Вывоз капитала из России: формы и направления

     Исторически вывоз капитала сформировался как  экспорт небольшого числа промышленно развитых стран в страны, зависимые и экономически отсталые. На протяжении десятилетий международные встречные потоки капитала традиционно совершали движение между развитыми и развивающимися странами. Постепенно развитие мирового хозяйства превратило вывоз капитала в необходимое условие эффективности функционирования экономики любой страны. При этом вывозят капитал не только промышленно развитые, но и среднеразвитые и развивающиеся страны. Причем каждая страна является одновременно и экспортером, и импортером капитала. Движение капитала превратилось из одностороннего в перекрестное. Фактически сложился мировой рынок капиталов как часть мирового финансового рынка.

     После второй мировой войны объемы внешней  торговли постоянно росли, но очень  часто этот рост был связан с перемещением капитала, то есть экспорт капитала стал средством поощрения вывоза товаров за границу.

     Прямые  инвестиции обнаружили тенденцию к ускоренному росту. Так, к середине 60-х годов объем прямых инвестиций составил 108 млрд. долларов, а к концу XX века - 3 трлн. долларов³. Экспорт капитала в начальный период шел из индустриальных стран в аграрные. Англия и Франция, например, инвестировали в Индию, Египет, Алжир, Сирию и другие колонии, США - в Латинскую Америку, Германия - в Юго-Западную Африку.

     В то же время капитал переливался из промышленно развитых стран с замедленными темпами экономического роста в страны, где пульс хозяйственной жизни бился более сильно. Например, из Англии в США, или из Англии и Франции - в Германию; в то же время США активно инвестировали в экономику Англии.

     При этом отраслевые направления иностранных  инвестиций определялись уровнем экономического развития принимающих государств. В  промышленно развитых странах капитал направлялся в производство готовых изделий (наукоемких). В слабо развитых странах – в горную, горнорудную, металлургическую отрасли, кредитную систему, инфраструктуру, на освоение их естественных богатств.

     В послевоенные годы, вплоть до середины 50-х годов, практически единственным экспортером капитала были США. Лишь во второй половине 50-х годов экспорт капитала стал заметным фактором роста и в других промышленно развитых странах, а затем к ним присоединились и некоторые из нефтедобывающих государств Персидского залива.

     В 50-60 годы XX века произошло ускорение темпов экономического развития в промышленно-развитых странах: открылись новые сферы приложения капитала – военные отрасли, развитие инфраструктуры, науки, образования, здравоохранения. Это обеспечило огромную концентрацию капитала промышленных корпораций и централизацию банковских ресурсов, что содействовало созданию дополнительных стимулов расширения вывоза капитала. Появились новые формы в вывозе капитала:

• создание совместных предприятий;
• сооружение предприятий «под ключ» (разработка проекта, вложение в него капитала, подготовка к производству);
• договор типа «продукт в руки» («под ключ» плюс подготовка специалистов для работы на таких предприятиях);
• соглашение о разделе продукции;
• договоры о рискованных проектах, преимущественно в области разработки добычи нефти;
• франчайзинг;
• экспорт технологии и др.

     Изменилась  роль государства в деле вывоза капитала. Государство – это крупнейший экспортер капитала, гарант вывоза частного капитала (в промышленно развитых странах созданы специальные государственные организации, занимающиеся страхованием экспортных кредитов), создание международных валютно-кредитных организаций (МВФ, МБРР, ЕБРР и др.).

     В 60-70-е годы центром притяжения капитала являлась Западная Европа, а в 80-е  годы - США, благодаря политике Р. Рейгана, направленной на повышение процентной ставки.

