2. СТАТИСТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ 

В 1970-е годы в  техническом анализе распространилась новая методология, которая не зависела столь сильно от субъективной интерпретации тенденций, являющейся ключевым методом традиционной техники анализа. Эти методы, известные под названием статистических, предполагают отслеживание объективных сигналов торговли, которые оставляют мало места интерпретации при принятии трейдером решения о покупке или продаже ценных бумаг. Среди таких методов различают метод скользящей средней и метод колебаний.

Скользящие  средние — это один из наиболее разнообразных и широко используемых статистических индикаторов. Из-за легкости построения и доступности количественной оценки и проверки этот метод является базисом большинства аналитических систем, используемых в настоящее время. Скользящая средняя представляет собой среднюю цену с изменяющейся базой подсчета. Например, средняя 10-дневная цена представляет собой среднюю из цен последних 10 дней. Термин “скользящая цена” показывает, что каждый день берутся только последние 10 цен, т.е. ценовая база меняется каждый день.

Скользящая средняя является сглаживающим показателем. При усреднении цен маскируются их высшие и низшие значения, и основная тенденция рынка легче выявляется. Однако скользящая средняя отстает от текущей рыночной цены. Более короткая средняя цена, например 5-дневная, будет отражать ценовые изменения более точно, чем 40-дневная. Короткие средние цены более чувствительны к ежедневным колебаниям цен. Средняя цена за последние 10 дней отмечается на графике в соответствующий день вместе со столбиком дневного движения цены. Когда цена закрытия поднимается выше скользящей средней, то это сигнал на покупку. Сигнал на продажу дается, когда цена закрытия ниже скользящей средней.

В отличие от метода скользящих средних, который  является методом исследования рыночных тенденций, метод колебаний — это способ выявления “перекупленного” или “перепроданного” рынка. Рынок считается “перекупленным”, когда цены достигают некоторого верхнего предела в тренде и дальнейшее их повышение маловероятно. Система колебаний может основываться на отклонении цены от тренда, измеренном методом простой скользящей средней за 10 дней. Если рынок закрывается при цене выше скользящей средней на 2% и более, то рынок может считаться “перекупленным” и требуется корректировка. А показатель около 2% и ниже скользящей средней цены свидетельствует о “перепроданном” рынке. 
 

3. Сущность фондового рынка. 

      2.1. Понятие фондового  рынка, его назначение, структура.

     Понятие фондового рынка.

     Фондовый  рынок - это  институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием  и банковскими кредитами. Потенциальные  инвесторы в свою очередь с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым, получая большие возможности для выбора.

     Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.

     Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

     В принятой в отечественной и международной  практике терминологии:

     ФИНАНСОВЫЙ  РЫНОК = ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК + РЫНОК КАПИТАЛОВ

 

     Фондовый  рынок является сегментом  как  денежного рынка, так и рынка  капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д. (см. схему ниже).

        
 
 
 
 
 
 
 
 

Назначение  фондового рынка.

 

      Цель  функционирования рынка ценных бумаг  – как и всех финансовых рынков – состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения  инвестиций в экономику путем  установления необходимых контактов  между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.

      В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным способом перераспределения  денежных накоплений. Таким образом, фондовый рынок создает условия для свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования (см. схему).

        
 
 
 
 
 
 
 
 

      2.2. Понятие ценных бумаг, их виды.

      Ценные  бумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке. Поэтому, прежде чем  перейти к рассмотрению особенностей построения и функционирования фондового рынка, необходимо рассмотреть, что включает в себя понятие ценной бумаги и какие документы могут обращаться на рынке ценных бумаг.

      Согласно  Гражданскому Кодексу РФ ценной бумагой  является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бумага - это также денежный документ, удостоверяющий отношение займа лица, выпустившего такой документ, по отношению к владельцу документа. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

      К ценным бумагам относятся: государственная  облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на  предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

      Ценные  бумаги могут существовать в форме  обособленных документов или записей  на счетах.

      Инструменты рынка ценных бумаг можно разбить  на три основных категории инвестиционных продуктов:

• облигации;
• акции;
• инструменты, дающие право на другой инструмент.

      Более 90% от стоимости всех национальных и  международных инвестиционных продуктов составляют облигации, которые представляют собой наиболее важную область для изучения.

      2.3.Биржевые  индексы.

        Биржевые индексы являются ключевыми показателями для статистического измерения, исследования и прогнозирования общего положения в фондовой

торговле и  положения в отдельных отраслях.

