Мировой финансовый рынок, тенденции и перспективы развития

       В последнее время активную роль на мировых долговых рынках играют центральные банки. Интенсивное накопление валютных резервов данной категории инвесторов приводит к усилению их позиции. Они осуществляют эффективное управление финансовыми ресурсами страны, включая валютную интервенцию. Каждый центральный банк проводит собственную инвестиционную политику. В настоящее время спектр финансовых инструментов весьма расширился, соответственно расширяются и дифференцируются сами инвестиционные портфели центральных банков. 
По типу инвесторов можно выделить две основные группы: частные и институциональные. В период становления еврорынка основными держателями еврооблигаций были частные инвесторы. Частные инвесторы, осуществляющие операции с ценными бумагами, представляют собой физические лица, стремящиеся расширить возможности вложения своих валютных сбережений и увеличить доход путем приобретения ценных бумаг. 
Важнейшей тенденцией последнего десятилетия на долговых рынках стал количественный и качественный рост институциональных инвесторов или финансовых институтов коллективного инвестирования. Происходит усиление роли страховых компаний, пенсионных и взаимных фондов, инвестиционных компаний, что ведет к ориентации инвестиций на фондовые ценности, так как они носят долгосрочный характер. 
В систематизированном виде инвесторы могут быть представлены следующим образом:

• частные инвесторы;
• институциональные инвесторы, в т.ч.:
• банки;
• государственные учреждения;
• международные финансовые институты;
• пенсионные фонды;
• страховые фонды и компании;
• взаимные инвестиционные фонды;
• менеджеры вкладов;
• крупные корпорации.

     В числе доминирующих тенденций на мировом финансовом рынке отмечается стремление к устранению посредников. Указанный процесс получил название «дезинтермидация».

       Международный финансовый рынок может быть первичным, вторичным и третичным.

       На первичном рынке размещаются новые выпуски долговых инструментов. Обычно это происходит при содействии крупных инвестиционных институтов.

       На вторичном рынке продаются и покупаются уже выпущенные инструменты. Вторичный рынок образуется в результате превышения спроса со стороны международных инвесторов над предложением определенных инструментов на первичном рынке.

       Третичный рынок это торговля производными финансовыми инструментами. Третичный рынок вырос из срочного рынка. Вместе с тем он весьма динамично развивается. В основе быстрого развития данного рынка лежит лавинообразное появление новых инструментов, призванных стимулировать своим разнообразием развитие финансового рынка в условиях резко меняющейся обстановки в мировой экономике и международных экономических отношениях.

Мировой финансовый рынок: современные тенденции и перспективы развития.

     Сегодня очевидно, что мировая экономика  переживает глубокий системный кризис. При этом он сопровождается фондовой и банковской дестабилизацией, которая отразилась уже практически на всех основных сферах экономики. События, охватившие финансовый сектор мирового хозяйства, являются для центральных банков объектом пристального внимания и изучения, с целью минимизации отрицательных последствий кризиса на национальную экономику.

     Глобальный  финансовый рынок, обеспечивая свободу передвижения капиталов в международном масштабе, выступает важным условием функционирования мировой экономики. Главным фактором его формирования стал процесс глобализации, который наиболее прогрессировал именно в финансовой сфере.

     Становление мирового финансового рынка в  начале 60-х годов ХХ века происходило  на базе интернационализации международных операций рынков ссудных капиталов. До этого момента в силу ряда причин – мирового экономического кризиса 1929-1933 годов, Второй мировой войны, существовавших валютных ограничений и жёсткого регулирования рынка – международная торговля не была столь активной; при этом почти отсутствовали как прямые инвестиции, так и финансовые операции.

     Развитие  высоких информационных технологий усилило зависимости различных финансовых рынков между собой и всех вместе от экономического и финансового влияния США. Сформировался глобальный интегрированный финансовый рынок, который характеризовался исключительными темпами развития, как в целом, так и отдельных составляющих. Внутри него происходил постоянный взаимный переток капиталов, краткосрочные вложения трансформировались в средне- и долгосрочные кредиты, эмиссия ценных бумаг заменила обычные банковские займы. Произошло резкое спекулятивное расширение рынка ценных бумаг до объёмов, исчисляемых астрономическими показателями, и вовлечение в него больших масс вкладчиков.

     Рост  неопределённости на финансовом рынке, в частности, в отношении валютных курсов и курсов ценных бумаг, стимулировал развитие механизмов управления рисками. Традиционные инструменты были дополнены новыми видами ценных бумаг и обязательств – деривативами, являющимися производными от других ценных бумаг. Деривативы открыли возможности для игры на изменении курсов валют, акций, других видов активов. Особенностью данного рынка является то, что, позволяя перераспределять риски и снижать их для отдельных участников финансовой операции, его функционирование ведёт к повышению общего уровня системного риска. Транзакции с деривативами оказались, по существу, вне системы правового регулирования и открыли возможности для широкомасштабных спекуляций, ускоряя процесс обособления валютно-финансовой сферы от реальной экономики.

     Этот  отрыв не означает, что связь между ними ослабла. Наоборот, зависимости расширились, но приобрели непредсказуемый характер. Сфера финансовых операций начала в растущих масштабах аккумулировать капитал, который не превращался в прямые инвестиции, а преобразовался в спекулятивный. Развился феномен «экономики мыльного пузыря».