     Важной  чертой 80-х и начала 90-х годов  является активизация миграции капитала между развивающимися странами и, в особенности, между «новыми индустриальными странами» и остальным развивающимся миром. По-прежнему активна на рынке капиталов Организация стран - экспортеров нефти (ОПЕК). Так, инвестиции частного сектора Кувейта за рубежом составляли в середине 90-х годов 100 млрд. долларов⁴. В начале 90-х годов рекордные объемы прямых инвестиций поступили в развивающиеся страны, главным образом, из промышленно развитых стран. Основной поток инвестиций сконцентрирован в 10-15 развивающихся странах Азии и Латинской Америки. Заметно преуспел Китай как в привлечении иностранных инвестиций, так и в экспорте капитала.

     В 90-е годы увеличился поток иностранного капитала в страны Восточной Европы и СНГ (около 30%). Основной поток идет в Венгрию, Польшу, Чехию. Во второй половине 90-х годов крупнейшими «донорами» капитала являлись Япония (53%), Швейцария и Тайвань. А наиболее крупными «заемщиками» - США (27%), Великобритания, Мексика и Саудовская Аравия⁵.

     С территориально-географической точки  зрения в настоящее время преобладающие потоки вывоза капитала осуществляются главным образом из развитых стран. Активная миграция капитала происходит как между странами «триады» (ЕС, НАФТА и развитые страны Азии, прежде всего Япония), так и между отдельными развитыми странами. Развитые страны доминируют в движении прямых инвестиций (87% экспорта и 59% импорта в 2005 г.), они же являются и основными источниками финансовой помощи в мире. Так, в 2005 г. они оказали официальной помощи развитию на 100 млрд. долларов⁶. Наибольший размер такой помощи предоставляет ЕС, причем некоторые из его стран на это тратят лишь немногим менее 1% своего ВВП (прежде всего Скандинавские страны). При этом страны-члены Европейского Союза договорились вдвое увеличить финансовую помощь развивающимся странам до 2015 года. США тратят на официальную помощь зарубежным странам намного меньший процент своего ВВП (0,2% в 2005 г.), однако она велика по абсолютным размерам – 27,5 млрд. долларов. Япония, оказывая официальной помощи развитию на 13 млрд. долларов, расходует на это также небольшую долю своего ВНД (0,3%)⁷. Среди других стран Восточной Азии финансовую помощь оказывает также Республика Корея, которая хотя и не относится к числу стран, наиболее активно занимающихся подобного рода благотворительностью – в ОЭСР она находится по этому показателю на 19 месте из 28 стран – в 2007 году увеличила помощь развивающимся странам почти в полтора раза⁸. Международное движение капитала испытывало сильное влияние со стороны США на протяжении всей второй половины ХХ века. За последние три десятилетия Соединенные Штаты, оставаясь крупным экспортером капитала, последовательно трансформировались в его главного мирового импортера. США стали главным местом привлечения иностранного капитала. В 2006 году объем привлеченных инвестиций составил 177 млрд. долларов⁹. Без притока иностранного капитала они не смогли бы обеспечивать нынешние темпы роста. Так, в 2005 году вывоз капитала составил 440 млрд. долларов (в том числе прямые инвестиции – 9,1 млрд. долларов, портфельные – 180 млрд. долларов, банковские и прочие активы – 251 млрд. долларов), в то время как приток капитала – 1212 млрд. долларов (прямые инвестиции – 110 млрд. долларов, портфельные – 909, банковские и прочие активы - 194)¹⁰.

     Развивающиеся страны в последние десятилетия все больше втягиваются в экспорт капитала. В настоящее время развивающиеся страны увлекаются инвестициями в развитые. Так, в 2007 году компании из развивающихся стран приобрели, по оценкам экспертов, в развитых странах больше активов, чем развитые в развивающихся. В 2008году было объявлено о сделках на 130,5 миллиарда долларов, которые совершили компании из развивающихся стран на рынках развитых. В обратном направлении общий объем сделок чуть ниже - 128,6 миллиарда долларов¹¹.