        Биржевые индексы могут исчисляться по разной методике: одни являются

простыми средними величинами (средними арифметическими) движения курсов акций; другие же рассчитываются  средневзвешенные величины, где в качестве весов выступают чаще всего показатели базисной рыночной стоимости

обращающихся  на рынке акций каждой включенной в его состав корпорации. С

точки зрения базы измерения индексы также могут  быть различными: одни из

них могут представлять рынок в целом, другие - конкретную отрасль или сектор рынка. К наиболее значимым и популярным в мире индексам относятся:

- индексы Доу-Джонса (промышленный, транспортный, коммунальный и составной - простые средние показатели);

- индексы "Стэндард энд пурз" ("Стэндард энд пурз-500" – взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, "Стэндард энд пурз-100" - взвешенный показатель акций корпораций, имеющих зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов) и др. индексы.

          Одними из наиболее известных индексов в нашей стране являются фондовые индексы AK&M, рассчитанные акционерной компанией "AK&M", специализирующейся на информационно-аналитическом обеспечении рынка ценных бумаг.

            Существует 3 индекса AK&M для различных  типов эмитентов:

                1. Индекс банковских акций, рассчитанный по ценным бумагам 10 крупнейших коммерческих банков.

            2. Индекс, строящийся для акций  приватизированных промышленных

      предприятий, включает акции 40 промышленных компаний различных отраслей.

            3. Сводный индекс AK&M, в основе  которого лежат котировки акций

      банков, промышленных предприятий различных отраслей экономики (транспорта, торговли, связи).

     Для более детального анализа экономики существуют отраслевые индексы, которые строятся на основе расширенного списка эмитентов для каждой отрасли.

     При расчете фондовых индексов AK&M экспертный совет формирует листинг,

который основывается на нескольких критериях с учетом влияния той или иной

ценной бумаги на ситуацию на фондовом рынке в  целом. За исходную информацию для расчетов индекса АК&M берутся котировки на покупку и продажу, выставленные участниками рынка, по каждой конкретной акции.

  За базовую дату расчетов индексов AK&M принято 1 сентября 1993 года,

значение индекса  на этот день равно 1,000. Сам индекс определяется, как соотношение суммарной рыночной капитализации всех компаний,  входящих в листинг на текущий день,  к ее значению  на  базовую дату. Рыночная капитализация по каждой из включенных в листинг ценных бумаг определяется исходя  из числа находящихся в обращении обыкновенных (простых акций). При этом учитывается только размещенные выпуски  этих  акций. Таким образом, вес ценных бумаг при расчете индексов (влияние изменения цены акции на значение индекса) представляет собой  долю рыночной капитализации  данного элемента  в суммарной рыночной капитализации. 

4. ПОНЯТИЕ КОНЪЮКТУРЫ  БИРЖЕВОГО РЫНКА 

Понятие конъюнктуры  биржевого рынка ценных бумаг — это совокупность признаков, характеризующих состояние фондового рынка. Фондовый рынок характеризуется объемом и структурой обращающихся ценных бумаг, скоростью обращения, движением цен, динамикой курсов ценных бумаг, степенью инвестиционного риска, мерой информационной открытости, количеством и объемом совершаемых фондовых операций, уровнем доходности ценных бумаг и операций с ними.

Конъюнктура биржевого  рынка — это совокупность основных характеристик, определяющих состояние биржевого рынка на определенный момент. К таким характеристикам относятся:

• количество биржевых площадок (фондовых бирж и фондовых отделов товарных и валютных бирж);

• количество и  частота биржевых сессий;

• форма организации  биржевых торгов;

• объем ценных бумаг, выставленных на торги;

• портфель заказов  биржи;

• объем и  структура совершенных биржевых сделок;

• качественные характеристики биржевых товаров (основные характеристики ценных бумаг, прошедших листинг);

• характеристика основных участников биржевых торгов;

• курсовая стоимость  ценных бумаг;

• объем и  структура дополнительных услуг, предоставляемых  участникам биржевых торгов.

Основной характеристикой конъюнктуры биржевого рынка является соотношение между спросом и предложением ценных бумаг, которое определяется уровнем цен спроса и предложения.

Различают простую  специальную и дифференцированную конъюнктуру. Простая специальная конъюнктура отражает конкретное состояние определенного рынка отдельных ценных бумаг (например, рынка депозитарных расписок, рынка облигаций администрации г. Нижнего Новгорода, рынка акций РАО “Газпром”). Дифференцированная конъюнктура выражает относительное, сравнительное положение определенного рынка отдельных ценных бумаг среди других сегментов рынка. Определение дифференцированной конъюнктуры возможно при стабильной экономике с четко выраженными зависимостями макроэкономических показателей. 

5. ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ  КОНЪЮКТИВНОГО АНАЛИЗА 

Основными методами изучения конъюнктуры биржевого рынка являются: