Система валютного регулирования

экономических  принципах.  Ограничивая  движение  капитала,  государственные

органы  валютного контроля  получают  возможность  маневра  для  установления

процентной  ставки  по  депозитам  в   зависимости   от   внутренних   целей

государства, а не от уровня процентных ставок за рубежом. [9] 

      2.4. Преимущества и недостатки  альтернативных режимов валютного   курса

и условия, определяющие выбор одного из них. 

      Выбор валютного режима определяется  в немалой  степени  экономическими

целями  правительства, причинами кризиса  экономики:

      режим  фиксированных  валютных  курсов  в  большей   мере   сдерживает

правительства   с   отрицательным   сальдо   в    международных    расчетах.

Следовательно, при переходе к режиму  плавающих  валютных  курсов  страны  с

дефицитом платежного баланса получают больше свободы;

      для стран с дефицитом платежного  баланса  рекомендуется   дефляционная

политика, для стран с активным сальдо –  инфляционная.  При  этом  отказ  от

фиксированных курсов и переход на режим плавающих  приводит   к  инфляционной

политике.

      В  случае  кризисных  явлений   экономики  внутри   страны   необходимо

рассматривать и учитывать причины их возникновения  –  в  финансовой  сфере,

либо  в сфере товарного производства.

      В случае если кризисные явления   вызваны  потрясениями  на  финансовых

рынках  в результате  краткосрочных  конъюнктурных  колебаний,  как  правило,

применение  валютного  режима  фиксированного  курса  позволит   в   течение

краткосрочного  периода  стабилизировать  кризисные  явления,  при   условии

наличия сильной валютно-резервной позиции  Центрального банка.

      В  случае  возникновения   причин   кризиса   в   сфере   материального

производства,  применение  режима  фиксированного  курса  без   кардинальной

структурной  перестройки  хозяйственного  механизма  приведет  к   истощению

валютных  резервов государства и к усилению внешнеэкономических  диспропорций

в форме дефицита платежного баланса. 

      Можно заключить, что  выбор   оптимального  варианта  режима  валютного

курса должен осуществляться с  учетом  национальных  особенностей  состояния

экономики:

      система фиксированных валютных  курсов  является  более  эффективной в

деле  стабилизации денежного обращения  и денежного  рынка,  в  то  время  как

гибкие  валютные курсы имеют преимущества  при  стабилизации  производства  и

улучшении платежного баланса;

      валютный режим Валютного Совета  и единой валютной зоны, фиксированного

валютно-обменного  курса, как правило, применяются  в  периоды  краткосрочных

конъюнктурных  колебаний  на   внутреннем   финансовом   рынке.   Длительное

использование  режима  фиксированного  обменного  курса  может  привести   к

неоправданным расходам государства по  поддержанию  зафиксированного  уровня

обменного курса и усилению внешнеэкономических  диспропорций. 

      Кроме того, при выборе системы  валютных курсов важно учитывать  степень

инфляции  и уровень состояния резерва  иностранной валюты:

      если  уровень  инфляции  в   стране  незначительно  превышает   уровень

инфляции  за рубежом, то должно быть  проведено  снижение  курса  собственной

валюты. Но, если разница в  уровнях  инфляции  значительна,  и  дисбаланс  в

структуре стоимости и  цен  достиг  огромных  значений,  то  для  выхода  из

сложившегося  кризиса  применяется система  плавающих валютных курсов  как  на

краткосрочный, так и на долгосрочный период;

      если запасы иностранной валюты  сильно истощены, а внешний долг  достиг

очень значительного уровня, то необходимо  большее  регулирование  валютного

курса   для    того,    чтобы    не    только    поддержать    международную

конкурентоспособность,  но  и  для  накопления  запасов,   необходимых   для

корректировки неустойчивости платежного баланса. 

      Ни один оптимальный валютный  режим в полной  мере  не  может  защитить

национальную  экономику от проявлений  внешних  кризисных  явлений.  Валютный

режим является только дополнением главному  элементу  национальной  валютной

системы  –  механизму  валютного   регулирования   (в   условиях   экономики

переходного периодана принципах «валютного  контроля»).  Только  эффективный

механизм  валютного  регулирования,  построенный  на  четко  определенных  в

законодательном  порядке  принципах,  через   который   предупреждаются    и

минимизируются  последствия кризисных явлений  на внешних  финансовых  рынках,

в  полной  мере  может  защитить   внутренний  валютный  рынок  от   внешних

потрясений  в краткосрочном периоде.