       Большинство же развивающихся стран продолжает оставаться по преимуществу импортерами капитала, поступающего к ним из развитых стран и международных организаций. Поступления ссудного капитала в виде займов и кредитов из-за рубежа имеет значение, прежде всего, для правительств «третьего мира», использующие эти средства для погашения дефицита госбюджета. Что касается частных компаний, то лишь фирмы из наиболее развитых или богатых стран третьего мира могут рассчитывать на займы и кредиты на мировом рынке капитала. По мере укрепления национальной экономики и в рамках компаний по приватизации иностранные инвесторы проявляют интерес к портфельному инвестированию в те или иные развивающиеся экономики. Но иностранных инвесторов больше интересуют прямые инвестиции в экономику стран «третьего мира». Хотя основные потоки прямых инвестиций направляются в Латинскую Америку, Южную и особенно Юго-Восточную Азию, наиболее зависимой от прямых иностранных инвестиций является Африка южнее Сахары, где в отдельные годы эти инвестиции составляют до 30% всех капиталовложений. Данный регион мира сильно зависит и от притока финансовой помощи извне: в 2005 г. официальная помощь развитию составила более 6% по отношению к их ВНД¹².

     Финансовую  помощь также получают некоторые  страны с переходной экономикой, главным образом, Китай, Сербия и Черногория.

     В развитии инвестиционного потенциала Китая большую роль играет привлечение иностранного капитала, предназначение которого заключается в восполнении недостатка внутреннего капитала, улучшении инвестиционного климата, создании механизма конкурентной борьбы и приобретении передового опыта управления и современных техники и технологий. Привлечение иностранного капитала осуществляется в двух основных формах: в виде кредитов и прямых инвестиций. За период 1980-2005 гг. Китай реально использовал свыше 800 млрд. долларов иностранных инвестиций¹³. В 2003-2004 гг. Китай даже обошел США по этому показателю¹⁴.Наиболее крупными вкладчиками в китайскую экономику являются Гонконг и Тайвань, совокупный объем капиталовложений которых составляет свыше 65% общего размера накопленных прямых иностранных инвестиций. Наряду с прямыми инвестициями важным каналом внешнего финансирования экономики КНР стали кредиты и займы. Китай активно использует разные виды кредитования: межправительственные кредиты, кредиты международных организаций, коммерческие кредиты, размещение за рубежом облигационных займов и другие формы.

     К странам с переходной экономикой относятся и страны СНГ. Многие иностранные компании проявили интерес к капиталовложениям в этих странах, особенно в тех, которые располагают природными ресурсами. Стремление занять в этих странах прочные позиции в начальный момент, когда проникновение легче и требует меньших затрат, также играло свою роль. Надежные общие данные о сумме этих капиталовложений в большинстве случаев отсутствуют. Что касается Украины, то размер прямых инвестиций оттуда в 2006 году составил всего 16,2 млн. долларов. Однако этот объем не включает в себя вывоз теневых капиталов.

     Первое  же место по объему прямых иностранных инвестиций из зарубежных стран СНГ занимает Казахстан, где объем прямых иностранных капиталовложений в 2006 г. оценивался в 23 млрд. долларов. Более 80% всей промышленности страны в настоящее время находится под контролем иностранцев. Весьма перспективными считаются вложения в экономику Азербайджана, где в разработку нефтяных месторождений на Каспии иностранные инвестиции по уже одобренным проектам должны превысить 12 млрд. долларов¹⁵. В остальных странах – членах СНГ прямые иностранные капиталовложения менее значительны.  

   2. ОСОБЕННОСТИ И ТЕНДЕНЦИИ ВЫВОЗА КАПИТАЛА ИЗ РОССИИ

     Экспансия российского капитала за рубеж – совершенно новая тенденция в развитии отечественной экономики и ее взаимодействии с окружающим миром. До середины первого десятилетия XXI века ни масштаб, ни влияние на мировую экономику инвестиций из СССР, а потом и Российской Федерации не были существенны, хотя можно говорить о присутствии еще «советского» капитала в ряде социалистических и капиталистических странах. Не особенно заметно было их присутствие и для стран-реципиентов, пожалуй, за исключением нескольких стран социалистического лагеря, например, Монголии и Вьетнама, где участие Советского Союза, а затем и России соответственно в горнодобывающей и нефтегазовой промышленности было и остается заметным.

