а) трейдеры — стараются использовать колебание курса одного или нескольких контрактов, который достигается куплей контрактов (или ценных бумаг), когда можно ожидать повышение их цены, и продажей при обратному ее движении. Для открытия позиции за производными операциями нужны относительно небольшие расходы капитала (начальная или депозитная маржа) сравнительно с общей суммой контракта. Возникает «эффект рычага» (leverage efect), который дает возможность получить большие прибыли или вызвать большие убытки. Трейдеры оказывают содействие повышению и увеличению ликвидности рынка и таким образом обеспечивают самую способность рынка функционировать.

б) арбитражеры — стараются использовать отличия курса в разное время или на разных рынках (например, между форвардным курсом на валютном рынке и курсом соответствующего валютного фьючерса). Это достигается путем одновременной продажи относительно переоцененного инструмента и купли относительно недооцененного (одного и того самого инструмента или актива на разных рынках, или взаимосвязанных активов при нарушении между ними паритетных отношений). Арбитражная операция дает возможность получить инвестору прибыль практически без риска и не нуждается в каких-нибудь значительных инвестициях (например, купля-продажа актива на спот-ринку и продажа-купля соответствующего фьючерсного контракта). Арбитражеры оказывают содействие выравниванию курсов, цен и возобновлению паритетных соотношений между взаимосвязанными активами на разных торговых площадках, рынках, а также между фьючерсным рынком и соответствующими другими рынками.

Если  хеджеры и спекулянты (трейдеры и  арбитражеры) представленные на рынке  в недостаточном количестве, функциональная способность данного рынка может  быть поставлена под сомнение.

ІІІ. По типам эмитентов и их характеристикам:

• международные и межнациональные агентства (Мировой банк, Международный банк реконструкции и развития и Европейский банк реконструкции и развития);
• национальные правительства и суверенные заемщики;
• провинциальное и региональное правительства (администрации штатов);
• муниципальные правительства (муниципалитеты);
• квази-государственные эмитенты;
• корпорации, банки и другие организации.

Если  рассмотреть структуру современного мирового финансового рынка за типами эмитентов, то можно сделать вывод, который до 2/3 рынка облигационных займов приходится на корпорации и большие банковские структуры; до 1/3 рынка (т.е. остаточная часть) - на правительства, его органы и международные организации, т.е. суверенные эмитенты (между ними остаточная часть распределяется поровну).

ІV. По странам происхождения:

• развитые страны;
• страны, которые развиваются;
• международные учреждения;
• офшорные центры.

V. По типам инвесторов:

• частные;
• институционные:

Важной  тенденцией международного финансового рынка начала ХХІ ст. стал рост (количественное и качественное) институционных инвесторов или финансовых учреждений коллективного инвестирования. Процессы институционализации финансовых рынков, которые нашли свое выражение в усилении роли страховых компаний, пенсионных и взаимных фондов, инвестиционных компаний, привели к ориентации инвестиций в фондовые ценности, поскольку последние имеют долгосрочный характер, который, в свою очередь, ведет к дальнейшей секъюритизации мировых финансовых потоков. 
Таким образом, среди наиболее значительных тенденций развития мирового финансового рынка на современном этапе можно назвать такие:

• глобализация рынков — усиление роли международных рынков с точки зрения операций кредитования и одалживание резидентами разных стран;
• интернационализация рынков — международный характер операций заемщиков и кредиторов, широкая диверсификация их активов и пассивов по странам и регионам, существование стойкой сети структурных подразделов за границей не дают возможности определить их национальную принадлежность;
• рост международной конкуренции между субъектами рынка, которые являются резидентами разных стран, в частности между ТНК и глобальными финансовыми учреждениями, между банковскими и небанковскими учреждениями;
• интеграция сегментов международного финансового рынка — интеграционные процессы оказывали содействие повышению мобилизации ссудного капитала, снижению трансакцийних расходов, международной торговле ценными бумагами, получению оперативной информации о состоянии международных финансовых рынков;
• конвергенция сегментов международного финансового рынка — процесс снятия законодательных ограничений, препятствий (барьеров) регулирование и увеличение количества международных операций как международными заемщиками, так и кредиторами, постепенное стирание границ между секторами и сегментами международных рынков долгосрочного финансирования;
• концентрация сегментов международного финансового рынка— происходит путем заключения соглашений слияния и поглощение финансовых учреждений, в том числе и среди корпораций-заемщиков. Вследствие этого наблюдается концентрация значительных финансовых ресурсов у ограниченного круга глобальных участников мирового финансового рынка, которые способны вести активные операции на всех его сегментах;
• проблемы компьютеризации и информатизации рынков — принятие решений базируется на сложном компьютерном моделировании, статистическом анализе больших массивов данных и применении методов математически-статистических симуляций и нейроних систем прогнозирования.

1.3 Международные финансовые центры. Стадии развития международных финансовых центров.

Сегодня мировой финансовый рынок еще определяют как огромные международные финансовые центры, которые мобилизуют и перераспределяют во всем мире значительные объемы финансовых ресурсов.

Международный финансовый центр — это место сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых учреждений, которые осуществляют международные валютные, кредитные, финансовые операции, операции с ценными бумагами и золотом.

Существуют  определенные стадии развития международного финансового центра, а именно:

• первая стадия - развитие местного рынка;
• вторая стадия - превращение в региональный финансовый центр;
• третья стадия - развитие регионального финансового центра к стадии международного финансового рынка.

Для того чтобы местный рынок смог превратиться в развитый международный финансовый центр, необходимо, чтобы страна владела  всеми необходимыми элементами поддержания  как своих, так и международных  операций.

