную) деятельность. Эффект данной формы санации состоит в том, что за счет существенного сокращения общехозяйственного управленческого аппарата, непроизводственных и вспомогательных служб значительно сокращается сумма постоянных издержек, в связи с чем за счет эффекта операционного левериджа каждое новое выделенное подразделение быстрее может достичь точки безубыточности своей деятельности. Выделенные в процессе разделения предприятия получают статус нового юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них на основе разделительного баланса;

     - преобразование в открытое акционерное общество. Такая форма санации, осуществляемая по инициативе группы учредителей, позволяет расширить финансовые возможности предприятия, обеспечить пути его выхода из кризиса и дать новый импульс его экономическому развитию. Условием такой санации выступает необходимость обеспечения учредителями минимального размера уставного фонда, установленного законодательством;

     - передача в аренду. Эта форма характерна в настоящее время для санирования государственных предприятий, при которой они передаются в аренду членам трудового коллектива. Условием осуществления такой формы санации является принятие на себя коллективом арендаторов долгов санируемого предприятия. Принципиально такая форма санации может быть использована и для предприятий негосударственных форм собственности;

     - приватизация. В этой форме санируются государственные предприятия. В настоящее время эта форма санации получила большое развитие. Условия и формы приватизации государственных предприятий регулируются обширной системой законодательных актов.

     5. Подбор санатора. Такой подбор  осуществляется исходя из выбранных  форм санации и предшествует  разработке бизнес-плана санации  предприятия, в которой санатор  должен принимать обязательное  участие. В реальной практике  разработка бизнес плана санации  часто осуществляется до выбора  санатора и лишь представляется  ему на рассмотрение.

     При формах санации, направленных на рефинансирование долга предприятия, основными санаторами могут выступать:

     - собственники предприятия (в том числе и государственные органы - по предприятиям государственной формы собственности);

     - предприятия – кредиторы;

     - сторонние хозяйствующие субъекты – юридические лица;

     - трудовой коллектив санируемого предприятия.

     6. Подготовка бизнес-плана санации.  Он представляет собой основной  документ, определяющий цели и  процесс осуществления санации  предприятия-должника. Бизнес-план  санации разрабатывается обычно  представителями санатора, предприятия-должника  и независимой аудиторской фирмы.  В бизнес-плане санации содержатся  слудующие основные разделы (рис. 1.4).

     7. Расчет эффективности санации.  Этот расчет позволяет определить  целесообразность всего процесса  санации, оценить различные альтернативные  ее формы. Эффективность санации  определяется путем соотнесения  результатов (эффекта) и затрат  на ее осуществление в предложенной  форме.

     Результаты  санации (хотя и направлены на устранение неплатежеспособности и восстановление финансовой устойчивости предприятия) в конечном итоге могут быть оценены  размером дополнительной прибыли (разницей между ее суммой после и до осуществления  санации). Дополнительная прибыль в  этом случае получается за счет нормализации хозяйственной деятельности предприятия  при соответствующей финансовой поддержке (в сравнении с суммой прибыли, получаемой в условиях кризисного его развития). В процессе расчета  эффективности санации сумма  дополнительной прибыли предприятия  приводится к настоящей стоимости.

     Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета (бюджета санации). Принципиально  эти затраты могут рассматриваться  как инвестиции санатора в санируемое предприятие с целью получения  прибыли (в прямой или косвенной  форме) в предстоящем периоде.

     Такой подход позволяет применять для  оценки эффективности санации те же методы, которые используются при оценке эффективности реальных инвестиций.

     Сравнение эффективности различных форм санации  позволяет выбрать наиболее оптимальный  вариант ее осуществления.

     8. Утверждение бизнес-плана санации.  После рассмотрения проекта бизнес-плана  санации с расчетом ее эффективности  всеми заинтересованными сторонами  (предприятием-должником, его кредиторами  и санаторами) он утверждается  их представителями и принимается  к исполнению.

     9. Мониторинг реализации мероприятий  бизнес-плана санации. Такой мониторинг  включается в систему текущего  и оперативного финансового контроллинга  и обеспечивается финансовой  службой предприятия.

     Цель  санации считается достигнутой, если удалось за счет внешней финансовой помощи или реорганизационных мероприятий  нормализовать хозяйственную деятельность и избежать объявления предприятия-должника банкротом с последующей его ликвидацией. 

     3.ИССЛЕДОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ПАВЛОВСКИЙ АВТОБУС» 

     Финансовое  состояние организации характеризуется  размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения представлены в балансе предприятия.

     Сигнальным  показателем, в котором проявляется  финансовое состояние предприятия, выступает платежеспособность организации, также финансовое положение определяется всей совокупность хозяйственных факторов. В курсовой работе будет проведена  оценка ОАО «Павловский автобус» для определения текущего финансового  состояния предприятия.

     Ликвидность – это степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения  которых в денежные средства соответствует  сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, которые сгруппированы по их ликвидности, с обязательствами по пассиву, которые  тоже сгруппированы, но только по срокам их погашения. Ликвидность активов  – скорость превращения активов  в денежные средства. В зависимости  от степени ликвидности, активы организации  делятся на следующие группы:

1. А1  абсолютно и наиболее ликвидные  активы – денежные средства  организации и краткосрочные  финансовые вложения (стр.250+260);

2. А2  быстрореализуемые активы – дебиторская  задолженность (стр. 240+270)

3. А3  медленно реализуемые активы  организации - (стр. 210+220+230) запасы, НДС,  дебиторская задолженность (платежи   по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты);

4. А4  трудно реализуемые активы организации  - строка баланса 190, т.е. внеоборотные  активы, так как они заключают  в себе наиболее капиталоёмкие  и труднореализуемые статьи баланса,  которые также требуют значительных  материальных затрат на содержание (например, нематериальные активы  и незавершённое строительство)

Пассивы по степени срочности их оплаты подразделяются на следующие группы:

1. П1 наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок (стр.620);
2. П2 краткосрочные обязательства – краткосрочные кредиты и заёмные   средства (стр. 610+630+650+660);
3. П3 долгосрочные обязательства – долгосрочные кредиты и заёмные средства (стр. 590);
4. П4 собственный капитал и другие постоянные пассивы (стр. 490+640)

   Баланс  считается абсолютно ликвидным, если выполняется следующая система  неравенств (соотношение текущих  поступлений и платежей):

А1>=П1; А2>=П2; А3>=П3; А4<=П4 

     Так как не выполняется первое неравенство, следовательно, и четвертое, по результатам  ниже приведенной таблицы, а остальные  выполняются, то невозможно полностью  говорить о том, что баланс ОАО  «Павловский автобус» является абсолютно  ликвидным, т.е. сумма кредиторской задолженности предприятия превышает  сумму располагаемых денежных средств  и краткосрочных финансовых вложений, но, несмотря на это, предприятие является кредитоспособным.

Табл. 1. Анализ ликвидности баланса ОАО  “Павловский автобус” за 2006 год