     В целом же, лишь в последние несколько  лет активность отечественного капитала за рубежом приобрела значительные масштабы. «Газпром» и крупнейшие российские частные и государственные нефтегазовые компании наращивают инвестиции как в разработку месторождений, так и в транспортировку, переработку и реализацию углеводородного сырья и нефтепродуктов за пределами страны. Отечественные металлургические и горнодобывающие компании на сегодняшний день вышли в разряд основных игроков на мировом рынке слияний и поглощений в соответствующей сфере.

     Активно развивается иностранный бизнес российских компаний сотовой связи. Все больший интерес к выходу на зарубежные рынки проявляют российские банки.

     Лишь  в последние несколько месяцев  зарубежная экспансия российского  бизнеса пошла на спад вследствие непростой ситуации на мировых финансовых рынках и изменившейся конъюнктуры в ряде отраслей¹⁶.

         2.1. Основные причины и каналы вывоза капитала из России

     Говоря  о вывозе капитала необходимо выделить основные причины вывоза и каналы, по которым это происходит.

     Существует  ряд причин вывоза капитала из России.

     Главной причиной вывоза капитала из России следует считать фундаментальную нестабильность общественной и хозяйственной жизни. Поэтому основная гипотеза может быть сформулирована следующим образом: капитал вывозится из России вследствие нестабильности институциональной обстановки, включая налоговую систему.

     Также одной из основных причин считается наш недостаточно благоприятный инвестиционный климат. По мнению иностранных инвесторов, вложение в российские проекты сопряжено с более высокими, чем на других рынках, издержками и рисками, порождаемыми наличием бюрократических барьеров, противоречивого законодательства и коррупции. В последнее время озабоченность инвесторов вызывают также проблемы с налоговым администрированием и вмешательством государства в деятельность компаний. Однако российский капитал уходит за границу не только из-за изъянов среды его функционирования.

     Так, по мнению доктора экономических  наук В. Оболенского, фундаментальная причина оттока капитала заключается в узости внутреннего рынка и недостаточности спроса на нем. Внутри страны в последние пять лет потреблялось от 80 до 89% произведенного ВВП, а оказавшаяся «лишней» часть созданных товаров и услуг направлялась за границу¹⁷. При таком соотношении производства и потребления Россия просто не могла не быть нетто-экспортером капитала.

       В качестве причины вывоза  капитала из России можно также  назвать тот факт, что объем сбережений является чрезмерным по сравнению с возможностями инвестирования внутри страны. Поэтому значительная часть сбережений уходит в теневой сектор и за рубеж, в том числе на погашение внешнего долга.

     Исследователи отмечают, что недоиспользование  сбережений связано со значительным различием доходности в отраслях экономики. Капитал концентрируется в наиболее рентабельных отраслях и в силу различных обстоятельств используется там не полностью. В этих условиях стимулы к инвестированию в другие отрасли отечественного бизнеса весьма слабы¹⁸. При этом экономисты считают, что имеющиеся в стране сбережения в определенной доле могли бы мобилизоваться для инвестиций в отечественную экономику и перераспределяться из одних ее секторов в другие через крупные финансово-промышленные группы (ФПГ), которые в принципе способны к масштабному привлечению средств инвесторов, хотя и не могут взять под контроль весь объем сбережений. Но такую возможность на практике перечеркивают принципы, преобладающие в деятельности российских корпораций. Данные принципы заключаются в извлечении максимальной прибыли из имеющихся материальных активов в максимально короткие сроки и в использовании меньшей части этой прибыли на поддержание производства, а большей ее части – на трансформацию в доходные финансовые активы и дивиденды.