Валютний ринок України

     Валюта  може бути вільно конвертованій (без  обмежень обмінюється на будь-які  іноземні валюти); частково конвертованою (валюти країн, де зберігаються кількісні  обмеження або спеціальні дозвільні  процедури на обмін валюти за окремими видами операцій або для різних суб'єктів  валютних операцій) і неконвертовані (замкнуті) (валюти країн, де для резидентів і нерезидентів введена заборона обміну валют). Однозначно одне: чим  менше обмежень, тим більше "ринковим" є механізм формування попиту та пропозиції на валютному ринку, тим більш досконала інституціональна організація цього ринку. Категорія "валюта" забезпечує зв'язок і взаємодія національного і світового господарства. Для обміну валют при торгівлі товарами і послугами, рух капіталів і кредитів; для порівняння цін на світових товарних ринках, а також вартісних показників різних країн; для періодичної переоцінки рахунків в іноземній валюті фірм, банків, урядів і фізичних осіб необхідний валютний курс.

     Види  валютних курсів та їх регулювання:

     Прямі котирування. У більшості країн  курси іноземних валют виражаються  в національній валюті. Це так звана  система прямих котирувань.

     Непрямі котирування. Великобританія є однією з небагатьох країн, що застосовують систему непрямих котирувань. Непрямим (зворотним) котируванням називається  котирування, що показує, яка кількість  доларів США міститься в одиниці  національної валюти.

     Крос-курси. Це співвідношення між двома валютами, яке витікає з їх курсу по відношенню до курсу третьої валюти. При операціях  на світовому ринку часто використовуються крос-курси з доларом США, тому що долар США є не тільки основною резервною валютою, але і валютою  операції в більшості валютних операцій.

     Спот-курс. Ціна валюти однієї країни, виражена у  валюті іншої країни, встановлена  на момент укладання угоди, за умови  обміну валютами банками-контрагентами  на другий робочий день з дня укладання  угоди. Спот-курс відображає, наскільки  високо оцінюється національна валюта на момент проведення операції за межами даної країни.

     Безліч  валютних курсів можна класифікувати  за різними ознаками: (додаток 1)

     Розглянемо  загальні принципи функціонування двох основних видів валютних курсів, які  є конструктивною основою різних змішаних варіантів: гнучкі або плаваючі валютні курси і фіксовані  валютні курси.

     Гнучкі  валютні курси - це система, при якій курси обміну національних валют  визначаються безперешкодної грою попиту та пропозиції. Ринок врівноважується (наприклад, англійського фунта стерлінгів до долара) через цінової, тобто курсової механізм. При збільшенні пропозиції фунта стерлінгів, ціна фунта або  його курс починає падати. Фунт знецінюється. Це означає, що для купівлі одного фунта потрібно вже менше доларів. Британські товари стають для американців  дешевше, що стимулює їх купувати більше цих товарів. Для покупок потрібні фунти і попит на них зростає. Разом з цим падає попит  на долари з боку англійців, тому що американські товари стають для них  дорожче. Пропозиція фунта зменшаться. Курс фунта починає підвищуватися, наближаючись до рівноважної точці. Таким чином, взаємодія імпортного попиту експортного пропозиції (попит  веде до підвищення, пропозиція - до зниження вільного валютного курсу) визначає рівень рівноваги валютних курсів (рівноважний  валютний курс).

     Вільне  коливання валютних курсів під впливом  змін в попиті і пропозиції іноземної  валюти і автоматичне коректування, на цій основі, дефіцитів і активів  платіжних балансів розглядається  як головне достоїнство системи  гнучких або плаваючих валютних курсів. До недоліків відносять ризик  і невизначеність умов торгової та інвестиційної діяльності, пов'язаних з вільними коливаннями валютних курсів.

     Фіксовані валютні курси - це система, за якої валютний курс фіксується, а його зміни  під впливом коливань попиту і  пропозиції, усуваються проведенням державою стабілізаційних заходів. У принципі ФВК є елементом системи "золотого стандарту", коли кожна країна встановлює золотий вміст своєї грошової одиниці. Валютні курси при цьому представляють фіксоване співвідношення золотого вмісту валют. Система ФВК зменшує ризик і невизначеність міжнародної торгової, кредитної та інвестиційної діяльності, сприяє її розширення. Одним з найбільш важливих понять, що використовуються на валютному ринку, є поняття реального і номінального валютного курсу.