      Директивные  меры  валютного   регулирования  в  определенном   отрезке

времени  оказывают  положительное  влияние  на  развитие  экономики   внутри

страны, мобилизуя национальные сбережения для производства  капиталовложений

не в  иностранные предприятия, а внутри страны, что  является  не  маловажным

фактором  в условиях недостаточной  поддержки  со  стороны  инвесторов  из-за

недоверия к политике своего правительства.

      Вместе с тем, директивное регулирование   в  целом  не  может   заменить

экономической  политики,  ориентированной  на  стабилизацию  цен.   Валютные

ограничения не могут обеспечить долгосрочной стабильности обменного курса  и

валютной  политики. Такой результат возможен только при  условии  направления

механизма   денежно-кредитного   регулирования   на   стабилизацию   цен   и

установление  прочного внешнеторгового равновесия.[9] 

      3. Развитие валютной системы   в  Республике  Беларусь  и   проблемы  ее

регулирования. 

      За последние годы в республике  сложилась сложная валютная система,  при

которой  стало  возможным  существование нескольких  валютных  курсов,  что

выражается  в различных значениях фактического обменного  курса  белорусского

рубля, применяемого к различным валютным операциям, субъектам и валютам. 

      На легальном валютном  рынке   Республики  были  установлены 2  курса:

официальный  курс  Национального  банка  и   относительно   рыночный   курс,

используемый  при  совершении   различного   рода   сделок   "купли–продажи"

иностранной валюты на отдельных  сегментах  валютного  рынка  и  при  других

валютных операциях. Регулирование этих курсов, хотя и в  различной  степени,

осуществлял Национальный Банк РБ.  Относительно  высокий  курс  белорусского

рубля негативно влиял на состояние  торгового  баланса  республики,  с  одной

стороны, поднимая  цену   экспорта  и  делая  его  неконкурентоспособным,  с

другой  стороны,   стимулируя   импорт   по   причине   его   относительного

удешевления.  Одним   из   инструментов   воздействия   на   обменный   курс

национальной  валюты  был  выбран   режим   административного   установления

предельного размера обменного курса. 

      3.1.  Политика  валютного  регулирования   в  РБ  и   ее   влияния   на

экономическую стабилизацию страны. 

      В 1997 году для исправления ситуации  с повышением  курса  белорусского

рубля, осложненной  наличием  в  то  время  системы  множественных  валютных

курсов, Национальный банк начал  проводить  девальвацию  курса  национальной

валюты, в результате чего достигнуто было снижение курса белорусского  рубля

  (в  начале 1997 года на 47%). Сократилась разница между официальным курсом

белорусского  рубля и котировками белорусского рубля на  рынке  нерезидентов.

Т.о., в  результате контролируемого снижения белорусского рубля   эффективный

обменный  курс белорусского рубля ко  всем  иностранным  валютам  снизился  в

среднем  с  75  до   63   %,   что   стало   фактором   увеличения   ценовой

конкурентоспособности и роста объемов национального  экспорта.

      Для увеличения объема предложения   иностранной  валюты  на  внутреннем

валютном  рынке Национальный  банк  использовал  административный  инструмент

насыщение рынка -  установление требования к  белорусским  юридическим  лицам

обязательности  продажи части поступлений в  свободно конвертируемой валюте  и

российских  рублях на торгах Межбанковской валютной биржи. 

      В течение практически всего  1997 и в  начале  1998  года  Национальный

банк  осуществлял валютные интервенции  на российском  рынке,  что  в  немалой

степени способствовало поддержанию курса  белорусского рубля за  рубежом.  А

право, установленное коммерческим банкам,  совершать сделки  по  свободному

курсу  с  нерезидентами,  должно  было  уменьшить  потребность  в   валютной

интервенции Национального банка.

      Резкое падение курса белорусского  рубля на внешнем  валютном  рынке  в

начале  прошлого года,  которое  явилось  следствием  значительной  кредитной