К важнейшим элементам существования международного финансового центра, которыми должен владеть страна, принадлежат:

• стойкая финансовая система и стабильная валюта;
• наличие учреждений, которые обеспечивают рациональное функционирование финансовых рынков;
• гибкая система финансовых инструментов, которые обеспечивают кредиторам и заемщикам разнообразие вариантов относительно затрат, рисков, прибылей, сроков, ликвидности и контроля;
• соответствующая структура и достаточные правовые гарантии, которые способны вызвать доверие у международных заемщиков и кредиторов;
• человеческий капитал, который свободно владеет специальными финансовыми знаниями, как результат систематического обучения и переподготовки;
• способность направлять иностранный капитал через активные, всеобъятные и мобильные рынки, т.е. существование комплексных рынков, как долгосрочных, так и краткосрочных, которые предоставляют заемщикам и инвесторам широкие озможность;
• экономическая свобода: финансовый рынок не может существовать без свободы деятельности, потребление, накопление и инвестирование;
• наиболее современная технология передачи информации и средства связи, которые разрешают эффективно осуществлять безналичные расчеты и наличные платежи.

Наиболее  активно перелив финансовых ресурсов осуществляется в таких международных финансовых центрах мира, как Нью-Йорк и Чикаго - в Америке, Лондон, Франкфурт-на-Имуществе, Париж, Цюрих, Женева, Люксембург - в Европе, Токио, Сингапур, Гонконг, Бахрейн - в Азии.

В международные  финансовые центры превратились некоторые  офшорные центры, прежде всего в бассейне Карибского моря - Панама, Бермудские, Багамские, Кайману, Антильские и другие острова. Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства (Багамские острова, Сингапур, Гонконг, Панама, Бахрейн и др.) обусловленная определенной мерой низшими налоговыми и операционными расходами, незначительным государственным вмешательством и либеральным валютным законодательством. В будущем международными финансовыми центрами могут стать и сегодняшние региональные центры - Кейптаун, Сан-Паулу, Шанхай и др.

Если  принять во внимание только рыночную капитализацию акций, то к новым  финансовым центрам можно отнести  рынки Чехии, Венгрии, Польши, России - в Европе; Индии, Индонезии, Южной  Кореи, Таиланду, Тайваню, Филиппин, Китаю  с Гонконгом - в Азии, Южно-Африканской республики - в Африке, Аргентины, Бразилии, Венесуэлы, Мексики, Чили - в Латинский Америке. 
Но сегодня только Лондон, Нью-Йорк, Токио отвечают таким основным показателям и стандартам международного финансового центра, как:

• широкий спектр инструментов финансового рынка;
• всемирное участие во внутренних и иностранных секторах рынка;
• эффективные международные системы связи.

1.4 Исторические этапы формирования международного финансового рынка

Формирование  и становление международного финансового  рынка происходило  одновременно с  развитием внешнеторговых отношений  и мировых денег.

Исторически  первый этап (60-е г. 19в.) формирования  МФР  происходил на основе интернационализации  национальных экономик, появилась мировая  экономика как система. Возникла необходимость в создании международного валютного рынка,  в течение  длительного времени существовавшего в качестве  механизма  функционирования международной валютной системы. Первая модель МФР есть не что иное как международный валютный рынок, который прошел этапы организации  от  золотого монометаллизма (золотослитковый, золотодевизный стандарт) до мультивалютной системы.

Второй  этап (50 г.- 60 г. 20в.) - формирования МФР  начался с появления условий  для массового перемещения капиталов (кредитов) в мировой экономике. В  первоначальный период рынок капиталов  развивался медленно, преимущественно как краткосрочный рынок.  Пролонгация ссуд  (на срок до 15 лет) способствовала развитию международного рынка ссудных капиталов.

Третий  этап (70-е г. - 80-е г. 20в.) - международный  кредитный рынок  активизировал  формирование и развитие международного фондового и международного инвестиционного рынков.  Данный период характеризуется возникновением системных операций на международном страховом рынке, ростом ведущих национальных компаний и банков (ТНБ и ТНК), которые способствовали инвестированию свободных капиталов в производственные и финансовые структуры за рубежом, а также осуществляли заимствования необходимых финансовых ресурсов на международном финансовом рынке. В результате развития международного финансового рынка сформировалась единая международная  система процентных ставок.

Формированию   МФР способствовали следующие факторы: введение конвертируемости и установление системы свободного плавания валютных курсов мировых валют( 1960-1976гг);либерализация  валютного режима развитых стран.

Четвертый этап  (90гг. 20в.) -  период стремительного развития рынка производных финансовых инструментов (деривативов). Рост неопределенности на МФР  в отношении валютных курсов, курсов ценных бумаг, стимулирует развитие управления рисками. Традиционные финансовые инструменты дополняются новыми видами ценных бумаг - деривативами, которые позволяют играть на изменении  курсов валют, акций и других видов  финансовых активов. В 90-е г. суммарная величина  основных из них - процентных  свопов, опционов и валютных свопов по займам (свыше 40 трлн. дол.)  в десятки раз превысила уровень 80-х г.. Фондовый сегмент МФР в 1970 г. составлял оборот - 3%  глобального ВНП,  а к 1995 г. 136% ВНП, при  росте оборота международного валютного рынка за тот же период в 80 раз.

Сформировавшийся к началу 21 в.  МФР  усилил нестабильность всей системы мирового финансового рынка, о чем свидетельствуют валютно-финансовые кризисы 1982-1987 и 1994-1998гг.  Развивается эффект  « экономики мыльного пузыря».  
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Международные финансовые риски. Риски при осуществлении операций на международном финансовом рынке: понятие,  виды, оценка. Практика управления рисками в России. 

Целью предпринимательства является получение  максимальных доходов при минимальных  затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного (авансированного) в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.