     Реальний  валютний курс можна визначити як відношення цін товарів двох країн, взятих у відповідній валюті.

     Номінальний валютний курс показує обмінний курс валют, що діє в даний момент часу на валютному ринку країни.

     Валютний  курс, що підтримує постійний паритет  купівельної сили: це такий номінальний  валютний курс, при якому реальний валютний курс незмінний.

     Крім  реального валютного курсу, розрахованого  на базі відносини цін, можна використовувати  цей же показник, але з іншого базою. Наприклад, прийнявши за неї  відношення вартості робочої сили в  двох країнах.

     Курс  національної валюти може змінюватися  неоднаково по відношенню до різних валют  у часі. Так, по відношенню до сильних  валют він може падати, а по відношенню до слабких - підніматися. Саме тому для  визначення динаміки курсу валюти в  цілому розраховують індекс валютного  курсу. При його обчисленні кожна  валюта отримує свою вагу в залежності від частки припадають на неї зовнішньоекономічних угод даної країни. Сума всіх ваг  становить одиницю(100%) Курси валют помножуються на їх вагу, далі сумуються всі отримані величини і береться їх середнє значення.

     1.4.  Фактори, що впливають  на валютний курс. 
 

     Як  будь-яка ціна, валютний курс відхиляється від вартісної основи - купівельної  спроможності валют - під впливом  попиту та пропозиції валюти. Співвідношення такого попиту та пропозиції залежить від ряду факторів. Багатофакторність  валютного курсу відображає його зв'язок з іншими економічними категоріями - вартістю, ціною, грошима, відсотком, платіжним балансом і т.д. Причому  відбувається складне їх переплетіння та висування в якості вирішальних  то одних, то інших факторів. Серед  них можна виділити наступні.

     1. Темп інфляції. Співвідношення валют  по їх купівельної спроможності (паритет купівельної спроможності), відображаючи дію закону вартості, служить своєрідною віссю валютного  курсу. Тому на валютний курс  впливає темп інфляції. Чим вищий  темп інфляції в країні, тим  нижче курс її валюти, якщо  не протидіють інші чинники.  Інфляційний знецінення грошей  в країні викликає зниження  купівельної спроможності і тенденцію  до падіння їх курсу до валют  країн, де темп інфляції нижче.  Дана тенденція звичайно простежується  в середньо - та довгостроковому  плані. Вирівнювання валютного  курсу, приведення його у відповідність  з паритетом купівельної спроможності  відбуваються в середньому протягом  двох років. Це пояснюється  тим, що щоденна котирування  курсу валют не коригується  з їх купівельної спроможності, а також діють інші курсоутворюючої  фактори. 

     2. Стан платіжного балансу. Активний  платіжний баланс сприяє підвищенню  курсу національної валюти, тому  що збільшується попит на неї  з боку іноземних боржників.  Пасивний платіжний баланс породжує  тенденцію до зниження курсу  національної валюти, так як боржники продають її на іноземну валюту для погашення своїх зовнішніх зобов'язань. Нестабільність платіжного балансу призводить до стрибкоподібної зміни попиту на відповідні валюти та їх пропозиція. У сучасних умовах зріс вплив міжнародного руху капіталів на платіжний баланс і, отже, на валютний курс.

     3. Різниця процентних ставок у  різних країнах. Вплив цього  фактору на валютний курс пояснюється  двома основними обставинами.  По-перше, зміна процентних ставок  у країні впливає за інших  рівних умов на міжнародний  рух капіталів, перш за все  короткострокових. У принципі підвищення  процентної ставки стимулює приплив  іноземних капіталів, а її зниження  заохочує відлив капіталів, у  тому числі національних, за кордон. Рух капіталів, особливо спекулятивних  "гарячих" грошей, підсилює  нестабільність платіжних балансів. По-друге, процентні ставки впливають  на операції валютних ринків  та ринків позичкових капіталів.  При проведенні операцій банки  приймають до уваги різницю  процентних ставок на національному  та світовому ринках капіталів  з метою отримання прибутків.  Вони вважають за краще отримувати  більш дешеві кредити на іноземному  ринку позикових капіталів, де  ставки нижчі, і розміщати іноземну  валюту на національному кредитному  ринку, якщо на ньому процентні  ставки вищі.