     Неконтролируемое  трансграничное перемещение огромных масс капитала происходит в основном в виде краткосрочных портфельных инвестиций, и концентрация его в сфере финансовых спекуляций порождает растущую нестабильность всей системы мирового рынка, о чём свидетельствуют периодически возникающие валютно-финансовые кризисы.

     Да, многие экономисты понимают, что любая  финансовая пирамида или финансовый пузырь неизбежно разрушаются, но они  продолжают принимать в них участие. Миллиарды долларов крутятся в высокодоходных инвестиционных фондах «хайп» (High Yield Investment Program — разновидность пирамиды для работы с электронной валютой), срок жизни которых по определению измеряется сутками. Но это не смущает организаторов и участников разного рода пирамид — надежда успеть «урвать» свою долю денег выше разума. Такая же логика руководит и теми, кто создал действующую в настоящее время мировую финансовую Систему.

     В настоящее время правительства  всех стран обеспокоены сложившейся экономической ситуацией. Воздействие кризиса на мировые фондовые рынки были драматичными. В период с 1 января по 11 октября 2008 г. владельцы акций в США понесли около $8 трлн потерь — их стоимость снизились в цене с $20 трлн до $12 трлн. Потери в других странах, также имеют в среднем около 40%.¹

     Многие  экономические теории описывают  современную мировую экономику  как инновационную, как переход  к информационному (постиндустриальному) обществу. Инновационная экономика  — тип экономики, в которой  прибыль создаётся не за счёт материального производства и не за счёт концентрации финансовых центров, а за счет генерирования непрерывного потока инноваций (информационных продуктов и новых знаний), выбрасываемых на финансовый рынок.

     Основное  отличие финансового механизма развития традиционной экономики от инновационной состоит в том, что стоимость продуктов новой экономики определяется не балансом спроса и предложений, как в традиционной экономики, а оцениваются исходя из будущей прибыли. В инновационной экономике, ещё до этапа доведения будущих разработок до опытных образцов, рынок начинает привлекать инвесторов (и производственные компании), которые могут фиксировать виртуальную сверхприбыль.

     Еще одной фундаментальной причиной возникновения кризиса является глобализация экономики. Для глобализации характерны снижение регулирующей роли государств в экономике и передача этих функций «рынку», а фактически транснациональным компаниям и международной финансовой Системе.

     Все основные процессы глобализации способствуют росту экономического, а как следствие и политического могущества невидимой наднациональной и надгосударственной финансовой империи:

• свободная торговля, свободное движение капитала и рабочей силы;
• снижение внутригосударственных налогов на прибыль предприятий, уменьшения издержек на труд и природные ресурсы;
• рост числа и размера слияний компаний на транснациональном уровне;
• возрастание скорости финансовых операций, что ведет к увеличению прибыльности операций на финансовом рынке, росту значения финансовых институтов и финансовых инструментов;
• возможность активного влияние мировой резервной валюты через международную систему свободного валютного обмена на экономические процессы во всех странах мира;
• увеличение потребительских кредитов для возможности непрерывного роста потребления и поддержания среднего жизненного уровня;
• мощный поток рекламы во всех средствах массовой информации, размывание чётких различий между информацией и рекламой.
• В настоящее время усилия мирового сообщества брошены на ликвидацию последствий создания финансового пузыря, а не на причину их возникновения — реорганизацию самой мировой финансовой Системы. Необходимость совершенствования Системы анонсируется, но никаких конкретных действий не производится, поскольку это слишком сильно затронет интересы её организаторов.

     Планируемые правительствами стран мира выделения  на противодействие кризису несколько  триллионов долларов могут только временно залатать возникшие дыры виртуального финансового рынка, оборот которого в сотни раз больше.

     Ограниченные ресурсы имеют и международные финансовые институты. Например на начало ноября 2008 г. в распоряжении Международного Валютного Фонда имелось около $250 млрд быстро доступных денег. Международный банк реконструкции и развития за весь период своего существования предоставил займов на общую сумму всего лишь $245 млрд. В ноябре 2008 г. Мировой Банк заявил, что в течение трех лет объём ресурсов, зарезервированных Международным банком реконструкции и развития для помощи странам, пострадавшим от кризиса может достичь $100 млрд. Размер активов Международной финансовой корпорации составляет порядка $40 млрд. Т. е. у международных финансовых институтов имеется в распоряжении менее $700 млрд. Этого достаточно, чтобы играть активную роль в бедных и маленьких странах, но не может затормозить развитие кризиса на рынках развивающихся стран.

     К концу ХХ века транснациональный  капитал освободился от государственного регулирования и стал практически  свободно перемещаться по планете в  поисках прибыли. Объем этого  капитала оценивается в $8 трлн. В 1990 г. межбанковские операции составляли $0,6 трлн ежедневно, в 1999 г. — свыше $1,5 трлн долл., что в 30 раз превышало стоимость продаваемых за день товаров и услуг. На каждый доллар, обращающийся в реальном секторе мировой экономики, приходится $50 в финансовой сфере. В настоящее время объем финансового рынка более $1000 трлн, рынок вторичных ценных бумаг оценивается в $600—800 трлн. Общий фонд международных (золотовалютных) резервов центральных банков 9 наиболее развитых стран, Еврозоны и США не превышает $7,5 трлн (Таб. 1.)².

     Поэтому даже согласованная государственная  политика крупнейших стран не в силах  осуществить регулирование финансовой Системы экономическими методами и  препятствовать тенденциям глобализации финансовых рынков.