     4. Діяльність валютних ринків і  спекулятивні валютні операції. Якщо курс якої-небудь валюти  має тенденцію до зниження, то  фірми і банки завчасно продають  її на більш стійкі валюти, що погіршує позиції ослабленої  валюти. Валютні ринки швидко  реагують на зміни в економіці  та політиці, на коливання курсових  співвідношень. Тим самим вони  розширюють можливості валютної  спекуляції та стихійного руху "гарячих" грошей.

     5. Ступінь використання певної  валюти на євроринку і в  міжнародних розрахунках. Наприклад,  той факт, що 60% операцій євробанків  здійснюються в доларах, визначає  масштаби попиту і пропозиції  цієї валюти. На курс валюти  впливає і ступінь її використання  в міжнародних розрахунках. Так,  в 90-х роках на частку доларів  припадало 50% міжнародних розрахунків, 70% зовнішньої заборгованості, зокрема  країн, що розвиваються. Тому періодичне  підвищення світових цін, що  ростуть виплати за боргами  держав сприяють підвищенню курсу  долара навіть в умовах падіння  його купівельної спроможності.

     6. На курсове співвідношення валют  впливає також прискорення або  затримка міжнародних платежів. В очікуванні зниження курсу  національної валюти імпортери  прагнуть прискорити платежі  контрагентам в іноземній валюті, щоб не нести втрат при підвищенні  її курсу. При зміцненні національної  валюти, навпаки, переважає їх  прагнення до затримки платежів  в іноземній валюті. Така тактика,  яка отримала назву "Лідз  енд легз", впливає на платіжний  баланс і валютний курс.

     7. Ступінь довіри до валюти на  національному та світових ринках. Вона визначається станом економіки  і політичною обстановкою в  країні, а також розглянутими  вище чинниками, що надають  вплив на валютний курс. Причому  дилери враховують не тільки  дані темпи економічного зростання,  інфляції, рівень купівельної спроможності  валюти, співвідношення попиту та  пропозиції валюти, але й перспективи  їх динаміки. Іноді навіть очікування  публікації офіційних даних про  торговельне та платіжному балансах  або результати виборів позначається  на співвідношенні попиту та  пропозиції і курс валюти. Часом на валютному ринку відбувається зміна пріоритетів на користь політичних новин, чуток про відставку міністрів і т.д.

     8. Валютна політика. Співвідношення  ринкового та державного регулювання  валютного курсу впливає на  його динаміку. Формування валютного  курсу на валютних ринках через  механізм попиту та пропозиції  валюти зазвичай супроводжується  різкими коливаннями курсових  співвідношень. На ринку складається  реальний валютний курс - показник  стану економіки, грошового обігу,  фінансів, кредиту та ступеня  довіри до певної валюти. Державне  регулювання валютного курсу  спрямоване на його підвищення  або зниження виходячи з завдань  валютно-економічної політики. З  цією метою проводиться певна  валютна політика.

     Таким чином, формування валютного курсу - складний багатофакторний процес, обумовлений взаємозв'язком національної та світової економіки і політики. Тому при прогнозуванні валютного  курсу враховуються розглянуті курсоутворюючої  фактори та їх неоднозначний вплив  на співвідношення валют залежно  від конкретної обстановки.

     1.5. Врегулювання валютного  курсу.

     Залежно від стоїть мети і від того, встановлений в тій чи іншій країні режим  фіксованих або плаваючих курсів, для їх регулювання буде застосовуватися  різний набір економічних важелів. Серед них особливе значення має  девальвація і ревальвація національних валют.

     Девальвація - цілеспрямовані дії уряду зі зниження обмінного курсу валюти своєї  країни. Якщо на певному етапі економічного розвитку необхідно девальвувати (знецінити) національну валюту, то держава збільшує пропозицію своєї валюти на міжнародному ринку. Часто це робиться за рахунок  додаткової емісії грошових знаків.